‘한정’ 감사의견을 받아 25일 관리종목으로 지정되는 아시아나항공과 모회사 금호산업이 오는 28일 KRX300지수 등 주요 지수에서 빠진다. 두 종목이 지수에서 차지하는 비중이 작아 당장 이 이벤트로 받을 타격은 크지 않을 것이란 분석이 많다. 그러나 KRX300의 경우 최근 벤치마크(성과평가 시 비교대상으로 쓰는 지수)로 채택하는 연기금이 늘고 있어 연기금 투자대상에서 소외될 가능성이 높다는 관측이다.
한국거래소는 아시아나항공과 금호산업이 관리종목으로 지정돼 이들이 편입된 지수구성을 변경한다고 24일 밝혔다. 아시아나항공은 KRX300, KRX300섹터지수 등에서 제외된다. 금호산업은 KRX건설, KRXMid200 등에서 빠진다. 변경일은 28일이다.
KRX300을 추종하는 패시브자금 규모는 약 6000억원이다. 아시아나항공의 시가총액 비중이 0.06%인 점을 고려하면 약 3억6000만원의 자금이 유출되는 셈이다. 아시아나항공의 지난 22일 기준 시가총액은 8292억원이다.
지수에서 빠지면서 흘러나갈 자금 규모는 크지 않지만 주요 연기금이 KRX300을 벤치마크로 도입했거나 도입을 검토하는 만큼 앞으로 불이익을 받을 수 있다. 지난해 우정사업본부에 이어 올해는 공무원연금공단이 기금 위탁운용의 벤치마크로 KRX300을 채택했다.
액티브펀드를 운용하는 자산운용사들이 26일 장 시작과 동시에 대거 ‘팔자’에 나설 가능성도 크다. 한 펀드매니저는 “규정상 관리종목에 투자하지 않는 곳이 많고 판매사를 통해 관리종목에 왜 투자하는지 문의가 쏟아져 규정이 없어도 파는 사례가 많다”고 설명했다. 주가가 급락하면 ‘로스컷(손절매)’ 매물도 쏟아져 낙폭이 더 커질 수 있다.
투자의견과 목표주가를 내린 증권사도 등장했다. 삼성증권은 아시아나항공의 목표주가를 5000원에서 3500원으로 30% 내렸다. 거래정지 전인 22일 주가(4040원)보다 13.36% 낮다. 투자의견도 ‘매수’에서 ‘보유’로 바꿨다.
KRX300 등 주요 지수서도 제외아시아나항공이 감사의견 한정을 받으면서 이 회사가 발행한 채권이 상장폐지를 맞게 됐다.한국거래소는 아시아나항공의 상장채권 '아시아나항공 86'이 오는 4월 8일 상장 폐지된다고 24일 밝혔다.거래소는 폐지 사유에 대해 "감사범위 제한에 따른 감사의견 한정"이라고 설명했다.유가증권시장 상장규정에 따르면 최근 회계연도 재무제표에 대한 감사의견으로 부적정·의견 거절·한정을 받은 회사의 채권은 상장이 폐지된다.이에 따라 아시아나항공 86의 매매거래는 27일까지 정지된다.이어 28일부터 7일간 정리매매가 이뤄진다.다만 이 채권은 다음달 만기를 앞두고 있어 원리금 상환은 가능할 것이라는 예측이 나온다.그러나 아시아나항공의 자산유동화증권(ABS)에 투자한 투자자들의 불안은 커지고 있다.이 회사의 ABS 발행 잔액은 지난해 말 기준으로 약 1조원 규모에 달하는데, 여기에는 '국내 신용평가사 중 한 곳이라도 현재 BBB-인 아시아나항공의 신용등급을 한 단계 더 낮추면 즉시 상환 조건이 발동된다'는 특약이 걸려 있는 것으로 알려졌다.한편 거래소는 감사의견 한정에 따라 오는 28일 아시아나항공을 KRX300, KRX300 섹터지수에서 제외하고 금호산업은 KRX건설 및 KRXMid200 지수 등에서 빼기로 했다./연합뉴스
