외환위기 이후에는 통화정책과 환율변동에 시장메커니즘이 작동되고 있다는 평가가 나왔다. 한국은행 금융경제연구원 김희식 책임조사역은 28일 '원.달러 환율 결정과정의 구조특성과 통화정책의 환율변동 효과'라는 연구보고서를 통해 이같이 주장했다. 김 조사역은 "외환위기 이전에는 총통화 확대충격이 환율에 미치는 종합적인 영향에 대한 이론적 해석이 어려웠다"며 "하지만 외환위기 이후에는 통화정책이 환율에 미치는 효과가 대체로 이론과도 맞아떨어지는 것으로 나타났다"고 말했다. 그는 "외환위기 이전에는 환율의 신축성이 없는데다 금융기관의 도덕적 해이를 제어할 제도 등이 미흡한 가운데 자본자유화를 추진, 신용위험이 증가하는 데도 자본유입이 확대되는 등의 이상현상으로 인해 예측이 어려웠던 것"이라고 설명했다. 그는 이어 "외환위기 이후에는 콜금리 인하 충격이 크지는 않았으나 5개월후까지는 환율을 상승시키다가 하락시키는 것으로 분석돼 통화정책의 환율변동효과에 관한 이론과도 부합하는 것으로 나타났다"고 덧붙였다. 김 책임조사역은 또 "외환위기 이후 이같은 시장 메커니즘 작동과 통화정책의 시장에 대한 신호효과가 높아지고 있다"며 "통화정책이 기초 경제여건을 안정적으로 유지하는데 역점을 두는 동시에 신뢰성 확보에도 노력해야 한다"고 말했다. 아울러 그는 "금융시장과 주식시장을 통한 환율변동 메커니즘이 더욱 원활하게 작동될 수 있도록 외환시장을 확충시키고 금융감독제도도 시장 친화적으로 개선해나가야 한다"고 강조했다. (서울=연합뉴스) 한승호기자 hsh@yna.co.kr