프로판 가스를 원료로 폴리프로필렌(PP)을 생산하는 효성화학이 화학업종 담당 애널리스트 사이에서 뜨거운 관심을 받고 있다. 앞으로 2~3년간 이익이 급증해 시가총액이 지금의 두 배인 1조원에 이를 수 있다는 전망이 나온다.
16일 유가증권시장에서 효성화학은 1000원(0.62%) 내린 16만1500원에 마감했다. 이 회사는 지난해 효성이 지주사로 전환하는 과정에서 화학 부문이 갈라져 나와 생긴 회사다. 올 들어 13.73%, 지난해 7월 상장 이후 40.43% 올랐다.
애널리스트들은 효성화학이 더 오를 것으로 보고 있다. 자기자본이익률(ROE: 순이익/자본총계)이 18~19%에 이르는데 12개월 선행 주가수익비율(PER:시가총액/미래 순이익)은 6.1배에 불과하기 때문이다.
구조적으로 고성장기에 접어들었다는 점도 긍정론의 근거로 지목된다. 윤재성 하나금융투자 연구원은 “효성화학 영업이익은 2021년에 2900억원 수준으로 작년(650억원)의 네 배가량으로 늘 것”이라며 “중장기적으로 시가총액 1조원에 이를 잠재력이 있다”고 말했다. 효성화학의 이날 종가 기준 시가총액은 5152억원이다.
효성화학은 테레프탈산(TPA), 나일론 필름, 폴리에스테르(PET) 필름, 삼불화질소(NF3) 등을 생산한다. 주력은 PP다. PP는 프로필렌을 원료로 만드는데, 효성화학은 프로판 가스에서 프로필렌을 추출하고 있다.
프로판값이 나프타보다 싸기 때문에 나프타분해시설(NCC)에서 프로필렌을 추출하는 다른 화학업체보다 원가 경쟁력이 높다는 분석이다. 한승재 DB금융투자 연구원은 “미국이 액화석유가스(LPG) 수출을 늘리면서 글로벌 LPG 가격이 하향 안정화되고 있다”며 “프로판을 원료로 쓰는 효성화학의 이익증가폭이 더 커질 전망”이라고 말했다. 프로판 가격이 t당 100달러 낮아지면 효성화학의 연간 영업이익은 약 700억원 늘어나는 것으로 추정된다.
1조4000억여원을 들여 짓는 베트남 화학공장도 성장 기대를 높이고 있다. 연간 60만t의 PP를 생산하는 설비다. 60만t 규모의 프로판탈수소공장(PDH)도 같이 지어진다. PDH는 프로판에서 프로필렌을 제조하는 설비다. 전우제 흥국증권 연구원은 “플라스틱 수요가 급증하는 동남아 시장에 낮은 비용으로 PP를 공급할 수 있게 된다”며 “2021년부터 증설 효과가 실적에 본격적으로 반영될 것”이라고 말했다.
베트남 투자로 총차입금이 1조원을 넘어서고, 부채 비율이 346.4%에 이른 점은 부담이다. 이에 대해 박준형 효성화학 사장은 지난 9일 기업설명회에서 “베트남 공장 수익률이 높아 공장 가동 후 5년 안에 차입금의 대부분을 갚을 것”이라고 자신했다. 박 사장은 12일과 15일 효성화학 주식 900주(1억4879만원어치)를 장내 매수했다. 평균 매입단가는 16만5318원이다. 증권업계 관계자는 “효성화학은 섬유사업이 주력인 효성그룹의 핵심 계열사로 떠오를 것”이라고 설명했다.
