국내 사모펀드(PEF) 티스톤이 국내 최대 오프라인 입시학원 업체인 타임교육을 매각하기로 했다. 오프라인 학원을 사들이기 위해 투자한 지 11년 만이다.
1일 투자은행(IB)업계에 따르면 티스톤은 최근 삼성증권과 로스차일드를 매각 주관사로 선정하고 타임교육을 매물로 내놓았다. 매각 대상은 타임교육 지분 100%로, 가격은 최대 2000억원으로 IB업계는 추정하고 있다. 조만간 잠재적 인수 후보를 대상으로 기업 소개가 담긴 투자설명서(IM)를 배포할 계획이다.
타임교육은 국내 오프라인 입시학원 점유율 1위(23%) 업체로 하이스트, 미래탐구, 타임입시학원 등의 브랜드를 보유하고 있다. 2007년 이길호 강동 청산학원 원장과 티스톤이 함께 설립했다. 이들은 강동 청산학원 외에 중계동 학림학원, 마포 길잡이학원, 일산 푸른학원, 수학전문 뉴스터디학원 등 수도권의 유명 5개 학원을 사들이면서 통합 작업을 했다.
티스톤은 초기 투자금 600억원 외에 국민은행 농협 등으로부터 1335억원의 인수금융을 대출받아 수도권의 이름 있는 학원을 인수했다. 목동에서 특목고 대비 종합학원으로 유명했던 하이스트와 대치동 과학논술학원인 미래탐구를 비롯해 수학학원 소마에듀(대치동), 영어학원 엘란어학원(분당) 등 수도권의 유명 학원을 줄줄이 사들이면서 덩치를 키웠다.
타임교육은 그러나 2009년 이후 정부의 사교육 규제 강화와 교육방송 위주의 수학능력시험, 인터넷 강의 활성화 등으로 실적이 악화됐다. 2013년 입시학원 통합을 위해 빌린 인수금융을 갚지 못하면서 기업개선작업(워크아웃)에 들어가기도 했다.
이후 영국계 투자회사인 ICG가 인수금융을 부실채권(NPL) 형태로 받아가면서 워크아웃을 졸업했다. 현재 타임교육 지분은 티스톤이 63%, ICG가 37%를 각각 보유하고 있다. 타임교육은 워크아웃 졸업 이후 온라인 사업을 중단하는 등 수익성 개선에 집중했다. 2013년 당시 1000억원에 못 미쳤던 매출은 지난해 1383억원으로 불어났고 영업이익도 173억원을 기록했다.
▶마켓인사이트 8월1일 오전 4시37분지난달 30일 자진 상장폐지를 위한 자사주 공개매수를 발표한 한국유리공업을 비롯해 아트라스BX 알보젠코리아 등 증시를 떠나려는 기업들이 하나둘씩 늘고 있다. 외부의 경영 간섭을 받지 않으면서 사업 재편과 구조조정 작업을 보다 신속하게 하려는 의도인 것으로 풀이된다. 그러나 일부 소액주주들은 상장폐지로 권익이 침해됐다고 반발하고 있다.자진 상장폐지 잇따라1일 금융감독원에 따르면 한국유리공업은 지난달 31일부터 이달 31일까지 상장폐지를 위해 자기주식 보통주 196만8174주(지분 18.68%), 우선주 45만4767주(지분 4.31%)를 총 1258억원에 공개 매수키로 했다. 이 회사 최대주주인 프랑스 유리업체 생고방의 보유 지분(77%)과 이번 공개매수 물량(지분 23%)을 합치면 지분율이 100%에 달한다. 최대주주가 회사 지분 95%(자사주 지분 포함) 이상을 확보해야 하는 상장폐지 요건을 충족한다.한국타이어월드와이드의 자회사인 배터리업체 아트라스BX와 제약업체 알보젠코리아도 상장폐지 시점을 저울질하고 있다. 아트라스BX는 2016년 3월과 5월 두 차례에 걸쳐 자사주 공개매수에 나섰다. 공개매수로 대주주인 한국타이어월드와이드(지분 31.13%)와 자사주 지분을 합쳐 89.56%까지 늘었다. 그러나 95% 이상 요건을 충족하지 못해 상장폐지 계획은 무산됐다.알보젠코리아도 지난해 4월과 11월 자사주 공개매수에 나섰지만 대주주인 미국 제약업체 알보젠과 자사주 합계가 92.22%에 그쳐 상장폐지에 실패했다. 두 회사는 상장폐지 작업을 다시 진행할 계획이다.