신한금융투자가 지난달 고액 자산가를 전담하는 PWM센터를 통해 내놓은 항공기 리스금융 달러화 사모펀드는 출시 3주 만에 3000만달러(약 363억원)어치가 다 팔렸다. 대만 중화항공 등의 항공기 리스 채권에 달러로 투자해 이자를 받는 상품이다. 최소 가입 금액이 50만달러(약 6억원)고, 만기 3년6개월 동안 중도 해지할 수 없지만 자산가 수십 명이 몰렸다. 김성진 신한PWM강남대로센터장은 “자산 일부를 달러로 보유하려는 투자자가 늘고 있다”고 말했다.
달러 자산 투자가 급증하고 있다. 증권사와 은행 일선 지점에선 달러 표시 상품이 불티나게 팔리고, 증시에선 개인과 기관 가릴 것 없이 한국 주식을 팔아 미국 주식을 사들이고 있다. 일본의 경기 불황기에 ‘와타나베 부인’이 전성기를 누린 것처럼 외화 자산에 투자하려는 ‘김 여사’가 많아지고 있어서다.
국내외 경제환경에 불확실성이 커지면서 시중 부동자금이 대표적인 안전자산으로 꼽히는 달러 표시 상품으로 움직이고 있다. /한경DB 달러 상품, 흥행 행진
달러 주가연계증권(ELS), 달러 부동산 펀드, 달러 신종자본증권, 달러 발행어음 등 달러 상품들은 나오자마자 완판 행진을 하고 있다. 미래에셋대우 리테일파생상품부가 자사 개인 고객을 대상으로 발행한 외화 ELS 규모는 올 들어 519억원에 달했다. 작년 전체 발행액의 두 배가 넘었다. 서재연 미래에셋대우 갤러리아WM 상무는 “요즘 투자자는 만기가 돼 원리금을 돌려받아도 원화로 환전하지 않고 다른 달러 상품에 투자한다”고 분위기를 전했다.
달러자산 선호는 증시에서도 대세다. 올 들어 개인투자자는 유가증권시장에서 5조4277억원을 순매도했다. 자산운용사도 1조3402억원을 팔았다. 이 중 상당 부분이 해외 주식, 그 가운데서도 미국 주식으로 흘러들어갔다는 분석이다. 한국예탁결제원에 따르면 올해 국내 개인·기관이 순매수한 미국 주식은 14억1606만달러(약 1조7148억원)에 이른다.
펀드 시장에서도 그동안 절대적인 비중을 차지했던 환헤지형보다 환노출형 펀드가 인기다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 미국 주식에 투자하는 국내 환헤지형 펀드 가운데 가장 규모가 큰 ‘AB미국그로스’ 펀드(설정액 3663억원)는 올 들어 786억원이 순유출됐다. 반면 환노출형인 ‘KB글로벌주식솔루션’ 펀드(145억원)에는 66억원이 새로 들어왔다. 지난 3월 출시된 ‘미래에셋달러우량중장기채권’ 펀드도 환노출형(538억원)에 환헤지형(199억원)의 두 배가 넘는 투자금이 몰렸다.
“국내 시장에선 먹을 게 없다”
달러 자산이 인기를 끄는 이유는 기대 수익률이 높기 때문이다. 미국 S&P500지수는 지난 10년간 연평균 11.0% 올랐다. 코스피지수 상승률은 연평균 1.4%에 머물렀다. 올해도 코스피지수가 5.6% 하락하는 동안 S&P500지수는 15.2% 상승했다. 김을규 미래에셋대우 글로벌주식컨설팅 본부장은 “국내 주식에 투자해선 본전도 건지기 힘들다는 투자자의 실망감이 그 어느 때보다 크다”고 말했다.
대내외 환경이 불안한 것도 안전자산으로 통하는 달러 투자를 부추기는 요인이다. 일본과의 외교 갈등, 북한의 도발 등까지 겹치면서 원화 자산 자체에 불안을 느끼는 자산가가 많아지고 있다는 설명이다.
