현대차증권 "HDC현대산업개발, 목표가 내리고 '매수'의견 거둬"
이 증권사 성정환 연구원은 "HDC현대산업개발은 올해 분양 물량이 1만 가구 초반대에 머물 것이고 아시아나항공 입찰 관련 재무부담 불확실성도 주가에 부담이다"라고 판단했다.
3분기 연결 매출액은 9070억원, 영업이익은 910억원으로 전년동기대비 각각 3%, 24%씩 감소한다는 추정이다. 이는 시장의 예상치와 유사하다는 전망이다.
성 연구원은 "HDC현대산업개발은 올해초 1만9000호 가량을 분양할 것으로 예상됐지만, 주택 규제 여파로 1만호 초반대에 분양이 그칠 것으로 보인다"며 "지난해 6조에 달했던 신규수주는 올해 4조 안팎으로 부진이 예상된다"고 말했다.
김하나 한경닷컴 기자 hana@hankyung.com
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이동걸 "아시아나항공 인수…애경·현대산업개발의 2파전"
이동걸 산업은행 회장(사진)은 “아시아나항공 인수는 대기업의 추가 참여 없이 애경그룹과 HDC현대산업개발의 2파전이 될 가능성이 높다”고 밝혔다.이 회장은 5일(현지시간) 영국 런던에서 기자와 만나 “항공업에 진지한 관심을 갖고 있는 애경과 현대산업개발이 이번 입찰에 참여해 다행이라고 생각한다”며 이같이 말했다. 그는 글로벌 투자은행(IB) 기능 강화방안 등을 논의하기 위해 지난 4일 산은 지점이 있는 런던을 방문했다.산은은 매각을 앞둔 국내 2위 항공사인 아시아나항공의 주채권은행이다. 금융권에 따르면 3일 마감된 매각 예비입찰에는 애경과 현대산업개발·미래에셋대우, KCGI(강성부 펀드) 등 다섯 곳이 참여했다. 유력 인수 후보로 꼽히던 SK 한화 GS 등 대기업들은 불참했다. 다만 인수의향서(LOI)를 낸 재무적 투자자(FI)와 짝을 이뤄 본입찰에 참여할 가능성은 열려 있다는 분석도 나온다. 이 회장은 “FI가 주축이 된 컨소시엄에 SK를 비롯한 주요 대기업은 전략적 투자자(SI)로 참여하지 않은 것으로 실무진에게 보고 받았다”며 “지금으로선 이들 대기업이 추가로 입찰에 참여할 가능성은 매우 희박해 보인다”고 말했다. "아시아나항공 인수에 최대 1兆 신규자금 필요"이동걸 산업은행 회장은 재무적 투자자(FI)와 전략적 투자자(SI)가 연합한 형태로 아시아나항공 매각 입찰에 참여한 나머지 두 곳의 컨소시엄에 주요 대기업은 포함되지 않은 것으로 보고받았다고 말했다. 이 회장은 이번 입찰에 참여한 KCGI(강성부 펀드)에 대해서도 회의적인 반응을 보였다. 행동주의펀드인 KCGI는 대한항공을 보유하고 있는 한진칼의 2대 주주다. 이 회장은 “KCGI는 SI와의 연합 없이 단독으로 참여한 것으로 보고받았다”며 “지금으로선 쇼트리스트(적격 인수후보)에 포함될 가능성이 낮다”고 했다.“자금 투입 규모가 핵심 고려사항”이번 아시아나항공 인수전은 사실상 애경그룹과 HDC현대산업개발의 2파전이 될 것으로 이 회장은 예상했다. 그는 아시아나항공 인수전에 참여한 애경그룹과 HDC현대산업개발에 대해 항공업에 진지한 열의를 갖고 있다고 평가했다. 이 회장은 “일각에선 애경의 자금 조달 능력이 부족하다는 지적도 있지만 FI와 연합한다면 충분히 조달 가능할 것으로 보고 있다”고 말했다. 그는 “현대산업개발은 향후 그룹 확장을 위해 항공업을 미래 유망 산업으로 키울 계획인 것으로 보인다”며 “매우 진지한 인수 의지가 돋보인다”고 했다.이 회장은 인수 가격과 경영 성공 노하우 및 다른 계열사와의 시너지 효과 등을 종합적으로 판단해 우선협상대상자를 선정하겠다고 밝혔다. 아시아나항공 경영 정상화를 위한 자금 투입 규모도 핵심 고려사항으로 꼽았다.채권단에 따르면 아시아나항공의 경영권 매각은 최대주주가 보유한 지분인 구주 매각과 신주 발행이 병행되는 구조다. 신주 발행 목표는 아시아나항공의 정상화다. 대규모 자본 확충을 통해 아시아나항공을 빠르게 본궤도에 올려놓겠다는 게 채권단의 구상이다. 시장에선 구주 매각금액이 경영권 프리미엄을 합치면 1조원에 육박할 것으로 보고 있다. 신주 발행도 1조원가량 필요할 것으로 추정된다. 아시아나항공의 총 매각 가격은 2조원에 육박할 것이라는 게 시장 분석이다.“11월 말 우선협상대상자 선정”이 회장은 “경영 정상화를 위한 신규 자금은 최소 5000억원에서 1조원에 조금 못 미치는 금액이 될 것”이라고 말했다. 이 회장이 아시아나항공 경영 정상화 자금 규모를 언급한 건 이번이 처음이다. 