동아태 중앙은행 총재회의, 이창용 한은 총재가 주재
한은은 오는 7~9일 서울에서 ‘제27차 동아시아·태평양지역 중앙은행 협력체(EMEAP) 총재회의’와 ‘제11차 EMEAP 중앙은행 총재·금융감독기구수장(GHOS) 회의’를 개최한다고 5일 밝혔다.
이 총재는 올해 EMEAP 총재회의 의장을 맡아 회의를 주재한다. EMEAP GHOS 회의는 9일 열린다. 이 총재와 이복현 금융감독원장이 공동의장을 맡는다.
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암호화폐 시장이 하락세로 돌아섰다. 40여 년 만에 최고치를 경신한 미국 소비자 물가상승률과 솔라나 해킹 사태 등이 영향을 미친 결과로 분석된다. 암호화폐 전날보다 소폭 하락29일 암호화폐 시황 사이트 코인게코에 따르면 이날 오전 7시 기준 비트코인 가격은 24시간 전보다 3.2% 내린 2만2566.7달러를 기록했다. 이더리움 가격도 1596.17달러로 24시간 전보다 3.0% 하락했다. 2.7% 상승해 311.36달러를 기록한 바이낸스코인(BNB) 이외에 △리플코인(XRP) 0.37달러(-1.4%) △에이다 0.5달러(-2.2%) △솔라나 38.62달러(-2.7%)를 기록하는 등 주요 암호화폐는 하락세를 보였다.국내 코인 시장에서도 하락세가 관측됐다. 이날 오전 7시 기준 업비트에서 비트코인과 이더리움은 각각 전날보다 1.53%, 1.93% 내린 3023만9000원, 213만6000원을 기록했다. 일주일 전 가격이 두 자릿수 급등했던 이더리움클래식도 4만6400원(-4.21%), 비트코인골드 3만7860원(-4.2%), 비트코인캐시 17만9150원(-0.47%)으로 24시간 전보다 가격이 내려갔다. 다만 21.17% 상승한 위믹스(3950원), 38.03% 오른 플로우(3435원) 등 가격이 급등하는 코인도 일부 있었다.이 같은 하락세는 미국의 소비자 물가 상승률이 9.1%로 약 40년 만에 최고치를 기록하는 등 경기 불황에 따른 결과라는 분석이다. 미국 노동부는 지난달 30일까지 한 주간 실업수당 신청 건수가 지난주보다 약 6000건 늘어난 26만건을 추정된다고 발표했다. “악재 겹쳐 가격 떨어진다” vs “저평가 상태”업계에서는 경기가 나빠져 암호화폐 가격 하락을 우려하는 전망도 있는 한편, 현재 가격이 실제 가치보다 낮게 책정됐다는 관측도 있다.올해 2분기 미국의 카드 부채는 8900억달러로 지난해 같은 기간보다 13% 늘었다. 1999년 이후 23년 만에 최대 증가율이다. 전 분기 대비 카드 부채도 5.5% 증가했다.여기에 시가총액 9위 암호화폐인 솔라나의 해킹 소식이 전해지면서 하락세가 관측됐다는 분석이 나온다. 가상자산 업계에 따르면 솔라나 네트워크 해킹으로 지난 3일 오후 3시51분 기준으로 7767개 지갑에서 최소 5억달러 이상의 토큰이 탈취당한 것으로 전해졌다. 국내 코인 거래소들은 일제히 솔라나의 입출금을 일시 중단했다.일각에선 현재 코인의 가치가 저평가된 상태라는 분석도 나온다. 암호화폐 전문 매체 코인데스크는 “현재 비트코인의 MVRV(가상자산의 실현가치 대비 시장가치) 점수는 1.05”라며 “1.0 미만의 점수가 저평가 구간이라는 것을 감안하면 지금 가격은 실제 가치보다 다소 하락한 상태”라고 설명했다. 이어 “하지만 낮아진 MVRV를 투자 적기라고 보는 투자자보다는, 경기 침체의 신호로 보는 투자자가 많아 코인 매입을 주춤하게 된 것”이라고 덧붙였다.이소현 기자 y2eonlee@hankyung.com
![암호화폐 하락세 진입…약세장 계속되나 [코인스캐너]](https://img.hankyung.com/photo/202208/01.30838924.3.jpg)
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"화폐가 종잇조각으로"…영란은행, 화폐 발행을 독점하다 [홍기훈의 슬기로운 금융생활]
