미국 중앙은행(Fed)이 17일부터 이틀 간 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 정책금리인 기준금리를 정한다. 시장에서는 10년7개월 만에 기준금리를 내린 지난 7월에 이어 추가로 금리 인하에 나설 것이란 전망이 많다. 결과는 한국시간으로 19일 오전 3시에 발표된다.금융업계에서는 Fed의 금리 인하를 확실시하는 분위기다. 대체로 지난 7월과 같은 0.25%P(25bp) 인하에 무게를 두고 있다. 실제 제롬 파월 연준 Fed 의장은 지난달 열린 잭슨홀 회의와 이달 초 진행된 스위스 취리히 대학 연설에서 기준금리 0.25%P 인하에 이의를 제기하지 않았다. Fed가 완화 정책을 통해 글로벌 경제의 불확실성에 선제적으로 대응해 나갈 것으로 판단하고 있다. 파월 의장은 지난 7월 FOMC에서도 "글로벌 성장세 둔화, 무역 정책에 대한 불확실성 고조 등 하강 리스크에 대응하기 위해 기준금리를 내리기로 결정했다"고 밝힌 바 있다.◆"금리 인하 명분은 충분…0.25%P 전망"미국의 경기 모멘텀인 ISM 제조업지수(7월 기준)가 기준선(50)을 하회하는 등 금리 인하에 대한 필요성은 충분한 상태다. Fed가 인플레이션 기준 지표로 삼고는 개인소비지출 인플레이션 목표치(올해 기준)를 기존 2%에서 1.4%로 크게 낮춘 것도 금리 인하 가능성에 힘을 싣는다. 김일혁 KB증권 연구원은 "9월 회의에서 기준금리 0.25%P 인하는 거의 확실한 상황"이라며 "시장은 올해 0.5%P 인하 후 내년 0.25%P 추가 인하를 예상하고 있다"고 설명했다.금리 인하에 대한 기대가 시장에 선반영된 상황에서 추가적인 완화 기조가 확인되지 않을 경우 오히려 시장의 실망감이 고조될 수도 있다는 분석도 있다. 김유미 키움증권 연구원은 "Fed가 시장의 기대만큼 공격적인 완화 의지를 보이지는 않을 수 있어 시장의 실망감이 뒤따를 가능성도 있다"며 "통화정책이 점진적인 인하 기조에 접어든 만큼 9월 회의뿐 아니라 추가로 올 4분기 중에도 한 차례 더 금리를 낮출 가능성도 있다"고 분석했다.◆"관건은 금리 인하 지속 여부"고용지표와 인플레이션의 단기적인 상승이 금리 인하 명분을 다소 완화시키고 있다는 평가도 있다. 미국의 8월 비농업고용은 전년 대비 13만명이 증가했고 임금상승률도 3%대를 유지하고 있다. 8월 소매판매는 전달 대비 0.4% 늘었고, 같은 달 소비자물가지수(CPI)도 전년 대비 2.4% 상승했다. 이에 따라 금리 인하와 별개로 Fed의 성명서나 의장의 발언은 중립적인 수준에 머물 가능성도 높아졌다. 이미선 부국증권 연구원은 "9월 금리 인하는 거의 확실시되지만 관건은 이후 금리 인하 사이클 지속 여부"라며 "예방적 금리 인하가 이뤄진 후 경기 흐름을 확인하는 시간이 당분간 이어질 수 있다"고 평가했다.윤진우 한경닷컴 기자 jiinwoo@hankyung.com
글로벌 경기침체를 걱정하는 목소리가 높아지고 있다. 7월 미국 중앙은행(Fed)이 10년7개월 만에 금리를 인하했지만 미국 국채의 장단기 금리가 역전되는 등 경기침체 우려는 여전하다.국내 경기 역시 마찬가지. 안전자산에 대한 수요가 늘어나면서 국채 금리는 지난달 19일 사상 최저 수준인 연 1.093%까지 떨어졌다. 여기에 8월 소비자물가 상승률이 사상 처음으로 마이너스(-)를 기록하면서 경기침체와 물가 하락이 함께 일어나는 '디플레이션' 공포가 고조되고 있다. 김훈길 하나금융투자 연구원은 "미중 무역갈등을 제외해도 글로벌 경기가 하락세인 건 분명한 사실"이라며 "글로벌 중앙은행의 완화정책이 올 하반기부터 강하게 나타날 수 있다"고 말했다.◆美채권 '장단기' 금리 역전 심화…경기침체 현실로 8월 초 미국 채권시장에서 12년 만에 2년 만기 국채 금리가 10년 만기 국채 금리를 역전하는 상황이 발생했다. 채권은 일반적으로 만기가 길수록 금리가 높다. 불확실한 미래까지 돈을 투자하기 때문에 더 높은 금리를 반영하는 것이다. 그러나 경기 침체 상황에서는 오히려 반대의 모습을 보인다. 투자자들이 안전자산인 장기 채권으로 몰리면서 채권 가격은 상승하는 반면 금리는 낮아지기 때문이다. 