7일과 8일 일반에 공모되는 LG카드 후순위신주인수권부사채(BW)는 이미 발행된 LG카드 후순위 전환사채(CB)와 비교할 때 주식으로선 매력적이지만 채권으로서는 수익률이 떨어지는 것으로 평가되고 있다. 3천억원 규모로 발행되는 BW는 CB와 마찬가지로 만기가 5년6개월이다. 하지만 만기보장수익률과 전환가격(행사가격)은 다르다. BW의 경우 만기 때까지 들고 있으면 세전 기준으로 42.34%의 이자를 받을 수 있다. 1억원을 투자하면 4천2백34만원의 이자를 받는다. 이는 1억원을 투자하면 세전 기준으로 49.54%의 수익률을 적용해 4천9백54만원을 주는 CB보다 불리한 조건이다. 이같은 수익률 차이는 BW의 만기보장수익률이 연 7%로 연 8%인 CB보다 1%포인트 낮은 데 따른 것이다. 주식전환 때는 BW가 CB보다 유리하다. BW의 신주인수권 행사가격은 2만1천원으로 CB 전환가격(2만1천5백원)보다 5백원 낮다. 그만큼 주식을 많이 받을 수 있는 것이다. 또 신주인수권을 행사할때 현금을 투자하면 채권 이자는 보장받는다. 신주인수권 행사시 추가로 현금을 투자하기 힘들 경우 신주인수 대금을 전액 보유채권으로 대신 낼 수도 있다. 발행 3개월 후부터 행사 가능하며 주가가 하락하면 행사가격도 낮아진다는 점은 CB와 같다. 주용석 기자 hohoboy@hankyung.com