2010년 이후 ‘고성장 신화’를 써온 메리츠종금증권이 올해 역성장 위기에 맞닥뜨렸다. 고수익 기반을 제공해온 종금업 라이선스(면허)가 오는 4월 만료를 앞두고 있는 데다, 금융당국의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 규제 강화의 직격탄을 맞고 있다는 평가다. 메리츠증권은 그동안 부동산금융을 주축으로 한 구조화 업무에서 눈에 띄는 성과를 보여왔기 때문에 수익 타격은 불가피하다는 지적이다.
최희문 메리츠종금증권 부회장은 ‘메리츠 신화’를 써내린 주역이다. 미국 골드만삭스 출신으로 2010년 대표로 스카우트된 뒤 거의 매년 사상 최고 실적을 갈아치웠다. 올해는 ‘최희문 매직이 진짜 시험대에 올랐다’는 관측이 나온다.
올해 순이익 감소하나
13일 금융정보 제공업체인 에프앤가이드에 따르면 메리츠증권의 올해 순영업수익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 1조795억원으로 지난해보다 0.78% 줄어들 것으로 전망됐다. 순이익도 4892억원으로 작년보다 0.79% 감소할 것으로 추정됐다.
메리츠증권은 지난해 3분기까지 7개 분기 연속 순이익이 1000억원을 넘어서는 탄탄한 실적 흐름을 이어왔다. 작년 연간 기준 순이익도 5000억원에 육박한 것으로 추정돼 2018년 세운 사상 최대 실적을 다시 한번 갈아치울 전망이다. 글로벌 금융위기 직후만 해도 업계 20위권이던 메리츠증권은 최 부회장이 대표에 오른 뒤 부동산 PF 등 투자은행(IB) 사업 다각화에 적극적으로 나서면서 업계 5위권까지 올라섰다. 올해는 자기자본 4조원을 넘겨 초대형 IB 요건을 갖출 것으로 기대된다.
당국의 부동산 PF 규제 직격탄
그러나 정부의 부동산금융 대책이 나오면서 메리츠증권의 고성장에도 제동이 걸렸다. 금융당국의 새 부동산 PF 규제에 따르면 증권사는 내년 7월까지 부동산 PF 채무보증 규모를 자기자본의 100% 이내로 축소해야 한다. 지난해 3분기 말 현재 메리츠증권의 전체 채무보증 규모는 자기자본의 200% 안팎에 달한다. 증권사 중에 압도적으로 많다. 이 중 145%가량을 부동산이 차지하고 있다.
매출 감소는 불가피하다. 업계에 따르면 메리츠증권 수익의 60% 이상은 부동산 PF에서 발생하고 있다. 삼성증권은 메리츠증권의 부동산 PF 연간 수수료 수익이 14.2% 줄어들 것으로 분석했다.
게다가 종합금융사업자에 적용되던 부동산금융 특례도 폐지됐다. 금융당국은 PF 규제안에서 자기자본 3조원 이상인 종금사업자에 대해 그동안 영업용순자본비율(NCR) 산정 때 부동산 대출액을 18%만 차감하던 특례를 없애고, 전액 차감하기로 했다. 메리츠증권은 이에 지난해 말 2000억원 규모 신종자본증권(영구채)을 발행했다. NCR 개선을 위해 자기자본 확충에 나선 것이다. 메리츠증권 관계자는 “그동안 선순위 위주로 투자했고 건별로 듀레이션(투자금 회수기간) 관리도 꼼꼼히 해왔다”며 “금융당국이 규제 방안을 좀 더 현실화할 것으로 기대하고 있다”고 말했다.
“대체투자로 성장동력 확보”
오는 4월이면 종금 면허가 종료된다는 점도 변수다. 메리츠증권은 이미 1년짜리 발행어음형 종합자산관리계좌(CMA)의 신규 가입을 중단하고 기존 종금 계좌를 증권 계좌로 바꾸는 등 종금 자산을 대폭 줄여왔다. 1년 이상 이어진 이런 사업구조의 변화가 실적에도 반영돼 있다는 것이 회사 측 설명이다.
