2분기 ‘어닝 쇼크’를 기록한 멀티플렉스 사업자 CJ CGV의 ‘시련의 계절’이 길어질 전망이다. 최저임금 상승과 임차료 부담 등으로 국내 사업의 수익성이 떨어지는 가운데 중국, 베트남과 함께 CJ CGV의 3대 해외 사업장 중 하나인 터키 사업도 정치적 불안과 리라화 약세로 부진해서다. 전날 2분기 실적을 확인한 뒤 10일 보고서를 낸 증권사 10곳 중 8곳이 CJ CGV의 목표주가를 내렸다.이날 유가증권시장에서 CJ CGV는 600원(1.02%) 오른 5만9300원에 거래를 마쳤다. 전날까지 3거래일 연속 하락한 데다 이날도 장중 5만7000원까지 미끄러지자 개인투자자가 몰렸다. CJ CGV는 약 3개월 만에 24% 급락했다.CJ CGV는 올해 2분기 전년 동기보다 5.8% 늘어난 4048억원의 매출을 올리고, 3억원의 영업이익을 내 흑자전환했다고 9일 장 마감 이후 공시했다. 영업이익은 시장 컨센서스(증권사 추정치 평균)인 119억원에 크게 못 미쳤다. 연결대상 종속회사 중 4D플렉스와 베트남법인은 선방했지만 주력 시장인 한국과 중국, 터키에서 모두 영업적자를 냈다.김민정 하이투자증권 연구원은 “단기 비용이 아니라 구조적 비용이 증가하고 있어 수익성 개선이 쉽지 않다”고 분석했다.터키의 정치적 불안에 따른 리라화 약세도 부담이다. CJ CGV는 환 위험을 짊어진 파생상품을 갖고 있다. 또 리라화 가치가 떨어지면 터키에서 번 돈을 한국에 가져왔을 때 손에 쥐는 돈이 줄어든다. 지난 2분기 리라화당 원화 환율 평균은 전년 동기 대비 22% 낮은 248원이었는데, 3분기 들어 230원 선까지 떨어졌다.마지혜 기자 looky@hankyung.com
현대차증권은 10일 CJ CGV에 대해 "하반기에 수익성 회복이 기대된다"면서 '매수' 추천했다. 목표주가는 8만원으로 책정됐다. 이 증권사 황성진 연구원은 "지난 2분기 실적은 예상치를 밑도는 부진한 모습을 보였지만, 3분기는 전통적인 성수기"라며 "최근 신과함께2 개봉과 더불어 국내 극장 수요가 증가 추세로 돌아선 데다 올해는 추석이 9월 말에 있어 3분기에 관객 집중 현상이 심화될 것"으로 분석했다. 이어 "전반적으로 상승 추세를 보이는 제반 비용들로 인해 이익 감소가 불가피할 것으로 예상되지만, 가격 상승에 따른 레버리지 효과 발현으로 부정적 영향은 일정 부분 상쇄될 것"으로 판단했다. 중국 역시 2분기 부진을 딛고 7월 전체 시장이 37% 가량 성장하는 등 성수기 효과가 진행 중이라는 것. 그는 "4분기중 기업공개(IPO)를 계획 중인 베트남은 1분기 일회성 이슈에 따른 부진을 딛고, 2분기 이후 정상 궤도에 올라선 것으로 보인다"라고 강조했다. 정현영 한경닷컴 기자 jhy@hankyung.com
한국투자증권은 10일 CJ CGV에 대해 지난 2분기 영업이익 흑자전환에 성공했으나 시장 기대치에는 못미친 실망스러운 실적을 냈다며 목표주가를 기존 8만8000원에서 7만8000원으로 낮춰 잡았다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.CJ CGV의 2분기 매출은 4048억원으로 전년 동기 대비 5.8% 늘었으며 영업이익은 2억7000만원으로 흑자전환했다. 다만 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균·119억원)은 대폭 밑돌았다.최민하 한국투자증권 연구원은 "국내시장은 전년 동기에 용산 CGV아이파크몰 리노베이션 영향 등으로 90억원의 영업손실을 기록했던 기저효과로 이익은 개선됐으나 적자를 벗어나지 못했다"고 설명했다.중국 및 터키시장의 실적도 부진했다. 최 연구원은 "중국은 상영작 개봉 연기 등으로 라인업이 약해 시장 자체가 부진했으며 사이트 순증 등으로 비용 증가분이 반영돼 적자전환하며 전사 영업이익에 악영향을 미쳤다"며 "터키는 정치적 이슈가 불거지며 영화 시장뿐 아니라 리라화 약세로 실적이 악화됐다"고 분석했다.이에 최 연구원은 CJ CGV의 목표주가를 하향했다. 국내 이익 추정치가 낮아졌고 글로벌 시장의 상황도 불안정하는 점을 고려해서다. 다만 3분기 실적에 대한 기대감은 드러냈다. 최 연구원은 "3분기 성수기를 맞이해 국내는 박스오피스 실적이 호조세를 보이고 있고 중국은 전년동기 전랑2의 선전에 따른 기저 부담에도 선방하고 있다"며 "연내 상장을 앞둔 베트남 법인도 수익 호전세를 이어갈 것으로 보인다"고 내다봤다.안혜원 한경닷컴 기자 anhw@hankyung.com