OCI, 폴리실리콘 가격 '바닥'… 부동산 호재 '관심'
현대건설, 하반기 해외 수주 모멘텀 … 경협 실질 수혜
◆곽지문=SK하이닉스
일부 외국계 증권사가 D램 반도체 고점론을 제기하면서 SK하이닉스 주가는 증권가의 대표적인 논쟁거리로 떠올랐다. 증권사별로 D램 반도체 업황 논란도 뜨겁다. 반도체 전문기관도 반도체 업황을 정확히 예측할 수는 없으며, 개인투자자 입장에서는 더욱 더 그렇다. 중요한 것은 정확한 미래 실적의 예측이 아니다. 오히려 현재 시장관찰자들의 시각이 주가에 더욱 많은 영향을 준다. SK하이닉스는 2016년 5월 저점에서 2년 이상 상승했으며 지금은 고점에서 조정받는 모습이다. D램 반도체의 업황 고점 여부를 떠나서 논란이 제기된 것 자체를 악재로 보아야 한다. 따라서 다소 보수적 관점의 대응이 현명하다. 다만 업황 고점 논란이 있음에도 불구하고 SK하이닉스는 글로벌 정보기술(IT) 기업 중 대표적인 저평가 기업이다. 단기적 관점에서는 7만원을 손절 라인으로, 8만4000원을 목표가로 설정해 대응할 것을 권한다.
◆이헌상=OCI
올해 OCI 주가는 상고하저의 흐름을 보이고 있다. 지난해 실적과 주가 모두 바닥을 모두 확인하고 올해 1월까지 상승세를 지속했지만 이후 다시 하락세를 보이고 있다. 지금은 올해 바닥을 확인하는 과정이라고 볼 수 있다. 우선 폴리실리콘 가격은 바닥을 확인한 것으로 판단되고 중국의 태양광 지원 역시 향후 개선될 여지가 있다고 본다.
주가는 폴리실리콘 가격과 전반적인 실적 개선, 그리고 부동산 개발 이슈에 반응할 것인데 인천 용현·학익 1블록 개발 호재에 주목할 필요가 있다. 향후 1~2개월 내에 4조원 이상 규모의 개발 이슈가 부각되면서 시장에서 주목받게 될 것이다. 현재 태양광 업황이 바닥임을 감안하면 지금이 투자의 적기로 볼 수 있다고 판단한다. 주가는 9만원을 저점 지지선으로 판단하며 15만~16만원을 1차 목표가로 제시한다.
◆류태형=현대건설
현대건설은 대형 건설사 중 올해 하반기 가장 많은 해외 수주 모멘텀을 보유하고 있다. 현대건설 해외 수주는 2015년부터 이어진 감소세가 증가로 전환됐고, 경쟁력 있는 토목과 전력, 가스에서 수의계약(투자개발, 금융) 추진으로 가시성이 높아져 하반기 수주 증가폭이 크게 확대될 것으로 기대된다.
특히 남북한 경협의 수혜주로 밸류에이션을 높게 설정할 수 있다. 그 이유는 여러 건설사 중 유일하게 대북 사업에 주도적으로 참여한 경험이 있고, 북한 인프라를 비롯한 모든 건설사업의 투자 확대 시기에 대표 종목으로서 프리미엄이 있다고 판단된다. 북한이 하나의 건설시장으로 자리잡을 가능성이 높기 때문이다.
현대건설은 대북경협주의 실질적인 수혜가 예상되는 만큼 대북경협주 이슈와 함께 5만7000원을 추세 지지선으로 잡고 7만5000원까지 상승 추세를 이어갈 것으로 예상한다.
