아시아나항공의 적격 인수후보(쇼트리스트)가 공개된 가운데 인수전은 애경그룹과 HDC현대산업개발·미래에셋대우 컨소시엄 간 2파전으로 압축될 것이라는 게 시장의 예상이다. 하지만 KCGI, 스톤브릿지캐피탈 등 재무적 투자자(FI) 두 곳이 어떤 전략적 투자자(SI)와 손잡느냐에 따라 판도가 뒤집힐 가능성을 배제할 수 없다.
이들 후보는 다음달 말까지 아시아나항공에 대한 실사를 거쳐 본입찰 참여 여부를 결정하게 된다. 다음달 말께로 예상되는 본입찰 결과에 따라 11월 우선협상대상자가 결정될 전망이다. 매각 측인 금호산업과 채권단은 연내 주식매매계약(SPA)을 체결한다는 계획이다.
아시아나항공 인수 후보자가 애경그룹과 HDC현대산업개발 컨소시엄 등 네 곳으로 추려졌다. 서울 오쇠동 아시아나항공 본사 로비 모습. /한경DB 인수 의지 강한 애경그룹
애경그룹은 가장 적극적인 인수 의지를 갖고 있다는 평가를 받는다. 지난 4월 아시아나항공 매각이 결정되자 가장 먼저 관심을 보인 곳도 애경그룹이었다. 창업주 고(故) 채몽인 사장의 장남 채형석 AK홀딩스 총괄부회장이 인수작업을 진두지휘하고 있는 것으로 알려졌다. 업계 1위 저비용항공사(LCC) 제주항공을 운영하고 있어 시너지 효과를 낼 수 있다는 것도 강점으로 꼽힌다.
자산 규모 4조2600억원 수준의 애경그룹은 아시아나항공을 함께 인수할 FI로 IMM프라이빗에쿼티(PE) 등과 접촉 중이다. 국내 3대 사모펀드 중 하나인 IMM과 손잡는다면 자금력의 열세를 단숨에 만회할 수 있다.
애경그룹은 FI에 소수지분만 인수해달라고 요청하고 있는 것으로 알려졌다. 지배지분을 확보하기 위한 자금조달 복안이 있다는 의미로 해석된다. 아시아나항공 인수에 성공하면 화학 관련 계열사 및 보유 부동산 등 핵심자산을 매각하는 과감한 결단을 내릴 것이란 관측이 나온다.
HDC현대 컨소시엄, 자금력 탄탄
미래에셋대우와 손잡고 이번 인수전에 참여한 HDC현대산업개발은 아이파크 브랜드로 유명한 부동산 건설회사다. 자산규모는 4조4100억원 수준으로 애경그룹과 큰 차이가 나지 않지만 부채비율이 114%로 낮고 A+ 수준의 신용등급(나이스신용평가)을 보유하고 있다.
박현주 미래에셋그룹 회장(78학번)이 먼저 고려대 경영학과 후배인 HDC현대산업개발의 정몽규 회장(80학번)에게 아시아나항공 공동 인수를 제안한 것으로 알려졌다. 미래에셋대우는 금융자본과 산업자본 분리(금산분리) 규정으로 아시아나항공의 지배 주주가 될 수 없기 때문이다.
이 컨소시엄의 최대 장점은 ‘실탄’이다. 미래에셋대우의 순자본비율(NCR)은 2046%(상반기 말 기준)로 업계 최고 수준이다. HDC현대산업개발의 현금 및 현금성 자산 규모도 1조1773억원으로 넉넉한 편이다. HDC현대산업개발로서도 면세점 사업 등과 시너지를 노려볼 수 있다.
HDC현대산업개발은 최근에야 인수전 참여를 결정했다. 실사 후 아시아나항공의 매력이 기대에 못 미친다고 판단하면 인수 의사를 철회할 가능성이 있다는 관측이 나오는 이유다.
KCGI·스톤브릿지, 누구 손 잡을까
‘강성부 펀드’로 알려진 행동주의 사모펀드 KCGI는 대한항공의 지주회사 한진칼의 2대주주다. 조원태 회장 일가와 경영권 분쟁을 벌여 세간의 주목을 받았다.
