올해 중국 경제 전망이 밝지 않다는 평가에도 중국 주식에 투자하는 펀드에 돈이 몰리고 있다. 미·중 무역분쟁 완화와 중국 정부의 경기부양 효과를 기대하고 ‘저점 매수’에 나선 자금이라는 분석이 나온다.
유가증권시장에 상장된 상장지수펀드(ETF)인 ‘KODEX 중국본토 A50’은 21일 155원(1.11%) 오른 1만4080원에 장을 마쳤다. 지난 9일 이후 9거래일 연속 상승했다. 상하이종합지수가 올 들어 4.47% 오르면서 관련 ETF가 대부분 수익률을 조금씩 만회하고 있다. 펀드정보업체 에프앤가이드에 따르면 국내에 설정된 166개 중국 주식형 펀드의 올해 평균 수익률(18일 기준)은 4.96%였다. ‘미래에셋TIGER차이나A레버리지’ ‘한국투자KINDEX중국본토레버리지CSI300’ ‘한화ARIRANG HSCEI레버리지’ 등의 연초 이후 수익률은 10%를 넘었다.
중국 펀드의 움직임은 국내 투자자에게 큰 관심사다. 국내에 설정된 중국 펀드 순자산 규모는 7조4041억원으로 전체 해외 주식형 펀드의 약 30%를 차지한다. 지난 1년간 수익률이 -25.22%로 손실폭이 크지만 돈은 꾸준히 들어오고 있다. 올해에도 308억원이 순유입됐다. 미국(-86억원), 유럽(-39억원) 등 대부분 해외 펀드에서 자금이 빠져나간 것과 대조적이다.
글로벌 투자자금의 흐름도 비슷했다. 글로벌 펀드정보 제공업체 이머징마켓포트폴리오리서치(EPFR)에 따르면 13~19일 1주일간 신흥국 주식형 펀드에 45억1000만달러가 순유입됐다. 반대로 미국형 주식형 펀드에서는 78억7000만달러가 빠져나갔다.
이 같은 흐름에도 아직 대세 상승을 기대하기는 이르다는 게 전문가들의 중론이다. 중국의 지난해 경제성장률이 6.6%로 28년 만에 최저를 기록하는 등 경제지표가 갈수록 악화하고 있기 때문이다. 안소은 IBK투자증권 연구원은 중국의 경기부양책 기대와 관련해 “수출 둔화를 상쇄할 단기 내수 부양은 가능하겠지만 성장률 하락의 근본 원인인 생산성을 개선하긴 어려울 것”이라고 지적했다.
미국과 중국이 한시적으로 통상전쟁 휴전에 합의하면서 중국 펀드의 반등 기대가 커지고 있다.유가증권시장에 상장된 상장지수펀드(ETF)인 ‘KODEX 중국본토 A50’은 3일 360원(2.64%) 오른 1만3980원에 장을 마쳤다. 이날 중국 상하이종합지수가 장중 한때 3% 가까이 오르면서 관련 ETF가 대부분 상승 마감했다. 펀드정보업체 에프앤가이드에 따르면 국내에 설정된 166개 중국 주식형 펀드의 최근 한 달 수익률(11월30일 기준)은 4.08%였다. ‘하나UBSChina’ ‘한화ARIRANG합성-HSCEI레버리지’ ‘삼성누버거버먼차이나’ ‘KB통중국4차산업’ 등의 수익률은 9%를 넘었다.중국 증시의 움직임은 국내 투자자에게도 큰 관심사다. 국내에 설정된 중국 펀드 순자산 규모는 7조3285억원으로 전체 해외 주식형 펀드의 약 30%를 차지한다. 올 들어 중국 주식형 펀드 수익률은 -19.98%로 해외 펀드 중 꼴찌지만 전망은 조금씩 밝아지고 있다.큰 폭의 상승세는 어려울 것이란 진단이 아직은 우세하다. 박인금 NH투자증권 연구원은 “무역전쟁 진행 과정과 경기 부양정책 발표 등을 지켜봐야 한다”고 지적했다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
