미국과 중국의 통상전쟁 격화로 중국 펀드가 몸살을 앓고 있다. 상하이종합지수 2800선이 무너지는 등 중국 증시가 급락하면서 수익률이 악화됐기 때문이다. 일각에서는 2009년과 2015년 중국 펀드 투자 원금이 줄줄이 반토막 났던 ‘차이나 쇼크’가 다시 일어날 것이란 우려도 나온다. 하지만 펀드는 수익률이 안 좋을 때 더 눈여겨봐야 한다는 것이 투자 전문가들의 조언이다. 당장 중국의 시장 상황이 개선될 가능성은 낮지만, 가격 매력이 충분한 지수대에 도달한 만큼 분할 매수를 고려할 시기라는 얘기다.
그래픽= 전희성 기자 lenny80@hankyung.com 김영성 KB자산운용 글로벌운용본부장은 “상하이종합지수는 2700선을 지지대로 삼아 점차 바닥을 통과할 것”으로 전망했다. 상하이종합지수의 밸류에이션(실적 대비 주가수준)이 역사적 저점 구간인 데다, 상장사들의 올해 주당순이익(EPS: 순이익/주식 수)은 작년보다 15% 증가할 것으로 예상되는 등 펀더멘털(기초체력)이 탄탄하다는 점을 근거로 꼽았다. 김 본부장은 “미·중 통상전쟁은 정치·경제적 이슈가 복합적으로 섞여 있어서 종결 시점을 정확히 예측하기 힘들지만 협의를 통해서 갈등 국면이 1차적으로 해결될 것”으로 내다봤다.
KB자산운용이 최근 추천하는 상품은 ‘KB통중국고배당’ 펀드다. 이 펀드는 중국에 더 안정적으로 투자하기 위해 중국과 홍콩 등에 상장된 기업 중 배당수익률이 상대적으로 높은 주식에 투자한다. KB통중국고배당펀드는 해외운용사에 위탁운용하는 일반적인 형태의 해외펀드와 달리 KB자산운용이 10년간의 운용 노하우를 기반으로 직접 운용하는 펀드다. 김 본부장은 “시장 변동에 즉각적인 대응이 어려운 위탁운용 방식의 펀드보다 리스크 관리에서 상대적으로 유리하다”고 설명했다.
이 펀드는 배당성향과 배당수익률 등을 고려한 퀀트분석을 통해 1차 종목후보군을 선별하고 사업구조와 성장성 등 기업 펀더멘털(기초체력)을 분석해 고배당주 포트폴리오를 구축한다.
KB자산운용은 중국의 경제성장률이 점점 둔화되고 있지만 올해도 6% 중반의 성장을 이루어 낼 수 있을 것으로 예상하고 있다. 또 중국시장은 중국 정부의 배당 확대 정책 시행에 따라 매년 배당수익률이 꾸준히 상승하고 있으며 자본시장 개방정책에 따라 글로벌 자금 유입이 지속적으로 이어질 것으로 기대된다. 찐링 KB증권 연구원은 “다음달 초 MSCI 신흥국지수의 중국본토 주식(A주) 편입 비중이 확대되고 실적 시즌이 본격적으로 시작되는 등 긍정적 요인들이 있다”고 말했다.
펀드를 운용하는 김대영 KB자산운용 글로벌운용본부 매니저는 “후구퉁(홍콩에서 상하이증시에 투자), 선구퉁(홍콩에서 선전증시에 투자), MSCI 중국본토주식 편입 등 지속적으로 개방되고 있는 중국 시장과 중국 관련 투자 기회를 광범위하게 활용한다”며 “자본 차익을 추구하는 동시에 배당수익 확보를 통해서 우수한 장기 수익률을 추구한다”고 설명했다.
KB통중국고배당 펀드는 최근 중국시장의 가파른 조정에도 불구하고 A클래스 기준으로 설정 이후 31.69%의 수익률(8월6일 기준)을 기록하고 있다. 김 본부장은 “현재 중국 주식 중에는 배당수익률이 매력적인 종목이 많고 중국 정부의 배당확대 정책 등으로 인해 배당주의 투자매력도 지속적으로 상승할 것으로 예상된다”며 “이 펀드는 계량분석 전문가를 통한 정량적인 분석을 하며, 홍콩과 중국본토, 미국상장 중국주식 모두를 투자 대상으로 하기 때문에 중국 배당주에 더 효과적으로 투자할 수 있는 장점이 있다”고 말했다.
