오징어게임 열풍 덕? 국내 OTT 티빙, 투자 유치 나섰다 [마켓인사이트]

김종우 기자

입력2021.10.07 10:06 수정2021.10.07 10:06

≪이 기사는 10월06일(15:38) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫

오징어게임 열풍 덕? 국내 OTT 티빙, 투자 유치 나섰다 [마켓인사이트]

토종 온라인동영상서비스(OTT) 회사인 티빙이 투자 유치에 나선다. 기업가치로는 최대 2조원이 거론된다.

6일 투자은행(IB) 업계에 따르면 티빙은 노무라증권을 주관사로 선정하고 자본확충을 받기 위해 투자자를 물색하고 있다. 국내외 복수의 사모펀드(PEF) 운용사를 대상으로 투자 의사를 묻는 단계다. 투자 후 기업가치(Post-Value)는 1조5000억원에서 최대 2조원까지 인정받을 것으로 보인다.

티빙은 CJ ENM 계열의 OTT다. 지난해 10월 독립법인으로 출범했다. 월간 이용자 수(MAU)는 300만 명이 넘는다. 유료 가입자 수는 약 150만 명 수준이다. 한국 가입자 380만 명을 확보한 넷플릭스와 유료 가입자 200만 명을 돌파한 웨이브를 바짝 추격하고 있다. ‘여고추리반’을 시작으로 다양한 오리지널 콘텐츠를 제작하며 사업 확장에 나서고 있다. 2023년까지 100여 편의 오리지널 콘텐츠를 제작하고 800만 명의 유료 가입자를 확보한다는 목표를 세웠다.

지난 6월에는 네이버로부터 400억원의 투자를 받았다. 당시 투자를 통해 네이버는 지분 약 15%를 확보, 2대주주에 올랐다. 티빙은 네이버를 우군으로 들이면서 네이버의 콘텐츠 지식재산권(IP)을 기반으로 한 오리지널 콘텐츠 제작이 수월해졌다는 평가를 받았다. 최대주주는 지분 70.5%를 보유한 CJ ENM이다. 3대주주는 JTBC스튜디오다.

최근 넷플릭스의 '오징어 게임'이나 'D.P.' 같은 한국 콘텐츠가 선풍적인 인기를 끌면서 국내 OTT에 대한 관심도 커진 점이 투자 유치 작업에 호재로 작용할 전망이다. '오징어 게임' 효과 덕에 아시아태평양 지역을 중심으로 넷플릭스 이용자는 급증하고 있다. 넷플릭스의 주가는 최근 나스닥시장에서 사상 최고가를 기록하기도 했다.

김종우 기자 jongwoo@hankyung.com

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“스튜디오드래곤, 시청률·화제성 부족에 주가 부진…매수기회”-대신

