정부의 국민은행 지분 매각과 관련해 국내외 증권사에서 다양한 평가들이 쏟아져 나오고 있다.기본 자본비율 잠식에 대한 우려섞인 의견도 나오고 있지만 대체적으로 정부의 영향력에서 벗어난 완전 민영화를 호재로 평가하고 있는 분위기이다. 15일 골드만삭스증권은 정부의 국민은행 보유지분 매각과 관련해 잠재물량 부담 해소와 내년 CEO 연임 문제에 대한 정부 간섭을 배제할 수 있다는 측면에서 긍정적이라고 평가했다.투자의견 시장상회와 목표가 5만4,300원을 제시. 다이와증권도 목표가 5만2,000원과 2등급 투자의견을 유지한 가운데 '마침내 정부의 손아귀에서 벗어났다'며 민영화에 대한 환영의 뜻을 밝혔다. 이어 CSFB증권은 주식 소각이 불가능하기 때문에 자사주로 보유할 가능성이 있지만 전략적 투자가에 대한 매각을 추진할 것으로 보여 자사주 관련 잠재물량 부담이 초래되진 않을 것으로 분석했다. 자산 품질 동향을 살펴볼 때 내년 강력한 수익 턴어라운드가 기대된다고 평가하고 목표가 5만1,000원에 시장상회 의견을 유지. 민영화 이슈와 더불어 긍정적인 수익 전망에 따른 투자의견 상향 조정도 잇따랐다. BNP파리바증권은 국민은행에 대해 수익 변동성이 축소될 것으로 예상되며 올해 강화된 신용 조절이 충당금 비용 축소로 이어질 가능성이 있다고 평가했다.투자의견을 시장수익률에서 시장상회로 상향하고 목표가 역시 5만6,700원으로 수정. 동부증권도 투자의견을 매수로 올렸다. 이병건 연구원은 민영화와 잠재물량 해소도 긍정적이지만 국민카드사업부의 신규연체금액 감소 추세에 따른 충당금적립부담 완화로 내년 대폭적인 이익 모멘텀이 기대된다고 평가했다. 올해및 내년 순이익 전망치를 기존 –4,720억원과 1조2,812억원에서 각각 –939억원과 1조6,018억원으로 상향 조정하고 목표가를 5만3,100원으로 제시. 한편 국민은행의 자사주 매입으로 인해 BIS 비율 악화가 우려된다는 분석도 나왔지만 그 부담은 제한적일 것이며 부정적 영향보다 긍정적 영향이 우세하다는 평가가 주를 이루었다. LG투자증권 조병문 분석가는 국민은행의 자사주 취득에 따른 자기자본 감소와 BIS 비율 하락은 하이브리드 발행과 자산 증가율 조정을 통해 보완할 수 있을 것으로 전망했다. 굿모닝신한증권 권재민 연구원도 올해 예상 BIS 비율이 0.9%p 낮아질 것으로 예상되지만 소액의 후순위채 발행 또는 자산구성 소폭 조정으로도 10% 이상의 BIS 비율을 유지할 수 있을 것으로 추정했다. 또한 현대증권 유정석 연구원도 자사주 취득은 주당장부가치와 BIS 비율을 하락시켜 기존 주주들의 고통 분담을 유발하게 되지만 주가의 대세 상승을 막지는 않을 것으로 판단했다. 내년 은행업에 대한 긍정적 전망 속에 신용카드 자산이 많은 국민은행의 업황 개선이 두드러질 것으로 전망. 한경닷컴 김희수 기자 hskim@hankyung.com