에스엠엔터테인먼트(에스엠)에 대한 공정거래위원회 조사가 임박하면서 증권가의 관심이 다시 커지고 있다. 에스엠은 지난 7월 말 주주들이 요구한 이수만 회장의 개인회사 라이크기획과의 합병안을 거절했다. 하지만 공정위와 기관투자가들의 압박이 커지면서 어떤 방식으로든 개선안을 내놔야 하는 처지에 내몰렸다.
18일 금융투자업계에 따르면 공정위는 에스엠에 대한 직권조사를 준비하고 있는 것으로 알려졌다. 조성욱 신임 공정위원장은 지난 10일 취임사에서 “일감몰아주기 등 부당한 내부거래를 시정하고 기업 규모와 관계없이 엄정하게 법집행에 나서겠다”고 강조했다. 앞서 이달 초 청문회에서는 에스엠을 지목해 “대주주가 지분 100%를 소유한 개인회사를 부당지원하는 것은 문제가 있다”며 “취임 후 면밀히 살펴보겠다”고 밝혔다.
에스엠에는 비상이 걸렸다. 법률자문사로 선정한 김앤장 법률사무소와 함께 대응방안을 논의 중인 것으로 알려졌다. 최근 경영진이 주요 주주들을 만나 입장도 소명했다. 한 자산운용사 대표는 “에스엠도 시장 분위기를 알고 있기 때문에 계속 지배구조 개편을 미룰 수 없을 것”이라고 말했다.
창업자 이 회장은 개인회사 라이크기획을 통해 음악 자문 등을 명목으로 에스엠으로부터 10년간 816억원을 받아갔다. 행동주의 펀드를 운용하고 있는 4대 주주 KB자산운용(지분율 7.57%)은 “주주들과 이해관계가 상충한다”며 지난 6월 주주서한을 통해 개선을 요구했고 에스엠은 이를 거절했다. 법률적으로 문제가 없다고 자신했기 때문이다. 에스엠은 대기업집단(자산 5조원 이상) 소속 회사가 아니기 때문에 사익편취 규제 조항을 적용할 수 없다.
하지만 공정위가 나서면 상황이 달라질 수 있다는 게 법조계의 시각이다. 법무법인 바른의 백광현 공정거래담당 변호사는 “라이크기획과의 거래가 공정거래법 제23조 1항 7호에서 명시하고 있는 ‘부당한 자금·자산·인력의 지원 행위’에 해당하는지 공정위가 조사할 만한 사안”이라고 말했다. 에스엠은 이날 코스닥시장에서 500원(1.58%) 오른 3만2200원에 마감했다.
한류 붐을 타고 급등했던 엔터테인먼트주가 수직 낙하하고 있다. 최근 한·일 관계가 얼어붙으면서 연예기획사의 주요 수익원 중 하나인 일본 활동이 위축될 것이란 우려가 커졌다. 업계 1위 에스엠엔터테인먼트에 기관투자가들이 요구한 경영 개선 방안을 에스엠이 거부한 것도 악재로 작용했다.5일 코스닥시장에서 JYP엔터테인먼트는 2450원(12.13%) 하락한 1만7750원에 마감했다. 에스엠(-8.49%), 와이지엔터테인먼트(-10.08%)도 급락했다. 이날 코스닥지수가 7.46% 급락한 가운데 엔터주의 하락폭은 더 컸다. 유성만 현대차증권 연구원은 “한·일 관계 악화가 장기화되면 일본 내 K팝 활동에 제약이 생길 것이란 우려가 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 하락으로 나타나고 있다”고 설명했다.엔터주는 2016년 중국의 사드(고고도 미사일방어체계) 보복 당시 주가가 급락했다가 이후 ‘유튜브 열풍’을 타고 날아올랐다. JYP 주가는 2년 만에 4000원대에서 3만9800원(2018년 10월)으로 10배 가까이 상승했다.하지만 올초 와이지엔터의 ‘승리 사태’로 엔터업종 전반의 시장 불신이 커지면서 상승세가 한풀 꺾였다.이후 한·일 관계가 급속히 냉각되면서 1년도 안 돼 주가가 반토막 났다. 한·일 관계 악화는 중국의 사드 보복보다 더 큰 악재로 평가된다. 한국보다 6배 이상 큰 일본 음악시장을 잃으면 곧바로 매출에 타격을 받기 때문이다.일각에서는 “우려가 과도하다”는 의견도 있다. 한 자산운용사 펀드매니저는 “일본인들은 한국인보다 정치와 사생활을 분리하는 경향이 더 뚜렷하다”며 “3대 연예기획사의 일본 콘서트 일정도 아직 변화가 없다”고 말했다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
