삼성증권은 17일 이번 주 열리는 미 중앙은행(Fed) 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 위험선호심리가 회복될 것이라고 분석했다.
이 증권사 서정훈 연구원은 "12월 이후 신흥시장이 선전했던 배경은 완화된 금리 환경을 꼽을 수 있다"며 "제롬 파월 Fed 의장의 다소 파격적인 태세 전환으로 미국 채권 수익률이 빠르게 하락했고 위험자산 역시 숨을 돌렸다"고 말했다.
이어 "이번주 공개될 예정인 FOMC 성명서에서 보다 온건적인 내용이 확인된다면 이 같은 기조는 더욱 두드러질 수 있다"며 "향후 금리인상 경로를 가늠할 수 있는 점도표에서 내년 금리 인상 횟수의 하향 조정되면 위험 자산들의 긍정적인 반응을 기대할 수 있을 것"이라고 강조했다.
서 연구원은 "이미 다양한 매크로 지표에서 인플레이션 압력이 느슨해지고 있고 유럽중앙은행(ECB)를 비롯한 주요 중앙은행 역시 경기 하방 위험을 지적하고 있다"며 "Fed의 긴축적 태도에 힘을 실어줄 재료들이 줄어들고 있는 상황"이라고 진단했다.
18~19일(현지시간) 미국 중앙은행(Fed)의 연방공개시장위원회(FOMC)가 열린다. Fed가 내년 금리 인상 횟수를 종전에 제시한 3회에서 2회로 줄이는 쪽으로 방향을 정하면 휘청이는 뉴욕증시가 안정을 찾을 것이란 전망이 많다.Fed는 12월 FOMC 회의 결과를 현지시간 19일 오후 2시(한국시간 20일 새벽 4시)에 발표한다. 이날 Fed가 올해 네 번째 금리 인상을 단행할 것이란 전망이 대부분이다. 연방기금 금리 선물에 반영된 인상 확률은 70%를 넘는다.금리 인상 여부보다 더 주목할 점은 제롬 파월 Fed 의장의 언급과 성명서에 담길 표현 및 점도표 변화라는 게 전문가들의 설명이다. Fed는 지난 9월 점도표를 통해 내년 3회 금리 인상을 시사했다.하지만 파월 의장이 지난달 말 “기준금리가 중립금리 바로 아래 있다”고 발언한 뒤 분위기가 급변했다. 노무라증권은 Fed가 점도표를 바꿔 내년 기준금리 인상 횟수를 2회로 줄일 것으로 내다봤다.투자자들은 파월 의장이 미·중 무역전쟁, 글로벌 경기 둔화 등을 언급하면서 금리 인상 속도 조절에 나설 것으로 기대하고 있다. 기존 통화정책 성명에 포함된 ‘점진적 추가 금리 인상이 적절하다’는 문구를 바꿀 가능성도 있다는 관측이다.경제지표 중에선 21일 나오는 11월 개인소비지출(PCE)과 PCE 물가지수, 3분기 국내총생산(GDP) 확정치가 주목할 대상으로 꼽힌다. 파월 의장은 이날 미 의회에 출석해 경제전망에 대해 설명할 예정이다. 18일로 예정된 미국 반도체 업체 마이크론의 분기 실적(9~11월) 발표도 반도체 업황을 가늠해볼 수 있다는 점에서 관심 대상이다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
이번 주(12월 17~21일) 국내 증시는 변동성 장세를 이어갈 전망이다. 전문가들은 주중 열리는 미 중앙은행(Fed) 연방공개시장위원회(FOMC)가 증시에 방향성을 결정할 분수령이라며 관심을 가질 필요가 있다고 조언했다.16일 한국거래소에 따르면 지난주 코스피지수는 전주보다 6.38포인트(0.31%) 내린 2069.38을 기록했다. 코스닥지수는 2.77% 내렸다.코스피지수는 노딜 브렉시트에 대한 불확실성과 미중 무역분쟁 우려의 완화 등으로 주중 2100선을 회복했으나 경기 둔화, 반도체 실적 우려 등으로 주 후반 상승 폭을 반납했다.이번 주에도 국내 증시는 등락을 거듭하며 상승동력을 찾는 한 주가 될 것이라는 분석이다. 금융투자업계에서는 코스피 예상 범위를 2050~2150으로 내다보고 있다. 하나금융투자는 2080~2130, KTB투자증권은 2070~2150, NH투자증권은 2050~2150을 제시했다.전문가들은 FOMC 회의가 증시의 방향성을 결정할 분수령이라고 조언했다. 이미 12월 금리인상에 대한 가능성은 높은 상황이지만 점도표를 통해 내년 금리인상 예상 횟수를 가늠할 수 있기 때문이다.이번 FOMC에서 점도표가 하향될 지에 대해서는 의견이 엇갈리고 있다.이경민 대신증권 연구원은 "최근 제롬 파월 Fed 의장 발언과 유가의 레벨이 낮아지고 있다는 점 등을 봤을 때 이번 FOMC에서 점도표가 하향조정될 가능성이 있다"며 "금리 인상 스탠스가 유지되는 가운데 인상 속도가 완화되고 있다는 점은 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것"이라고 판단했다.