미 중앙은행(Fed)이 기준금리 인하를 예고하면서 한국은행의 기준금리 인하 가능성도 높아졌다. 증권가에선 수혜주 찾기로 분주해졌다.
14일 증권업계에 따르면 한은 금융통화위원회는 오는 18일 금리 인하 여부를 결정한다. 이주열 한은 총재가 지난달 “경기가 예상보다 부진하다”며 통화정책으로 대응할 뜻을 밝힌 데다 제롬 파월 미 Fed 의장이 지난주 금리 인하를 기정사실화하면서 한은도 이달 또는 내달 금리 인하를 단행할 것이란 관측이 지배적이다. 한대훈 SK증권 연구원은 “기준금리 인하가 증시의 방향을 바꿀 만한 파괴력 높은 이슈는 아니지만 적어도 증시 급락을 막아줄 방어벽이 돼줄 것”이라고 전망했다.
증권가에서는 금리인하기의 대표 수혜주로 증권주를 꼽는다. 증권주는 금리 인하 이후 주식시장 자금 유입에 따른 거래대금 증가와 보유 채권 평가이익 상승 등이 기대된다. 금리 인하 기대가 반영되면서 KRX증권업종지수는 최근 1개월간 3.15% 올랐다. 같은 기간 유가증권시장 수익률(-1.19%)을 4.34%포인트 앞질렀다.
배당주도 금리인하기에 주목받는다. 김재은 NH투자증권 연구원은 “높은 배당을 주는 기업은 투자자 입장에서 단기 채권과 비슷하다”며 “금리 하락은 배당주 매력을 높이는 요인”이라고 설명했다. 이어 “올해 유가증권시장의 배당수익률은 2.4~2.5%로 전망된다”며 “배당수익률이 장기 채권 금리를 넘어서면서 배당주의 매력이 더욱 부각될 것”이라고 덧붙였다. 수혜주로는 쌍용양회, BNK금융지주, 신한지주, 한온시스템 등을 꼽았다.
IT주에 대한 시각은 다소 엇갈린다. 박기현 유안타증권 리서치센터장은 “금리인하기에는 IT, 조선, 자동차 등 경기 민감 대형주부터 강세를 나타낸 적이 많았다”며 삼성전자SK하이닉스를 ‘톱픽(최선호주)’으로 꼽았다. 하지만 금리 영향보다는 업황 회복에 먼저 주목해야 한다는 반론도 있다. 과거 금리인하기였던 2008년과 2012년은 반도체 업황이 본격적으로 회복되면서 삼성전자의 휴대폰 사업까지 호황을 누린 시기였지만 올해는 반도체 경기 회복이 아직 뚜렷하게 나타나고 있지 않다는 설명이다.
한국은행의 기준금리 인하가 임박했다. 이르면 7월, 늦어도 내달 단행될 것이라는 전망이다. 14일 금융권에 따르면 한은 금융통화위원회는 오는 18일 통화정책방향 결정회의에서 연 1.75%인 현재의 기준금리를 일단 동결할 것으로 예상된다. 시장에서는 다음 회의(8월 30일)에는 기준금리를 0.25%포인트 내리겠다는 신호를 줄 것으로 내다보고 있다.이번 회의에서 기준금리를 동결하더라도 인하에 대한 소수 의견이 지난 5월 회의에서 나왔던 1명보다는 늘어날 가능성이 크다. 5월 회의에선 7명의 금통위원 중 조동철 위원이 인하 의견을 밝혔다.금리 인하가 기정사실로 여겨지는 것은 부진한 경기 때문이다. 기획재정부는 지난 12일 "수출과 투자가 부진한 흐름"이라며 4∼7월 넉달째 '경기 부진'을 공식 언급했다.한은은 오는18일 올해 경제성장률 전망치도 2.5%(4월 발표)에서 하향 조정할 것으로 알려졌다. 미중 무역갈등 장기화, 반도체 경기 둔화, 설비투자 감소 등을 반영해서다. 한은 안팎에선 0.2%포인트 하향조정이 유력하게 거론된다. 시장에서는 7월에 금리인하 인호를 주고 8월에 내릴 것이라는 전망이 지배적이지만 금리 인하가 이번 주에 이뤄질 수 있을 것이라는 관측도 제기된다. 먼저 미국의 금리인하가 가시권에 들어와서다. 제롬 파월 연준 의장은 지난 10일 미중 무역갈등 등에 "적절하게 대응하겠다"고 한 데 이어 이튿날 "중립금리가 우리가 생각했던 것보다 낮은 것 같다"고 발언했다.일본의 반도체 소재와 관련해 한국 수출을 규제하겠다고 나온 점도 금리인하 가능성을 더하는 요인이다. 메리츠종금증권은 8월 인하 가능성이 여전히 크지만 7월이 될 수도 있을 것이라고 내다봤다.한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com
