한국투자증권은 12일 세계 및 한국 경제가 내년에 상저하고 흐름을 보일 것이라고 전망했다.
박정우 연구원은 "세계 경제는 2019년 상반기까지는 다소 불확실한 흐름이 이어질 것"이라며 "그러나 중국의 경기부양정책이 효과는 내기 시작하는 내년 2분기부터는 안정될 것"이라고 말했다.
미국의 소비와 미 중앙은행의 금리인상 속도 둔화 등이 뒷받침되며 세계 경기 흐름은 하반기로 갈수록 개선될 것으로 봤다.
박 연구원은 "올해 긴축이었던 신흥국의 재정이 확장 기조로 변한다"며 "대표적으로 중국의 국내총생산(GDP) 대비 기초 재정수지는 2018년 -3.1%에서 2019년 -3.3%로 확대된다"고 했다. 미국의 재정적자 확대가 이어지는 가운데 신흥국 재정정책이 더해지게 되면 금융변수의 충격이 사라지는 내년 봄 무렵부터는 세계 경기가 다시 정상적인 확장 경로를 밟을 가능성이 높다는 판단이다.
미국의 금리인상도 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 일시적인 휴지기에 들어갈 것으로 예상했다. 중립금리 수준인 2.5~3.0% 사이에서 숨고르기에 들어갈 것으로 전망했다.
한국의 경제성장률은 올해 2.4%, 내년 2.3%를 기록할 것으로 봤다. 연간 성장률 자체는 낮지만 2019년 상반기 2.0%, 하반기 2.7%로 하반기로 갈수록 회복의 강도는 강해질 것이란 예상이다.
내년 글로벌 경제가 동반 하향세에 접어들 것이란 분석에 힘이 실리고 있다. 호황을 이어온 미국 경기는 지금이 고점이라는 지적이 늘고 있고 중국의 성장세는 빠르게 둔화하고 있어서다. 유럽 경기는 이미 내리막길을 걷고 있다.블룸버그통신은 주요 이코노미스트를 대상으로 조사한 결과를 인용해 올해 약 2.9%로 예상되는 미국 경제성장률이 내년 2.5% 수준으로 하락할 전망이라고 4일(현지시간) 보도했다. 이코노미스트들은 중국과 유로존(유로화 사용 19개국)의 성장률도 올해 6.6%와 2.0%에서 내년 6.2%와 1.8%로 각각 낮아질 것으로 예상했다.2020년에는 미국 경제성장률이 1.9%까지 떨어지고 유로존은 1.6%, 중국은 6.0%로 하락할 것으로 이코노미스트들은 내다봤다. 메간 그린 매뉴라이프애셋 수석이코노미스트는 “미국의 성장이 둔화하면서 글로벌 경기가 다시 하향 동조화 현상을 나타낼 조짐”이라며 “선진국의 잠재성장률이 동시에 떨어지고 있다”고 말했다.블룸버그는 미국이 올해까지는 전년 성장률(2.2%) 대비 양호한 성적을 기록할 것으로 전망했다. 그러나 내년부터는 보호무역주의 정책과 금리 인상의 영향으로 경기가 서서히 둔화할 것으로 예상했다.월스트리트저널도 3분기 실적을 발표한 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 기업들을 분석해 “관세 전쟁으로 옷걸이부터 중장비까지 수입가격이 상승했으며 미국 제조업체의 이익률이 하락 압박을 받고 있다”고 전했다. S&P500 기업의 3분기 주당순이익은 작년 동기 대비 27.1%가량 증가했으나, 이는 상당 부분 법인세 감세에 따른 것이라고 분석했다.중국 경기는 2009년 이후 최악이다. 중국의 경기 둔화는 미국과의 무역전쟁과 과다한 공기업 부채 문제에서 비롯된 것으로 주변국에 타격을 주고 있다. 대만과 태국, 말레이시아 등 중국 의존도가 높은 아시아 국가는 일제히 제조업 지수가 하락하는 등 어려운 상황이다. 유로존 역시 이탈리아와 독일의 부진으로 3분기 성장률이 전분기의 절반 수준에 그쳤다.이현일 기자 hiuneal@hankyung.com
중국의 3분기 경제성장률이 시장 예상보다 낮게 나오면서 세계 경제가 정점을 찍고 침체기로 접어드는 것 아니냐는 우려가 커지고 있다. 미국에 이은 세계 2위 경제대국이면서 교역 규모에서도 세계 2위인 중국의 성장 둔화는 글로벌 경제에 큰 불안감을 안겨주고 있다. 중국 성장 둔화가 미국의 금리 인상으로 불거지고 있는 신흥국 위기를 한층 더 부추기는 요인이 될 수 있다는 분석도 제기된다.국제통화기금(IMF)은 지난 9일 발표한 세계 경제 전망 보고서에서 올해와 내년 세계 경제 성장률을 당초 전망한 3.9%에서 3.7%로 똑같이 하향 조정했다. 주요 선진국의 올해 성장률 전망치도 일제히 내렸다. 독일은 2.2%에서 1.9%로 0.3%포인트 낮아졌고, 프랑스는 1.8%에서 1.6%로, 일본은 1.2%에서 1.1%로 각각 떨어졌다. 독일과 프랑스는 내년 성장률 전망치도 각각 0.2%포인트와 0.1%포인트 내려갔다.미국의 올해 성장률 전망치는 2.9%로 지난 7월 나온 전망과 같았지만 내년 성장률 전망치는 2.7%에서 2.5%로 하향 조정됐다. 