장단기 국채 금리 역전 현상을 경기침체의 신호로 보는 것도 같은 이유에서다.전문가들은 이 같은 현상이 당분간 계속될 것으로 예상하고 있다. 각국 중앙은행들의 완화정책이 올해 연말을 시작으로 본격화될 경우 안전자산에 대한 선호 현상은 심화될 수 있다. 박상현 하이투자증권 연구원은 "9월 미 중앙은행의 추가 금리 인하와 ECB의 공격적인 통화 완화정책은 결국 안전자산 선호 현상의 모멘텀 역할을 할 것"이라 분석했다.◆韓채권 금리 당분간 등락…방향은 여전히 하락세 국내 채권시장 역시 마찬가지다. 외국인 투자자를 중심으로 주식을 팔고 채권에 투자하는 움직임이 뚜렷하게 나타나고 있다. 한국은행의 '2019년 8월 이후 국제금융외환시장 동향'을 보면 8월 외국인의 주식투자자금은 19억5000만달러 순유출된 반면 채권투자자금은 14억3000만달러 순유입됐다. 투자심리가 위축되면서 안전자산으로 자금이 몰린 것이다. 최근 들어 글로벌 악재가 다소 완화되는 모습을 보이면서 이달부터 채권 금리가 상승 전환했지만 대부분의 전문가들은 일시적인 반등세로 보고 있다. 적정 수준을 탐색하는 투자자들의 눈치 싸움에 채권 금리는 당분간 등락을 거듭할 가능성이 높다.박태근 삼성증권 연구원은 "당장은 오름세를 기록하고 있지만 채권 금리의 큰 방향성은 여전히 하락"이라며 "금리인하 행렬에 더 많은 나라가 동참하면서 안전자산인 채권에 대한 수요는 계속될 것"이라 평가했다.◆ECB 예금금리 인하에도 유럽 채권 강세…DLS 손실 불가피유럽 중앙은행(ECB)가 12일 예금금리(예치금 금리·시중은행이 중앙은행에 맡긴 예치금에 제공하는 금리)를 마이너스(-) 0.4%에서 -0.5%로 0.1%포인트(10bp) 인하했음에도 유럽 채권 시장은 여전히 강세를 보일 것으로 전망된다. ECB가 매월 200억 유로 규모의 자산매입(국채) 의지를 보이면서 채권 금리는 더욱 하락할 수 있다. 예금금리 인하가 채권 강세로 이어지면서 채권금리가 하락하는 것이다.ECB는 예금금리 인하와 장기대출프로그램을 개선해 독일, 영국 등 고금리 국가들의 재정을 부진한 국가(이탈리아 그리스 스페인 포르투갈)들이 활용할 수 있도록 돕겠다는 입장이지만 한계는 명확해 보인다. 이미 이들 나라들은 높은 이자 부담에 허덕이고 있어 금리 인하에 따른 수혜가 제한적인 상황이다. 김일구 한화투자증권 연구원은 "ECB의 결정은 '금리를 낮춰 경기를 살리자'는 의미가 아닌 '이미 낮아진 금리를 그대로 유지하자'는 의지로 해석할 수 있다"며 "ECB의 예금금리 인하에 너무 큰 기대를 걸어서는 안 된다"고 말했다.이에 따라 독일국채 10년물에 금리를 연계한 국내 해외 금리연계형 파생결합상품(DLS·DLF)의 대규모 손실은 불가피한 상황이다. 사실상 독일국채가 마이너스권 진입 이후에도 하락세를 지속하고 있기 때문이다.윤진우 한경닷컴 기자 jiinwoo@hankyung.com
미국 중앙은행(Fed)의 제롬 파월 의장이 경기침체 가능성보다는 미중 무역갈등에 불확실성에 우려를 표했다.파월 의장은 6일(현지시간)스위스 취리히에서 열린 패널토론에서 "우리는 침체를 예상하지 않고 있다"면서 "가장 가능성 있는 전망은 완만한 성장"이라고 말했다. 그러면서 "침체가 닥칠 것이라는 게 우리의 주요한 전망은 전혀 아니다"라고 거듭 강조했다.미국 경제의 리스크 요인으로는 무역정책의 불확실성을 꼽았다.파월 의장은 "무역전쟁의 불확실성이 일부 기업의 투자를 지연시키고 있다"면서 "특히 공장이나 설비, 또는 소프트웨어 분야의 장기투자에 나서려면 관련 수요에 대한 확실성이 있어야 한다"고 설명했다.다만 전반적으로 미국 경제가 순항하고 있다고 평가하면서 "이런 경기 확장세를 유지하기 위해 적절하게 행동할 것"이라고 덧붙였다.Fed는 오는 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 하고 기준금리를 결정할 예정이다. 시장에서는 0.25%포인트 추가 인하가 이뤄질 것이라는 전망이 우세하다.한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com
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