투자 부담 너무 과했나…SK E&S 신용등급, 결국 강등
나이스신용평가는 6일 SK E&S의 장기 신용등급을 종전 AA+에서 AA로 한 단계 하향 조정했다. 투자 부담과 실적 변동성이 확대될 것이란 판단에서다.
SK E&S는 지난해 자산 매각에도 주주 배당과 신재생 관련 신규 투자로 순차입금이 증가했다. 올 5월 기준으로도 수소액화플랜트 건설 등 대규모 투자 계획이 확정된 상태다.
나이스신용평가는 "SK그룹이 수소생태계 밸류 체인 확장 정책을 펴고 있어 수소 사업 관련 추가 투자 가능성이 있다"며 "발전·도시가스 사업 부문에서 우수한 영업현금창출능력을 유지하겠지만 전반적인 재무안정성 저하는 불가피하다"고 평가했다.
또한 "가스전 개발을 통해 액화천연가스(LNG) 밸류 체인 전 부문으로 사업 영역을 확장하고 있다"며 "LNG 판매 실적 변동성이 연결 손익에 미치는 영향도 확대될 것"이라고 덧붙였다.
김은정 기자 kej@hankyung.com
≪이 기사는 05월06일(09:01) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫
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“ESG(환경·사회·지배구조)가 기업의 신용등급을 가르는 결정적 요인이 될 겁니다.”김형수 한국신용평가 프로젝트파이낸싱(PF) 평가본부장(상무·사진)은 5일 한국경제신문과 만나 “ESG를 고려하지 않는 기업은 실적이 아무리 좋아도 신용등급을 높게 받기 어렵다”고 말했다. 한국신용평가는 국제신용평가사 무디스의 계열사로 국내에서 처음으로 ESG 채권 인증 시스템을 도입했다.ESG 채권은 환경 및 사회적 가치를 높이는 특수목적 프로젝트에 필요한 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권을 말한다. 녹색채권, 사회적 채권, 지속가능채권으로 구분된다.김 본부장은 “국제사회가 각국 정부와 기업에 기후 및 환경 문제에 대한 부담을 갈수록 크게 지우고 있다”며 “거스를 수 없는 흐름이어서 ESG 리스크가 기업 신용등급에 미치는 영향이 커질 수밖에 없다”고 설명했다.채권시장에서 기업의 신용등급은 회사채 발행 금리, 즉 금융비용을 결정하는 가장 중요한 잣대다. 김 본부장은 “중장기적으로 ESG 수준이 일정 기준에 못 미치면 투자 유치는 물론 자본시장에 대한 접근 자체가 어려워질 수 있다”고 했다.ESG 채권에 대한 사후 검증 필요성도 강조했다. 현재 일어나는 ESG 채권 ‘붐’이 몇 년 뒤 부실을 양산하는 ‘거품’으로 이어지지 않으려면 조달 시점 외에 채권 만기 전 중간 단계에서 끊임없이 적격성 검증을 해야 한다는 의미다. 김 본부장은 “정부에서 ESG 채권의 사후 평가를 권고로 정하고 있어 금리 혜택 등을 받은 뒤 조달한 자금을 해당 프로젝트에 사용하지 않는 그린워싱(green washing·위장 환경주의)이 발생할 우려가 있다”며 “선진국에서 공시 강화와 사후 검증이 필수사항이 되고 있는 만큼 국내에서도 채권 투자자 보호를 위해 사후 검증을 의무적으로 할 필요가 있다”고 말했다.임근호 기자
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신용도 회복한 '68년 업력' 대한방직…'라이징 스타' 될까 [김은정의 기업워치]
하락세를 띠던 대한방직의 신용도가 회복 조짐을 보이고 있다. 자산 매각과 사업구조 재편으로 수익성이 좋아지고 있어서다. 한 때 대표적인 라이징 스타(투기 등급 탈피 기업) '기대주'였던 만큼 대한방직이 투자 등급으로 올라설 지에 시장 안팎의 관심이 집중되고 있다.4일 증권업계에 따르면 한국신용평가는 최근 대한방직의 무보증사채 신용등급 전망을 종전 부정적에서 안정적으로 조정했다. 현재 BB인 신용등급이 하향 조정될 가능성이 낮아졌다는 의미다.대한방직은 꾸준히 BB+를 유지하다 2018년엔 처음으로 긍정적 등급 전망을 부여 받았다. 한 단계만 신용등급이 오르면 투자 등급에 등극하는 만큼 대한방직에 대한 기관투자가들의 관심도 컸다. BB+와 BBB-는 단순히 한 단계 신용등급 격차 이상의 의미를 지닌다. 이 때문에 채권시장에선 투기 등급에서 투자 등급으로 오른 기업을 라이징 스타라고 부르며 대우해준다.