제약·바이오 기업의 연구개발(R&D)비 회계처리를 둘러싼 논란은 증시에도 충격을 줬다. 올해 국내 증시가 지지부진한 배경에는 제약·바이오주를 둘러싼 회계처리 논란도 한몫했다는 분석이 나온다.
19일 한국거래소에 따르면 유가증권시장과 코스닥시장 상장 제약·바이오종목으로 구성된 KRX헬스케어 지수는 지난 17일 3849.65로, 금융감독원의 바이오주 테마감리 착수 소식이 알려지기 직전인 4월11일(4864.40)과 비교해 20.86% 하락했다. 같은 기간 코스피지수가 8.07% 떨어진 것과 비교하면 제약·바이오주의 하락폭이 훨씬 컸던 셈이다.
금감원은 지난 4월12일 회계처리 과정에서 R&D 비용을 특별한 근거 없이 무형자산으로 분류한 것으로 의심되는 제약·바이오 기업 10곳을 대상으로 테마감리에 들어간다고 발표했다. 발표 당일 헬스케어지수는 2.7% 급락했고, 이후 제약·바이오주 주가는 회계처리 관련 이슈에 따라 요동치며 미끄러졌다.
5월1일엔 금감원이 삼성바이오로직스가 2015년 종속회사였던 삼성바이오에피스를 관계회사로 인식하는 회계변경을 통해 자산과 이익을 부풀렸다고 주장해 큰 파장이 일었다. 다음날 삼성바이오로직스 주가는 17.21% 급락했다. 한 자산운용사 펀드매니저는 “금감원의 감리 과정에서 몇몇 상장사들이 문제가 됐다는 소문이 시장에 퍼질 때마다 기관투자가 자금이 대거 제약·바이오주에서 빠져나갔다”고 말했다.
이달 들어선 메디포스트와 차바이오텍 등 코스닥 상장 제약·바이오 기업들이 줄줄이 과거 감사보고서를 정정하면서 기존에 무형자산으로 처리하던 연구개발비를 비용으로 바꿔 처리했다. 무형자산으로 잡혔던 R&D 자금을 비용 처리하는 기업이 늘수록 제약·바이오주의 실적 변동성은 그만큼 커진다.
금융감독원이 제약·바이오업체의 상반기 사업보고서 제출에 앞서 연구개발비에 대한 회계처리 지침을 전달했던 것으로 확인됐다. 신약 개발과 관련, 임상시험 2상까지 들어간 연구비는 자산이 아니라 비용으로 분류하라는 게 핵심 내용이다. 이에 따라 정정공시한 기업의 적자 규모는 크게 늘었다.19일 제약·바이오업계에 따르면 금감원은 최근 회계감리를 받고 있는 10여 곳을 포함해 연구개발비 중 많은 부분을 자산으로 처리한 제약·바이오업체에 “상업화가 확실시되는 단계가 아니면 연구개발비를 자산 처리해서는 안 된다”고 지시했다. 신약의 경우 임상시험 2상까지는 경상비용으로 처리하고 임상 3상부터는 자산 처리가 가능하다는 세부 기준까지 제시했다.이 기준에 따라 재무제표를 정정한 바이오기업의 작년과 1분기 적자 규모는 크게 늘었다. 차바이오텍 메디포스트 등은 금감원의 지침에 따라 자산으로 처리하던 임상 3상 이전에 들어간 연구개발비를 비용으로 분류한 것으로 알려졌다.양병훈/하수정 기자 hun@hankyung.com
금융감독원이 구두지침을 통해 제약·바이오 기업의 연구개발비 회계처리 기준을 제시하면서 논란이 확산되고 있다. 감독당국은 기업들이 잘못된 회계처리를 정정하도록 기회를 준 것이라고 설명했다. 하지만 제약·바이오업계는 국내 바이오산업의 특수성을 고려하지 않은 일방적이고 획일적인 규제라며 반발하고 있다. 임상 3상에 들어간 개발비만 자산으로 인정해줘 재무상황이 나빠지면 투자 유치가 힘들어지고, 이는 바이오산업 전체에 악재가 될 것이란 주장이다.