대신증권은 7일 스튜디오드래곤에 대해 최근 작품들의 단기 시청률과 화제성이 부족한 영향으로 주가가 부진하지만, 방영을 기다리고 있는 작품이 충분하기에 주가 부진을 적극적인 매수 기회로 활용할 수 있겠다는 판단을 내놨다. 이에 따라 투자의견 ‘매수’, 목표주가 13만원을 유지했다.김회재 대신증권 연구원은 “스튜디오드래곤의 작품은 ‘빈센조’ 이후 대작이 없고, 화제성도 높지 않았다”며 “‘좋아하면 울리는 2’와 ‘킹덤:아신전’ 이후 넷플릭스 오리지널 콘텐츠 라인업도 공개되지 않아 최근 주가 상승에서는 다소 소외돼 있다”고 분석했다.하지만 대신증권의 전망은 어둡지 않았다. 내년까지 넷플릭스에 공급하기로 계약된 콘텐츠 중 어작 5개가 남아 있는 데다, 이미 올해 2분기부터 넷플릭스가 선제적으로 스튜디오드래곤에 계약 연장을 요청했기 때문이다.또 티빙 오리지널 콘텐츠 12개 중 5개를 스튜디오드래곤이 제작하기에, 시장의 우려와 달리 CJ ENM과의 긴밀한 관계가 지속되고 있다고 대신증권은 평가했다.김 연구원은 “2분기 현재 건설중인자산은 약 1500억원으로 역대 최고 수준”이라며 “방영 대기 중인 작품은 충분한 상황”이라고 말했다.3분기 실적도 대작이 없었던 점을 감안하면 견조하게 나올 것이라고 대신증권은 내다봤다. 스튜디오드래곤은 3분기 매출 1200억원, 영업이익 146억원을 기록했을 것으로 전망됐다. 직전분기 대비 매출과 영업이익이 각각 9%와 6% 증가한다는 추정치다.김 연구원은 “3분기 드라마 회차수는 93회로 전분기 대비 30회 증가했지만, 대작의 부재로 이익은 유사한 수준이 전망된다”고 설명했다.이어 “스튜디오드래곤은 국내 1위 사업자로 11월에 한국 서비스를 시작하는 디즈니+에 오리지널 콘텐츠를 공급할 가능성도 있어 내년 실적 전망의 추가 상향이 가능할 것”이라고 덧붙였다.한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
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물갈이와 어장관리의 중요성[김태엽의 PEF썰전]