국내 인프라펀드 운용의 강자로 불린 KB자산운용이 해외부동산과 신재생에너지 분야로 빠르게 투자 영토를 넓히고 있다. 그 선봉에는 이현승 KB자산운용 대체투자부문 사장(52·사진)이 서 있다.이 사장의 이력은 다채롭다. 재정경제부 관료 출신(행정고시 32회)으로 GE에너지코리아와 SK증권의 대표이사를 지냈다. 이후 부동산 전문 자산운용사 코람코자산운용과 현대자산운용 대표를 거쳐 올해 초 KB자산운용 대체투자부문의 수장을 맡고 있다.이 사장은 발전시설, 도로·항만 등 사회간접자본(SOC), 부동산 등 대체투자 부문의 전 영역으로 투자처를 확장하고 있다. 취임 직후 해외부동산운용본부를 신설해 국내뿐 아니라 해외로 눈을 돌리고 있다. 해외부동산 관련 딜을 이끈 경험이 많은 김진태 키움투자자산운용 부동산팀장을 해외부동산운용본부장으로 영입하고 전문 인력을 보강했다. 이 사장은 “어항 속의 고래가 되지 않으려면 바다로 나가야 한다”며 “투자 자금은 풍부하지만 투자할 만한 대상이 적은 국내에서 해외로 눈을 넓혀 투자처를 발굴하고 있다”고 했다.KB자산운용은 중위험 중수익을 추구하는 기관투자가의 대체투자 자금을 빨아들이고 있다. 올해 들어서만 1조5000억원 넘게 들어왔다. 이로써 KB자산운용 대체투자부문 운용자산은 10조원 돌파를 눈앞에 두고 있다. 이 사장은 “인프라와 국내외 부동산, 기업투자, 사모대출펀드(PDF) 등 다양한 방면에서 균형 잡힌 포트폴리오를 갖춘 점은 KB자산운용 대체투자부문의 큰 강점”이라고 소개했다.태양광발전소, 바이오가스, 풍력발전사업 등 신재생에너지 분야 투자에도 힘을 싣고 있다. KB자산운용이 신재생에너지 투자를 시작한 2007년 이후 이 분야에 투자한 자금은 1조원에 달한다. 전북 군산에 국내 최대 규모 수상 태양광 발전시설을 짓는 사업에 투자하는 펀드, 칠레에 태양광발전소를 짓는 사업에 투자하는 펀드 등 올해 들어서도 굵직한 투자 건을 여러 개 성사시켰다. 이 사장은 “앞으로 태양광연계 에너지저장장치(ESS), 수상 태양광발전, 해상 풍력발전 등 기존 신재생에너지원보다 기술적으로 더 진보한 분야로 투자처를 다변화하면서 투자의 양과 질을 모두 끌어올릴 계획”이라고 말했다.이 사장은 오랜 기간 기관투자가의 전유물로 여겨진 대체투자의 문을 일반 개인투자자에게도 여는 것을 목표로 하고 있다. 고령화 시대엔 노년층에 꾸준한 수익을 안겨줄 수 있는 금융상품이 절실하다. 이 사장은 “주식에 비해 위험이 적고 수익이 안정적인 대체자산에 개인이 안심하고 투자할 수 있도록 하는 공모펀드를 만들고 있다”며 “국내 오피스 등에 투자하는 부동산 펀드를 수개월 안에 출시할 것”이라고 말했다.그는 ‘긍정의 힘’을 불어넣는 최고경영자(CEO)를 추구한다. 이 사장은 “CEO는 직원들에게 활력을 불어넣는 ‘치프 에너자이징 오피서(Chief Energizing Officer)’여야 한다”며 “상황이 좋든 나쁘든 선순환을 일으킬 수 있는 긍정적인 에너지를 퍼뜨리는 경영을 하고 싶다”고 말했다.마지혜 기자 looky@hankyung.com
