올해 국내 주식형 펀드의 수익률은 -0.34%(10월 1일 기준)다. 같은 기간 해외 주식형 펀드의 수익률은 17.86%에 달했다. 한국 증시 ‘왕따 현상’ 때문이다. 주요국 중앙은행이 돈 풀기에 나서면서 선진국과 신흥국 증시가 모두 반등했지만 유독 한국 증시는 힘을 쓰지 못했다.
올해만 그런 게 아니다. 장기 수익률 차이는 더 벌어졌다. 지난 5년간 국내 주식형 펀드의 수익률은 -0.47%, 해외 주식형 펀드는 33.17%다. 앞으로 격차가 더 커질 수 있다는 전망도 나온다. 한국이 일본처럼 구조적 저성장에 직면하고 있어서다. 해외에서 투자 기회를 찾을 수밖에 없는 시대가 된 것이다.
미래에셋자산운용의 부동산펀드가 투자한 중국 상하이 푸둥지구의 미래에셋상하이타워. 미래에셋운용, 해외 시장에 72조원 투자
7일 자산운용업계에 따르면 국내 자산운용사들은 전체 펀드 자금(일임 제외) 가운데 약 38%를 해외 자산에 투자하고 있다. 해외 자산 투자 비중이 10년 전(22%)과 비교해 큰 폭으로 늘어났지만 아직도 국내 자산에 편중돼 있다는 지적이다. 세계 증시에서 국내 시장이 차지하는 비중은 2%에도 미치지 못한다.
미래에셋자산운용 삼성자산운용 등 대표 운용사는 10여 년 전부터 ‘한국형 블랙록·피델리티’를 슬로건으로 내걸고 해외 시장에 눈을 돌렸다. 미래에셋자산운용은 글로벌 금융위기를 겪은 뒤 공격적으로 해외 시장에 진출했다. 박현주 미래에셋금융그룹 회장은 “무조건 해외에서 답을 찾아야 한다”고 직원들을 독려했다. 그 결과 미래에셋자산운용은 전체 운용 자산 160조원 가운데 45%인 72조원(8월 말 기준)을 해외에 투자하고 있다. 아울러 세계 36개국에서 펀드를 판매할 정도로 현지화를 구축했다.
한국투자신탁운용 KB자산운용 키움자산운용 등 주요 운용사는 중국과 동남아시아 등 신흥시장을 집중적으로 공략하고 있다. 한국투자신탁운용은 베트남펀드를 일본에 수출하기도 했다. 피데스자산운용은 베트남 특화 운용사로 자리 잡았다. 타임폴리오자산운용은 글로벌 헤지펀드 포트폴리오를 갖추기 위해 싱가포르에 운용 조직을 세웠다.
저금리 시대에 안정적인 수익을 추구하려는 자금은 급증하고 있다. 무엇보다 퇴직연금과 개인연금 규모가 급성장하면서 자금 유입 속도는 점점 빨라지고 있다. 기업이 운용사를 선택해 자금을 운용하는 ‘기금형 퇴직연금 제도’가 도입되면 100조원이 넘는 자금이 바로 시장에 유입될 것으로 예상된다. 중위험·중수익을 추구하는 은퇴 자금이 대부분이다. 국내 자산 운용 규모는 작년 말 기준 2023조원(펀드·일임·자문·신탁 등)에서 2030년 4300조원으로 두 배 이상으로 늘어날 전망이다.
“운용사도 자기자본 확 키워야”
국내 운용사들의 해외 투자 역량은 글로벌 운용사들과 비교했을 때 아직 갈 길이 멀다. 대부분 자체 운용 역량이 부족하다. 해외 유명 운용사들의 펀드를 가져와 되파는 ‘펀드오브펀드(재간접 펀드)’에 의존하고 있다. 시장에 빠르게 대응할 수 없고, 투자자들도 수수료를 이중으로 물어야 한다. 서유석 미래에셋자산운용 사장은 “투자자의 신뢰를 얻으려면 운용사들이 글로벌 네트워크 기반의 포트폴리오 지원 능력을 키워야 한다”고 말했다.
