중국인 관광객 증가세…파라다이스·호텔신라 '실적을 기대해'

한경제 기자

입력2019.11.10 15:34 수정2019.11.10 15:34 지면B3

중국 소비株를 잡아라

명품 전기밥솥으로 통하는
쿠쿠홀딩스도 관심 가질 만

미·중 무역협상 타결, 중국 내수경기 활성화에 대한 기대감을 바탕으로 중국 소비주에 대한 관심이 커지고 있다. 11일 열리는 중국 최대 쇼핑축제 ‘광군제’ 효과로 화장품, 의류, 가전주가 주목받고 있다.

한국을 방문하는 중국인 관광객도 다시 증가하는 추세다. 카지노, 면세점은 ‘대목’이다. 송관종 한국경제TV 전문가는 “지난 3분기 중국 소비는 전년 동기 대비 8.2% 증가했고, 최근 3개월 동안 한국을 방문한 중국인 관광객 수도 전년 동기 대비 23.0% 늘었다”며 “국내 소비 업종에 호재로 작용하고 있다”고 설명했다.

활짝 웃는 중국 소비주

아모레퍼시픽의 3분기 영업이익은 1075억원으로 컨센서스(증권사 추정치 평균·880억원)를 22.2% 웃돌았다. 럭셔리 브랜드 ‘설화수’가 영업이익 증가를 이끌었다. LG생활건강도 고가 브랜드 ‘후’를 내세워 영업이익이 12.4% 불어났다.

의류주 영업이익도 시장 기대치를 넘었다. MLB, 디스커버리 등을 생산하는 F&F의 3분기 영업이익은 컨센서스를 32.7% 웃돈 325억원으로 집계됐다. 서정연 신영증권 연구원은 “MLB는 면세점에서 중국 소비자들에게 대규모로 판매되고 있다”며 “앞으로는 중국 내수 채널을 통해서도 판매가 늘어날 것”이라고 내다봤다.

영원무역도 기대주로 꼽힌다. 영원무역은 나이키, 아디다스 등 글로벌 스포츠 브랜드들로부터 수주를 받아 주문자상표부착생산(OEM) 방식으로 수출하는 업체다. 3분기에는 8.7% 늘어난 673억의 영업이익을 나타낸 것으로 추산된다.

생활용품주를 추천하는 전문가도 많다. 락앤락은 최근 신제품을 출시하고 새로운 모델을 기용하는 등 광군제에 대비해 왔다. 4분기에는 광군제 효과로 온라인 매출이 증가하며 매출과 영업이익이 늘어날 것이란 전망이 나온다. 이선화 유진투자증권 연구위원은 “락앤락은 4분기에 6분기 만에 영업이익이 전년 동기보다 증가할 것”이라고 관측했다.

전기밥솥 1위 쿠쿠홀딩스도 주목할 만하다. 쿠쿠 밥솥은 중국에서 명품으로 통해 면세점에서 중국인에게 인기가 많다. 서호수 한국경제TV 전문가는 “쿠쿠는 안정적인 매출 기반 속에서 중국 내수경기 활성의 긍정적 효과를 노릴 수 있는 대표적 종목”이라고 평가했다.

중국 관광객 입국 증가

사드(고고도 미사일방어체계)의 한반도 배치에 대한 중국 정부의 보복으로 한한령이 내려지면서 관광 관련 산업은 한동안 고전을 면치 못했다. 하지만 지난 4월부터 홍콩에서 반중 시위가 시작되고, 8월엔 중국 정부가 대만 여행 금지 조치를 내리면서 반사이익을 보고 있다. 중국인 입국자는 지난 8월 60만6739명으로 전년 동기보다 20.3%, 전달보다 12.3% 늘었다.