1694년 사업가들로부터 120만파운드의 기금을 조성해 만들어진 영란은행은 현재의 중앙은행과 형태, 업무 면에서 차이가 있는 은행이었습니다. 나폴레옹 전쟁을 기점으로 발권력을 가지게 됐지만, 영란은행의 화폐는 법화가 아닌 은행권 형태에 속했기 때문입니다. 은행권 소지자가 발행 은행에 요구하면 언제든지 법정화폐로 바꾸어주겠다는 약속이 내재된 화폐를 뜻합니다. 약속에 대한 신뢰가 유지되는 한 법정화폐와 유사하게 취급되지만, 경제위기가 닥치거나 의외의 상황이 발생하면 화폐의 가치는 완전히 달라질 수 있습니다. 19세기 초까지 영국의 법화는 소브린(sovereign)이라고 불리는 금화였습니다. 각종 은행권은 금화로 바꿀 수 있었습니다. 그러나 일반 시중은행 신용에 문제가 생기면 관련 은행권의 가치는 종잇조각 수준으로 떨어졌습니다. 그러던 중 1833년 영국 정부의 국채를 관리하던 영란은행이 법화의 지위를 부여받게 됩니다. 1844년에는 영란은행만이 은행권을 발행할 수 있다고 규정한 필조례(Peel's Bank Act)가 제정됩니다. 필조례는 크게 두 영역으로 구성됐습니다. 하나는 각 은행의 은행권 발행 최고 한도를 1400만 파운드로 정하고 은행들의 발행권이 상실될 경우 그 발행권을 영란은행이 계승하게 해 궁극적으로 영란은행이 영국 내 은행권 발행을 독점하는 것이었습니다. 다른 하나는 한 은행에서 이뤄져 온 은행 업무와 발행 업무를 구분해 발행업을 은행업으로부터 분리한 것이었습니다. 현재와 같이 한국은행과 조폐공사가 나뉘어 업무를 수행하는 형태가 필요하다고 본 겁니다.필조례가 제정된 이면에는 시중은행들의 은행권 발행에 대한 재량권을 박탈해 은행권의 유통량을 금속 통화의 유통량과 비슷 또는 동일하게 유지하기 위한 의도가 있었습니다. 이는 은행권을 과다하게 발행하면 경제공황이 발생할 수 있기 때문에 은행권의 발행을 금의 유출입양에 비례하게 조절해야 한다는 통화주의적 시각이 반영된 것입니다. 필조례의 목적은 금본위제와 같은 맥락으로 통화 유통량을 제한해 화폐 과다 발행으로 인해 발생할 수 있는 경제위기를 예방하자는 것이었습니다. 그러나 결과적으로는 필조례는 공황을 예방하는 데 영향을 미치지 못했고 오히려 유동성 공급을 제한해 공황을 심화시키는 역기능을 초래하기도 했습니다. <한경닷컴 The Moneyist> 홍기훈 홍익대학교 경영대 교수, 메타버스금융랩 소장"외부 필진의 기고 내용은 본지의 편집 방향과 다를 수 있습니다."독자 문의 : thepen@hankyung.com
!["화폐가 종잇조각으로"…영란은행, 화폐 발행을 독점하다 [홍기훈의 슬기로운 금융생활]](https://img.hankyung.com/photo/202207/01.30798898.3.jpg)
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[WM report] 최악의 약세장, 투자 성공 확률 높이려면
올해 상반기는 투자 관점에서 볼 때 그야말로 막막한 시기라고 해도 과언이 아니다. 글로벌 증시가 연초 이후 지속적인 하락세를 보였고, 반등이 아닌 급락세가 이어지면서 충격은 더 크게 느껴지고 있다.각국 중앙은행들의 공격적인 긴축 우려로 인해 글로벌 채권 시장도 역대 최악의 약세장을 경험하고 있다. 미국 달러는 최근 20년래 가장 높은 수준의 강세를 유지하고 있다. 가장 좋은 투자 방법이 현금 보유였을 정도로 거의 모든 자산이 하락세를 보인 셈이다.이처럼 금융 시장의 불확실성을 높인 핵심 요인으로는 단연 ‘인플레이션’을 꼽을 수 있다. 글로벌 팬데믹 이후 공급과 수요의 불균형이 주요국의 리오프닝과 함께 점차 완화될 것으로 기대했지만, 러시아·우크라이나 전쟁이라는 악재를 만나며 물가의 향방은 시장의 예상과 다르게 흘러갔다. 원자재 가격 상승과 함께 한층 심화된 물가에 대한 부담이 글로벌 중앙은행들의 강도 높은 긴축으로 이어졌고 이로 인해 금융 시장은 그 어느 때보다 큰 어려움을 겪었다.미 Fed 통화 긴축 강화 유지 가능성 높아올 하반기에도 높은 물가 수준과 공격적인 긴축 스탠스에 따른 경기 우려가 이어지면서 금융 시장의 변동성이 높게 지속될 것으로 보인다. 증시의 의미 있는 반등을 위해서는 통화정책 불확실성 완화 여부가 관건이지만, 물가지표의 연속적인 둔화가 명확하게 확인되기 전까지 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)는 강력한 긴축 경로를 유지할 전망이다.현재 Fed의 통화정책은 수요를 약화시켜서라도 수요와 공급이 균형을 찾게 하고, 이를 통해 인플레를 통제하겠다는 의지를 보이고 있다. 