한류붐을 타고 급등했던 엔터테인먼트주가 수직 낙하하고 있다. 최근 한·일 관계가 냉각되면서 연예기획사의 주요 수익원 중 하나인 일본 활동이 위축될 것이란 우려가 커졌다. 업계 1위 에스엠엔터테인먼트에 대해 기관투자가들의 요구한 경영개선 방안을 에스엠이 거부한 것도 악재로 작용했다..6일 코스닥시장에서 JYP엔터테인먼트는 2450원(12.13%) 하락한 1만7750원에 마감했다. 에스엠(-8.49%), 와이지엔터테인먼트(-10.08%)도 급락했다. 이날 코스닥지수가 7.46% 급락한 가운데 엔터주의 하락폭은 더 컸다. 유성만 현대차증권 연구원은 “한·일 관계 악화가 장기화되면 일본 내 K팝 활동에 제약이 생길 것이란 우려가 밸류에이션(실적 대비 주가수준) 하락으로 나타나고 있다”고 설명했다.엔터주는 2016년 중국의 사드(고고도 미사일 방어체계) 보복 당시 주가가 급락했다가 이후 ‘유튜브 열풍’을 타고 날아올랐다. JYP의 주가는 2년만에 4000원대에서 3만9800원(2018년 10월)으로 10배 가까이 상승했다.방탄소년단(BTS)의 소속사 빅히트엔터 상장에 대한 기대도 기존 엔터주의 ‘몸값’이 높아지는 데 일조했다는 평가다. 하지만 올해 초 와이지엔터의 ‘승리 사태’로 엔터 업종 전반에 대한 시장의 불신이 커지면서 상승세가 한풀 꺾였다.이후 한·일 관계가 급속히 냉각되면서 1년도 안돼 주가가 반토막 났다. 한·일 관계 악화는 중국의 사드 보복보다 더 큰 악재로 평가된다. 한국보다 6배 이상 큰 일본 음악 시장을 잃으면 곧바로 매출에 타격을 받을 수 있기 때문이다.하지만 일각에서는 “우려가 과도하다”는 의견도 있다. 한 자산운용사 펀드매니저는 “일본인들은 한국인보다 정치와 사생활을 분리하는 경향이 더 뚜렷하다”며 “3대 연예기획사의 일본 콘서트 일정도 아직까지 전혀 변화가 없다”고 말했다.최근 에스엠이 3대 주주인 KB자산운용의 경영 개선 요구를 끝내 거부한 것도 악재로 지목된다. 금융투자업계 관계자는 “에스엠에 대해 당분간 실망 매물이 계속 쏟아질 수 있다”고 설명했다. 에스엠의 주가는 최근 한달 새 25.50% 떨어졌다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
기관투자가의 경영구조 개선 요구를 끝내 외면한 에스엠엔터테인먼트가 52주 신저가로 추락했다. 실망한 투자자들은 에스엠 주식을 대거 팔아치웠다. 주요 기관투자가는 주가 하락을 이용해 지분을 더 늘리며 이수만 회장을 압박하고 있다. KB자산운용 외에 다른 기관투자가도 공개 주주서한을 준비 중인 것으로 알려졌다.에스엠은 1일 코스닥시장에서 2850원(8.05%) 하락한 3만2550원에 마감했다. 전날 에스엠이 3대 주주 KB자산운용(지분율 7.58%)의 주주제안에 사실상 ‘거절’ 답변을 내놓자 실망 매물이 쏟아졌다. 행동주의 펀드를 운용하는 KB자산운용은 지난 6월 5일 공개 주주 서한을 통해 “이수만 회장의 개인회사 라이크기획을 에스엠에 합병하고 와이너리 레스토랑 등 비주력 사업을 정리하라”고 요구했다. 이후 지배구조 개선 기대에 4만8600원까지 올랐던 에스엠 주가는 20일 만에 33.02% 폭락했다.이기훈 하나금융투자 연구원은 “투자자들도 주식회사 에스엠의 주인임을 간과한 답변”이라며 “지배구조 개편을 검토할 충분한 시간이 있었음에도 구체적인 실행방안을 하나도 제시하지 않은 점이 아쉽다”고 평가했다. 한 펀드매니저는 “이 회장에게 에스엠 등기 임원으로 떳떳하게 들어와 회사 내부에서 합당한 대우를 받으라고 요구한 것인데 이 회장 측은 이를 라이크기획과의 계약을 중단하라는 것으로 받아들였다”며 “한마디로 동문서답”이라고 말했다.금융투자업계는 에스엠의 태세가 한 달 만에 돌변한 점, 지난 몇 년간 경영을 총괄해온 한세민 대표가 전날 돌연 사임한 점에도 의문을 품고 있다. 당초 KB자산운용은 6월 20일까지 답변을 요구했으나 에스엠 측은 “구체적 실행 방안을 마련하기 위해 시간이 필요하다”며 기한을 7월 31일로 미뤘다. 이에 시장에서는 에스엠이 대대적인 사업 구조 개편에 나설 것이란 기대가 컸다. 한 자산운용사 대표는 “그동안 긍정적인 답변을 내놓을 것처럼 소통하던 에스엠이 구체적인 개선 방안이나 지적에 대한 정확한 해명 없이 ‘콘텐츠사업 구조를 이해하지 못한다’는 식의 감정적 답변을 내놓은 점이 당황스럽다”고 전했다.이날 주가 하락에도 기관들은 에스엠을 순매수했다. 한국투자밸류자산운용(지분율 5.05%), 한국투자신탁운용(5.00%) 등 주요 기관투자가가 에스엠 주식을 추가 매수한 것으로 알려졌다. 주요 기관투자가의 지분은 30% 이상으로 이 회장 지분(19.23%)을 뛰어넘는다. 4대 주주 한국투자밸류자산운용은 KB자산운용과 별도로 공개 주주 서한 발송을 검토 중인 것으로 알려졌다. 금융투자업계 관계자는 “최근 헤지펀드들도 에스엠에 관심을 두는 것으로 안다”며 “내년 주주총회 전까지 양측의 치열한 공방전이 예상된다”고 말했다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
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