카지노가 대표적인 수혜주다. 파라다이스는 10월 월별 매출이 사상 최대를 기록했다. 전년 동기 대비 15.4% 증가한 809억원을 거뒀다. 2019년 누적 방문객은 지난 5일 기준으로 78만1000명이다. 이효진 메리츠종금증권 연구위원은 “2020년에 파라다이스는 매출 1조원 및 영업이익 1000억원을 달성할 것”이라고 예상했다. 이런 기대감 속에 파라다이스는 8월 5일 연중 최저가(1만3800원)를 찍은 뒤 반전에 성공해 이후 47.1% 오른 2만300원(7일 종가)으로 치솟았다.

2020년이 기다려지는 면세점

3분기 실적은 부진했지만 앞으로가 기대되는 종목도 있다. 호텔신라는 3분기에 매출이 전년 동기 대비 20.9% 늘어난 1조3549억원으로 집계됐다. 반면 영업이익은 792억원으로, 15.6% 쪼그라들었다.

3분기 영업이익이 감소했지만, 중국의 글로벌 화장품 브랜드에 대한 수요가 지속적으로 늘고 있다. 이로 인해 호텔신라가 긍정적 영향을 받을 것이란 관측이 많다. 박은경 삼성증권 연구원은 “중국의 고가 화장품 소비는 2018년엔 전년 대비 29.0% 늘었고, 올해도 30.0%를 웃도는 성장세를 유지하고 있는 것으로 추정된다”며 “한국 면세업 매출은 중국의 고가 화장품 수요와 밀접한 상관관계가 있다”고 설명했다. “면세점은 높은 매출 증가세를 유지할 것”이라는 게 그의 설명이다.

송관종 한국경제TV 파트너도 “한국 면세업은 2021년까지 연평균 20.0%에 달하는 높은 매출 증가세를 유지할 수 있을 것”으로 내다봤다. 4분기에 대한 기대가 주가에도 반영되고 있다. 호텔신라는 10월 25일 실적 발표 후 29일에 저점(7만5100원)을 찍은 뒤 급격히 반등하고 있다.

한경제 기자 hankyung@hankyung.com

관련 뉴스

1

꾸준함이 중요한 마라톤과 주식 투자

지난 주말에 한국경제TV와 중소기업진흥회가 주최한 ‘중소기업인 기살리기’ 마라톤대회가 열렸다. 주식투자를 스포츠에 많이 비유하게 된다. 주식은 마라톤과 많이 닮았다. 마라톤은 힘든 만큼 뛰어본 사람만이 진가를 알 수 있다. 주식 역시 투자해 본 사람만이 잘할 수 있다.마라톤이건, 주식이건 안전하게 완주하기 위해서는 꾸준하고 체계적인 연습이 필요하다. 체력이 좋고, 달리기를 잘하면 마라톤 완주를 할 수 있다고 생각하는 사람이 많다. 돈이 많고, 무조건 장기투자하면 주식투자에 성공할 수 있다고 생각하는 것과 같다. 잘못된 생각이다. 마라톤은 과학적인 운동이다. 착지, 체력관리, 페이스 조절 등 전 분야에서 체계적인 훈련이 뒷받침돼야 10㎞든, 풀 코스든 부상 없이 완주할 수 있다. 주식투자도 마찬가지다. 단순히 매수, 매도만 하는 게 아니라 꾸준한 훈련이 필요하다.주식투자를 잘하기 위한 연습 태도에는 어떤 것이 있을까. 첫 번째는 꾸준함이다. 마라토너가 매일 달리기를 습관화하듯 꾸준하게 시장에 참여해야 한다. 거래를 매일매일 하라는 게 아니다. 매일 시장을 보기만 해도 실력은 는다. 마라토너가 코스 분석을 하듯이 투자자들도 매일 시장을 분석해야 한다.둘째는 나의 상태 파악이다. 꼭 풀코스를 완주해야 마라토너가 되는 게 아니다. 현재 자신의 체력과 상황에 맞춰 달리면 된다. 장기투자가 좋은 것만도 아니다. 시장 흐름에 따라 적합한 투자전략이 달라진다. 한국과 같이 대외 변수에 민감하게 반응하는 시장에서는 오히려 단기투자 성과가 더 좋을 수 있다. 주식투자에 정답은 없다. 현재 내 자금 상황과 성향에 맞춰 투자하는 게 가장 좋은 투자방법이다. 그렇기 때문에 현재 내 자금 상황과 투자 성향을 파악하는 것이 중요하다.셋째는 수익률 높이기다. 마라톤은 주파 시간은 줄이면서 거리는 늘려나가야 하는 운동이다. 누구도 처음부터 42.195㎞를 완주할 수 없다. 10㎞→하프→풀 코스 순으로 거리를 늘려가고, 기록을 단축하는 과정을 밟게 된다. 주식투자도 마찬가지다. 처음부터 수익률 두 배, 세 배짜리 계좌를 만들 수는 없다. 처음에는 10%, 20% 등으로 수익률을 늘려가는 연습이 필요하다.
2