이제 가을이다. 저녁 날씨도 이제 제법 쌀쌀하고, 잊을만 했던 뱃살도 슬슬 올라온다. 골프 약속도 꽉 찼고 할로윈 파티도 준비해야 할 때다. 휴일도 많다. 역시 가을이 제일 바쁘다. 기업을 운영하는 사람들은 '바쁜 가을'이란 말에 격하게 동감할 것이다. 왜냐고? 바로 '아기다리고기다리던' 내년도 사업 계획 작성이 시작되기 때문이다. 예산은 필연 당해년도 예상 실적 및 목표대비 달성률을 전제로 한다. 이런 평가는, 다시 한 번 필연적으로 인사평가를 불러 온다. 자, 오늘의 본론이다. 경영진 쇄신, 혹은 이른바 '물갈이'는 언제 해야 하나, 그리고 이를 위한 '어장관리'는 어떻게 해야 하나. 필자가 사모투자를 운영하면서 개인적으로 제일 스트레스 받는 일이 무엇이냐고 물으면 단연코 "선수교체"라고 답할 것이다. 운용사 자체의 팀원 교체도 힘들고, 투자한 회사의 임직원 교체도 이른바 감정적 소비가 너무 크다. 게다가 소수 지분을 투자한 기업의 경우, CEO를 포함함 핵심 임원의 교체시에는, 계약서에 적힌 권리보다 훨씬 많은 노가다와 협의, 읍소 그리고 조르기 기술이 필요하다. 아, 이 글을 쓰면서도 벌써 지친다. 그러면 이런 선수 교체를 결정할 때 필요한 요소는 무엇이 있을까? 지난 십 수년간의 얄팍한 경험을 비추어 말해보면, (1) 성과 (혹은 "숫자", 즉 목표 대비 달성율), (2) 향후 전략 방향에 대한 적합성 (혹은 "fit", 즉 얼마나 합이 맞는지), (3) 교체 대안과의 비교 결과가 있겠다. 아, 독자들이 또 그러겠구만 - "이 피도 눈물도 없는 펀드같으니라구." 어느 동생이 이야기했다, 숫자가 인성이라고. 냉혹한 전장에서 결과 앞에 장사가 없는 것이다. 물론 1~3번의 요소들은 상당한 상호 작용을 한다. 예를 들어 실적은 미달인데 대안은 없고 사람은 괜찮다. 그럼 1년 더 기회를 주려고 할 것이다. 반대로 실적은 좋은데 실상 까보면 시장이 좋았던 거고 사람은 별로다 근데 대안은 또 없다. 그럼 사람을 고쳐보려고 할 것이다(근데 사람은 안변한다). 실적은 그럭저럭 괜찮은데 갑자기 에이스가 나타났다. 그럼 바꿀지말지 머리가 터질 것이다(바꿔야지…당연). 자, 자, 이제 기다리던 맛집 비법 공개의 순간이다. 이런 저런 요소를 고려했을 때 선수교체 혹은 이른바 "물갈이"에서 가장 중요한 점은 무엇일까? 바로 "타이밍"과 "대안". 어, 쓰고 나니깐 투수 교체랑 비슷하다. 좀 오래되긴 했지만 참고할 만한 사례를 나눠보자. 피투자회사 A는 소비재 관련 'top 3'에 들어가는 회사였다. 기존 B 창업주가 건강 및 나이를 이유로 경영권을 우리에게 매각하면서 안정적인 경영진의 전환을 도와주기 위해 1년 정도 대표이사로 남아서 경영해 주고 일부 지분을 유지하는, 아주 일반적인 계약을 체결했다. 회사는 이런 저런 위기를 겪고 있었지만 충분히 극복가능하다고 생각했고, 창업주를 제외하면 2세대 경영진들은 괜찮다고 생각했다. 나의 착각은 거기서 시작되었다. 이른바 cash-out을 한 B 대표 즉 창업주는, 통상적으로는 마음의 평화가 찾아오고 이미 '내것이 아닌' 회사에 대하여 애정은 있지만 몸은 없고싶은 시점이 온다. 그간 경험을 보면 이른바 힘빠지는 시간이 3~6개월 정도이다. 실적은 슬슬 빠지기 시작했고, 단단해 보였던 2세대 경영진들도 틈이 벌어지기 시작했다. 12개월 뒤 교체를 예상하던 나에게는 '멘붕'의 시간이 왔던 것이다. 불행인지 다행인지, 100점은 아니지만 훌륭한 90점짜리 CEO 후보인 C씨를 B 창업주가 추천하면서 당초 예상보다 훨씬 앞서 첫 번째 대표이사 교체를 이루어냈다. 그리고 회사를 6개월 정도 먼저 들어온 B임원이 CFO이자 CSO로 고군분투하면서 합을 잘 맞추어갔다.두번째인 C 대표가 자리를 잡으면서 실적은 회복되기 시작했다. 