코스닥시장의 모바일 게임회사 컴투스는 지난해 2월 174억원의 현금배당을 했다. 회사가 설립된 1998년 이후 처음이었다. 올 2월에는 기업설명회를 통해 향후 배당성향을 10~15% 수준으로 유지하겠다는 계획을 발표했다. 과거 주주환원에 무관심했던 컴투스의 ‘대변신’이다.컴투스의 변화 뒤에는 KB자산운용이 있었다. 2015년 컴투스에 투자를 시작한 KB자산운용은 컴투스가 주주환원에 관심이 없다는 데 주목했다. 컴투스는 6000억원에 달하는 순현금을 보유하고 매년 1500억원의 순이익을 창출할 수 있는 ‘체력’이 있었다. KB자산운용은 회사 측에 꾸준히 주주환원 정책 개선을 건의하고, 지난 1월엔 공식 서한을 보낸 뒤 이를 홈페이지에 공개하면서 주주들을 대변했다.KB자산운용은 지난해 12월 스튜어드십 코드(기관투자가의 의결권 행사 지침)를 도입한 뒤 가장 활발하게 주주 활동을 벌이고 있다. KB자산운용 관계자는 “고객이 회사에 맡긴 자금을 운용하는 수탁자로서 주주 활동을 하는 건 투자하는 회사의 발전을 유도하고 고객의 이익도 늘리는 길”이라고 강조했다.올 4월에는 광주신세계 경영진에 질의서를 보내 배당 확대와 자기자본이익률(ROE: 순이익/자본총계) 하락세 개선을 요구했다. 광주신세계는 영업활동으로만 연간 600억원의 현금흐름을 창출하는 기업이지만 연간 배당금은 20억원 수준에 불과했다. 배당이 적은 탓에 ROE의 분모가 되는 자본총계가 커져 광주신세계의 ROE는 10년 사이 18%에서 9%로 반토막 났다. KB자산운용 밸류운용본부는 “광주신세계가 배당성향을 현재의 1.5배로 높이겠다는 답변을 줬지만 충분하지 않다고 판단해 추가적인 주주 행동을 준비하고 있다”고 말했다.주주 이익을 위해 투자 회사를 상대로 소송을 내기도 했다. 지주회사의 적자사업부를 인수하기로 한 골프존이 대상이었다. 골프존은 3월 정기 주주총회에서 지주사로부터 매출 46억원의 적자 사업부인 조이마루를 950억원에 인수하는 계약을 맺겠다는 안건을 통과시켰다. 이 결정이 골프존의 현금 950억원을 지주사로 빼내는 행위라고 판단한 KB자산운용은 대전지방법원에 주주총회 결의 취소 소송을 제기해 승소했다. 최근엔 골프존이 지주회사에 지급하는 브랜드 로열티 수준이 타사 평균에 비해 10배 이상 높다는 점을 포착하고 회사 측에 관련 자료를 요청한 상태다.지난달엔 산업용 자동 외관 검사장치 개발업체 넥스트아이의 대표이사와 만나 소액주주의 이익이 침해된 데 대해 이의를 제기했다. KB자산운용이 2012년부터 투자해온 넥스트아이는 2016년 중국의 유미도국제미용프랜차이즈그룹에 인수됐다. KB자산운용은 넥스트아이의 전환사채(CB) 발행, 상장을 앞둔 자회사 이노메트리의 유상증자, 본업과 유기적 관련이 없는 회사 인수 등으로 주주가치가 훼손되고 있다고 판단했다. KB자산운용 밸류운용본부는 대표이사 면담을 통해 “향후 유상증자 및 CB 발행 등을 통한 무분별한 투자와 자금 조달을 자제하고 현재 사업에 집중하겠다”는 답변을 받았다.시장에선 KB자산운용이 지난 3월 출시한 ‘KB 주주가치포커스 펀드’의 향배를 주목하고 있다. 스튜어드십 코드 도입과 맞물려 선보인 이 펀드는 가치투자를 기본으로 하면서 주주 행동을 통해 시장 대비 초과수익을 창출하는 전략을 쓴다. 최웅필 KB자산운용 밸류운용본부장은 “기존 가치주 펀드는 좋은 기업을 쌀 때 매수해 주가가 오를 때까지 기다리는 전략을 썼다”며 “이 펀드는 주주 권리를 적극적으로 행사해 저평가가 해소되는 시점을 앞당기는 것을 목표로 한다”고 설명했다.마지혜 기자 looky@hankyung.com