살 수 있는 권리, 팔 수 있는 권리

옵션에는 콜옵션, 풋옵션 두 가지가 있다. 코스피200지수가 오를 것이라고 생각할 때 쓸 수 있는 전략은 콜옵션 매수다. 코스피200지수가 내린다고 전망하면 풋옵션 매수를 하면 된다.매수한 행사가격의 콜옵션이 시장에서 비싼 가격으로 거래되면, 권리를 행사함으로써 코스피200지수를 싸게 사서 비싸게 파는 효과를 거둘 수 있다. 시장에서 낮은 가격으로 거래되면 권리행사를 포기하면 된다. 시장에서 콜옵션이 비싼 가격으로 거래되기 위해서는 코스피200지수가 상승해야 한다. 여기에서 옵션의 특징이 나타난다. 상승을 어떤 식으로 하느냐에 따라 콜옵션의 가격 상승폭이 결정된다.코스피200지수가 오르더라도 급등 후 횡보하는 경우와 완만하게 상승하는 경우에 옵션가격 변동성은 상당한 차이를 보이게 된다. 옵션가격은 코스피200지수가 급등락해야 가격 변동폭이 커진다. 미국 9·11사태 때 나왔던 ‘500배 풋옵션 대박’도 지수가 급변했기 때문에 가능했다. 콜옵션을 사들이는 것은 어느 유형의 상품을 매수하는 게 아니라 무형의 코스피200지수를 살 수 있는 권리를 사는 것이다. 독자들은 ‘무형의 코스피200지수가 무엇인가’라는 의문을 갖게 마련이다.옵션에는 코스피200지수를 2.5포인트 단위로 구분해서 행사가격이라는 상품을 만들어 놓고 있다. 만기일에 코스피200지수가 이 행사가격을 넘나들어야 옵션의 가치가 부여된다.풋옵션은 공매도와 비슷하다. 만약 코스피200지수가 현재 285포인트이고 만기일에 285포인트 미만이 될 것으로 예측한다면 풋옵션285라는 상품을 매수하면 된다. 이때 풋매수 가격으로 1포인트를 지불했다면 285포인트-1포인트, 즉 코스피200지수가 284포인트 이하가 되면 수익이 발생한다. 풋옵션은 코스피200지수를 비싼 가격에 팔 수 있는 권리를 뜻한다.
3

"분양가 상한제는 '로또 아파트' 기대만 키운다"

