"LG화학 반등 기회 왔다"…'남다른' UBS의 목표가 상향
"유화사업 든든한 실탄 역할…2차전지서도 계속 이익 낼 것"
UBS는 26일 LG화학에 대한 투자 의견을 기존 ‘중립’에서 ‘매수’로 바꾸고 목표주가도 34만원에서 37만2000원으로 올렸다. 석유화학 사업부문이 든든한 실탄 역할을 해줄 수 있다는 분석에서다.
UBS는 보고서를 통해 “올해 석유화학 사업 수익이 정점을 찍을 것이라는 전망이 있지만 LG화학은 다운스트림(에틸렌 등 기초유분으로 PVC 등 제품을 만드는 과정) 분야의 마진 확대로 수익을 더 늘려갈 수 있을 것”이라고 내다봤다.
2차전지 사업의 성장세도 높게 평가했다. 이 회사의 전기차 배터리 사업은 내년 2분기 손익분기점을 넘어서는 데 이어 2021년까지 5배가량 커진 시장에서 지속적으로 이익을 늘려갈 것으로 예상했다. LG화학은 올 3분기 전지 사업부문에서 8789억원의 매출을 올렸지만 141억원의 영업손실을 봤다. 전 분기(312억원)에 비해선 적자폭을 줄였다.
LG화학은 이날 2.62% 하락한 24만2000원에 장을 마쳤다. 지난 13일 찍은 최근 1년 내 최저가(23만500원)에서 크게 벗어나지 못하고 있다. 지난달 12일 LG화학이 LG생명과학의 흡수합병을 결정한 뒤 반등 기회를 못 잡고 있다. 이달만 해도 미래에셋증권 현대증권 동부증권 LIG투자증권 등이 이 종목의 목표주가를 하향 조정했다. 합병 뒤 LG생명과학에 들어갈 대규모 연구개발(R&D) 투자 비용이 LG화학에 부담이 될 것으로 우려해서다.
하지만 UBS는 내년 1월 마무리될 LG생명과학과의 흡수합병을 감안해도 LG화학의 내년 예상 주가순자산비율(PBR)은 1.1배로 최근 5년 내 저점 수준이라고 평가하고 사업부별 가치를 다시 산정해 PBR 1.6배에 맞춰 목표주가를 잡았다.
윤정현 기자 hit@hankyung.com
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