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한국경제TV 대표 프로그램 ‘라이온킹 투자자 만들기 프로젝트- 대박천국’(월~목 밤 9~12시 기획·책임 조주현, 연출 김태일 남혜우 최세규)의 ‘오직 수익으로 승부하라- 수익률 왕좌의 게임: 더 킹’은 총 16명의 와우넷 파트너들이 참여해 예선 2개월, 결선 1개월, 장장 3개월간 수익률을 겨루는 수익률 대회다. 총 16명의 와우넷 파트너들이 2개월간의 예선을 치르고, 이 중 상위 8명만이 결선 리그에 참여할 수 있다. 상위 8명의 1개월간 배틀로 최종 우승자를 가린다.지난 24일 종가 기준 임종혁이 108.5%의 압도적인 수익률로 전체 순위에서 단독 선두를 지키고 있다. 이경락(57.3%)이 2위를 유지하며 3위 신학수(27.9%)와 수익률 격차를 보였다.보유종목 수익률에서도 임종혁이 60.13%로 1위를 지켰다. 종목별 순위로는 이경락이 키이스트(25%)로 1위, 임종혁이 종근당(20.2%)으로 2위, 이효근이 에코마이스터(18.3%)로 3위를 기록했다.임종혁은 보유종목 환인제약에 대해 “국내 정신신경과치료제 시장점유율 1위 업체로 정신신경용제가 전체 매출에서 차지하는 비중이 70%를 넘는다”며 “지난 7월부터 우울증, 공황장애, 외상후 스트레스성 장애 등의 치료에도 건강보험이 적용돼 외형 성장의 발판을 마련할 것”이라고 말했다. 또 “치매 국가책임제가 본격 확대될 경우 눈여겨 볼만하다”며 “올해 1분기에 녹여 먹는 치매치료제 신제품을 발매했고, 치매치료제 신약 파이프라인도 보유하고 있다”고 덧붙였다. 그는 단기나 중기적으로 기대수익률 5~10% 전후로 설정한 뒤 조정 시 분할 매수 관점으로 대응하는 게 바람직하다고 조언했다.한편 와우넷 파트너들의 수익률대회 ‘실전투자 와우스탁킹’ 3분기 대회는 24일 종가 기준 류태형이 계좌수익률 82.2%로 1위, 안인기가 61.8%로 2위, 나영호가 45.2%로 3위를 유지하고 있다.지난주 와우스탁킹에서 매매가 집중된 종목은 KODEX 코스닥150 레버리지, 에코마이스터, 대아티아이, 바이로메드, 현대엘리베이, 선도전기, 셀트리온헬스케어, 대덕GDS 순이다.‘라이온킹 투자자 만들기 프로젝트-대박천국’은 매주 월요일부터 목요일 밤 9시까지 한국경제TV를 통해 생방송으로 만나볼 수 있다. 와우넷 파트너들의 생생한 종목정보 및 수익률은 대박천국 홈페이지와 와우넷에서 확인할 수 있다.
올 들어 연중 고점(40만원) 대비 20%가량 하락한 철강업체 포스코는 증권가에서 꼽는 하반기 유망주 가운데 하나다. 미국과 중국의 무역분쟁에 직격탄을 맞아 주가가 하락했지만 실적은 나쁘지 않기 때문이다. 백재승 삼성증권 연구원은 “불확실성으로 포스코 주가는 주가순자산비율(PBR: 시가총액/순자산) 0.58배 수준에서 거래되고 있다”며 “하반기 견고한 철강 수요를 생각하면 하반기 반등 기대감이 크다”고 설명했다.실적이 견조하지만 대외 불확실성에 주가가 급락한 낙폭 과대 우량주에 투자자들의 관심이 쏠리고 있다. 주가가 많이 내린 만큼 증시 반등 시 상승폭이 클 것이란 기대 때문이다. 양기인 신한금융투자 리서치센터장은 “증시 하락의 발단인 미국과 중국이 무역분쟁 협상에 진전을 보이면 생각보다 일찍 반등이 나타날 수도 있다”며 “반등을 염두에 둔다면 낙폭 과대 우량주를 담아둘 필요가 있다”고 말했다.◆SK하이닉스 등 반도체주 낙폭 과대낙폭 과대 우량주로 첫손에 꼽히는 것은 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체주다. 매출과 이익이 꾸준히 늘어나고 있지만 미·중 무역전쟁과 업황 고점 논란에 휩싸여 주가가 많이 내렸기 때문이다.삼성전자는 지난해 11월의 최고점(5만7520원)에서 약 20%, SK하이닉스는 올 5월의 9만7700원에서 약 17% 하락했다. 박강호 대신증권 연구원은 “연간 20조원 이상 영업이익을 올리는 SK하이닉스가 시가총액이 60조원도 안 되는 것은 지나친 저평가”라며 “여러 우려를 감안해도 반도체주의 낙폭이 과대하다”고 분석했다.