이번 주(15~19일) 국내 증시는 한국은행의 기준금리 결정에 영향을 받을 전망이다. 지난주 미국 증시는 '7월 금리인하' 기대감에 사상 최고 수준까지 뛰어올랐다. 한국은행의 통화정책회의인 금융통화위원회는 오는 18일에 열린다. 증시전문가들은 "금리인하 시 증권주(株)와 배당주가 오를 수 있어 관심을 가져야 한다"고 조언했다. 14일 금융투자업계에 따르면 이번 주 시장에서 가장 주목되는 이슈는 한은 금통위다. 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 금리인하를 시사해 한은도 금리인하 압력을 받을 가능성이 높아져서다.대내외 불확실성을 고려한다면 한은의 금리인하 당위성은 충분하다는 분석이 나온다.김용구 하나금융투자 연구원은 "Fed가 7월 금리인하를 기정사실화한 것은 한은 금리인하 시기를 앞당기는 촉매제 역할을 할 것"이라며 "현재 국내 수출, 투자, 물가의 복합적인 부진과 미중의 갈등, 일본 수출 규제 등의 불확실성을 고려하면 한은도 금리를 내릴 것"이라며 25bp(1bp=0.01%포인트) 인하를 예상했다.한대훈 SK증권 연구원은 "한은이 주요국 중앙은행 기준금리 인하에 따른 글로벌 통화완화 기조에 편승할지 여부를 봐야할 것"이라며 "당장 7월 금통위에서 기준금리를 인하할 가능성은 낮지만 결국 글로벌 흐름에 동참할 것"이라고 내다봤다.한은의 기준금리 인하가 증시의 방향을 바꿀만한 재료는 아니지만 일부 업종에서 수혜를 누리는 종목은 있을 것이라는 분석이다. 저금리 기조 속에서 유동성 효과를 볼 수 있는 증권업종 등이 해당한다.한대훈 연구원은 "한은 기준금리 인하는 수출 부진 등 국내 경제 상황이 부진한 가운데 단행되는 정책적인 기대감 등으로 작용할 것"이라며 "저금리 상황에서 수익률이 좋은 증권업종과 배당주의 주가 상승흐름은 계속될 것"이라고 내다봤다.김용구 연구원은 "2012년 7월 이후 총 8회 금리인하 이후 업종별 주가 변화를 살펴보면 바이오·헬스케어, 통신, 화장품, 증권 등이 한은 금리인하의 경험적 수혜주로 꼽힌다"며 "고배당주, 우선주, 리츠 등도 투자 대안이 될 수 있을 것"이라고 강조했다.금융투자업계에서는 이번 주 코스피 지수가 2100선을 두고 등락할 것이라고 봤다. 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인하 스탠스 확인, 메모리 반도체 수급 개선 등은 증시에 긍정적인 요소지만 미중 무역협상 기대감 약화, 한일 무역 마찰 장기화 가능성 등은 부담 요인이다.김병연 NH투자증권 연구원은 "Fed의 선제적 금리인하 결정으로 국내 주식시장은 통화정책 완화 안도감, 원·달러 환율 하락 가능성에 외국인 수급이 우호적일 것"이라며 "디램 현물 가격이 1년7개월 만에 반등한 점도 반도체 기업 이익 추정치를 상향시킨다는 점에서 긍정적"이라고 봤다.그는 다만 "미국과 중국은 G20 정상회담 이후 고위급 전화 회담을 재개했지만 협상 타결 기대감이 낮은 것으로 전해져 코스피 상단을 제약할 것"이라며 "한일 무역 마찰 장기화 가능성 역시 투자심리에 부정적"이라고 부연했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