김일혁 KB증권 연구원은 "12월 FOMC에서는 점도표가 하향 조정될 수 있다"며 "최근 Fed 내부에서 물가의 하방 위험을 경고하는 목소리가 높아지면서 물가상승(인플레이션) 전망과 점도표 전망이 하향될 가능성이 있다"고 진단했다.반면 점도표 하향 가능성에 대한 의문도 제기된다.박희찬 미래에셋대우 연구원은 "내년 금리인상 예상횟수가 기존 세 차례에서 두 차례로 낮아질 수 있다는 기대감이 커진 상황이긴 하다"면서도 "내년 GDP 성장률 예상치가 꺾이지 않고 오히려 올라가는 상황에서 이 같은 기대감이 충족될 수 있을지는 의문"이라고 지적했다.김대준 한국투자증권 연구원은 "최근 외신 등에서 내년 스탠스가 완화될 것이라는 보도가 이어지면서 시장에서도 이를 기대하고 있는 것 같다"며 "하지만 점도표를 통해 하향이 아닌 자산 긴축 스탠스가 유지된다면 기대할 만한 상승동력 부재로 횡보세를 유지하게 될 것"이라고 했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
도널드 트럼프 대통령과 제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 총재의 기싸움이 재개됐습니다.지난 10월3일 파월 의장이 "정책금리가 중립금리에서 멀리 있다"고 발언한 뒤 증시가 연일 폭락하자 트럼프 대통령이 "Fed가 제정신 아니다“라는 등 시장 하락 책임을 파월에게 돌린 게 1차전입니다.파월은 이에 지난달 28일 "정책금리가 중립금리 바로 아래 있다"는 잘 계산된 멘트로 무역전쟁의 주인공 트럼프 대통령에게 다시 책임을 떠넘겼습니다.지난 11일 밤 트럼프 대통령은 다시 파월과 Fed를 공격했습니다. 로이터통신과의 인터뷰에서 "Fed가 더 금리 인상을 해선 안 된다. 다음 주 금리를 올린다면 바보같은 짓(foolish)이 될 것"이라고 경고한 겁니다.중국이 외국 기업의 시장 접근을 확대하고, '중국제조2025' 계획까지 수정할 것이란 월스트리트저널 보도가 나오는 가운데 자신도 ”화웨이 멍완저우 부회장 체포건에 개입할 수 있다“고 밝히는 등 무역협상 숙제를 조금씩 풀어가고 있는 트럼프 대통령이 다시 파월에게 화살을 돌린 겁니다.트럼프 대통령의 공격에 12일 뉴욕 채권시장에선 Fed가 오는 18~19일 FOMC 회의에서 금리를 올리지 않는 게 아니냐란 관측이 좀 더 강해졌습니다.이날 장중 상당 시간 동안 2년물 금리는 내리고, 5년물과 10년물은 상승해 역전됐던 2-5년물 수익률이 같아지고, 2-10년물 금리 차이는 벌어졌습니다.장 막판에 다시 2년물 금리가 소폭 상승해 2-5년물 수익률 곡선 역전 상태는 되살아났지만, 2-10년물 수익률 차이는 전날 10.9bp에서 이날 13.4bp로 확대됐습니다.파월은 이제 햄릿과 같은 궁지에 몰렸습니다. “죽느냐 사느냐”가 아닌 “올리느냐 안올리느냐”가 문제입니다.올리면 트럼프 대통령의 계속적인 비난의 타깃이 될 수 있습니다. 하지만 인상하지 않으면 트럼프 압력에 굴복해 Fed의 독립성을 해쳤다는 비판을 받을 수 있습니다. 경기 과열도 방치하는 무책임한 Fed 의장이 될 수도 있죠.현재 시장은 금리 인상 확률을 70%대 중반으로 보고 있습니다.만약 그럼에도 불구하고 19일 금리를 올리지 않는다면 시장은 어떻게 반응할까요?정상적이라면 정책금리의 영향을 많이 받는 단기 금리는 소폭 내려가고, 장기 금리는 현 수준에서 유지될 것으로 보입니다.몇몇은 장기 금리도 오를 수 있다고 봅니다. 정책금리를 올리지 않아 자칫하면 과열이 빚어질 수도 있다는 것이죠. 장기채는 미 재무부의 신규 국채 발행 증가에 따른 수급 영향도 받고 있지요.하지만 일부에선 "얼마나 경기 상황이 좋지않으면 Fed가 당연히 올려야할 금리를 못올리겠냐"는 걱정이 불거지면서 '증시 폭락'+'장단기 금리 하락'이 나타날 것이란 관측도 합니다.요즘 워낙 경기 불안이 크니까요.한 월가 채권 트레디어는 “당일 장 상황에 따라 어떤 해석이 힘을 얻느냐가 시장을 좌우할 것”이라고 말했습니다.과연 파월은 금리를 올릴까요?뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