KCGI가 인수전 참여를 선언했을 때 한진칼 2대주주로 경쟁사인 아시아나항공 실사가 목적이라는 관측도 많았다. 인수 자금을 모집할 여력이 있는지에 대한 의구심도 제기됐다. 강성부 대표는 이런 우려를 의식해 예비입찰 때 펀드에 참여할 출자자(LP)의 의향서(LOI)를 다수 제출한 것으로 알려졌다. 홍콩계 뱅커스트릿 PE는 그중 하나다. 조만간 아시아나항공 인수를 위한 주관사도 선정할 예정이다. 경쟁력 있는 SI를 유치할 수 있을지가 관건이다.
‘다크호스’로 꼽히는 스톤브릿지캐피탈 역시 SI를 물색하는 것으로 알려졌다. 스톤브릿지는 SK그룹, 애경그룹 등과 거래하며 우호적인 관계를 쌓았다. SK그룹의 부인에도 스톤브릿지 컨소시엄에 SK의 깜짝 참여 가능성이 흘러나오는 이유다. 애경그룹이 손잡기 위해 검토하는 FI 중 스톤브릿지도 포함된 것으로 알려져 스톤브릿지가 어떤 결정을 내릴지도 관심이다.
국내 2위 국적 항공사 아시아나항공의 새 주인 후보군인 '쇼트리스트(적격 인수후보)'가 애경그룹 등 4곳으로 추려졌다.10일 재계에 따르면 금호산업은 이날 아시아나항공 예비입찰에 참여한 기업 5곳 중 4곳에 적격 인수후보 선정 사실을 통보했다.쇼트리스트에 포함된 곳은 애경그룹, HDC현대산업개발-미래에셋대우 컨소시엄, 행동주의 사모펀드 KCGI(강성부 펀드) 컨소시엄, 사모펀드 스톤브릿지캐피탈 컨소시엄으로 전해졌다.KCGI는 또다른 재무적투자자(FI)인 홍콩계 사모펀드 뱅커스트릿과 컨소시엄을 구성한 것으로 알려졌다. 국내 최대 저비용항공사(LCC) 제주항공을 보유한 애경그룹은 추석 이후 재무적투자자를 결정할 방침이다.KCGI와 스톤브릿지캐피탈은 현재 전략적투자자(SI)와 관련된 내용을 밝히지 않고 있다.아시아나항공 주채권은행인 산업은행의 이동걸 회장은 이날 취임 2주년을 맞아 진행한 기자간담회에서 KCGI와 스톤브릿지캐피탈에 대해 "FI 단독으로는 안 된다는 게 원칙"이라고 선을 그었다.두 FI가 SI와 손을 잡았으면서도 이를 공개하지 않는 데 대해 이 회장은 "조만간 (SI 실체를) 발표하고 투명하게 나타나지 않을까 생각한다"고 덧붙였다. 그는 "그것도 금호산업을 중심으로 한 매각 주체에 맡기도록 하겠다"며 "주어진 여건에서 가장 좋은 기업이 아시아나항공 경영에 참여해 더 튼튼한, 좋은 기업이 되기만을 바란다"고 말했다.쇼트리스트에 들어간 투자자는 아시아나항공 실사에 참여할 수 있다. 금호산업은 다음달 본입찰을 진행하고 11월 우선협상대상자 선정을 마쳐 연내 주식매매계약을 체결한다는 계획이다.이번 매각은 금호산업이 보유한 아시아나항공 주식 6868만8063주(지분 31%·구주)와 아시아나항공이 제3자 배정 유상증자 방식으로 발행하는 신주를 인수해 경영권을 받아가는 방식이다.금융투자업계에서는 구주 인수대금 4500억원 상당과 신주 발행액에 경영권 프리미엄을 고려하면 1조원 이상의 인수자금이 필요할 것으로 추산하고 있다. 저비용항공사(LCC) 에어서울, 에어부산과 아시아나IDT 등 6개 자회사까지 '통매각'하는 것이 원칙인 만큼 최종 인수 가격은 2조원 안팎까지 늘어날 수 있다는 관측이다.항공산업이 규제산업인 만큼 아시아나항공은 인수합병(M&A) 시장에서 매력적인 매물로 꼽힌다. 다만 9조5988억원에 달하는 부채 등 불안한 재무구조가 걸림돌이란 평가를 받고 있다. 아시아나가 보유한 항공기 86대 중 12대를 제외한 대부분이 리스(임대) 항공기여서 재무적인 압박이 심한 구조란 지적도 나왔다.재계에서는 초기 인수 후보로 거론되던 대기업집단 후보군인 SK그룹, 한화그룹, GS그룹 등이 예비입찰에는 불참했지만 본입찰 시작 뒤 인수전에 뛰어들 가능성도 점치고 있다.오정민 한경닷컴 기자 blooming@hankyung.com기사제보 및 보도자료 open@hankyung.com