고객 수도 늘고 매출도 늘고, 이익도 그럭저럭 늘고. 버는 대로 투자해서 매출을 다시 만드는 C대표 스타일에 적응을 할 무렴, 직업병인지 마음 한구석에 불안감이 싹트기 시작했다. 다 좋은데 뭔가가 좀 빠진 듯한 느낌. 불안할 때는 분석이 최고다. 첫 1년간의 실적을 가지고 잘게잘게 다져보았다. 도대체 뭐가 문제지?몇 개월 꼼꼼히 보니 문제가 보이기 시작했다. 매출과 EBITDA는 느는데 영업이익은 정체인 점. EBITDA는 느는데 회사의 현금은 늘지 않는 점. 외생적으로 봐도, 회사의 실적회복은 전략의 성공이라기 보다는 산업 전반의 개선에 있었던 점. 대표이사가 약속했던 신사업 매출 부분의 영업 이익 기여도는 훨씬 낮았고, 반면 신사업별 Capex 금액은 거의 매번 예산을 초과했다. 인력 이탈률도 살짝 올라갔고, 고객사의 컴플레인도 아주 살짝 올라가는 데이터가 발견되었다. 나는 다시 고민에 빠졌다. 바꿔야겠다는 확신은 있었지만 대안이 없었다. 반면 회사의 실적은 그럭저럭 회복해 갔다. 뇌세포가 게을러지기 좋은 환경이었다. 여기서 나는 첫 번째 실기를 했다. 차라리 과감히 이 타이밍에 회사를 매각했었다면 나쁘지 않은 실적을 확보할 수 있었을 것이다. 여기서 나는 조금만 더, 1년만 더를 반복했고, 결국 산업 사이클이 바뀌면서 회사의 이익은 정체되기 시작했다. 대안의 부재와 물갈이의 실기라는 두가지 실수를 한 후에야 서둘러 CFO였던 B본부장을 대표이사 대행으로 올리고 대대적인 조직개편을 단행했다. 한 1년반 정도 늦은 타이밍이었다.회사는 불안불안했지만 수익성 위주로 빠르게 전환해갔다. 대표이사가 아니고 대표이사 대행 체제로 둔 것은 대안을 적극적으로 찾기 위함이었다. 세 번째 대표이사 교체가 이루어지고 나서 첫 1년간 정말 열심히 내 맘에 쏙드는 120점짜리 대표이사 후보를 찾기 시작했고, 1년이 조금 넘은 후에야 네 번째이자 마지막 대표이사를 찾아서 교체할 수 있었다. 나는 이 고통스런 경험을 통해 무엇을 배웠을까?첫 번째, 물갈이는 빠르면 빠를수록 좋다는 점이다. 국내 유수의 기업에 2대 주주로 투자한 X회사에서도 비록 지분율로 보면 20%도 안되는 소수지분이었지만 정말 회장님, 회장님 친척, 사모님, 홀딩스 사장님, 홀딩스 사장님 오른팔 왼팔 다 동원해서 대표이사를 두 번이나 바꾼 적이 있다. 골골하던 회사는 대표이사가 바뀌자마자 새로운 시각으로 사업을 바라보고, 그간의 고인물들도 청소가 된다. 지금은 3배 이상 수익을 낸 투자로 기록되어 있지만 엑시트하는 마지막 한 해만 이익을 내고 계속 적자를 지속하던 '후덜덜한 투자'였다. 아니다 싶을 때, 혹은 아닐 수도 있다고 생각될 때 다음 투수를 염두해둬야 한다. 반박자 빠른 게 반박자 느린 것보다 항상 나았다. 나의 경우, 1년 반 정도 지나면 '냉정한' 판단을 반드시 내려야했다.두 번째, 항상 어장관리, 즉 교체의 대안을 마련해 두어야한다는 점이다. 잘 나갈 때 그 다음을 준비할 수 있는 여유가 있다. 하물며 어떤 산업에 투자를 한다면, 끊임없이 그 산업에서 잘 나가는 대표님들, 창업주들, 월급 임원들, 그리고 임원을 꿈꾸는 팀장들을 습관처럼 만나둔다. 이른바 내가 주 투자 전략으로 삼고 있는 Bolt-on도 실상은 이렇게 끊임없이 경쟁사들, 밸류체인 앞뒤로 있는 회사들, 고객사들을 투자 전후에 만나면서 얻어걸리는 경우가 다반사이다. 지금 잘하는 임원도, 시장에서 더 잘하는 사람이 있다면 what-if를 생각해 보는게 펀드매니저로서의 본분이라고 생각한다. 이렇게 탐나는 임원들, CEO들은 반드시 누가 채가기 때문이다. 경쟁사로 막상 가버리면 얼마나 아깝겠는가?마지막으로, '숫자가 인격'인 점을 잊지 말아야 한다. 투자업도 사람이 하는 일인지라, 같은 회사를 오래 보고 같은 경영진들을 오래 만나면 정들고 냉철한 판단이 흐려진다. 