아시아나항공이 재감사를 받기 위해 외부감사인인 삼일회계법인과 본격적인 협의에 들어갔다. 아시아나항공이 지난 22일 감사보고서를 통해 삼일회계법인으로부터 ‘감사범위 제한으로 인한 한정’이라는 감사의견을 받았다고 공시한 데 따른 것이다. 감사의견 ‘한정’ 소식이 알려진 뒤 파장이 커지자 서둘러 문제 해결에 나섰다는 분석이다.24일 재계에 따르면 아시아나항공은 지난주 말 내내 삼일회계법인과 재감사를 밟기 위한 협의를 했다. 금호아시아나그룹 최고위층도 적극 나선 것으로 알려졌다.아시아나항공은 오는 29일로 예정된 정기 주주총회 전까지 재감사를 마치고 ‘적정’ 감사의견을 받은 재무제표를 제출한다는 목표를 세운 것으로 전해졌다. 한정 의견을 받으면서 그동안 추진해온 재무구조 개선 작업이 심각한 차질을 빚을 가능성이 높아졌기 때문이다. 22일 한국신용평가와 나이스신용평가는 아시아나항공을 신용등급 하향 검토 대상에 올렸다.29일로 예정됐던 650억원 규모의 영구채 발행 계획은 주요 투자자로 참여하기로 했던 대신금융그룹이 손을 떼기로 하면서 무산 위기에 처했다. 아시아나항공이 올해 갚아야 할 차입금은 1조원에 달한다.회계 전문가들은 아시아나항공이 삼일회계법인의 한정 제시 사유를 적극 수용할 것으로 보고 있다. 한 회계법인 파트너는 “회계법인이 한정 의견과 근거를 공시한 뒤에 지적사항을 번복할 수는 없기 때문에, 기업이 적정을 받으려면 지적사항을 수정해야 한다”고 말했다.삼일회계법인은 △운용리스항공기의 정비의무와 관련한 충당부채 △마일리지 이연수익의 인식 및 측정 △손상징후가 발생한 유·무형 자산의 회수가능액 및 2018년 취득한 관계기업주식의 공정가치 평가 △에어부산의 연결대상 포함여부 및 연결재무 정보 등과 관련해 아시아나항공이 충분하고 적합한 감사 증거를 제시하지 못했다고 설명했다.항공 및 회계업계는 아시아나항공이 항공기 운용리스 및 마일리지 이연수익(이미 수익으로 인정된 금액 가운데 해당 기간의 수익으로 인정할 수 없는 초과 부분) 관련 충당금을 대폭 늘릴 것으로 관측하고 있다.항공기 운용리스는 항공사가 항공기를 빌려서 사용하는 것을 말한다. 지난해 6월 말 기준 아시아나항공의 전체 항공기 82기 가운데 빌려 쓰는 리스 항공기는 50기다. 리스 항공기 비율이 전체의 61%로 대한항공의 17%(164기 중 28기)보다 세 배 가까이 높다.리스 기간이 끝난 뒤 항공기를 반납할 때 항공사는 정비를 해야 한다. 이때 발생하는 비용을 항공사들은 충당금으로 쌓는다. 지금까지 아시아나항공은 여객기를 반납하는 해에 한 번에 몰아 충당금을 쌓았다. 하지만 삼일회계법인은 운용리스 항공기 정비비용을 매년 나눠 반영해야 한다고 봤다.마일리지 충당금 추가반영 문제도 걸려 있다. 항공사들은 마일리지를 회계상 부채(이연수익)로 계상한다. 지난해 3분기에 아시아나항공은 이연수익을 5838억원으로 반영했다. 대한항공(2조2307억원)의 4분의 1에 불과한 수준이다. 대한항공과 아시아나항공은 올해부터 2008년 이후 적립된 항공사 마일리지를 단계적으로 소멸하기로 했다.항공업계 관계자는 “마일리지 소멸을 앞두고 아시아나항공이 쌓아둔 마일리지가 해소돼 부채가 줄어드는 것을 전제로 회계처리했을 가능성이 있다”고 설명했다.아시아나항공이 감사의견을 적정으로 바꾸기 위해 삼일회계법인 의견을 모두 수용할 경우 순손실 규모가 추가로 대폭 늘어날 것이란 분석이 나온다. 아시아나항공은 22일 정정 재무제표를 발표하면서 지난해 순손실 규모를 잠정실적 발표 때(104억원)보다 10배 이상 많은 1050억원으로 정정했다.하수정/김보형 기자 agatha77@hankyung.com
