100弗 간다던 유가 뚝…화학 웃고 정유 '울상'
화학·항공株 투자 수요 몰려
정유株는 '재고평가손실' 타격
속에 '불 난' 금융상품 투자자
유가 펀드 한 달 간 15% 손실
DLS 투자자는 '녹인' 공포
14일 증시에선 유가에 따라 실적이 좌우되는 화학 항공 정유주의 등락이 엇갈렸다. 전날 미국 뉴욕상품거래소에서 서부텍사스원유(WTI)가 배럴당 55.69달러로 7.07% 급락한 게 영향을 미쳤다.
화학주와 항공주는 긍정적으로 반응했다. 롯데케미칼(3.75%) 대한유화(2.45%) 대한항공(9.43%) 아시아나항공(3.40%) 등이 일제히 상승했다. 반면 정유주인 SK이노베이션(-3.25%)과 에쓰오일(-5.31%)은 큰 폭으로 떨어졌다. 자회사 GS칼텍스가 실적에서 차지하는 비중이 큰 GS그룹 지주회사인 GS도 1950원(3.77%) 떨어진 4만9750원으로 장을 마쳤다.
유가가 약세를 보이면 화학 및 항공기업은 비용이 절감돼 실적이 개선되는 게 일반적이다. ‘산업의 쌀’이라고 불리는 화학제품 에틸렌의 스프레드(제품 가격에서 생산 비용을 뺀 금액)는 유가가 안정적이던 지난 7, 8월 각각 t당 평균 729달러와 728달러를 나타냈다가 유가가 한 달간 4.94% 급등한 9월 599달러로 축소됐다.
영업비용에서 유류비가 차지하는 비중이 큰 항공주에도 유가 하락은 호재다. SK증권에 따르면 대한항공의 올해 영업비용 전망치(12조586억원)에서 유류비가 차지하는 비중은 35.67%(3조1622억원)에 달한다. 유승우 SK증권 연구원은 “유가 하락에 따른 유류비 감소 효과는 12월부터 본격적으로 나타날 것”이라고 설명했다.
정유기업들은 유가가 단기간에 급등하면 중동지역에서 원유를 구입한 뒤 국내 생산설비에 투입할 때까지 걸리는 2개월 안팎의 기간 동안 재고평가손실이 확대돼 실적에 타격을 입게 된다. WTI가 2014년 6월 배럴당 107.26달러를 찍은 뒤 연말 53.27달러로 수직낙하한 2014년 SK이노베이션과 에쓰오일은 각각 2312억원과 2897억원의 영업손실을 봤다.
손실폭 커지는 금융투자상품
국제 유가에 수익률이 연동되는 펀드와 파생결합증권(DLS) 등의 금융투자상품은 손실폭이 커지거나 손실을 볼 가능성이 높아졌다. 13일 기준 원자재펀드의 설정액은 1조4250억원이며, 3분기 말 기준 DLS 잔액은 37조8905억원이다.
펀드정보업체 에프앤가이드가 원자재펀드로 분류한 45개 펀드 중 최근 1개월간 손실이 큰 상품 상위권에 원유펀드가 대거 이름을 올렸다. ‘미래에셋TIGER원유선물특별자산’ 상장지수펀드(ETF)가 14.99% 손실을 내 수익률이 가장 나빴고, ‘삼성KODEX WTI원유선물특별자산’ ETF(-14.94%) ‘삼성WTI원유특별자산1’(-14.39%) ‘블랙록월드에너지자(H)’(-11.36%) ‘블랙록월드에너지자(UH)’(-11.01%) 등이 뒤를 이었다. 삼성자산운용과 미래에셋자산운용의 ETF는 국제 유가 흐름에 따라 등락률이 달라지는 지수 움직임에 연동해 손익이 결정된다. 블랙록자산운용의 에너지펀드는 셰브론, 엑손모빌, 로열더치셸 등 글로벌 에너지주를 담고 있다.
WTI를 기초자산으로 편입한 DLS는 유가가 가입 시점보다 45% 혹은 50% 이상 떨어지면 손실가능 구간(녹인 배리어)에 들어가는 구조다. WTI가 연중 최고가를 기록한 지난달 3일(76.41달러) 가격을 기준으로 DLS에 가입한 투자자는 WTI가 42.0달러 또는 38.3달러 밑으로 내려오면 손실을 볼 가능성이 있다. 강우신 기업은행 한남WM센터장은 “녹인 배리어에 진입하기까지는 아직 여유가 있는 편이지만 국제 유가 변동성이 워낙 커 DLS 투자자들이 긴장하고 있다”고 말했다.
송종현 기자 scream@hankyung.com
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