월별, 분기별 실적을 냉철히 분석하고, 대표이사 혹은 CFO가 분석하는 실적의 원인을 반드시 같이 새로운 시각으로 검증해봐야 한다. 그들도 사람인지라 그들 밑에 있는 임원들, 팀장들, 사원들이 '의도를 갖고' 만들어 주는 자료를 믿을 수밖에 없다. 이런 선입견이 오판을 만들고, "한 번만 더"를 양산한다. 그럼 어떻게 숫자를 판단해야할까? 나는 냉철한 판단의 기초는 정확한 사업계획 설정에 있다고 본다. 그리고 이렇게 만든 예산을 얼마나 달성할 수 있는지 1년 정도 지켜보면 경영진의 실력을 알 수 있다. 고객사의 주문을 얼마나 정확히 예측할 수 있는지, 영업조직을 어느 정도 키워야 할지, capex를 얼마나 더 넣으면 매출이 몇 개월 뒤부터 나올 수 있을지, 인센티브는 얼마 정도 더 줘야 내년에도 핵심 인력들이 남아 있을지, 이런 세세한 것들을 미리 예측하지 못하고 '전년 대비 10% 성장' 이딴 식의 예산이 올라오면 나는 바로 물갈이를 준비한다. 사업 계획을 정확히 뽑을 수 있다는 점은, 회사 안팍을 속속들이 꿰고 있다는 방증이다! 흠, 쓰고 나니 오늘은 왠지 너무 정없는 이야기만 한 것 같다. 그래서 하나 더 사족을 붙이겠다. 만약 이글을 읽는 독자가 다양한 자회사를 관리하거나 투자한다면 꿀팁이 될 수 있을 것이다.(1) 유능한 CXO를 다른 투자사의 햇병아리 임원들에게 소개하라(식사, 골프, 술, 등산, 낚시 등등). 그럼 우리의 스타 CXO들은 신나게 자기 비법을 공개해 준다. 그러면 B급 햇병아리들이 A급이 될 수도 있고, 반대로 우리의 유능한 CXO들이 "어 이 친구는 쭉정이에요"라고 이야기 해준다. (2) 재활용, 재배치를 적극적으로 활용하자. 한 회사의 A급 인재면 다른 회사의 S급 인재가 될 수도 있다. 특히 fit과 경험은 좋은데 산업이랑 딱 스타일이 안맞거나 경영진들과 궁합이 좀 그런 임직원은 다른 환경에서 한 번 더 기회를 줘 볼 필요가 있다. 우리의 경영진들도 '당근'할 필요가 있는 것이다! 두번째 기회를 부여받은 그 임직원은 절치부심해서 더 열심히 할 것이고, 최소한 우리 팀들과 커뮤니케이션은 아주 잘 될 것이기 때문에.(3) 헤어지더라도 잘 헤어져야 한다. 임원으로 우리와 인연이 되었다가 실적 이슈로 우리 투자 회사에서 더 이상 같이 일할 수 없게 되더라도, 그게 그 임원이 실패자라는 의미는 절대 아니다. 오히려 처음 조인했을 때의 성장 단계에서는 가장 맞는 임원이었으나 회사가 그 다음 레벨로 커가면서 좀 더 다른 역량과 역할을 할 수 있는 임원으로 교체되는 경우가 대다수이다. 이렇게 우리 투자사와 헤어지게 되는 임직원들이 어디서 어떻게 또 우리와 인연을 맺을지 모른다. 나의 경우, 정말 별 일들이 다 있었다. 우리 고객사 대표가 된 적도 있고, 창업을 해서 성공을 해서 내가 오히려 투자하고 싶다고 만난 적도 있고, 우리 투자회사를 인수하려는 대기업으로 옮겨가서 다시금 경영진으로 재입성 하려는 경우도 있었다. 인사는 만사이고, 한사람의 인간으로서 가장으로서, 나와 함께 일해 준 사람에게 또 가장에게 회사를 나가달라는 이야기를 하는 것은 정말 뼈를 깎는 것만큼, 살을 자르는 것만큼 고통스럽다. 그래도 해야 한다. 그러니 잘 하자. 그리고 미리미리 하자. 그러면 그 회사에서 일하는 100명, 1000명의 직원들, 그리고 300명, 3000명의 그 가족들이 더 여유를 갖게 된다. 우리의 인연은 자고로 끝났을 때 끝난게 아니다. 어장관리를 하자, 그리고 기꺼이 어장 속의 물고기가 되어 주자. 그렇게 우리의 인연을 이어 나가자.정리=민지혜 기자 spop@hankyung.com
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반려동물 트렌드 덕분에…'강아지대통령' 투자 유치 성공 [VC브리핑]