국채금리는 7∼8월중 인하 후 추가인하 기대 반영18일 금통위 입장변화 주목…지나친 기대 확산 차단나설 수도금융시장이 3분기(7∼9월) 중 한국은행의 금리 인하를 기정사실로 받아들이는 가운데 금융통화위원회가 이번 주 통화정책 방향에 대한 입장에 어떤 변화를 줄지에 이목이 쏠리고 있다.대내외 경제여건과 경기 흐름, 물가상승률, 가계부채에 대한 금통위원들의 판단이 연내 내지는 내년 초 추가 금리 인하 가능성에 대한 시장의 기대에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.14일 금융투자업계에 따르면 서울 채권시장에서 통화정책에 민감하게 반응하는 3년 만기 국고채 금리는 마지막 거래일인 12일 종가 기준으로 연 1.424%를 나타냈다.현 기준금리(연 1.75%)를 고려하면 한은이 금리를 0.25%포인트 인하한 후 한 차례 더 인하할 수 있다는 기대를 일정 부분 반영한 수준이다.우선 이르면 이달 18일, 늦더라도 내달 30일 예정된 금통위에서 기준금리를 낮출 것이란 예상에는 시장 전문가 사이에 이견이 거의 없다.제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 10일 의회 증언에서 이달 말 금리 인하를 강하게 시사하면서 이런 기대감은 더욱 커졌다.시장의 관심은 오히려 금통위가 추가 인하 가능성에 대한 여지를 남길지에 쏠린 분위기다.한은의 추가 인하 기대감을 가를 변수로는 연준의 금리 인하 폭 내지 횟수와 일본의 반도체 소재 수출규제 영향이 꼽힌다.시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 미국 연방기금 금리선물시장은 연준이 연내 금리를 0.50%포인트 이상 낮출 가능성을 89.7%(12일 기준)로 반영하고 있다.0.75%포인트 이상 낮출 가능성도 55.6%로 본다.연준이 오는 30~31일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리를 얼마나 낮출지, 회의 후 향후 금리 향방에 관해 어떤 힌트를 줄지에 따라 국내 기준금리 변화에 대한 기대도 영향을 받을 것으로 보인다.미국이 금리를 낮추면 국내 자본유출 우려가 줄면서 한은도 통화정책에 변화를 줄 여력이 늘어나기 때문이다.일본의 반도체 소재 수출규제도 국내 경제전망을 어둡게 하는 주요 변수다.국제 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 숀 로치 아태지역 수석 이코노미스트는 최근 국내 세미나에서 "설령 한일 양국이 문제를 해결한다 해도 그 과정에서 발생하는 불확실성으로 투자는 타격을 입을 수 있다"고 경고했다.김상훈 KB증권 연구원은 "일본 반도체 수출규제에 따른 부정적 여파가 현실화, 구체화되고 장기화된다면 한은의 금리 추가 인하에 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.다만 금통위 내에 금리 인하를 통한 경기 부양에 신중해야 한다는 시각을 유지하는 기류가 있는 점은 추가 금리 인하 기대감을 제한하는 요인으로 작용할 전망이다.지난 5월 31일 금통위 의사록에서 한 위원은 거시건전성 정책을 포함한 경제 구조개혁의 중요성을 강조하면서 "이런 노력 없이 통화정책만으로 추가적인 수요 진작을 시도할 경우 물가 상승과 함께 금융 불균형 누적이 또 다른 형태로 가속화할 수 있다"고 지적했다.다른 한 위원은 "비록 경제전망의 하방 리스크가 다소 높아졌지만 향후 성장과 물가 흐름이 점차 나아지는 방향으로 전개될 것으로 예상된다"고 말하기도 했다.금리 인하가 필요하다며 명확히 '비둘기파'(통화완화 선호) 성향의 입장을 밝힌 위원은 조동철·신인석 위원 2명이었다.결국 금통위로선 대내외 경제여건 추이를 면밀히 점검하겠다는 원론적인 입장을 피력하면서 추가 금리 인하 기대감이 지나치게 커지는 것은 차단할 가능성이 커 보인다.오석태 소시에테제네랄(SG) 이코노미스트는 "내년에 무슨 일이 벌어질지 모르는 상황에서 한은이 올해 금리를 두 차례 내릴 경우 내년에 통화정책 대응을 하는 데 문제가 생길 것"이라며 "추가 인하 기대감이 커지는 것을 차단하기 위해 금리도 이달보단 내달 내릴 가능성이 크다"고 말했다./연합뉴스
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