화학업체 도레이케미칼도 지난 3월20일 스스로 증시를 떠났다. 이 회사 최대주주인 일본 도레이첨단소재가 지난 2월 말까지 도레이케미칼 주주의 주식을 주당 2만원에 사들이는 방식으로 지분 100%를 확보했다.“공개매수가 산출 기준 바꿔야”아트라스BX와 알보젠코리아 소액주주들은 공개매수 가격이 너무 싸다며 불만을 드러내고 있다. 일부 소액주주들은 회사가 공개매수 가격을 낮추기 위해 주가 관리에 소홀했다고 주장하고 있다.주주총회에서 회사와 소액주주 간 충돌도 잦아졌다. 아트라스BX 지분 1.2%를 보유한 밸류파트너스운용은 지난 3월 주주총회에서 배당 확대, 감사임원 선임 등의 내용을 담은 주주제안을 했다. 알보젠코리아는 소액주주 반발로 지난 3월 열려던 주주총회가 5월로 미뤄졌다. 소액주주들은 “투자 확대를 이유로 최근 5년간 배당하지 않은 알보젠코리아가 자진 상장폐지를 추진하고 있다”며 반발했다.일각에서는 소액주주들의 권익 향상을 위해 공개매수 가격 설정 기준을 바꿔야 한다는 주장도 나온다. 상장폐지에 나서는 기업들은 ‘증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정’에 따라 최근 주가를 바탕으로 공개매수 가격을 산출한다. 공개매수 공고일 직전 가중산술평균주가(총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격)에 프리미엄(웃돈)을 얹는 방식이다.한국기업지배구조원에 따르면 상장사들은 발표 전날 종가에 평균 28%가량의 웃돈을 얹은 가격을 공개매수 가격으로 제시하고 있다. 그러나 이 방식으로는 기업 실적과 자산가치, 미래 성장가치 등이 제대로 반영되지 않을 수 있다는 지적이 나온다.송은해 기업지배구조원 선임연구원은 “중장기를 바라보는 가치·장기투자자는 투자 기업이 상장폐지되면 그만큼 권익이 침해된다”며 “공개매수 가격을 공정하게 산출하기 위해 제도 개선을 고민해야 할 것”이라고 말했다.김익환 기자 lovepen@hankyung.com
▶마켓인사이트 8월1일 오전 11시25분LG디스플레이가 1985년 설립 이후 처음으로 그린본드를 발행한다. 그린본드는 자금 사용 목적이 재생에너지, 전기차, 고효율 에너지 등 친환경 관련 투자로 한정된 채권이다. 최근 국내 민간 기업들의 환경·사회·지배구조(ESG) 관련 채권 발행이 잇따르고 있다.1일 투자은행(IB)업계에 따르면 LG디스플레이는 연내 해외 채권시장에서 3억달러(약 3300억원)어치 그린본드를 발행할 계획이다. 산업은행과 UBS, 소시에테제네랄을 주관사로 선정하고 발행 작업에 착수했다.주관사인 산은은 지급 보증을 통해 해당 채권 신용등급을 ‘AA’로 높일 계획이다. LG디스플레이는 현재 해외 신용등급이 없기 때문에 이번 그린본드 발행 과정에서 글로벌 신용평가사들로부터 새로 신용등급을 부여받는다. LG디스플레이의 최대주주인 LG전자 신용등급은 10개 투자적격 등급 중 아홉 번째인 ‘BBB’(S&P 기준)다.LG디스플레이는 이번에 조달한 자금을 디스플레이 패널 생산설비의 에너지 절감 등에 사용할 계획이다. LG디스플레이는 지난달 중국 정부의 승인을 받고 광저우에 8.5세대 유기발광다이오드(OLED) 공장을 짓는 5조원 규모의 설비 투자를 진행하고 있다.한국전력도 5억달러 규모의 그린본드 발행을 추진하고 있다. 산은(3000억원) 한국수출입은행(4억달러) 한국수력원자력(6억달러) 등 다른 기업들이 먼저 발행한 것까지 합하면 올 들어 국내 그린본드 발행 규모는 약 2조3000억원에 달한다. 수은이 한국 기업 최초로 5억달러어치를 찍은 2013년부터 지난해까지 총 발행액(2조1500억원)보다 많다.