올해 상반기 코스닥 시장의 제약(바이오) 업종 시가총액이 4조원 넘게 증발한 것으로 나타났다. 상장사별로 악재가 터지면서 업종 전반의 투자심리를 꺾어놓은 영향이다.14일 한국거래소에 따르면 지난달 말 현재 코스닥 제약 업종 시총은 28조9000억원으로 지난해 말보다 4조1000억원(12.3%) 줄었다. 제약 업종 소속 상장종목은 지난해 말 83개에서 올해 6월 말 86개로 3개 늘었지만 시총은 오히려 줄어든 것이다,시총이 가장 큰 메디톡스는 상반기에만 7000억원 줄었고 셀트리온제약도 6000억원 쪼그라들었다. 특히 '인보사' 사태 직격탄을 맞은 코오롱티슈진은 지난해 말 2조6000억원에서 주식 거래가 정지되기 직전 5000억원으로 감소했다.제약 업종에는 코스닥 시총 1위인 셀트리온헬스케어 등이 포함돼 있지 않다. 거래소의 업종 분류에서 셀트리온헬스케어는 '유통', 신라젠·헬릭스미스는 '기타서비스', 에이치엘비는 '운송장비·부품' 업종에 각각 소속돼 있다.결국 시장에서 제약·바이오주로 인식되는 종목들까지 고려하면 제약 관련 시총 감소 규모는 훨씬 더 크다.당장 올해 상반기에 셀트리온헬스케어의 시총은 2조5000억원 줄었고 신라젠(1조6000억원 감소), 헬릭스미스(1조4000억원 감소), 에이치엘비(1조7000억원 감소) 등도 1조원 이상 줄었다.제약·바이오주의 부진은 지난해 삼성바이오로직스 분식회계 사건에 이어 올해도 악재가 터져서다.코오롱생명과학 자회사인 코오롱티슈진은 식품의약품안전처에서 품목 허가를 받은 골관절염 치료제 인보사의 주성분 중 하나가 애초의 연골세포가 아닌 신장세포라는 사실이 지난 3월 공개되며 제품의 유통·판매가 중단됐고 이후 주가는 급락했다. 현재 코오롱티슈진은 상장 적격성 실질심사 대상에 올라 거래가 정지된 상태다.또 에이치엘비는 신약 '리보세라닙' 임상 과정에서 목표치를 달성하지 못해 미국 식품의약국(FDA)에 허가 신청을 내기 어려울 것이라는 소식이 지난달 27일 전해졌다.이런 부정적인 문제가 터질 때는 해당 종목뿐만 아니라 불안감이 퍼지면서 제약·바이오주가 대체로 동반 하락한다.한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com
‘팰리세이드’ 등 신차 효과, 작년 실적 부진에 따른 기저 효과 등에 힘입어 현대자동차그룹 시가총액이 올 들어 10대 그룹 중 가장 많이 불어난 것으로 나타났다. 10대 그룹 상반기 실적이 역대급 감소세를 보였음에도 전체 시총은 5% 가까이 증가했다. 하지만 현대차 LG 삼성그룹 세 곳을 제외한 나머지는 모두 감소해 상위 3개 그룹이 평균 증가율을 끌어올린 것으로 나타났다.현대차그룹株 증시에서 고속 질주18일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 전날 기준 12개 현대차그룹 상장 계열사 시총 총합은 92조730억원으로, 작년 말보다 15.9% 증가했다. 10대 그룹 중 상반기 시총 증가율 1위다. 2017년 말 95조8280억원이었던 현대차그룹 시총은 2018년 1년간 17.1% 쪼그라들어 지난해 말엔 79조4382억원으로 주저앉았다.이후 반년 만에 다시 90조원 선을 재돌파했다. 현대차그룹 내 계열사 중엔 현대글로비스의 상반기 시총 증가율이 26.3%로 가장 높았다. 기아자동차(25.6%) 현대위아(23.8%) 현대차(18.1%) 현대차증권(17.6%) 등이 뒤를 이었다.현대차그룹 다음으론 LG그룹(증가율 7.7%) 삼성그룹(7.4%)이 뒤를 이었다. 두 그룹의 핵심 계열사인 LG화학과 삼성전자가 석유화학 및 반도체업종의 업황 악화로 실적이 대폭 악화됐는데도 시총 규모는 커졌다. 