▶마켓인사이트 3월 24일 오후 3시55분감사의견 ‘한정’ 여파로 아시아나항공이 발행한 600억원 규모의 회사채가 상장폐지된다. 1조2000억원이 넘는 자산유동화증권(ABS)과 다른 회사채 투자자의 불안도 커지고 있다.한국거래소는 아시아나항공이 2017년 10월 발행한 600억원어치 채권(아시아나항공86)을 다음달 8일 상장폐지하기로 했다고 24일 밝혔다. 유가증권시장 상장 규정에 따르면 외부감사인으로부터 최근 회계연도 재무제표에 대해 부적정·의견 거절·한정을 받은 회사의 채권은 상장폐지하도록 돼 있다.이에 따라 아시아나항공86은 25~27일 거래가 정지된다. 정리매매기간은 28일부터 다음달 5일까지로 정해졌다. 다만 정리매매 전까지 재감사를 통해 적정 의견을 받으면 거래 재개 여부를 검토할 수 있다고 한국거래소 측은 설명했다. 또 채권 만기가 다음달 25일이기 때문에 회사 측이 정상적으로 상환만 해준다면 정리매매 기간이 지나도 원리금을 회수할 수 있다.아시아나항공이 ABS와 회사채의 기한이익을 상실해 즉시 상환해야 할 가능성도 높아졌다. 금융감독원에 따르면 아시아나항공의 지난해 말 기준 ABS 발행 잔액은 1조1328억원에 달한다. 항공권 판매수익을 기초자산으로 한 이 ABS에는 ‘국내 신용평가사 중 한 곳이라도 현재 ‘BBB-’인 아시아나항공의 신용등급을 한 단계 떨어뜨리면 즉시상환 조건이 발동된다’는 특약이 걸려 있다. 특약이 발동되면 ABS 투자자에게 원리금을 모두 지급할 때까지 아시아나항공은 항공권 판매로 벌어들인 수익을 한푼도 갖지 못하게 된다.지난 22일 나이스신용평가와 한국신용평가가 이 회사 신용등급을 하향 검토 대상으로 등록했다. 하향 검토 대상에 오른 기업은 통상 3개월 안에 신용등급이 떨어질 가능성이 높다. 다만 아시아나항공은 감사의견이 신용평가에 결정적인 영향을 미친 만큼 재감사 결과가 적정으로 바뀌면 등급강등 위험에서 벗어날 것으로 예상된다.아시아나항공86을 포함한 1100억원의 회사채도 ‘부채비율 1000% 이상’이면 즉시상환 의무가 발생한다. 새 리스회계기준(IFRS16) 도입으로 아시아나항공의 부채비율은 올해 크게 높아질 것으로 관측된다. IFRS16 아래에선 약 2조9000억원(지난해 9월 말 기준)에 달하는 이 회사 운용리스가 자산과 부채에 모두 반영되기 때문이다. 지금까지는 해당 회계연도에 지급한 운용리스료만 부채로 인식됐다. 한국기업평가는 IFRS16을 적용하면 지난해 말 625%인 아시아나항공 부채비율이 828% 수준까지 상승할 것으로 내다봤다.금융투자업계에선 ABS와 회사채에 걸린 특약이 한꺼번에 발동되면 아시아나항공이 투자자에게 원리금을 제때 상환하지 못하는 사태까지 일어날지 모른다고 우려했다. 이 회사는 차입금 3조4401억원 중 올해에만 9578억원을 갚아야 한다. 이 같은 상황에서 1조3000억원이 넘는 ABS와 회사채를 당장 갚기 위해선 상당한 유동성을 조달해야 한다. 아시아나항공 관계자는 “상장폐지되는 회사채는 1분기 감사보고서가 확정되기 전에 상환을 완료할 계획”이라며 “ABS도 기업신용등급이 떨어지더라도 순차적으로 갚을 예정이기 때문에 투자자들이 원리금을 회수하는데는 지장이 없을 것”이라고 말했다.김진성 기자 jskim1028@hankyung.com
!['매그니피센트7' 실적 먹구름…지수 혼조 [뉴욕증시 브리핑]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/01.36519299.1.jpg)
![AI에게 이렇게 말해보세요 "심호흡 한번 하고 문제를 해결해보자" [WSJ 서평]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/01.36512304.3.jpg)