달러 가치는 세계 경제가 어려울수록 오르는 경향이 있다. 미국 중앙은행(Fed)이 집계하는 무역가중 달러지수(무역 상대국 통화 대비 달러 가치)는 금융위기가 발발한 2008년 7월부터 2009년 3월까지 20.3% 치솟았다. 미·중 무역분쟁이 불거진 지난해 4월부터 지금까지도 10.4% 올랐다.
원·달러 환율은 올해 8.5% 올라(원화 가치 하락) 대만(2.3%), 싱가포르(1.6%), 말레이시아(1.0%) 등 아시아 신흥국 중 가장 취약한 모습이다. 그만큼 원화 자산의 상대 가치가 떨어졌다는 의미다.
자본 유출 우려도
기관 ‘큰손’들도 해외 자산 비중을 늘리고 있다. 지난해 -0.89%의 기금운용수익률을 기록한 국민연금은 해외자산 비중을 2018년 30.1%에서 2024년 50.0% 수준으로 높이기로 했다. 한 운용사 최고운용책임자(CIO)는 “채권이나 대체투자도 국내에서 마땅한 투자처를 찾기 어려워지면서 해외 비중이 높아지는 추세”라고 했다.
경상수지 흑자가 축소되는 가운데 내국인의 해외 투자가 늘면서 외화 유출을 우려하는 목소리도 나오고 있다. 최근 공개된 한국은행 금융통화위원회 의사록에 따르면 한 금통위원은 “해외증권투자 등으로 외화가 빠져나가면서 해외자금 조달을 위한 은행 부문의 외채가 늘고 있다”고 지적했다.
달러 자산 투자가 대세로 떠오르면서 금융회사들의 행보도 빨라지고 있다. 증권사, 자산운용사, 은행, 보험을 가리지 않고 달러 투자 수요를 잡기 위한 경쟁이 치열하게 벌어지고 있다.올해 국내 투자자의 해외주식 투자가 급증한 배경에는 증권사들의 해외주식 간편 매매 서비스가 자리잡고 있다. 신한금융투자는 지난 6월 미국 주식 67개를 0.01주 단위로 매수할 수 있는 ‘PASS 해외주식 간편투자서비스’를 내놨다. 한 주에 200만원이 넘는 아마존 주식도 2만원에 매수할 수 있다. 환전 없이 원화로 바로 해외주식을 살 수 있도록 해주는 자동 환전 서비스도 보편화하고 있다. KB증권이 올해 1월 내놓은 ‘글로벌원마켓’ 서비스는 가입자 5만 명을 끌어모았다.달러 투자 상품을 통한 자금 유치 경쟁도 뜨겁다. 은행이 달러 통장과 달러 특정금전신탁으로 자금을 끌어모으는 가운데 보험사들은 달러 보험 마케팅을 강화하고 있다. 달러로 보험금을 수령하고, 환차익을 얻을 수 있는 달러 보험은 최근 1년간 5만 건 넘게 팔렸다. 2003년 이후 팔린 전체 판매 건수(14만 건)의 3분의 1에 해당한다. 올 6월 푸르덴셜생명의 ‘달러평생보장보험’, 메트라이프생명의 ‘원화내고달러모아저축보험’ 등 신규 상품 출시도 줄을 잇고 있다.증권사들도 이색 상품으로 경쟁에 뛰어들었다. KB증권은 달러로 투자하는 베트남 양도성 예금증서(CD) 상품을 내놨다. 기대 수익률이 연 3.5~3.7%다. 한국투자증권 NH투자증권 KB증권 등 초대형 증권사들이 내놓은 달러 발행어음도 연 3%대(만기 1년) 금리로 자산가들 사이에서 인기를 끌고 있다.자산운용사들은 미국 채권 상장지수펀드(ETF)를 무기로 내세우고 있다. 한화자산운용은 20일 미국 회사채에 투자하는 ETF 두 종목을 유가증권시장에 상장한다. 한화자산운용 관계자는 “환노출형이라 달러 강세에 수익률이 더 높아지는 구조”라고 설명했다. 미래에셋자산운용도 지난달 미국달러 단기채권 ETF를 상장시켰다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