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 매력, 업황 회복에 대한 기대 등으로 글로벌 인덱스펀드 자금이 유입되면서 시총 상위권에 포진한 삼성 LG그룹 주요 계열사들이 덕을 봤다는 분석이다.부진 이어진 롯데·한화상반기에 시총이 가장 많이 감소한 곳은 롯데그룹이었다. 11개 계열사 시총 총합이 24조3118억원으로, 작년 말보다 10.9% 줄었다. 롯데그룹주는 시총이 작년 한 해 6.2% 축소된 데 이어 올 상반기에도 감소세가 이어졌다. 2017년 중국의 사드(고고도 미사일방어체계) 보복으로 냉각된 투자 심리가 좀처럼 살아나지 못하고 있다는 평가다. 그룹 ‘맏형’ 롯데쇼핑이 이커머스로의 유통 패러다임 전환, 내수 경기 악화 등 요인으로 23.7% 쪼그라들어 롯데지주(-26.3%) 다음으로 감소폭이 컸다.한화그룹(7개 계열사) 시총은 작년 말 12조2149억원에서 10조9001억원으로 10.7% 줄어 감소율 2위였다. 한화그룹주는 작년 한 해 시총이 10대 그룹 중 가장 많은 31.4% 줄었다.그룹 양대 축인 한화생명(-38.9%)과 한화케미칼(-36.7%)이 감소율 1, 2위였다. 한 증권사 리서치센터장은 “한화그룹의 경우 방위산업, 화학, 생명보험 등 증시에서 프리미엄을 받기 어려운 업종 위주로 사업구조가 짜여 있다”며 “주요 업종 업황이 갑자기 턴어라운드하기도 쉽지 않아 하반기 중 시총 10조원대가 무너질 수 있다”고 말했다.하반기 실적 개선 그룹은?다만 일각에선 “롯데·한화그룹은 하반기 큰 폭의 실적 개선이 예고돼 지금 선제적 투자에 나설 만하다”는 분석도 나온다. 컨센서스(증권사 전망치 평균)가 있는 한화그룹 3개 계열사의 하반기 영업이익 평균 전망치는 총 1조3725억원으로, 전년 동기 대비 112.1% 늘어날 전망이다. 10대 그룹 중 예상 증가율 1위다.작년 하반기 21억원의 영업손실을 낸 한화케미칼이 올해는 2453억원의 영업이익을 내 흑자전환할 것이란 관측이 나온다. (주)한화(77.9%) 한화에어로스페이스(39.2%) 등의 예상 증가율도 높다. 한화에 이어 현대차(9개 계열사·하반기 예상 증가율 73.4%) 롯데(4개·24.1%) 등의 순으로 실적 개선 폭이 클 것으로 분석됐다.반도체 업황 회복 시점에 대한 전망이 엇갈리고 있는 가운데 SK그룹(7개·-64.3%) 삼성(12개·-39.0%)은 하반기에도 실적 부진이 이어질 것이란 관측이다. 포스코그룹도 포스코 부진 여파로 하반기 영업이익이 10.2% 줄어들 것으로 예상됐다.송종현 기자 scream@hankyung.com
하나금융투자는 27일 효성화학에 대해 베트남 공장의 성장성이 기대된다고 분석했다. 투자 의견 ‘매수’와 목표주가 23만원은 유지했다.이 증권사 윤재성 연구원은 “효성화학의 베트남 공장 건설이 순조롭다”며 “초대형가스운반선(VLGC) 접안이 가능한 부두뿐 아니라 액화석유가스(LPG) 24만t을 저장할 수 있는 지하동굴로 수입과 저장, 가동까지 일관화 체제를 구축하게 된다”고 설명했다.효성은 베트남 남부 바리어붕따우성에 13억달러(약 1조4700억원)를 투자해 자동차 범퍼 등 산업자재의 원료로 두루 쓰이는 폴리프로필렌(PP) 공장 건설을 추진하고 있다.윤 연구원은 “베트남 공장은 2021년 이후 영업이익 1410억~1880억원을 기여할 것으로 보고 있다”며 “이를 감안할 때 주가순자산비율(PBR: 주가/주당순자산)은 0.7배에 불과하다”고 덧붙였다.그는 “중장기 성장성을 감안할 때 지금이 매수 적기”라고 강조했다.박상재 한경닷컴 기자 sangjae@hankyung.com