벤처캐피털(VC) 및 스타트업 정보업체인 'The VC'와 함께 지난주 VC 투자 현황을 요약 정리해드립니다. 오늘의 투자에서 내일의 아이디어를 얻으시기 바랍니다.◆'강아지대통령' 반려동물 플랫폼 펀엔씨, 80억원 투자 유치반려동물 e커머스(전자 상거래) 업체인 펀엔씨가 80억원 규모 벤처투자금 유치에 성공했습니다. 이번 투자에는 위벤처스, KB인베스트먼트, 한국투자증권, IBK기업은행 등이 참여했습니다.펀엔씨는 '강아지대통령'과 '고양이대통령'이라는 반려동물 관련 e커머스 서비스를 하는 회사입니다. 1만5000개 이상의 반려동물 관련 상품을 분류해 팔고 있는데요. 제품별로 유통기한 관리 시스템을 구축해 물류 풀필먼트를 갖췄다는 게 특징입니다. 누적 거래액은 2800억원 이상, 누적 가입고객은 100만명을 넘어섰습니다. 펀엔씨는 반려동물 간식 '츄통령', 배변패드 '흡수혁명' 등의 브랜드를 보유하고 있습니다. 반려동물 전문 훈련사를 매칭 시켜주는 등의 돌봄 서비스와 반려동물 맞춤 보험 상품 비교·가입 중개 서비스, 반려동물 의료·미용 매칭 서비스도 합니다. 반려동물 시장이 커지면서 회사의 성장세도 가파를 것으로 예상됩니다.◆숙박 예약관리 플랫폼 '온다' 프리 시리즈 B 라운드로 95억원 조달숙박 B2B 플랫폼 ‘온다’가 KB인베스트먼트, 캡스톤파트너스, 지앤텍벤처투자, 나우아이비캐피탈, 한국투자파트너스 등으로부터 95억원 규모의 프리 시리즈 B투자를 유치했습니다.온다는 지난 2016년 설립된 호텔 및 숙박 SaaS(서비스형 소프트웨어) 스타트업입니다. 국내에서는 최초로 숙박관리시스템(PMS), 숙박상품판매중개(GDS), 호텔매니지먼트(HM), 숙박 위탁운영브랜드 ‘쏘타컬렉션(SoTA : Collection)’ 사업을 동시에 전개하고 있습니다. 온다는 이번 투자 유치로 호텔, 리조트, 펜션 등 숙박 산업 전반의 디지털 트랜스포메이션에 박차를 가할 예정입니다. 파트너사들이 코로나19로 가속화된 비대면 트렌드에서 앞서갈 수 있도록 ‘온다 PMS 2.0’을 곧 공개할 예정인데요. 구글호텔과 같은 새로운 판매 채널을 연동하고 고객과 직접 소통할 수 있는 D2C 기능이 대폭 강화될 예정이라고 합니다. ◆웹사이트 솔루션 제공 스타트업 '아임웹' 100억원 투자 유치소상공인을 위한 쇼핑몰 솔루션을 제공하는 스타트업 아임웹이 알토스벤처스로부터 100억원을 단독으로 투자받았습니다. 알토스벤처스는 국내에서 쿠팡, 크래프톤, 배달의민족, 직방, 당근마켓, 토스 등 굵직한 플랫폼 회사들을 발굴해냈습니다.아임웹은 개발이나 포토샵, 코딩과 같은 전문 지식이 없어도 개인이 손쉽게 웹사이트나 쇼핑몰을 만들 수 있는 솔루션을 서비스하고 있습니다. 개발자 인건비나 값비싼 외주 비용을 감당하기 어려운 소상공인과 1인 사업자의 호응을 얻고 있다는 평가입니다. 1년 후 고객 유지율은 94%에 달합니다. 지난 8월 기준 고객사 거래액은 1조3000억원, 사이트 개설량은 34만개입니다. 상장사인 카페24에 이어 업계 2위입니다.김종우 기자 jongwoo@hankyung.com