최 부회장은 메리츠증권이 기존에 강점을 보이던 해외 부동산 등 대체투자를 통해 성장동력을 확보하는 데 힘쓰고 있다. 메리츠증권은 항공기 금융, 신재생에너지 등 대체투자 발굴을 꾸준히 하고 있다. 지난달엔 제이알투자운용, AIP자산운용과 손잡고 벨기에 최대 오피스빌딩인 파이낸스타워를 12억유로에 인수하기로 했다. 메리츠증권은 인수작업이 마무리되면 파이낸스타워를 기초자산으로 하는 공모리츠(REITs·부동산투자신탁)를 상장한다는 계획도 세웠다. 해외 부동산을 기초자산으로 하는 국내 첫 공모리츠가 된다.
지난해 10월엔 미국 항공기 리스업체인 ACG(Aviation Capital Group)가 보유한 항공기 24대를 매입하며 항공기 금융 사업도 꾸준히 하고 있다. 총 6억8590만달러(약 8000억원) 규모다.
하지만 증권업계에선 이 같은 수익 다변화 노력이 부동산 PF 구멍을 메울 수 있을지에 대해 견해가 엇갈린다. 업계 한 관계자는 “그동안 승승장구해온 ‘최희문호’가 어떤 위기 돌파 능력을 보여줄지에 증권업계의 이목이 쏠려 있다”고 말했다.
올해도 고배당 기조 유지 방침정부의 부동산 금융 규제 발표 이후 주가가 하락하고 있는 메리츠종금증권이 규제에 따른 자산 매각은 없을 것이라며 진화에 나섰다.앞서 금융투자업계에서는 부동산 금융의 수익 비중이 높은 메리츠종금증권 등 일부 증권사가 이번 규제로 부동산PF를 축소하면서 수익에 타격을 받는 것이 아니냐는 우려가 제기되면서 주가가 하락했다.메리츠종금증권 관계자는 9일 "현재 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 만기 구조를 토대로 시뮬레이션한 결과 인위적으로 처분해야 할 대출자산은 없는 것으로 나타났다"고 말했다.이 관계자는 "현재 가진 고유 자산 가운데 일부 자산의 경우 3개월, 6개월 이내에 매각해야 하는 것들이 있으나 이는 정상적인 사업 과정의 일환"이라며 "정부 규제는 오는 2020년부터 점진적으로 시행될 예정이기 때문에 지금 무리하게 대출자산을 팔아야 할 이유는 없다"고 설명했다.그러면서 "올해도 역대 최대 실적이 예상되는 만큼 작년 수준의 고배당 정책을 유지할 계획"이라고 밝혔다.지난해 메리츠종금증권의 배당 성향(당기순이익 중 배당금의 비율)은 35%였다.앞서 정부는 증권사의 부동산PF 채무보증 한도를 자기자본의 100% 이내로 제한하는 등의 내용을 담은 '부동산PF 익스포저(대출·보증 등 위험노출액) 건전성 관리 방안'을 발표했다.이에 따라 금융투자업계에서는 메리츠종금증권 등 관련 사업을 활발히 진행해온 증권사들이 부동산PF를 대폭 축소하거나 중단해야 하는 것 아니냐는 우려가 제기됐다.메리츠종금증권의 올해 3분기 말 현재 PF 채무보증 규모는 약 5조1천억원으로 자기자본(3조6천616억원) 대비 부동산 PF 채무보증 규모는 약 141%다.이후 메리츠종금증권의 주가는 지난 6일 하루 동안 11.07% 급락했으며 이날 장중에는 52주 신저가(3천535원)를 기록했다./연합뉴스
메리츠종금증권이 7분기 연속 1000억원이 넘는 순이익을 올리는 등 탄탄한 실적 흐름을 이어가면서 초대형 투자은행(IB) 진입을 눈앞에 뒀다. 지금 추세대로라면 올해 연간 기준으로 매출 10조원, 순이익 5000억원을 무난히 달성하면서 지난해 세운 사상 최대 실적을 다시 한번 갈아치울 것으로 예상된다.메리츠종금증권은 4일 3분기 연결 재무제표 기준 영업수익(매출) 3조2317억원, 순이익 1043억원을 기록했다고 공시했다. 영업수익은 전년 동기 대비 43.4% 늘었지만 순이익은 2.7% 감소했다. 