유진투자증권은 22일 올해 중국 국내총생산(GDP)가 6.2%를 기록할 것이라고 내다봤다. 또한 경착륙보다는 연착륙에 무게를 실었다.
이상재 유진투자증권 연구원은 "올해 중국 GDP를 당초 6.4% 성장에서 6.2% 성장으로 하향조정한다"면서도 "5%대 성장으로 급랭하지 않는다는 기존 시각을 유지한다"고 말했다.
이어 "올해 중국 경제가 미중 무역분쟁 향방에 따른 경제주체 심리 악화 등으로 둔화 압력에 직면한 상황이지만 정부의 강력한 내수경기 부양정책이 이를 상당부분 보완할 가능성이 높다"고 설명했다.
이 연구원은 "올해 예상되는 중국의 부양정책으로 철도투자 규모 확대, 자동차와 가전분야 소비 확대를 위한 보조금 지급, 대규모 감세와 인프라 투자, 완화적 통화정책 시행 등이 예상된다"고 내다봤다.
한편 중국국가통계국은 지난해 중국 GDP 성장률이 6.6%, 지난 4분기 GDP 성장률은 6.4%를 기록했다고 전날 밝혔다. 이에 대해 이 연구원은 "4분기 GDP와 12월 실물경제지표는 올해 중국경제의 급격한 성장세 약화 가능성을 줄였다는 것에 의의를 둘 피요가 있다"고 판단했다.
중국 경제성장률이 28년 만의 최저 수준으로 떨어졌다.중국 국가통계국은 지난해 경제성장률이 6.6%로 집계됐다고 21일 발표했다. 중국 정부 목표치인 6.5%는 넘었지만 전년보다 0.2%포인트 하락한 것으로 1990년(3.9%) 후 최저다. 당시는 1989년 톈안먼(天安門) 민주화 시위 여파로 성장률이 곤두박질했었다. 예상은 됐지만 중국의 성장률 하락이 현실화하자 막대한 정부 및 민간 부채, 급속한 고령화와 생산가능인구 감소 등을 근거로 제기돼 온 ‘중국 경제 위기론’이 다시 불거지고 있다.미·중 무역전쟁이 계속되는 가운데 생산과 소비 등 중국의 경제지표는 모두 부진에 빠졌다. 지난해 11월 산업생산 증가율은 5.4%로 10년 만의 최저를 나타냈다. 자동차와 휴대폰 판매도 감소세로 돌아섰다. 올해 중국 경제성장률은 더 낮아져 6%대 초반에 그칠 것이라는 전망이 많다. 미국과의 무역협상 타결 등 호재가 뒷받침되지 않으면 5%대로 떨어지고, 극단적인 상황에선 2%대까지 내려앉을 것이라는 비관론도 있다.유승호 기자 usho@hankyung.com
‘중국 장쑤성 동부에선 최근 화학공장 수백 개가 문을 닫았다.’ ‘광둥성 남동부 공장지대에선 일거리가 없어 어슬렁거리는 근로자들의 모습을 쉽게 볼 수 있다.’ 뉴욕타임스가 전한 최근 중국 경제의 한 단면이다.세계 경제의 성장 엔진 역할을 해왔던 중국 경제가 식어가고 있다. 중국 국가통계국이 21일 발표한 지난해 경제성장률은 6.6%로 1990년 이후 28년 만에 최저치를 기록했다. 전문가들 사이에선 중국 경제 위기론이 현실로 나타나는 것 아니냐는 우려가 확산하고 있다. 미·중 무역전쟁 속에 인구 구조가 빠르게 고령화되고 있고 생산가능인구도 줄어들기 시작했다. 정부와 민간부채가 급속히 늘면서 경기부양책에도 한계가 있다는 지적이 나온다.생산·소비·수출 줄줄이 부진중국 경제성장률은 정부 발표를 봐도 뚜렷한 하향 추세다. 2010년 10.6%로 정점을 찍은 뒤 2011년 9.5%로 떨어졌고 2012년 7.9%로 하락했다. 2015년부터는 6%대로 내려앉았다. 