전문가들은 국내 운용사의 체질부터 바꿔야 한다고 지적한다. 국내의 많은 운용사들은 금융지주나 대기업 지주 아래에 묶여 있어 성장에 한계가 있다. 한 자산운용사 사장은 “해외 투자는 중장기적으로 진행해야 하는 프로젝트가 많다”며 “임기가 2~3년인 지주사 산하 자산운용사 사장들이 추진하기 어렵다”고 말했다. 이어 “운용사들의 자기자본을 대폭 키워야 한다”고 덧붙였다.
글로벌 운용사들은 인수합병(M&A) 기업공개(IPO) 등을 통해 적극적으로 몸집을 불려 글로벌 운용 능력을 키웠다. 세계 최대 자산운용사인 미국 블랙록자산운용의 운용자산(AUM)은 약 8300조원으로 미래에셋자산운용(160조원)의 50배가 넘는다. 블랙록의 자기자본은 30조원대를 자랑한다. 국내 자산운용사의 자기자본은 미래에셋자산운용(1조6000억원)을 제외하면 모두 1조원에 미치지 못한다. 권용원 금융투자협회장은 “전문적으로 해외에 투자하려면 인력과 시스템을 갖춰야 하기 때문에 자본 확충을 통한 대형화가 필수적”이라고 말했다.
한국 자산운용사들은 해외 투자 상품 발굴에 적극 나서고 있다. 국내 시장만으로는 투자자와 회사 모두 수익을 내기 어렵다는 절박감이 커지고 있기 때문이다.가장 관심을 두는 분야는 꾸준한 수익을 안정적으로 낼 수 있는 인컴자산에 대한 투자다. 인컴펀드는 채권이나 고배당주, 부동산 등에 투자해 여기서 발생한 수익을 꾸준히 쌓아간다. 지난해 1월 하나UBS자산운용에서 선보인 ‘하나UBS PIMCO글로벌인컴’에 올 들어 7일까지 1조2338억원의 뭉칫돈이 몰릴 정도로 인기를 끌고 있다. 김종옥 하나UBS자산운용 본부장은 “다양한 글로벌 채권에만 투자해 변동성이 낮고 안정적인 수익을 내는 펀드”라며 “자본을 보존하면서 이익을 쌓아가는 전략”이라고 설명했다.KB자산운용은 해외 부동산, 리츠(REITs·부동산투자회사), 배당주, 하이일드채권 등에 투자하는 ‘KB글로벌멀티에셋인컴’에 이어 아시아 달러채권에 투자하는 ‘KB달러표시아시아채권’을 선보였다. 삼성자산운용도 ‘삼성누버거버먼이머징국공채’ ‘삼성누버거버먼이머징단기채’ 등을 출시했다. 장준호 삼성자산운용 상품마케팅담당은 “신흥국의 높은 금리를 누리는 한편 달러로 투자해 환율 변동성을 막는 방식”이라고 설명했다.자산배분 상품 역시 인기를 얻고 있다. KB자산운용이 선보인 ‘KB베스트모아드림’은 중위험·중수익을 추구하며 국내외 주식, 채권 등에 복합적으로 투자한다. 김영성 KB자산운용 글로벌운용본부장은 “변동성이 커지고 있는 만큼 분산투자를 통해 위험성을 낮출 수 있다”고 말했다.직접 운용이 어려운 지역, 상품에 대해선 해외 유명펀드를 담아 판매하는 펀드오브펀드 상품도 강화하고 있다. 키움자산운용은 지난해 10월 ‘키움글로벌얼터너티브’를 선보였다. 김성훈 키움자산운용 대표는 “당분간 국내보다는 세계에서 성과를 내고 있는 다양한 펀드를 담아 변동성은 낮추고 수익률은 높인 펀드오브펀드에 집중할 것”이라고 말했다.해외 기업과의 협력 및 직접 투자도 강화하고 있다. 키움자산운용은 지난 1월 베트남의 비나캐피털과 업무협약(MOU)을 맺고 이달 베트남에 투자하는 펀드를 출시할 계획이다. 미래에셋자산운용 자회사인 상장지수펀드(ETF) 운용사 글로벌X에서 상장한 ‘클라우드 컴퓨팅 ETF’는 국내 투자자가 가장 많이 거래한 해외주식 종목 5위에 올랐다.강영연 기자 yykang@hankyung.com