아시아나항공 주채권은행인 산업은행의 이동걸 회장(사진)은 10일 기자간담회에서 “아시아나항공을 중장기적으로 발전시킬 수 있는 쪽이 인수해야 한다”며 “재무적 투자자(FI) 단독으로는 인수할 수 없다는 게 원칙”이라고 말했다. 이어 “전략적 투자자(SI)가 있다면 조만간 투명하게 나타나야 할 것”이라고 덧붙였다. 든든한 SI가 확인되지 않는 한 사모펀드 주도 컨소시엄은 기회를 얻기 어려울 것이라는 뜻이다.아시아나항공 매각을 추진 중인 금호산업은 이날 인수 예비 후보(쇼트리스트) 네 곳을 확정해 공식 통보했다. 대기업인 애경그룹과 HDC현대산업개발·미래에셋대우 컨소시엄, 사모펀드인 KCGI(강성부 펀드)와 스톤브릿지캐피탈이다.시장에선 애경과 현대산업개발의 2파전 가능성을 높게 예상하고 있다. 이들은 본입찰에 앞서 아시아나항공을 실사할 기회를 얻게 됐다. FI인 KCGI와 스톤브릿지가 어떤 대기업을 SI로 영입했는지는 베일에 싸여 있다.한편 이 회장은 이날 “정책금융의 효율성을 높이려면 산업은행과 한국수출입은행을 합병해야 한다”며 “곧 정부에 건의하고 공론화하겠다”고 밝혔다.임현우 기자 tardis@hankyung.com
아시아나항공 인수전의 쇼트리스트(적격 인수후보)에 애경그룹 등 네 곳이 선정된 것으로 알려졌다.9일 금융감독당국 등에 따르면 아시아나항공의 매각 주체인 금호산업 등은 애경그룹, HDC현대산업개발·미래에셋대우 컨소시엄, 행동주의 사모펀드(PEF) KCGI, 또 다른 PEF인 스톤브릿지캐피탈 등 네 곳을 쇼트리스트로 선정했다고 10일 발표할 예정이다.지난 3일 마감된 예비입찰엔 다섯 곳이 ‘도전장’을 냈다. 이 가운데 재무적 투자자(FI)로 알려진 한 곳만 적격 인수후보로 인정되지 않아 탈락하고, 나머지 네 곳은 모두 쇼트리스트에 포함됐다. 앞서 이동걸 산업은행 회장은 한국경제신문과의 인터뷰를 통해 “KCGI가 전략적 투자자(SI)를 구하지 못해 현재로서는 쇼트리스트에 포함될 가능성이 낮다”고 했으나 KCGI 측에서 함께할 SI가 있다고 설명해 최종적으로 리스트에 들어간 것으로 전해졌다. KCGI는 홍콩계 PEF 뱅커스트릿 등에서 받은 출자의향서(LOI)를 예비입찰 과정에서 제출하는 등 실제 인수 의지가 있음을 강력히 주장한 것으로 알려졌다. 스톤브릿지 역시 KCGI처럼 추후 SI와 함께하겠다는 구상을 설득력 있게 제시해 구제된 것으로 보인다. 다만 두 FI와 함께할 SI가 어디인지는 공개되지 않았다.아시아나항공 인수전에 가장 먼저 참여 의사를 밝힌 애경그룹은 이 회사 지분을 함께 인수할 FI 파트너를 찾고 있다. 시장에서는 IMM PE와 애경그룹이 손잡을 가능성을 높게 보고 있다. 애경그룹은 이에 대해 “아직 여러 FI 후보를 검토하고 있으며 추석 이후 결정할 계획”이라고 밝혔다. 국내 3위 사모펀드인 IMM PE와 애경그룹이 손을 잡으면 애경그룹으로서는 상대적으로 열세로 여겨졌던 자금력을 단숨에 만회할 수 있다.쇼트리스트에 포함된 후보들은 아시아나항공의 실사에 참여할 수 있다. 실사 결과를 바탕으로 오는 10월 말께 본입찰이 이뤄질 전망이다. 금호산업과 채권단은 11월 우선협상대상자를 선정해 연내 주식매매계약(SPA)을 체결하기를 바라고 있다.이상은/임현우 기자 selee@hankyung.com