전문가들은 PC와 모바일이 반도체 수요 대부분을 차지하던 때와 달리 지금은 데이터 서버용 수요로 인해 옛날처럼 수요·공급 사이클의 진폭이 크지 않다는 점을 강조하고 있다. 박유악 키움증권 연구원은 “반도체 주가는 중국발 수요 둔화, 삼성전자 D램 공급 증가, 업황 고점 통과라는 최악의 시나리오를 반영하고 있다”며 “이런 시장의 공포는 최고의 투자 기회이기도 하다”고 말했다.한국경제TV 와우넷 전문가인 이동근 파트너도 “SK하이닉스는 과매도 영역에 있어 기술적 반등이 크게 나타날 수 있다”고 했다. 이 파트너는 LG이노텍과 셀트리온도 낙폭 과대 우량주로 꼽았다. LG이노텍은 3차원(3D) 카메라 모듈 수요 증가로 하반기 실적 개선이 예상되고, 자동차 전장 사업으로 새로운 성장동력까지 갖췄다는 평가다. 셀트리온은 바이오시밀러 대장주로 기초체력이 탄탄한데도 최근 주가가 많이 떨어져 투자 매력이 높아졌다고 진단했다.◆실적 개선돼야 반등 기대할 수 있어대신증권은 낙폭이 크지만 실적이 개선될 것으로 예상하는 종목으로 하나투어, 인크로스, 풍산, KB금융, 현대글로비스, 현대제철, 한국항공우주, 유니슨 등을 들었다. 인크로스는 올 고점(3만2800원) 대비 35%가량 하락했다. 하지만 디지털 광고 시장이 빠르게 크고 있어 성장성이 높다는 분석이다. 김수민 대신증권 연구원은 “유튜브 등 국내외 동영상 플랫폼 간 경쟁이 치열해지고 있어 인크로스와 같은 미디어랩 업체에 대한 의존도는 커질 수밖에 없다”며 “2분기 실적은 다소 부진했지만 올해 영업이익이 131억원으로 전년 대비 28% 늘어나는 등 꾸준히 성장할 것”이라고 내다봤다.풍산은 무역분쟁에 구리 가격이 급락하면서 타격을 받았지만 추가 하락보다 반등 가능성이 큰 것으로 전망된다. 현대글로비스는 지배구조 개편 불확실성이 주가에 과도하게 반영돼 있는데, 실적이 1분기를 저점으로 회복세인 것을 잘 봐야 한다는 설명이다.백진수 파트너는 에스피지를 추천했다. 백 파트너는 “일본에서 수입하던 SH·SR 특수감속기를 에스피지가 국내 최초로 생산에 성공하면서 60억원대이던 영업이익이 당장 올해부터 큰 폭으로 뛸 전망”이라며 “주가가 내렸을 때 투자해볼 만하다”고 설명했다.신학수 파트너는 현대건설과 LG화학, CJ CGV를 낙폭 과대 우량주로 들었다. 사업이 탄탄하고 성장성도 갖췄지만 최근 주가가 과도하게 내렸다는 것이다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
시장 관찰자의 시각, 특히 증권사의 리포트는 투자자에게 매우 중요하다. 필자는 틈만 나면 증권사 리포트를 읽는다. 증권사 리포트에서 가장 중요하게 보는 것은 매수냐 매도냐의 판단이다. 목표가격을 참고로 하지 않는 편이다. 그리고 해당 기업이 속한 업종의 업황 관련한 힌트를 얻으려고 노력한다. 목표가격과 같은 디테일보다는 개선되는 흐름인가, 악화되는 흐름인가를 파악하려고 노력한다.기업 분석을 할 때도 큰 흐름을 중요시하며 매도냐 매수냐를 판단하려고 노력한다. 크게 보아 매수해도 괜찮은 종목일까, 기업의 외형은 잘 성장하고 있는가, 혹은 재무구조에 이상은 없는가 하는 것들이다. 이런 관점에서 재무제표에 나타난 부채나 유보율 등은 판단에 매우 중요하다. 미세한 숫자의 크기보다는 기업이 건강한가 여부가 더 중요한 요소라고 본다.총자산이 1000억원인데, 부채가 500억원인 기업과 부채가 2000억원인 기업의 주가는 크게 차이가 난다. 똑같이 성장성이 뛰어나고 영업이익률이 좋은 기업이라도 부채 규모에 따라 주가는 크게 다르다. 총자산이 1000억원인데 부채가 200억원 수준이라면 매우 우량한 기업으로, 주가 역시 좋은 대접을 받는다. 좋은 성장 아이템이 있지만 자금 문제가 발목을 잡아 퇴출당하는 기업을 우리는 수없이 봐 왔다.유보율도 중요하다. 가령 유보율이 1000%가 넘어간다면 수년간 꾸준하게 이익을 내서 내부 유보를 쌓아왔으며, 사주가 알뜰하게 운영했다는 의미다. 유보율이라는 것이 현금을 그만큼 쌓아놓고 있다는 말은 아니지만 건전성과는 직접적인 관계가 있다. 유보율이 형편없이 좋지 않다면 투자를 재고해야 한다. 운 나쁘면 자본 잠식에 빠질 수 있으며 시장에서 퇴출당할 수도 있다.