달러 자산에 뭉칫돈이 몰리고 있다. 미국 주식·채권은 물론 주가연계증권(ELS) 등 파생상품과 부동산 등 대체투자에 이르기까지 달러표시 자산 투자가 급증하고 있다. 미·중 무역분쟁과 한·일 경제전쟁에 이어 국내외 경기 침체 우려가 커지면서 투자자들이 대표적 안전자산인 달러로 이동하고 있다는 분석이다.18일 한국예탁결제원에 따르면 올 들어 지난 16일까지 국내 기관 및 개인투자자들이 미국 주식을 순매수(매수-매도)한 규모는 14억1606만달러(약 1조7148억원)에 달했다. 이미 작년 한 해 수준(10억3596만달러)을 훌쩍 넘어 사상 최대치를 기록했다. 이 중 일본의 무역보복이 본격화한 7월 이후 한 달 반 새 투자자들이 사들인 미국 주식이 4억3173만달러(약 5228억원)어치에 이른다. 순매수 증가 속도가 급속히 빨라지는 추세다.해외 종목을 기초자산으로 삼는 외화 ELS의 발행 규모도 빠르게 불어나고 있다. 올해 상반기 외화 ELS는 3조987억원어치가 발행돼 전년 동기(1조8136억원)보다 70.8% 증가했다. 신한금융투자가 최근 선보인 항공기리스금융 달러화사모펀드는 출시 3주 만에 3000만달러(약 364억원)어치가 완판됐다.강(强)달러 기조가 내년까지 이어질 것이란 전망이 나오면서 달러 자산 선호 현상은 당분간 계속될 것이란 관측이다."내년까지 달러 강세 이어질 것"“내년까지 달러가 약세로 전환될 이유가 별로 보이지 않는다.”(김한진 KTB투자증권 수석연구위원)증시 전문가들은 미국의 경기 독주 체제, 글로벌 금리 인하, 미국의 신흥국에 대한 통상 압박 등 요인에 따라 내년까지는 강달러 기조가 이어질 것으로 예상하고 있다.김한진 수석연구위원은 “2010년 이후 성장률 둔화가 뚜렷했던 중국과 달리 미국은 견조한 성장세를 유지했다”며 “침체가 깊어지는 유럽연합(EU)과의 격차도 커지고 있어 달러 강세 압력으로 작용할 것”이라고 말했다. 2017년부터 매년 커지고 있는 미국과 EU 간 국내총생산(GDP) 증가율 격차는 올해 1.3%포인트로 벌어질 전망이다.미국 혁신기업의 이익 창출능력이 독주 체제를 뒷받침하고 있다는 분석이 나온다. 올해 1분기 기준으로 신흥국 증시의 주당순이익(EPS)이 2006년 초의 60% 수준으로 뒷걸음질치는 동안 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 기업은 198% 늘었고, 나스닥 상장 기업은 381% 급증했다.미국에서도 최근 경기 하강 우려가 고개를 들면서 중앙은행(Fed)이 금리 인하로 방향을 틀었지만 다른 각국도 경쟁적으로 금리를 낮추고 있는 만큼 달러 약세가 반감될 수밖에 없다는 판단이다. 이미선 하나금융투자 연구원은 “신흥국은 물론 이미 마이너스 금리에 진입한 유럽 일본 등에서도 금리가 계속 낮아지는 추세”라고 말했다. 그는 “내년까지는 미국과 다른 나라 간 통화 정책의 격차가 확대될 가능성은 별로 없다”고 설명했다.도널드 트럼프 미국 대통령이 내년 재선을 앞두고 중국을 비롯한 신흥국에 통상 압박을 강화하는 것도 강달러를 견인할 것이란 관측이 나온다. 김일구 한화투자증권 수석이코노미스트는 “미국의 통상 압박은 신흥국의 민간 설비투자 감소와 성장률 둔화로 이어지고 있다”고 했다. 그는 “선진국에 비해 내수가 취약한 신흥국 경제는 원자재 가격 급락 등 외부 충격에 민감할 수밖에 없다”며 “이 같은 불확실성은 안전자산인 달러 수요를 늘릴 것”이라고 내다봤다.김한진 수석연구위원은 “중국과 유로존, 일본 등과 대비한 미국 경기의 상대적 우위는 적어도 내년까지 계속될 전망”이라며 “강달러와 함께 선진국과 신흥국 간 주가 디커플링 현상도 가속화되면서 달러 표시 자산에 대한 선호가 당분간 지속될 것”이라고 말했다.이호기 기자 hglee@hankyung.com