메리츠종금증권 관계자는 “지난해 사옥 매각 차익 등 일회성 수익에 따른 기저효과가 작용한 탓”이라며 “7월 이후 녹록지 않은 영업 환경에도 불구하고 IB나 금융수지 등 핵심 부문에서 견조한 실적을 거뒀다”고 말했다.메리츠종금증권은 지난해 1분기 이후 7분기 연속 1000억원 이상 순이익을 꾸준히 올리면서 지속적인 수익 창출이 가능한 구조로 체질 개선이 이뤄졌다는 평가다. 최희문 부회장이 2010년 대표이사로 취임한 뒤 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 사업을 중심으로 한 기업금융 확대 전략이 적중하면서 회사의 수익성을 크게 높였다는 분석이다.이런 추세라면 내년 초대형 IB(자기자본 4조원 이상)로의 도약도 가능할 전망이다. 지난 9월 말 현재 메리츠종금증권의 자기자본은 3조6616억원으로 초대형 IB 요건을 맞추려면 3400억원이 부족하다. 올해 쌓은 이익을 추가하면 자기자본은 내년 초 4조원을 가뿐히 넘기게 된다. 2014년 말 고작 1조원이었던 자기자본은 5년 만에 네 배 가까이 급증했다.최준철 VIP자산운용 대표는 “메리츠종금증권은 오너인 조정호 회장과 최 부회장 간 ‘찰떡궁합’으로 지속적인 성장은 물론 매년 4~5%(시가배당률 기준)가량의 배당을 꾸준히 지급하는 등 주주 친화적 경영도 돋보인다”며 “장기 투자자로선 이보다 더 좋은 종목을 찾기도 쉽지 않을 것”이라고 말했다.이호기 기자 hglee@hankyung.com
메리츠종금증권이 8천억원 규모의 항공기 금융 투자에 성공했다.17일 업계에 따르면 메리츠종금증권은 최근 총 6억8천590만달러(약 8천114억원) 규모의 항공기 투자와 관련해 잔금을 지급하고 거래를 마무리한 것으로 알려졌다.메리츠종금증권은 미국 항공기 리스업체인 ACG(Aviation Capital Group)가 보유한 항공기 24대를 매입, 이들 항공기에서 나오는 리스료를 받게 된다.메리츠종금증권의 대규모 항공기 금융 투자로는 3번째 성공 사례다.이 회사는 2016년 11월에 GE캐피털 에이비에이션 서비스(GECAS)로부터 항공기 20대를 9천820만달러(약 1조1천681억원)에 샀고 작년 12월에는 항공기 18대를 5억3천700만달러(약 6천388억원)에 매입한 바 있다.메리츠종금증권은 이번 거래를 위한 투자액 중 약 30%인 2억540만달러는 직접 투자로 조달하고 나머지는 미국에서 자산유동화증권(ABS)을 발행했다.ABS 금리는 연 3.474~4.335%로, 2012년 이후 항공기 투자 관련 ABS 금리 중 최저 수준으로 전해졌다.메리츠종금증권은 직접 투자액의 대부분은 펀드 형식으로 기관투자자에게 재판매(셀 다운)하고 약 10%는 자체 보유할 계획인 것으로 알려졌다.재판매 펀드를 산 기관은 연 7.5%의 확정 수익을 받고 펀드 만기(7년6개월)가 지나면 원금(일부 만기 전 분할상환)에 더해 항공기 매각 이익 등 남은 이익금의 70%를 분배받게 된다.메리츠종금증권이 이번 거래에서 산 항공기는 미국 아메리칸항공(AA), 이스라엘 엘알 항공 등 세계 19개 항공사에서 리스해 운항 중이다.기종은 저비용항공사(LCC)를 비롯한 수요처가 넓은 보잉737, 에어버스 A320 등이다.금융투자업계의 한 관계자는 "세계적인 여객 수요 성장과 LCC 증가에 힘입어 항공기 투자의 매력이 커지고 있다"며 "항공기 리스 시장은 일시적으로 경기 부진을 겪어도 빨리 회복되는 것이 특징"이라고 설명했다.특히 항공기 투자는 대체투자의 주류인 부동산 투자에 비해 항공기 가격의 표준화로 자산 유동성이 뛰어나고 소유권 등 권리관계도 투명한 장점이 있다./연합뉴스
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