올해 다른 종류의 ESG 채권 발행도 쏟아졌다. 한국전력의 자회사인 한국동서발전은 지난달 그린본드와 소셜본드가 결합된 성격인 지속가능채권 5억달러어치를 한국 기업 최초로 발행했다. 지난달 31일 성공적으로 수요예측(사전 청약)을 마친 롯데물산도 이달 초 2억달러어치 지속가능채권을 찍는다.소셜본드는 저소득층과 중소기업 지원, 사회 인프라 구축, 범죄 예방 등 사회 문제 해결을 위해 발행되는 채권이다. 기업은행이 2일 한국 기업 중 처음으로 이 채권을 발행해 5억달러를 조달한다. 한수원은 지난 5월 아시아 기업 최초로 깨끗한 물 공급과 관련한 자금 마련을 위해 찍는 워터본드(3억달러)를 발행했다. 올해 총 8개의 기업이 약 4조원어치 ESG채권을 찍을 전망이다.한 증권사 채권 발행 담당 임원은 “정부가 친환경, 중소기업 성장, 기업 지배구조 개선 등에 많은 공을 들이고 있어 민간 기업들의 ESG 채권 발행은 지속적으로 증가할 것”이라고 내다봤다.기관들이 설정하는 ESG 펀드 규모도 증가하고 있어 투자 수요도 넉넉하다는 분석이다. 국제금융센터에 따르면 지난 5월 말 기준 글로벌 ESG 펀드 자산 규모는 4660억달러로, 2015년 이후 약 60% 증가했다.김진성 기자 jskim1028@hankyung.com
▶마켓인사이트 8월1일 오후 3시30분국내 사모펀드(PEF) 티스톤이 국내 최대 오프라인 입시학원 업체인 타임교육을 매각하기로 했다. 오프라인 학원을 사들이기 위해 투자한 지 11년 만이다.1일 투자은행(IB)업계에 따르면 티스톤은 최근 삼성증권과 로스차일드를 매각 주관사로 선정하고 타임교육을 매물로 내놓았다. 매각 대상은 타임교육 지분 100%로, 가격은 최대 2000억원으로 IB업계는 추정하고 있다. 조만간 잠재적 인수 후보를 대상으로 기업 소개가 담긴 투자설명서(IM)를 배포할 계획이다.타임교육은 국내 오프라인 입시학원 점유율 1위(23%) 업체로 하이스트, 미래탐구, 타임입시학원 등의 브랜드를 보유하고 있다. 2007년 이길호 강동 청산학원 원장과 티스톤이 함께 설립했다. 이들은 강동 청산학원 외에 중계동 학림학원, 마포 길잡이학원, 일산 푸른학원, 수학전문 뉴스터디학원 등 수도권의 유명 5개 학원을 사들이면서 통합 작업을 했다.티스톤은 초기 투자금 600억원 외에 국민은행 농협 등으로부터 1335억원의 인수금융을 대출받아 수도권의 이름 있는 학원을 인수했다. 목동에서 특목고 대비 종합학원으로 유명했던 하이스트와 대치동 과학논술학원인 미래탐구를 비롯해 수학학원 소마에듀(대치동), 영어학원 엘란어학원(분당) 등 수도권의 유명 학원을 줄줄이 사들이면서 덩치를 키웠다.타임교육은 그러나 2009년 이후 정부의 사교육 규제 강화와 교육방송 위주의 수학능력시험, 인터넷 강의 활성화 등으로 실적이 악화됐다. 2013년 입시학원 통합을 위해 빌린 인수금융을 갚지 못하면서 기업개선작업(워크아웃)에 들어가기도 했다.이후 영국계 투자회사인 ICG가 인수금융을 부실채권(NPL) 형태로 받아가면서 워크아웃을 졸업했다. 현재 타임교육 지분은 티스톤이 63%, ICG가 37%를 각각 보유하고 있다. 타임교육은 워크아웃 졸업 이후 온라인 사업을 중단하는 등 수익성 개선에 집중했다. 2013년 당시 1000억원에 못 미쳤던 매출은 지난해 1383억원으로 불어났고 영업이익도 173억원을 기록했다.이동훈/황정환 기자 leedh@hankyung.com
![[마켓인사이트] 국내 최대 오프라인 입시학원 매물로… 사모펀드 티스톤, 타임교육 매각한다](https://img.hankyung.com/photo/201808/AA.17428535.1.jpg)