실험실에서 창업해 글로벌 기업으로 성장하는 것은 기술력을 갖추고 있는 창업가들의 꿈이다. 하지만 이를 이루는 것은 쉬운 일이 아니다. 여기엔 기술개발 상품화 시장진입 자금조달 인력확보 등 수많은 요소가 적절하게 결합되고 선순환돼야 한다. 한두 가지만 어긋나도 물거품이 될 수 있다. 탈질촉매 업체 나노는 창업→기술개발→상용화→시장진입→후발시장 기술이전이라는 성장 단계를 하나씩 밟아가고 있다.인도 미디어인 ‘이코노믹타임스 에너지월드’는 지난 6월28일자 인터넷판에 “인도의 발전설비 기업인 BHEL이 질소산화물 배출 기준을 충족하기 위해 한국 기업인 나노로부터 기술을 도입하기로 했다”고 보도했다. BHEL은 인도 최대 발전설비 기업이다. 종업원이 3만 명이 넘는 거대 기업이 자국의 대기오염 기준을 충족하기 위해 직원 60명인 한국 중소기업의 기술을 도입하기로 한 것이다. 선진국인 독일 일본 등의 기술을 도입하지 않고 나노를 택한 것은 그만큼 기술력이 뛰어나다고 판단한 데 따른 것이다.경북 상주에 본사를 둔 나노(사장 신동우·58)는 탈질촉매를 제조하는 업체다. 탈질촉매는 대기오염 물질인 질소산화물을 제거하는 제품이다. 이 회사는 이번 기술수출 계약에 따라 기술이전료 165만달러와 함께 앞으로 10년간 촉매 필터로부터 생기는 매출의 2.7%를 로열티로 받게 됐다.나노는 내년에 창업 20년을 맞는다. 이 회사는 제자들의 일자리를 마련하기 위해 설립한 특이한 업체다. 창업자인 신동우 사장은 한양대 공대, KAIST를 나온 뒤 독일 막스플랑크연구소 연구원을 지냈다. 영국 국비장학생으로 케임브리지대에서 재료공학 박사 학위를 취득한 뒤 국립경상대 교수로 재직 중이었다. 세계적인 논문 100여 편을 발표했을 정도로 유명한 학자였다. 하지만 1997년 외환위기 여파로 제자들이 일자리를 구하지 못하는 것을 보고 ‘내가 직접 번듯한 일자리를 만들어주겠다’며 팔을 걷어붙였다. 1999년 4월 창업했다. 창업공간은 대학 실험실이었다.미세먼지의 원인 물질인 질소산화물을 제거하는 탈질촉매를 국내 최초로 개발한 데 이어 2000년 상용 생산을 위해 공장을 건설했다. 이 과정에서 숱한 어려움을 겪었다. 벤처붐이 꺼져가면서 자금조달이 쉽지 않았다. 강의가 끝나면 돈 빌리러 금융회사를 전전했다. 공장에 화재까지 발생해 이중고를 겪기도 했다. 하지만 좌절하지 않았다. 제자들의 일자리를 만들어줘야 한다는 사명감이 있었기 때문이다.국내 사업에서 멈추지 않았다. 글로벌화에 나서 2014년 중국에 촉매원료 공장을 준공했다. 2015년엔 스페인의 자동차용 베어링 공장을 인수한 뒤 지난해 신공장을 건설했다. 이 회사의 전략은 한국과 중국 스페인 공장을 삼각축으로 삼아 글로벌 기업으로 도약한다는 것이다.이를 위해 국가별로 역할을 분담했다. 국내에서는 신제품 개발에 초점을 맞추고 있다. 현재 국내 주력 사업인 촉매 필터 매출은 발전 분야 70%, 조선 분야 20%, 산업 분야 10% 순으로 구성돼 있다. 이 중 국내 공급이 80%, 해외가 20%를 차지하고 있다. 