내년에는 매출 성장세가 큰 은행주에 투자하라. JP모건은 최근 발표한 '2004 상반기 亞 은행주 모델포트폴리오'에서 현재 대부분 지역에서 은행업종의 주가수익(P/E) 승수가 '꽉 찼다(full)'고 지적했다.홍콩같이 다수의 호재들이 나오고 있는 시장에서조차 승수가 확장되기 위해서는 내년 수익이 상향돼야 한다고 분석. 그러나 인도와 인도네시아 같은 이머징마켓의 경우는 여전히 저평가돼있다고 추정. JP모건 크리스텐슨 분석가는 지난 5월 이후 신용 성장,비용 하락과 부동산 가격 상승등 은행업종에 우호적인 환경이 조성되고 있다고 지적하고 내년 매출 성장에 주목하라고 조언했다. 그는 매출 성장 측면에서 인도와 인도네시아가 단연 두각을 나타내고 있다고 지적하는 한편 한국은 향후 매출 감속 리스크가 존재하고 있다고 분석했다. 아시아 모델포트폴리오내 한국물은 신한지주를 추천. 한경닷컴 김희수 기자 hskim@hankyung.com