중국 펀드의 연초 이후 손익률이 해외 주식형펀드 가운데 꼴찌로 떨어졌다. 미·중 무역전쟁과 중국 경기 둔화에 대한 우려가 좀처럼 완화될 조짐을 보이지 않고 있어서다.26일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 조사 대상 중국 주식형펀드 166개의 평균 손익률(지난 23일 기준)은 최근 6개월 -22.03%, 연초 이후 -19.77%다. 20개 해외 주식형펀드 중 최하위다.중소형주에 주로 투자하는 펀드가 특히 부진했다. ‘삼성 중국본토중소형FOCUS(H)펀드’는 최근 6개월간 23.19%, 연초 이후 26.53% 손실을 냈다. 업종 대표주를 주로 담는 ‘KTB 중국1등주펀드’는 같은 기간 19.20%, 16.21%의 손실을 봤다.올 들어 지난 23일까지 상하이종합지수는 22.00%, 홍콩H지수는 11.28% 하락했다. 시장 전체가 힘을 못 쓰면서 펀드매니저들도 운용에 어려움을 겪었다. 설정액 상위 7개 펀드 중 최근 6개월 수익률이 벤치마크(펀드 성과 평가의 기준이 되는 지수)를 앞선 펀드는 하나도 없다.증시 조정으로 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 매력이 커졌다고 보기도 어렵다는 게 전문가들의 진단이다. 현재 상하이종합지수의 12개월 선행 주가순자산비율(PBR: 주가/주당순자산)은 1.18배다. 중국에서 ‘그림자 금융(비제도권 금융)’ 문제가 변수로 떠올라 증시 불확실성이 고조된 2014년 초(1.03배)보다 높다.박인금 NH투자증권 연구원은 “내년 초까지는 무역갈등 우려가 확대될 텐데 수급 측면에서의 정부 개입만으로는 증시가 반등하기 어렵다”며 “펀더멘털(기초체력)이 개선돼 주가가 오를 수 있는 시점을 보는 게 중요하다”고 말했다. 박 연구원은 “중국 당국이 내년 초 경기 둔화를 확인한 이후 기업 감세 등 강한 부양책을 쓸 것”이라며 “하반기부터는 부양책 효과가 나타나 기업 실적이 개선될 가능성이 있다”고 덧붙였다. 중국 최대 증권사인 중신증권은 상하이·선전증시 상장사의 내년 분기별 순이익 증가율을 1분기 4.5%, 2분기 4.1%, 3분기 5.4%, 4분기 8.2%로 전망했다.마지혜 기자 looky@hankyung.com
중국 증시가 침체의 늪에 빠졌다. 경기 둔화 우려에다 미·중 무역분쟁이 심화하면서 투자심리가 크게 악화됐다. 상하이 종합지수는 올 들어 23% 떨어졌다. 지난 11일에는 전날 미국 증시가 급락한 영향으로 하루 만에 5.22% 급락하기도 했다. 상하이와 선전 두 거래소를 합쳐 3000여 개 종목 가운데 1100여 개에 달하는 종목이 이날 하한가를 기록했다. 위기는 중국 증시만의 얘기는 아니다. 신흥국 투자의 대표격인 ‘브릭스(BRICs: 브라질 러시아 인도 중국)’ 국가들 가운데 중국을 포함한 나머지 증시도 불안하긴 마찬가지다. 인도는 증시 고평가 논란에 유가 상승이 겹치며 지난 9월부터 주가가 급락했다. 원자재 수출국인 브라질과 러시아는 반대로 유가 상승의 덕을 보며 최근 지수가 빠르게 반등했지만 정치 불안 등 변수가 남아 있어 낙관하기 힘들다는 게 시장 전문가들 분석이다.“中 증시, 전례 없이 많은 위험에 노출”상하이 종합지수는 지난 12일 2606.91포인트에 장을 마쳤다. 이날은 0.91% 오르며 반등했지만 전일에는 2600선 아래인 2583.46포인트까지 떨어졌다. 상하이 종합지수가 2600선 밑으로 떨어진 건 2014년 11월 이후 4년 만에 처음이다. 