▶본지 8월16일자 A10면 참조◆금감원 “자진 정정 기회 준 것”금감원은 감리 제재를 하기 전에 제약·바이오 기업들에 기회를 줬다는 입장이다. 기업들이 회계처리를 잘못한 것을 인식하고 자발적으로 정정하면 제재 수위가 낮아진다. 금감원 관계자는 “사후 제재보다 사전 예방 쪽으로 감독 방향이 바뀌고 있는 만큼 이번에 제약·바이오 업체들이 자진해서 정정할 수 있도록 의사소통을 했다”고 말했다.금감원은 구두지침에 바이오산업의 특성도 반영했다고 했다. 임상 3상 이전 단계에서 기술이전(라이선스아웃) 계약을 맺은 경우 연구개발비를 자산화하는 것을 허용하는 등 기업들의 상황을 고려하고 있다고 설명했다.오는 11월 외부감사에 관한 법률개정 등을 통한 ‘회계개혁안’ 시행 이후 부정회계의 제재가 대폭 강화되는 것도 영향을 미쳤다. 회계개혁안에 따르면 분식회계와 부실감사에 대한 과징금 부과 한도가 폐지되고, 현행 5~7년인 징역 기간은 최대 10년으로 늘어난다. 과징금 부과와 손해배상 시효도 현행 각각 5년과 3년에서 최대 8년으로 연장된다. 회계업계 관계자는 “2018년 이후 회계부정에 대해선 과징금 폭탄을 맞을 수 있다”며 “기업들이 미리 재무제표를 정정해 위험을 털고 갈 수 있도록 금감원이 지도한 것으로 안다”고 전했다.◆업계 “산업 현실 모르는 처사”하지만 제약·바이오업계는 국내 산업발전 속도를 감안할 때 이런 기준을 그대로 적용하는 것은 시기상조라고 목소리를 높이고 있다. 투자자 보호를 위해 회계 투명성 제고도 절실하지만 국내 산업 환경을 고려한 잣대를 마련할 필요가 있다는 지적이다. 국내 의약품 시장 규모는 연간 19조원 수준으로 세계 시장의 2%에 불과하다. 반면 세계 최대 의약품 시장인 미국의 비중은 50%에 이른다. 게다가 초대형 제약사와 바이오벤처 등 산업 생태계가 잘 갖춰진 데다 금융·투자 환경도 한국과는 비교가 안 될 정도다. 개발 중인 신약후보물질(파이프라인) 수는 미국이 1만1000개가 넘는 반면 한국은 900여 개에 불과하다.업계 관계자는 “신약 개발에 10년이 넘게 걸리고 수조원이 필요한데 회계기준이 지나치게 엄격해지면 대다수 바이오벤처가 적자 늪에 빠져 외부 투자 유치를 엄두도 내지 못할 것”이라며 “코스닥 상장사들도 4년 연속 적자 룰에 걸려 무더기 퇴출 위기를 겪을지 모른다”고 말했다. 실제 주요 바이오 기업의 재무 지표가 나빠졌다.메디포스트는 금감원 지침에 따라 작년과 1분기 감사보고서를 정정함에 따라 자기자본이 급감하고, 영업손실은 대폭 커졌다. 차바이오텍은 작년 영업흑자를 적자로 바꿔 공시했다.회계당국의 이 같은 조치 이면에는 “바이오 기업을 범법자로 보는 시각이 깔려 있다”는 비판도 나온다.투자업계에서도 우려의 목소리가 나오고 있다. 벤처캐피털 관계자는 “회계처리 기준이 강화돼 바이오 기업의 적자가 늘어나면 자본 투자가 위축될 수 있다”며 “증시에 상장하더라도 상장폐지 가능성 등 고려할 게 많아질 수밖에 없다”고 말했다.◆테마감리 제재 수위도 촉각금감원은 지난 4월부터 10여 개 제약·바이오 업체를 대상으로 테마감리를 벌여왔다. 조만간 감리 결과를 내놓을 방침이다. 금감원은 이번 감리에서 상당수 기업의 회계처리 위반을 포착한 것으로 알려졌다. 금감원은 조치안을 해당 기업에 통보한 뒤 이르면 다음달 말 증권선물위원회에 제재안건을 상정할 예정이다. 업계 관계자는 “금감원의 제재 수위에 증시는 물론 바이오산업 전반이 큰 영향을 받을 것”이라고 말했다.양병훈/하수정 기자 hun@hankyung.com