대체투자 열기가 높아지면서 부동산과 인프라 등에 투자하는 대체자산 운용사들이 성장하고 있다. 오피스빌딩과 항공기·선박 등 실물자산에서 사모대출펀드(PDF) 등 해외 재간접 펀드로 투자 범위를 넓히며 시중 자금을 빨아들이고 있다.이지스자산운용은 펀드 설정 규모 13조원, 총 운용자산(AUM) 26조원에 달하는 국내 최대 대체투자 운용사다. 올 들어 펀 드자산을 2조원 이상 늘리며 가파르게 성장하고 있다. 지난해 국내에 선보인 부동산 공모펀드 9개 중 6개를 이지스자산운용이 출시했다.이지스자산운용과 함께 2010년 전후에 설립된 1세대 부동산 투자사 마스턴투자운용과 제이알투자운용도 리츠(REITS·부동산투자회사) 운용사에서 벗어나 2017년 부동산펀드 겸영 등록을 하고 빠르게 몸집을 불리고 있다. 부동산 자산운용사의 원조 코람코자산운용 역시 꾸준한 실적을 내고 있다.신생 대체투자 전문 자산운용사의 약진도 눈에 띈다. 올초 설립된 타이거대체투자운용은 기업금융과 헤지펀드 등 다양한 투자상품을 발굴해 단기간에 AUM 2조4000억원 규모로 성장했다. 국내외 부동산 전문 운용사 한강에셋자산운용도 올 들어 펀드 설정 규모 1조원을 넘겼다.은행·증권 등 그룹 계열 대체투자 운용사 역시 고속 성장하고 있다. 하나대체투자자산운용과 삼성SRA자산운용은 8조원 안팎의 펀드를 조성했다. 2016년 설립된 메리츠대체투자는 미국 대형 금융회사들과의 네트워크를 활용해 부동산 대출 펀드 위주로 자산을 늘리고 있다. 2017년 신한금융이 신한BNP파리바자산운용과 별도로 신한프라이빗에쿼티(PE)를 모태로 설립한 신한대체투자운용은 그룹 글로벌투자은행사업부(GIB)의 지원을 발판삼아 다양한 재간접 투자상품을 내놓고 있다.국내 대체 자산운용사들이 글로벌 대형사로 도약하기 위해선 공모펀드와 리츠 등으로 자본조달 통로를 다변화하고, 블라인드펀드(투자처를 특정하지 않은 펀드)를 늘려야 한다는 지적이 나온다.이현일 기자 hiuneal@hankyung.com
네이버는 미래에셋대우와 손잡고 지난해 5월 ‘중국의 우버’로 불리는 승차공유업체 디디추싱에 2800억원가량을 투자했다. 이어 8월에는 동남아시아의 우버로 통하는 승차공유업체 그랩에 1억5000만달러(약 1700억원)를 넣어 지분 1.5%를 확보했다. 네이버와 미래에셋대우는 50%씩 출자해 1조원 규모로 설립한 ‘아시아 스타트업 투자 펀드’를 통해 아시아 유망 스타트업(신생 벤처기업)을 발굴, 투자하고 있다.한국 기업의 해외 스타트업 투자가 빠르게 늘고 있다. EY한영회계법인 조사에 따르면 국내 30대 그룹의 벤처 투자 규모는 2009년 2100만달러(약 250억원, 11건)에서 작년 8억7900만달러(약 1조500억원, 91건)로 40배(금액 기준) 불어났다.미래 경쟁력을 키우는 자본 수출기업들은 상품 수출을 넘어 자본 수출의 주력부대 역할도 하고 있다. 기업주도형 벤처캐피털(CVC) 등 투자 전문조직을 속속 강화하는 이유다. 4차 산업혁명 등 미래 사업 역량을 확보하기 위한 씨 뿌리기(지분 투자) 작업의 일환이다. EY한영의 최근 조사에 따르면 30대 기업 중 70%가 벤처 투자를 위해 CVC(50%)나 전담조직(20%)을 운영하고 있다. 17%는 ‘조직을 준비 중’이라고 밝혔다. ‘특별한 계획이 없다’는 응답은 13%에 그쳤다.