지난해 분기별 성장률은 1분기 6.8%에서 2분기 6.7%, 3분기 6.5%, 4분기 6.4%로 계속 낮아졌다. 지난해 4분기 성장률은 글로벌 금융위기 때였던 2009년 1분기(6.4%)와 같은 수준이다.생산·소비·수출 등 주요 지표도 모두 하향 곡선을 그리고 있다. 지난해 11월 중국 산업생산은 전년 동월 대비 5.4% 증가하는 데 그쳐 10년 만에 최저로 떨어졌다. 12월엔 5.7%로 소폭 회복됐지만 11월을 제외하면 연중 최저였다.소매판매 증가율 역시 지난해 11월 8.1%로 15년 만에 최저였다. 내수 경기 상황을 보여주는 자동차 판매는 13.9%나 줄었다. 판매 감소는 전례를 찾기 어렵다. 스마트폰 출하도 18.0% 감소했다. 12월 소매판매 증가율 역시 8.2%로 11월과 비슷한 수준에 머물렀다.수출 증가율은 지난해 10월 15.6%에서 11월 5.3%로 떨어진 뒤 12월엔 4.4% 감소로 돌아섰다. 지난해 투자 증가율도 5.9%로 전년도 7.2%보다 크게 낮아졌다. 철도와 도로 등 사회간접자본 투자 증가율이 19.0%에서 3.8%로 수직으로 추락했다.저출산에 소비 기반 약화미국과의 무역전쟁이 중국 경제에 본격 타격을 입히고 있다는 분석이 많다. 중국 경제지표는 미국과 중국이 상대방 수입품에 고율 관세를 매기는 등 무역전쟁이 본격화한 지난해 하반기부터 둔화 폭이 커졌기 때문이다. 무역전쟁이 수출에 직접 미친 영향은 크지 않았지만 주가 하락 등으로 투자 및 소비 심리가 위축됐다고 전문가들은 보고 있다. 사이토 나오토 다이와증권 수석연구원은 “미·중 무역전쟁, 휴대폰 수요 부진 등이 중국 수출 감소의 주된 원인”이라고 설명했다.저출산·고령화 등 인구구조 변화에 따른 구조적인 소비수요 감소 우려도 크다. 중국 국가통계국에 따르면 지난해 중국 출생아 수는 1523만 명으로 전년보다 200만 명 감소했다. 인구 1000명당 출생률은 10.94명으로 역대 최저로 떨어졌다. 경제성장을 위한 핵심 요소인 생산가능인구도 줄어들기 시작했다.지난해 무역전쟁 속에서도 수출은 비교적 선방했지만, 소비가 감소하면서 성장률이 하락했다는 분석이 나온다. 지난해 중국 자동차 판매는 전년보다 2.8% 줄면서 1990년 이후 처음으로 감소했다. 시장조사 업체들은 스마트폰 판매도 줄었을 것으로 추정하고 있다.부채 늘어 경기부양에 한계올해 중국 경기는 한층 더 나빠질 것이라는 전망에 힘이 실리고 있다. 경제협력개발기구(OECD)는 올해 중국 경제성장률을 6.3%로 전망했다. UBS 등 일부 투자은행은 미·중 무역전쟁이 해소되지 않는다는 전제하에 중국 성장률이 5%대로 떨어질 것으로 보고 있다. 한때 두 자릿수 성장을 거듭하던 중국 경제가 이제 바오류(保六: 6%대 성장률 유지)도 어려워졌다는 것이다.최악의 상황에선 2%대까지 떨어질 수 있다는 비관론이 나온다. 중국 정부는 오는 3월 전국인민대표대회 연례회의에서 6%대 초반 성장률 목표를 제시할 것으로 관측되고 있다.중국 정부는 최근 감세 규모를 지난해보다 늘리고 지방정부 채권 발행을 확대하는 등 적극적인 경기 부양책을 예고했다. 하지만 그동안 중국 정부와 민간 부문의 부채가 급격히 증가해 재정 확대를 통한 경기 부양에도 한계가 있을 것이라는 지적이 나온다.중국의 국내총생산(GDP) 대비 국가부채 비율은 2017년 말 기준 47.8%로 5년 만에 10%포인트 넘게 상승하는 등 증가 속도가 빠르다. 정부 기업 가계를 합친 총부채는 GDP의 250~300%로 미국보다도 높은 것으로 추정된다.유승호 기자 usho@hankyung.com