홍콩 시위가 장기화하고 중국 군(軍) 투입설까지 돌면서 국내 금융권이 바짝 긴장하고 있다. ‘아시아 금융허브’인 홍콩의 위상이 흔들린다면 한국 금융시장도 직간접적인 후폭풍을 피할 수 없기 때문이다. 금융감독당국과 홍콩법인 관계자들은 “이번 사태가 파국으로 치달을 가능성은 현재로선 낮다”고 보고 있다. 하지만 향후 정국을 예측하긴 어려워 현지 상황을 면밀하게 예의주시하고 있다.한국 은행·증권사 등 활발히 진출금융감독원은 16일 유광열 수석부원장 주재로 홍콩 사태 관련 동향을 점검하는 내부 회의를 열 예정이다. 국내 금융회사들의 영업 현황과 익스포저(위험 노출 규모), 국내 투자자들의 증권 투자액 등을 종합적으로 살펴보기 위해서다. 금감원 관계자는 “아직까지 특별한 이상 징후는 보이지 않지만 불확실성이 워낙 커 현지 동향을 계속 파악 중”이라고 말했다.금감원에 따르면 국내 금융회사들은 홍콩에 33개 점포를 운영하고 있다. 지난해 홍콩에서 2억3500만달러의 당기순이익을 올리는 등 영업 실적은 양호한 편이다. 은행과 증권사가 각 11개, 자산운용사가 9개, 보험사가 2개다. 이들 점포의 자산 규모는 179억달러로, 국내 금융사 해외점포 총자산(1790억달러)의 10%를 차지하고 있다. 미국(610억달러)과 중국(324억달러)에 이어 단일국가로 세 번째 규모다.현지 사무소 관계자는 “시위 때 교통 혼잡에 대비해 일찍 문을 닫은 적은 있지만 아직 영업에 큰 지장은 없다”면서도 “업체마다 여유자금을 늘려 유동성 확보에 대비하고 자금유출입 통계 등을 주의 깊게 보고 있다”고 전했다.홍콩H지수 ELS, 손실 가능성은홍콩H지수에 따라 수익률이 정해지는 ELS의 손실 가능성도 관심사다. 홍콩H지수는 홍콩 거래소에 상장된 중국기업(H주) 중 40개 우량종목으로 구성된 지수로, 국내에서 팔리는 지수형 ELS의 단골 기초자산이다. 예탁결제원에 따르면 올 상반기 발행된 ELS(47조6585억원) 중 67%(32조1869억원)가 홍콩H지수를 기초자산으로 넣었다.이달 들어 홍콩H지수는 7개월 만에 10,000선이 붕괴되는 등 약세를 보이고 있다. 하지만 원금 손실 가능성이 있는 녹인(knock-in) 구간과는 거리가 멀다는 게 금융권의 공통된 설명이다. 통상 ELS 발행시점 지수에서 40~50% 하락하면 녹인이 발생하고, 이 경우 만기까지 발행 당시 지수의 80% 수준을 회복하지 못하면 손실이 난다.홍콩 시장이 흔들리면 글로벌 금융시장 전체의 불안으로 번져 환율 변동, 국내 증시 동반 하락 등으로 이어질 수 있다. 다만 국내 시장이 받게 되는 영향은 크지 않을 것으로 금융권은 판단하고 있다. 자금 조달, 기업금융(IB) 등 분야 역시 싱가포르가 대체시장 역할을 하기 때문에 우려할 만한 상황은 아니라는 설명이다. 현지법인 관계자는 “중국 인민해방군 투입 등은 홍콩이 금융허브로서 ‘사망선고’를 받는 최악의 사태인 만큼 가능성이 크지는 않을 것”이라고 말했다.임현우/정소람/정지은 기자 tardis@hankyung.com