종근당은 지난 4월 빈혈 치료제 ‘네스프’의 바이오시밀러를 일본에 기술수출했다. 계약을 맺은 회사와 계약금은 모두 공개하지 않았다. CJ헬스케어도 올초 종근당과 같은 네스프 바이오시밀러를 중국에 기술수출하면서 계약 규모를 밝히지 않았다.계약 조건이 알려지면 연구개발 진행 단계와 성공 확률, 시장성 등 중요한 정보를 경쟁사에 제공할 수 있어서다. 어느 한쪽이 비공개 정보를 유출하면 양사 간 비밀유지 계약에 따라 기술수출이 무산될 가능성도 있다. 하지만 금융감독원은 제약·바이오기업들이 사업보고서에 기술수출 계약 규모와 조건을 세부적으로 명시해야 한다는 가이드라인을 제시했다.금감원이 지난 16일 공개한 제약·바이오 기업의 사업보고서 모범사례를 보면 앞으로 기업들은 기술이전, 기술제휴, 판매 등 각종 계약의 구체적 내용을 공개해야 한다. 계약 건별로 계약 조건과 수취금액, 회계처리 방법, 개발 진행 경과도 담아야 한다. 이는 계약 조건에 회사별 개발 노하우와 기밀이 담긴 산업 특성을 고려하지 않은 행정 편의주의라는 게 업계의 지적이다.제약·바이오산업의 기술수출 계약은 초기 수령하는 계약금과 개발 단계가 진행될 때마다 성공 보수로 받는 기술료인 마일스톤, 제품 출시 후 판매에 따른 로열티로 나뉜다. 이를 모두 더한 게 총계약 규모다. 계약 체결 시 세부 금액의 공개 여부는 제각각이다. 계약 해지 시 반환해야 하는 금액도 조건에 따라 다르다. 일반적으로 반환 의무가 없는 계약금 비중이 크면 후보물질 및 기술을 높이 평가받는다는 의미다. 계약금이 적고 마일스톤이 크다면 임상 과정에서 실패 확률이 높은 것으로 해석할 수도 있다.자금력이 충분한 글로벌 제약사들은 경쟁 약물의 시장 진입을 막기 위해 다른 회사의 후보물질을 사온 뒤 사장시키기도 한다. 이 같은 전략을 노출하지 않기 위해 내밀한 계약 조건은 비공개로 할 때가 많다. 금감원의 가이드라인대로 세부 내역을 공개하면 해외 기업들과 기술제휴 관계를 유지하기 어려울 뿐만 아니라 기술수출, 도입 계약을 추진하는 데도 제약이 생길지 모른다.제약·바이오기업의 연구개발 조직 구성과 핵심 인력을 사업보고서에 공개하라는 내용도 현실성이 떨어진다는 비판이 나온다. 인력이 유출될 뿐만 아니라 경쟁사에 표적이 될 수 있어서다. 인력 이동이 잦은 업계 특성상 몸값 부풀리기에 악용될 가능성도 있다. 금감원은 연구개발비 사용 현황도 원재료비, 인건비, 위탁용역비 등으로 구분해 제출하도록 했다.그러면서 신약 종류가 적어 원가가 노출되는 등 영업에 현저한 손실을 초래할 수 있다면 그 사실을 적시하고 간략하게 기재할 수 있도록 여지를 뒀다. 금감원의 가이드라인으로 회사가 피해를 입을 수 있다는 점을 인정한 것이다.제약업계 관계자는 “해외에서는 핵심 파이프라인을 숨기고 몰래 개발하는 상황에서 개발 중인 프로젝트와 개발 비용을 공개하라는 것은 무기를 다 내놓은 채 싸우라는 것”이라며 “투자자 보호를 위해 영업 기밀을 적나라하게 공개하라는 정부의 지침은 국내 제약바이오 기업들의 경쟁력을 떨어뜨릴 것”이라고 말했다.전예진 기자 ace@hankyung.com
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