증시의 대세상승기가 왔는가.

엔화 강세가 밀어주고 금리 하락이 끌어주며 종합주가지수가 사흘째 상승
행진을 이어가면서 대세상승론이 고개를 들고 있다.

엔고로 분출됐던 증시가 한번 조정을 거친 뒤 금리 하락을 뒷심으로 추가
상승을 하고 있기 때문이다.

4월중 산업생산이 지난해 같은 기간보다 10%이상 늘어날 것으로 예상되는
등 경제지표도 점차 호전되고 있다는 소식도 가세하고 있다.

증시전문가들은 대체로 이번 상승기에 종합주가지수가 780~800선까지 오를
것이라는데 의견을 같이하고 있다.

"엔화 강세를 바탕으로 710대에 강한 지지선을 만든뒤 금리 하락폭과 속도에
따라 상승->조정->추가상승의 계단식 상승과정을 거쳐 대세반전의 기반을
마련할 것"(이충식 동원경제연구소 증권경제실장)이란 얘기다.

엔.달러환율이 달러당 1백10밑으로 떨어지고 회사채 수익률이 연11.0~11.5%
선으로 하락할 경우 800 돌파가 문제없다는 전망도 나오고 있다.

엔고장세에서 뒷짐을 쥐고 있던 투신사들이 금리장세에서는 적극 주식매입에
나설 태도를 보이고 있는 것도 긍정적 요소다.

최병롱 대한투신 주식운용부장은 "증시가 조정국면을 보일 것으로 예상되는
오는 6월초 경기.수출관련 저가대형주와 블루칩에 약 1천억원을 투입할 계획"
이라고 밝혔다.

나인수 한국투신 주식운용팀장도 "7백억~8백억원에 달하는 여유자금으로
조정을 보일 때마다 적극 매수에 나설 것"이라고 말했다.

엔고장세가 외국인 주도였다면 금리장세는 기관장세일 것임을 예고하는
대목이다.

그러나 아직은 대세상승을 거론할 단계가 아니라는 지적도 적지 않다.

정태욱 쟈딘플레밍증권 이사는 "반도체 석유화학 철강 등 주력수출품의 국제
가격이 회복되지 않고 있어 경상수지가 크게 개선되기 힘들어 800고지 회복후
단기급등에 따른 깊은 조정이 뒤따를 우려가 높다"고 지적했다.

증시의 아킬레스건인 기관매물과 공기업 민영화도 시한폭탄이다.

은행은 위험자산을 최소화하기 위해 보유주식이 취득가에 근접하는 종합주가
지수 750선에서 매물을 쏟아낼 가능성이 높다.

올해중 상장이 약속된 한국통신 주식도 종합주가지수가 800선에 근접할때
마다 수면위로 떠올라 주가를 끌어내리는 요인으로 작용할 것으로 보인다.

< 홍찬선 기자 >

(한국경제신문 1997년 5월 30일자).