다만 이 자금은 산업은행이 유동성 확보를 위해 긴급자금으로 지원한 영구 전환사채(CB) 5000억원은 제외한 금액이다.이 회장은 이달 말 아시아나항공 쇼트리스트를 추린 뒤 11월 말께 우선협상대상자를 선정할 계획이다. 그는 아시아나항공을 비롯한 항공사들이 경영상 어려움을 겪고 있는 지금이 매각 적기라고 강조했다. 올 연말까지 아시아나항공 매각을 마무리짓겠다는 것이 이 회장의 목표다.그는 “해외 인수합병(M&A) 사례를 보면 잘나가는 회사를 인수한 것보다 경영상 어려움이 있을 때 인수한 회사가 나중에 성공한 사례가 대부분”이라고 했다. 그러면서 “단기적인 관점에선 한·일 무역갈등 등의 여파로 항공업이 어려움을 겪을 수 있다”면서도 “라이선스 산업인 데다 국적 항공사라는 장점을 보유한 아시아나항공은 장기적인 관점에서 매력적인 매물”이라고 강조했다.런던=강경민 특파원 kkm1026@hankyung.com
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인수전 참여한 HDC현대산업개발 정경구 CFO "항공업 리스크, 건설업보다 작다"
정경구 HDC현대산업개발 경영관리본부장(CFO·전무·사진)은 “본업인 건설업보다 항공업의 리스크(위험)가 작다고 판단해 아시아나항공 인수에 도전하게 됐다”고 말했다.정 본부장은 4일 한국경제신문 기자와 만나 “환율과 유가 등의 변수를 제외하고는 항공업이 각종 리스크에 노출된 건설업보다 안정적이어서 항공업 진출을 검토하게 됐다”고 아시아나항공 매각 예비입찰 참여 배경을 설명했다. 그는 재무적 투자자(FI)로 함께 인수전에 참여하는 미래에셋대우 실무진과 이번달 초 최종입찰가격 협상을 하는 등 회사 내에서 아시아나항공 인수전을 총괄하고 있다.기존 HDC현대산업개발 사업과의 연관성도 강조했다. 정 본부장은 “HDC현대산업개발이 현재 운영하는 면세점과 호텔 사업 등에서 시너지 효과를 기대할 수 있다”고 말했다. 이 회사는 2015년 호텔신라와 손잡고 면세점 사업권을 따냈다. 올 상반기엔 강원 오크밸리의 운영사인 한솔개발을 인수하기도 했다.정 본부장은 9조원에 달하는 아시아나항공 부채에 관해선 “잘 알고 있다”며 “본격적인 실사에 들어가야 정확한 판단을 할 수 있다”고 했다. 그는 “재무제표상에 드러나는 것과는 별도로 실사에서 따져볼 점들이 많다”며 “우발부채는 없는지, 계열사 간 구조는 어떤지, (항공기) 리스계약이 제대로 돼 있는지 등을 살펴봐야 한다”고 말했다.자금력 부문에선 자신감을 드러냈다. 아시아나항공 인수전에 뛰어든 애경그룹, KCGI(강성부 펀드)에 비해 경쟁력이 무엇이냐는 질문에 “자금 동원력에서 우위에 있다”고 답했다. 작년 말 기준 자산총액은 HDC현대산업개발 10조6000억원, 미래에셋대우 16조9000억원이다. 애경그룹은 5조2000억원이다.KCGI는 한진그룹 지주회사인 한진칼 지분(약 16%)을 매입하는 과정에서 자금을 많이 쓴 탓에 추가 여력이 크지 않을 것이란 관측도 나온다. KCGI는 전략적 투자자(SI)와 컨소시엄을 이뤄 예비입찰에 참여한 것으로 알려졌다.구민기 기자 kook@hankyung.com
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"HDC현대산업개발, 아시아나항공 인수전 참여 아쉬워"-KTB
KTB투자증권은 4일 HDC현대산업개발에 대해 아시아나항공 인수전 참여는 다소 아쉬운 결정이라고 평가했다. HDC현대산업개발은 미래에셋대우와 콘소시엄을 결성해 전날 인수의향서(LOI)를 제출했다. 김선미 연구원은 "HDC현대산업개발은 2017년부터 풍부한 현금을 기반으로 사업다각화를 추진해왔다"며 "그러나 아시아나항공 인수는 기존 사업다각화 방향성과는 부합하지 않는다"고 말했다. 운송업 특성상 실적 변동성이 높으며, 개발 사업과도 연관성이 적기 때문이다. 이어 "아시아나항공과 HDC신라면세점과의 사업 시너지 효과가 있을 수 있으나, 아시아나항공의 높은 부채 및 불안정한 현금흐름(FCF) 등을 만회하기는 어려울 것"이라고 예상했다. 입찰 관련 구체적 내용(인수 규모, HDC현대산업개발의 재무부담금, 재원 조달 방안 등)이 확인되기 전까지 HDC현대산업개발 주가는 당분간 높은 변동성을 보일 것이라고 내다봤다. 아시아나항공 매각 측은 일주일 내로 적격인수후보(숏리스트)를 발표하고, 연내 매각을 마무리한다는 계획이다. 한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com