중국 위기론에 대해 중국 정부와 금융회사 등은 한목소리로 “위기론은 과장됐다”고 일축했다. 경제가 고도화 과정에 들어서면서 ‘중속 성장 단계’에 진입한 것일 뿐이라는 설명이다.중국 관영 싱크탱크 사회과학원은 올해 중국 국내총생산(GDP) 증가율이 6.3%에 달할 것으로 내다봤다. 얼마 전 세계은행과 경제협력개발기구(OECD) 등이 전망한 세계 경제 성장률(3% 안팎)과 비교하면 두 배 이상이다.중국 관영 언론들은 미·중 무역전쟁과 글로벌 경기 침체 등의 외부 악재를 감안해도 14억 명 인구의 내수 시장을 이용해 높은 성장률을 지속할 수 있다고 주장했다. 전병서 중국경제금융연구소장 역시 “연 10% 성장한 2003년과 비교해 중국의 경제 규모가 이미 8배나 커졌다는 점을 고려하면 6%대 성장은 적정한 수준”이라고 설명했다. 또 “중국 경제에서 수출이 차지하는 비중이 20% 안팎에 불과하다”고 전했다.중국 정부는 내수 소비 진작을 위해 지난해부터 시행한 경기 부양책을 전방위로 확대하고 있다. 중국 중앙은행인 인민은행은 지난 16일 환매조건부채권(RP)을 사들여 5600억위안(약 91조원)의 유동성을 공급했고, 시중은행 지급준비율도 오는 25일 0.5%포인트 추가 인하한다. 금융회사에 자금을 공급해 중소기업과 서민 대출을 늘리기 위해서다.중국은 회사채 부도 증가 등으로 인한 신용경색 등 리스크는 중앙정부가 얼마든지 관리할 수 있다고 밝히고 있다. 궈수칭 중국 은행보험감독위원회 위원장은 언론 인터뷰에서 “사회주의 시장경제는 각종 어려움과 리스크 대응에 (자유 시장경제에 비해) 뚜렷한 제도적 우위가 있다”고 강조했다. 10년 넘게 부채 리스크가 거론되고 있지만, 실제 문제가 불거지지 않았다는 지적도 나온다.중국 정부는 재정 투입도 본격화하고 있다. GDP 대비 재정적자 폭을 전년보다 0.2%포인트 높인 2.8%까지 확대할 방침이다. 조세 당국은 법인세 감면 등 1조5000억위안(약 249조원) 규모의 감세를 시행한다. 니혼게이자이신문에 따르면 중국 정부는 올해 철도 건설에 작년보다 6%가량 늘려 사상 최대인 8500억위안(약 140조5500억원) 규모를 투입하기로 했다. 자동차 구입 보조금을 지급하고 농촌 지역의 가전제품 구입을 지원하는 등 전방위 내수 진작책도 펼칠 예정이다.미·중 무역전쟁으로 인한 관세 폭탄에도 중국 실물 부문은 거의 타격을 받지 않았다는 사실도 중국 정부는 강조하고 있다. 중국 관세청에 따르면 지난해 중국의 대미 수출은 11.3% 늘었지만, 미국에서 중국으로 온 수입액은 0.7% 증가하는 데 그쳤다. 블룸버그통신은 사설에서 “도널드 트럼프 대통령이 중국산 제품에 부과한 관세 부담이 대부분 미국 기업과 개인에게 돌아갔다”고 전했다.이현일 기자 hiuneal@hankyung.com
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