대신증권은 17일 S&T대우에 대해 GM대우의 협력업체라는 장점이 거의 소멸되고 있다며 투자의견을 '매수'에서 '시장수익률'로 하향 조정하고 목표주가도 4만원에서 2만1900원으로 대폭 낮춰 잡았다.

김병국 대신증권 애널리스트는 "S&T대우가 GM대우 협력사로서의 장점이 거의 소멸돼 역성장이 불가피할 전망"이라고 밝혔다.

과거 GM대우의 높은 성장성과 더불어 GM관련 글로벌 자동차 수주에 따른 외형성장 기대가 기업가치에 반영돼 왔지만 이제는 그러한 기대를 더이상 할 수 없게 됐다는 설명이다.

대신증권은 현재 GM대우의 턴어라운드 시기가 지연되고 있고, 방위산업 매출 등 여타 방어 기재들이 아직 충분한 규모가 아니라는 점을 그 이유로 들었다.

특히 매출 다변화와 하이브리드카 관련 매출 역시 향후 2~3년 간 S&T대우의 역성장을 막기에는 역부족이라는 판단이 비관적 전망에 무게를 실는 계기가 됐다는 설명이다.

김 애널리스트는 "'GM글로벌 카’관련 매출은 대당 매출의 감소로 인해 추가적인 성장 동력이 될 수 없다는 측면에서 S&T대우에 부여해왔던 프리미엄 논리는 더 이상 유효하지 않은 것으로 판단된다"고 덧붙였다.

한경닷컴 변관열 기자 bky@hankyung.com