따라서 시장은 인플레에 대응한 통화 긴축에 따른 실물경제지표의 둔화, 성장률 전망치의 추가 하향 조정, 기업이익 약화 가능성 등의 불안 요인들을 소화해야 하는 상황이다.물론 현재 가격이 이미 침체를 가정한 수준까지 하락한 상황이라는 점을 감안할 때 지금과 같은 약세 국면이 주식에 대한 장기 투자의 관점에서는 좋은 기회가 될 수 있다. 기존의 주식을 보유한 투자자 역시 시장 참여를 유지하는 것이 중요하다.다만, 시장이 반등 모멘텀을 빠르게 확보하기 어렵고, 변동성은 높게 유지될 수 있다는 점에서 추가적인 하락 리스크를 고려한 위험관리가 반드시 필요하다는 판단이다.채권·멀티에셋·주식 등 자산 배분 필요향후 전망에 대한 불확실성이 높게 유지되는 투자 환경에서는 다양한 시나리오에 대비해 균형점을 능동적으로 잡아가는 자산 배분이 필수다. 채권과 멀티에셋, 선별적 주식 투자 등으로 기본적인 포트폴리오를 구축한다면 예기치 못한 상황이 발생하더라도 비중 조절을 통해 유연하게 대응할 수 있을 것이다.특히, 포트폴리오의 가장 핵심적인 구성 요소로 채권을 하반기 내내 적극 활용할 필요가 있다. 위험자산을 대표하는 ‘주식’과 안전자산으로 평가되는 ‘채권’은 대체로 역의 상관관계를 보이는 것으로 알려져 있다.그러나 올해는 주식과 함께 채권이 동반 약세를 지속하면서 분산에 대한 효용성 자체가 의심받고 있다. 긴축 우려에 쏠려 있던 시장의 시선이 하반기에는 점차 경기로 이동하면서 가파른 금리 상승세는 진정될 가능성이 높다. 즉, 긴축 기조가 이어지더라도 시장금리의 상단은 점차 제한될 수 있다는 점을 고려할 때 위험 대비 수익 관점에서 채권의 투자 매력이 높아졌다고 판단한다.향후 보수적인 시나리오를 가정할 경우에도 채권은 금리 하락에 따른 성과 기여를 기대할 수 있다. 이와 함께 멀티에셋을 확보하는 전략 역시 하반기에는 힘을 발휘할 수 있을 것이다. 멀티에셋은 주식, 채권과 같은 전통 자산뿐만 아니라 비전통 대체 자산까지 다각화가 이루어진 솔루션을 의미한다.경기 전망의 불확실성이 높을수록 다각화된 인컴(일정한 수익 흐름 창출) 자산을 통해 리스크를 낮출 수 있다는 점에서 멀티에셋이 포트폴리오의 무게중심을 잡는 균형추 역할을 할 것으로 기대된다. 또한 멀티에셋 인컴 자산의 금리가 최근 수년래 가장 높은 수준에 달하고 있다는 점도 주목할 필요가 있다.주식에서는 중국을 중심으로 한 아시아 시장에서 기회를 찾을 수 있다. 지난 몇 년간 지속됐던 중국 내 정치적 불확실성 및 높은 수준의 변동성은 투자자들의 중국 주식 확보를 주저하게 만드는 요인으로도 부각된다.하지만 최근에는 이러한 우려를 야기해 온 중국 정부의 정책 기조가 명확히 달라지고 있다. 중국의 낮은 물가 부담을 바탕으로 추가적인 통화 완화(지급준비율 및 대출우대금리 인하) 및 적극적인 재정지출(인프라 투자 및 소비 부양책)이 지속될 것으로 보인다. 고용 시장 개선을 위한 규제 완화 역시 병행할 것으로 기대된다.‘제로 코로나’ 정책은 하반기에도 유지될 수 있으나, 경기 여파를 고려해 전면적 봉쇄를 재차 단행하기는 어려울 전망이다. 또한 미국 경제가 확장기의 후반부를 지나고 있는 반면, 중국 경제는 사이클 초기 회복 국면에 있다는 점도 중국 주식에 우호적인 여건을 마련하고 있다.이에 글로벌 증시 가운데 중국을 포함한 아시아가 상대적 강세를 유지할 것으로 예상된다. 현재 금융 시장에는 비관론이 지배적이며 현재 상황이 나아질 것이라는 주장은 점점 설득력을 잃고 있다.약세장에서는 부정적인 시나리오는 실현 가능성이 높아 보이는 반면, 긍정적인 요소는 지나치게 낙관적인 것으로 치부되기 마련이다. 즉, 현재 시장에 만연한 우려가 실제 일어날 가능성보다 과도하게 반영돼 있을 확률도 반드시 고려해야 한다.따라서 이럴 때일수록 균형 감각이 중요하다. 균형 잡힌 포트폴리오를 통해 하반기 시장 환경에 대응한다면 투자의 성공 확률을 높일 수 있을 것이다. 글 홍동희 SC제일은행 투자전략상품부 팀장
![[WM report] 최악의 약세장, 투자 성공 확률 높이려면](https://img.hankyung.com/photo/202207/01.30630389.3.jpg)