미국의 2020년 성장률은 1.8%로 더 낮아질 것으로 예상됐다. 중국도 내년 성장률 전망치가 6.4%에서 6.2%로 떨어졌다. IMF는 “주요 선진국에서 경제성장이 정점을 찍었을 가능성이 있다”며 “세계 경제 성장률이 낮아질 위험성이 커졌고 성장률이 높아질 가능성은 작아졌다”고 진단했다.비교적 강한 성장세를 보이는 미국 경제에 대해서도 호황이 끝나가고 있다는 분석이 나오고 있다. JP모간체이스는 최근 투자보고서에서 3년 내 미국에서 경기침체가 발생할 가능성이 80% 이상이라고 내다봤다. 2년 내 경기침체 발생 가능성도 60% 이상이라고 전망했다.글로벌 경기를 보여주는 지표 중 하나인 국제 유가는 지난 2주간 유종별로 5~10% 하락했다. 미국의 이란 제재 재개와 사우디아라비아 언론인 자말 카슈끄지 피살 의혹 등 중동의 지정학적 긴장에도 불구하고 수요 둔화 우려가 크게 작용했기 때문이다. 석유수출국기구(OPEC)는 내부 보고서에서 국제 유가 하락을 예상했다.유승호 기자 usho@hankyung.com
전 하원의원 "미 증시에 50% 이상 폭락 올 수 있어"미국 국채금리가 급등하면서 9년 넘는 최장기 강세장(bull market)을 이어가고 있는 미 증시에도 불안감을 드리우고 있다.세계 각국 정부와 기업, 개인 채무비용의 근간이 되는 미국 국채 10년물 금리는 2011년 이후 7년여 만의 최고치를 연일 경신하고 있다.지난 5일(현지시간) 장중에는 3.24%를 훌쩍 넘었다가 3.23%에 장을 마쳤다.채권 금리와 가격은 반대 방향으로 움직인다.미국 국채 금리 상승에는 여러 요인이 있으나 기본적으로는 미국 경제가 호황을 맞으면서 투자자들이 국채보다 위험 자산으로 꼽히는 주식과 회사채 등으로 옮겨갔기 때문이다.그러나 경제 호조가 통상 증시에 호재이더라도 현재와 같은 미국 국채 금리 상승세는 미 주식시장의 발목을 잡는 '티핑 포인트'(tipping point)가 될 수 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 7일(현지시간) 지적했다.금리가 계속 상승세를 이어가면 투자자들이 결국 더 위험한 자산에서 발을 빼 더 안전한 자산으로 돌아설 수 있으며 채무비용 상승은 경기확장에 찬물을 끼얹기 때문이다.강세장인 미국 증시는 일단 미국 국채 가격 급등세에 선방하고 있다.지난해 말 2.4%였던 미국 국채 10년물 금리가 3.23%까지 급등하는 동안 다우존스 30 산업평균지수는 7%, 나스닥 종합지수는 13% 가까이 상승했다.도널드 트럼프 미국 정부의 감세와 소비자 지출 증가에 힘입어 기업 실적이 개선된 덕을 톡톡히 봤다.크레디트스위스가 지난 54년간 주식시장 수익률 분석한 결과, 이전 경제 주기에서는 주식시장에 불안이 전염되기 시작한 미국 국채 10년물 금리 수준은 5%였지만, 금융위기 이후 초저금리와 양적 완화 시대를 거치면서 상황은 달라졌다.리오 그로하우스키 BNY멜론자산운용 투자책임자(CIO)는 "탄탄한 경제와 기업 실적 강세로 시장이 3%대 초반 금리를 견딜 수 있었다"며 3.5%에 근접할수록 투자자가 현재 주식시장 평가수준이 적정하다고 보는 데 리스크가 커진다고 지적했다.다른 시장 분석가들이나 자산운용 매니저들도 미국 국채 10년물 3.5% 수준을 터닝포인트로 보고 있다.크레디트스위스 분석에 따르면 3%를 넘어서면서 주식 평가가치에 문제가 생기기 시작하고 3.5% 수준에서는 압박이 커지는 것으로 나타났다.언제 미국 국채 10년물 금리가 3.5%에 닿을지 관측은 엇갈린다.골드만삭스는 최근 미국 연방준비제도(연준)가 기준금리를 내년 말까지 5차례 더 인상하고 이에 따라 미국 국채 10년물 금리는 3.4%가 될 것으로 예상했다.채무비용 상승과 맞물려 내년 미국 기업들의 실적이 둔화할 것으로 예상되고 있어 투자자들의 포트폴리오 구성에 상당한 변화가 올 것으로 보인다.그로하우스키 CIO는 최근 투자자 회의에서 주식 비중을 줄이고 채권 비중을 약간 늘리기로 했다면서 "채권에 대한 스탠스는 여전히 '비중축소'지만, (10년물) 금리가 3%를 넘어서면서 오랜만에 (채권) 투자를 늘렸다"고 설명했다.한편 공화당의 론 폴 전 하원의원은 최근 CNBC에 출연해 최근의 미국 국채 금리 급등은 미국 경제가 경기후퇴와 증시 폭락을 향해 급격하게 움직이고 있다는 점을 시사한다고 주장했다.미 증시에 50% 이상 폭락이 올 수 있다고 경고해온 그는 "통화를 띄우고 금리를 왜곡하고 분수에 넘치는 생활을 하면 조정이 따른다는 건 역사를 통해 확인됐다"며 "우리는 인류사상 최대 거품을 겪고 있다"고 말했다고 CNBC가 전했다./연합뉴스