국내에 출시된 중국 펀드 167개 평균 수익률도 올 들어 -20.90%, 최근 1주일 동안에만 -7.04%로 부진했다.미·중 무역분쟁과 미국 국채금리 상승, 중국 경제 둔화 우려 등 각종 대내외 악재가 겹치며 투자심리가 얼어붙었다는 분석이다. 미·중 무역분쟁으로 중국 기업들의 수출이 어려워지자 제조업 지표 등이 고꾸라지고 있다. 지난달 중국 제조업 구매자관리지수(PMI)는 8월(51.3)보다 0.5포인트 떨어진 50.8에 그쳤다. 2017년 5월 이후 1년4개월 만에 가장 낮다. PMI 50 이하는 경기 수축을, 이상은 확장을 뜻한다. 레이먼드 마 피델리티자산운용 포트폴리오 매니저는 “중국은 국가 부채 규모가 크고 물가가 빠르게 상승하는 등 전례 없이 다양한 리스크(위험)에 노출돼 있다”고 진단했다.중국 정부가 전격적으로 내놓은 증시 부양책도 ‘약발’이 먹히지 않았다. 중국 인민은행은 지난 7일 지급준비율을 내리겠다고 발표했다. 중국이 지급준비율을 인하하는 건 올 들어 네 번째다. 또 중국 정부는 자산관리상품(WMP)을 통한 주식 투자를 허용하는 등 증시 부양책을 내놨지만 별다른 효과를 보지 못했다.시장 전문가들은 중국 증시가 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)상 바닥에 근접했다는 점에는 동의하면서도 투자는 조심스럽게 접근해야 한다고 조언했다. 박인금 NH투자증권 연구원은 “2016년 초 중국에서 신용 거품이 터지며 금융위기설이 나돌 때 상하이 종합지수가 2600대 초반까지 하락했다”며 “지금 경기 둔화는 맞지만 위기 상황까지는 아니기 때문에 주가가 당시와 비슷한 상황까지 떨어진 것은 과도하다”고 진단했다.하지만 밸류에이션만으로 투자를 결정하기는 어렵다는 분석이다. 중국 증시가 하락한 가장 큰 원인인 미·중 무역분쟁이 완화될 시기를 예상할 수 없어서다.이 때문에 중국 증시에 투자하려면 단기 투자가 아니라 적어도 2~3년 이상 장기 투자로 접근해야 한다는 게 시장 전문가들 조언이다.“신흥국 정치 변수 주시해야”중국을 포함한 나머지 브릭스 국가들도 투자에 섣불리 나서기 어려운 건 마찬가지다. 인도 증시는 올 상반기만 해도 신흥국 가운데 홀로 승승장구했지만 유가가 4년여 만에 최고치까지 오르면서 유탄을 맞았다. 올 들어 국내에서 판매 중인 인도 펀드 25개 수익률은 -18.78%로 고꾸라졌다.원자재 수출국인 브라질과 러시아는 고유가 덕에 수익률이 반짝 반등했다. 최근 한 달 동안 국내에 출시된 브라질 펀드 수익률은 19.12%, 러시아 펀드는 8.23%를 기록했다. 같은 기간 해외 주식형 펀드 전체 수익률이 -3.59%임을 감안하면 뛰어난 성과다.두 나라 증시가 단기 반등에 성공했지만 추세 상승으로 보기는 어렵다는 분석이 많다. 가격 매력이 부족한 데다 러시아엔 추가 경제 제재가 이어질 가능성이 높다는 이유에서다. 브라질은 대선에서 누가 당선이 돼 얼마나 정치를 안정시킬 수 있느냐에 따라 시장 향방이 갈릴 전망이다. 신환종 NH투자증권 FICC리서치 센터장은 “최종 당선 가능성이 높아진 자이르 보우소나루는 기존 정당 정치 경험이 부족한 아웃사이더”라며 “만약 당선 후 기존 정당의 지지를 확보한다면 연금 등 개혁 추진 동력이 생기겠지만 지지를 받지 못한다면 내년에도 브라질의 정치적 혼란은 이어질 것”이라고 내다봤다.나수지 기자 suji@hankyung.com
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