하지만 지난해 갑작스러운 코로나19 확산으로 대한방직은 큰 타격을 입었다. 신용등급은 오히려 BB로 강등됐고, 부정적 등급전망 '꼬리표'까지 달게 됐다. 신용등급 하락세가 예고된 셈이다.그러던 대한방직의 신용도가 올 들어 상황이 달라졌다. 진행해오던 사업구조 재편이 효과를 내기 시작해서다. 대한방직은 중국 등 후발국과 가격 경쟁 심화로 산업 경쟁력이 떨어진 데다 최저임금 상승으로 고정비 부담이 커지자 구조적인 저수익성에 시름해왔다. 이 때문에 수익성이 저조한 사류 부문의 비중을 지속적으로 줄이고 상대적으로 고부가 제품인 포류 제품과 봉제품, 디지털날염, 온라인 매출로 수익성 개선에 나섰다.이 덕분에 지난해 코로나19 여파로 인한 수요 위축에도 외형이 확대됐다. 영업흑자 전환에서도 성공했다. 앞서 대한방직은 전주 공장 부지를 1978억원에 자광에 매각했다. 매각 대금으로 약 1100억원의 차입금을 상환했다. 순차입금 규모와 부채비율도 안정화됐다.이와 함께 영업손실을 벗어나지 못했던 중국 현지법인도 잇따라 매각했다. 계속된 영업적자로 인해 자본잠식 상태였던 중국 현지법인들이다. 이런 중국 현지법인들을 정리하고 나니 대한방직의 신용도를 억누르고 있던 직간접적인 지원 부담도 줄었다.김현준 한국신용평가 선임연구원은 "기존 날염보다 수익성이 높은 디지털날염 방식을 활용한 염색 가공을 일부 도입했는데, 수익성이 우수하다"며 "디지털날염 시장의 성장세에 힘입어 향후 관련 매출이 더욱 증가할 것"이라고 예상했다. 이어 "2019년 이후 본격적으로 아마존 등 온라인 채널을 통한 퀼트 등 다양한 제품을 판매하게 시작해 지속적으로 관련 매출이 늘고 있다"고 덧붙였다.김은정 기자 kej@hankyung.com ≪이 기사는 05월04일(13:30) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫
![신용도 회복한 '68년 업력' 대한방직…'라이징 스타' 될까 [김은정의 기업워치]](https://img.hankyung.com/photo/202105/01.26250950.3.jpg)
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미래 에너지로 주목받는 수소의 산업 생태계가 드론 분야까지 확산하고 있다. SK E&S, 두산, LIG넥스원 등 각 기업은 수소 드론에 투자해 시장 선점에 나섰다.SK E&S는 국내 수소 드론 전문기업인 엑센스, 하이리움산업 등과 최대 12시간 이상 비행이 가능한 액화수소 드론 분야 공동 연구개발에 나선다고 29일 발표했다. 추형욱 SK E&S 사장(사진)은 “액화수소를 에너지원으로 사용하는 드론이 미래 수소 모빌리티의 핵심이 될 것”이라고 말했다. 이어 “수소 생산, 유통, 다양한 산업 분야로의 활용에 이르기까지 폭넓은 생태계를 구축하겠다”며 “기술력을 보유한 중소·벤처기업들과도 함께 성장해 나가겠다”고 했다. SK그룹은 지난달 수소사업을 추진하기 위해 18조원의 투자 계획을 발표한 바 있다.SK E&S는 이날부터 다음달 1일까지 부산 벡스코에서 열리는 ‘2021 드론쇼 코리아’에서 7개 전문기업과 손잡고 ‘SK E&S-수소드론 협력관’을 운영한다. 액화수소 드론을 포함해 20여 종의 수소 드론을 선보인다. 액화수소는 기체수소보다 저장 밀도가 높아 연료 탱크를 가볍게 만들 수 있다. 저장 압력이 기체수소의 100분의 1로 낮아 안정성도 높다. 액화수소드론은 12시간 이상 비행할 수 있어 리튬이온 배터리 드론(30분 비행)이나 기체수소 드론(2~3시간 비행)보다 활용도가 높다. SK E&S는 외곽에 매설된 도시가스 배관, 원거리 해상풍력 단지 등 접근이 어려운 시설물을 점검할 때 액화수소 드론을 활용할 계획이다.두산모빌리티이노베이션은 이날 전시회에서 평균 풍속 12m/s, 순간풍속 15m/s까지 견딜 수 있는 신제품 드론인 DS30W를 선보였다. 강풍주의보가 발효되는 14m/s 이상에서도 버틸 수 있고, 악천후에도 임무를 수행할 수 있는 내구성을 갖췄다. 비행거리가 평균 60㎞에 달하고, 부품 조립이 쉬우면서도 체결 강도를 향상시켰다. 기체 효율 향상으로 소비전력도 감소시켰다.김형규 기자
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