오병옥 < 교보투자자문팀장 >

주식투자의 요체는 시점포착과 종목선정, 그리고 자금배분의 문제가
아닌가 한다. 투자시점과 관련, 최근 우리나라 주식시장 투자환경을 보면
밝은 면이 우세한 것으로 보인다.

실물경기가 회복 확장국면에 있고 시중자금사정과 연초 우려되었던 물가
도 안정세를 유지하고 있으며 노사문제의 원만한 해결이나 세계 경제환경
등이 우리의 경제성장을 뒷받침하고 있는데 이점들이 현 주가상승국면의
기반이 되고 있다. 물론 북한의 핵사찰문제가 미해결로 남아 있고 정부의
공기업 민영화를 포함한 물량공급증대 국제금리와 원자재가격의 상승조짐
등 우려되는 면도 있다.

그러나 기본적 투자환경의 개선과 한국증시가 저평가된 상황에서 외국인
투자한도확대가 예정되어 있으며 국내의 기관및 일반투자자의 경우 마땅한
대체투자수단의 부재와 자사주 매입의 증가 등이 수요기반을 강화시켜
기술적 등락국면은 있겠으나 대세상승국면은 이어질 것으로 보여 투자시점
으로는 무리가 없어 보인다.

향후 투자종목과 자금배분은 과거의 경기사이클에서 주가추이가 재현
되리라는 보장은 없지만 당분간 경기선도 대형 우량주에 투자비중을 두되
고가권의 가격차별화가 심화된 종목에서 중가권의 실적호전 예상종목으로
투자비중을 늘려야할 것으로 판단된다.

경기관련 주식들의 주가가 한단계 추가상승시 후속선도주로 내재가치에
비해 저평가된 증권 은행주에 관심을 두어야할 것이다. 이와함께 종목선정시
성장우량주의 가격차별화진행및 개별종목외에 재무제표 연결기업에 대한
분석이 고려되어야할 것이다.