지난달 29일 국토교통부가 ‘주택법 시행령 개정안’을 관보에 게재했다. 분양가 상한제 지정 요건 완화를 담은 내용이다. 개정안은 공포와 함께 바로 시행됐다. 이를 토대로 이달 6일 첫 분양가 상한제 지정 지역이 발표됐다. 수요자를 억누르는 정책과 더불어 공급자를 억누르는 정책까지 본격적으로 시작된 것이다.분양가 상한제는 분양가격을 실질적으로 인하해 실수요자가 저렴하게 주택을 구입할 수 있도록 하겠다는 제도다. 이를 통해 부동산 가격을 안정시키겠다는 정부의 정책 목표가 깔려 있다. 사실 낯선 제도는 아니다.2003년 출범한 노무현 정부 시절에도 부동산 가격 상승을 억누르기 위해 도입됐다. 부작용에 대한 많은 지적에도 불구하고 추진됐다. 위원장을 포함해 18명의 위원으로 구성한 ‘분양가제도개선위원회’를 정부 주도로 2개월 동안 운영한 끝에 도입됐다. 얼마나 고심한 제도였는지 살펴볼 수 있는 대목이다.당시 지적된 단점 가운데 현재도 유효하게 지적되고 있는 내용이 있다. 첫째는 민간 공급 위축 우려다. 둘째는 청약 과열과 당첨자의 시세차익 독점이다. 마지막은 집값 안정 효과가 미미하다는 점이다.분양가 상한제는 당장 재개발과 재건축 시장에 영향을 미친다. 주택을 공급하려면 반드시 토지가 있어야 한다. 하지만 도심엔 이 같은 토지가 절대적으로 부족하다. 특히 교통과 편의시설 등 기반시설이 좋은 곳, 업무지역과 접근성이 좋은 곳일수록 더 그렇다. 이를 해결할 유일한 방법은 기존 도심을 재생하는 것이다. 이게 재건축·재개발이다. 재건축·재개발은 대표적인 민간 개발사업이다. 집주인들이 모여 기존의 낡은 집을 허물고 새로운 집을 지어 나누어 가진다. 추가로 지어진 집은 일반인들에게 공급해 준다. 이 과정에서 이익이 생기기 때문에 사업이 가능한 것이다.하지만 일반에 공급하는 가격을 낮추라고 한다면 누가 사업을 진행할까. 사업이 불가능해져도 문제다. 노후화로 인한 안정성과 도심 신규 주택 공급 문제가 생기기 때문이다.금융결제원에 따르면 올해 8월 말 기준 전국 청약통장 가입자는 2516만 명에 이른다. 국민의 절반이 청약통장에 가입한 셈이다. 1순위 자격이 1000만 명이다. 분양가 상한제로 ‘로또 아파트’에 대한 기대가 커지면서 가입자는 더 늘어나고 있다. 그만큼 경쟁이 치열해지고 있다는 것이다.정부는 집이 꼭 필요한 사람들에게 먼저 주택이 공급될 수 있도록 우선순위를 나누고 있다. 워낙 가입자가 많다 보니 같은 안에서도 경쟁이 심해 가산점 제도도 병행하고 있다. 하지만 분양가가 낮아질 것이라는 기대와 시세차익에 대한 기대는 높아지고 있다. 공급 물량은 제한적인데 신규 공급에 대한 대기 수요는 갈수록 늘어나고 있는 것이다.분양가격이 낮아지면 기존 주택의 가격이 낮아질까? 낮은 분양가격으로 지속적인 공급이 가능하다면 낮아질 수 있다. 하지만 현실적인 공급 여건에선 사실상 불가능한 이야기다. 첫째, 빈 땅이 없다.둘째, 손실을 감수하면서까지 공급할 민간 주체도 없다. 과거와 달리 이 같은 사실을 이젠 국민도 알고 있다. 그래서 분양가 상한제 도입에도 불구하고 주택가격은 큰 변화가 없다. 오히려 신규 공급 감소에 대한 우려로 신축 단지들은 더 기세가 등등해졌다. 집값 안정 효과는 고사하고 오히려 공급에 대한 우려만 커지는 상황이다. 지속적인 공급 감소는 다시 주택가격 상승을 불러온다.분양가 상한제를 통해 낮은 가격으로 분양을 받아 생기는 이익은 누구에게 돌아가는 걸까. 분양을 통해 얻은 이익은 정상적인 이익이고, 이미 소유하던 주택을 통해 얻는 이익은 비정상적인 이익인지에 대한 논의도 필요하다. 무주택자에게 희망을 심어주는 것은 좋다. 하지만 그것을 기다리다 잃는 기회비용에 대해서는 아무도 책임지지 않는다.