국내 수요는 미세먼지로 인한 대기오염 규제 강화로 기존의 화력 발전 분야뿐 아니라 일반 산업 분야까지 확대되고 있다.신 사장은 요즘 신제품 촉매 필터 개발에 힘을 쏟고 있다. 그는 “정부가 미세먼지 대책의 일환으로 일반 산업체에도 질소산화물 배출부과금 부과를 추진 중이어서 앞으로 산업용 탈질설비 및 촉매 필터 수요가 급증할 것으로 예상된다”고 말했다. 이 회사가 생산 중인 허니콤형 촉매는 선박 엔진용으로, 평판형 촉매는 화력발전용으로 공급하고 있다. 하지만 이들 촉매 필터는 무겁고 부피가 커 일반 공장의 협소한 공간에 설치하는 데 한계가 있다. 그가 구상 중인 신형 탈질촉매는 기존 제품보다 가벼울 뿐 아니라 가스 접촉 단면적이 넓어 좁은 공간에 쉽게 설치할 수 있는 게 특징이다.신 사장은 “올 하반기 산업 분야 탈질설비에 시험 설치해 성능을 평가한 뒤 내년 상반기 대량 생산라인을 구축할 계획”이라고 설명했다. 이 제품을 설치하기 위해 지난 7월 산업체 탈질설비 시공 전문 업체인 나노엔지니어링을 설립했다. 탈질촉매 필터 제조뿐 아니라 중소형 산업분야의 탈질설비를 제작·설치하는 분야로 사업영역을 확대했다.해외시장 개척은 인도뿐 아니라 유럽과 베트남 등 신흥시장에서도 활발하다. 2016년 유럽 최대 보일러업체인 폴란드 라파코와 합작회사를 설립하고 이를 통해 폴란드 화력발전시장에 탈질촉매를 공급하고 있다. 여기서 한걸음 나아가 유럽 시장을 겨냥해 촉매필터 재생기술 이전 사업을 추진하기로 하고 올해 관련 설비를 폴란드에 구축할 예정이다. 지난 6일에는 베트남 화력발전소에 100만달러 이상의 탈질촉매 공급 계약을 했으며 연내 전량을 공급할 예정이다. 신 사장은 “이번 첫 번째 베트남 공급 계약을 통해 최근 수요가 급증하는 베트남의 화력 발전시장에서 교두보를 확보하게 됐다”고 말했다.스페인에선 올 하반기 추가 공장을 건설할 예정이다. 나노의 자회사인 스페인의 나노오토모티브에선 자동차용 휠베어링 부품을 생산 중이다. 합작사인 일본 소지쓰상사(지분 35%)와 공동으로 출자해 휠베어링용 ‘차세대 베어링 부품 공장’을 건설할 계획이다. 신 사장은 “이들 제품은 유럽 및 일본계 완성차 고객에 공급하게 된다”며 “소지쓰상사를 통해 일본의 기술과 자본을 추가 유치하는 것을 추진 중”이라고 설명했다.쿤밍에 있는 중국 공장에는 기존 생산제품인 촉매원료보다 가격이 50%가량 비싼 ‘고순도 원료’ 생산라인을 구축할 예정이다. 이는 전기차 배터리의 음극재 원료로 쓰일 수 있다.사업 확장을 위한 실탄도 확보했다. 올 6월 말 유상증자를 통해 128억원의 자금을 마련했다. 신 사장은 “이 자금은 주로 나노의 신제품 생산시설, 중국의 고순도 원료 생산 설비, 스페인의 차세대 베어링 부품 생산라인 구축 등에 투자할 계획”이라고 덧붙였다. 그는 “창업 이후 일관되게 원료 및 소재 원천기술에 집중해 탈질촉매 분야에서 국내 1위 업체로 성장했고 관련 분야의 다각화에 나서고 있다”며 “이를 통해 지난해 연결기준으로 730억원의 매출을 달성했는데 계획된 투자를 차질 없이 진행해 지속적으로 성장엔진을 확충할 계획”이라고 밝혔다.
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