현대자동차는 2017년 기존 현대벤처스를 확대 개편해 CVC인 현대크래들을 출범시켰다. 현대크래들은 서울을 비롯해 미국 실리콘밸리, 독일 베를린, 중국 베이징, 이스라엘 텔아비브 등 5개 거점을 운영하고 있다. 올 상반기에만 미국 자율주행업체 오로라(투자액 239억원), 이스라엘 음성인식업체 오디오버스트(56억원), 미국 로봇업체 리얼타임로보틱스(18억원) 등 여섯 곳에 779억원을 투자했다. 김창희 현대크래들 상무는 “기업들이 CVC 등을 통해 투자를 늘리는 것은 투자수익보다 기술 변화에 빠르게 대응하기 위한 목적이 더 크다”고 말했다.LG그룹은 계열사들의 출자를 받아 지난해 5월 실리콘밸리에 LG테크놀로지벤처스를 설립했다. 이 회사는 계열사별 성장 전략에 맞는 투자처를 발굴하는 임무를 맡았다. 계열사 자금을 담은 4억2500만달러 규모 펀드도 조성했다. 이를 통해 통신업체 LG유플러스는 증강현실(AR)과 가상현실(VR) 스타트업인 8i와 어메이즈VR 등에 투자했다. LG화학은 생화학 합성물질을 생산하는 라이고스에 베팅했다. 조계현 LG테크놀로지벤처스 최고재무책임자(CFO)는 “작년 10월부터 법인 설립을 위해 사람을 뽑았는데, 바로 그달에 자율주행 스타트업 라이드셀 투자를 진행했을 정도로 속도감 있게 운영하고 있다”고 말했다.SK하이닉스는 2015년부터 미주법인에 벤처 투자조직을 꾸렸다. 올 6월에는 미국 팹리스 전력반도체회사 라이언반도체에 35억원을 넣어 지분 5.42%를 확보했다. 두산인프라코어와 한화그룹도 실리콘밸리 등지에서 투자 대상을 물색하고 있다.롯데그룹은 2016년 설립한 롯데액셀러레이터를 중심으로 해외 투자 활동을 하고 있다. 베트남 스타트업에 투자하는 60만달러짜리 펀드를 조성해 10여 곳에 자금을 대기도 했다. 롯데그룹 관계자는 “최근 산업은행과 함께 627억원짜리 오픈이노베이션 펀드를 조성했다”며 “유통·물류에 집중 투자할 계획”이라고 했다.금융사 가운데서는 미래에셋대우가 해외 벤처 투자를 가장 활발하게 하고 있다. 그랩과 디디추싱 외에도 중국 드론회사 DJI, ‘중국판 배달의민족’인 메이퇀뎬핑 등에 투자를 이어가고 있다.실리콘밸리에서 벤처 사냥국내외 대기업 및 기관투자가들의 자금을 받아 해외 스타트업에 주로 투자하는 노틸러스벤처파트너스의 브라이언 강 대표는 “한국 20대 기업은 거의 다 미국 실리콘밸리에 나와서 기술 동향을 파악하고 투자 기회를 찾는 조직을 운영하고 있다”고 했다. 그는 “해외 투자조직을 운영하는 기업이 삼성, 현대차, LG 정도에 불과하던 3~4년 전과는 확연히 달라진 모습”이라고 설명했다.경쟁사끼리 손을 잡고 벤처 투자에 나서는 사례도 있다. 현대차가 일본 도요타·혼다와 함께 AI업체 퍼셉티브에 공동 투자한 게 대표적이다. 김창희 상무는 “이제 모든 것을 한 회사나 한 국가 안에서 개발하겠다는 생각으로는 변화에 대응할 수 없다”고 말했다. “기술적으로 가능하더라도 경제성이 떨어지기 때문”이라는 설명이다.실리콘밸리=이상은 기자 selee@hankyung.com
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