15일 확정된 97년 경제정책방향은 증시에 장기호재로 작용할 것으로
기대되고 있다.

기본틀이 경쟁력 회복을 통한 물가안정과 경상수지적자 최소화로 잡혀져
있어서다.

성장을 희생하더라도 안정기조를 유지하겠다는 원칙이 세워짐으로써 주가
상승의 전제조건인 금리와 환율이 안정될 것으로 분석되고 있다.

정책방향대로 될 경우 기업의 설비투자가 줄어들고 재고조정이 본격화돼
자금수요가 감소하고 시중실세금리가 떨어지는 선순환이 가능해진다.

이렇게 되면 지난해 확장정책이 지속돼 불경기 속에서도 금리가 고공행진을
계속하고 원화환율이 급상승커브를 타는 악순환이 계속된 것과 근본적으로
달라지는 것이다.

게다가 "증권관련 세제지원을 확대해 주식수요기반을 늘리고 투자심리를
안정시키겠다"는 것을 명시한 점도 긍정적이다.

증시안정의지를 재확인했다는 점에서다.

주가가 하락세로 돌아서더라도 안정책이 버티고 있는 만큼 하락폭은 그다지
크지 않을 거라는 얘기다.

실제로 최근 주가상승은 외국인(일본)의 주식양도차익에 대한 비과세나
근로자 주식저축 연장, 주식 장기보유자에 대한 혜택에 대한 기대감이 크게
작용한 측면이 강하다.

부정적 요인이 없는 것은 아니다.

이날 한승수 부총리겸 재정경제원장관이 언론사와의 인터뷰에서 "한국통신
주식상장을 예정대로 상반기중 추진할 것"이라고 밝힌 것이 대표적인 예다.

주가가 오른다 싶으면 언제든지 물량을 쏟아부을 준비가 돼있다는 사실이
확인됨으로써 주가상승을 가로막는 아킬레스건으로 떠올랐다.

"일과성 해프닝"으로 일단락되기는 했으나 부정적 영향력은 두고두고 발휘될
공산이 커졌다.

< 홍찬선기자 >

(한국경제신문 1997년 1월 16일자).