[포토] 茶山경제학상 신관호 교수·젊은 경제학자상 박웅용 교수
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강은구 기자 egkang@hankyung.com
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"코로나發 나랏빚 급증, 금융위기 부를 수도…정부 시장개입 줄여야"
“정부가 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태에 대응하는 과정에서 부채가 급속도로 늘고 있습니다. 국가부채 문제가 불거지면 최악의 경우 외국자본이 빠져나가는 등 금융위기로 치달을 수 있다는 것을 항상 염두에 둬야 합니다.”(신관호 고려대 경제학과 교수)“한국 경제에 활력을 불어넣을 창의적 기업들이 나와야 합니다. 하지만 이들 기업을 육성하기 위한 정책이 코로나19 사태로 뒷전으로 밀리는 듯해 우려됩니다.”(박웅용 서울대 경제학부 교수)‘제39회 다산경제학상’을 수상한 신관호 교수와 ‘제9회 다산 젊은 경제학자상’을 받은 박웅용 교수는 12일 서울 중림동 한국경제신문사에서 열린 시상식 후 인터뷰에서 한국 경제에 대한 우려와 고민을 털어놨다. 다산 정약용 선생의 실사구시(實事求是) 정신을 기리고 경제 연구의 지평을 넓히기 위해 제정된 두 상은 국내 경제학자에게 수여되는 최고 권위의 상이다. “정부부채 폭증 우려…산업재편 절실”두 경제학자는 코로나19 충격을 받은 한국 경제가 ‘V자형’ 반등을 이룰 가능성은 희박하다고 입을 모았다. 신 교수는 “글로벌 금융위기 때와 달리 지금은 선진국·신흥국 등 모든 나라가 경기 침체에 직면했다”며 “대외의존도가 높은 한국이 빠른 회복을 기대하기 어려운 배경”이라고 진단했다. 박 교수도 “코로나19 백신이 조만간 개발될 것이라는 소식이 들리지만 보급·상용화까지는 시간이 필요하다”며 “한국의 핵심 수출시장인 선진국 등도 빠르게 회복하지 못하고 있다는 점도 변수”라고 말했다.신 교수는 코로나19 극복 과정에서 산업재편 정책이 절실하다고 지적했다. 그는 “코로나19 정책 지원의 일환으로 경쟁력이 떨어지는 기업에도 상당한 금융지원에 나섰다”며 “구조조정이 촉진되지 않으면 정책지원 규모가 더 불어나면서 정부 부채는 쌓여가고 후유증도 만만찮을 것”이라고 우려했다. 그러면서 “산업재편을 촉진하기 위한 제도를 마련하고 노동시장 유연성을 강화해야 한다”고 말했다.두 교수는 훼손되는 재정건전성에 대해서도 경계심을 드러냈다. 신 교수는 “기축통화국이 아닌 한국의 정부 부채 문제가 불거지면 외화부채 상환이 어려워지는 데다 외국자본 유출이 촉진되는 등 금융위기 상황을 맞을 수 있다”고 경고했다. 박 교수도 “국가부채 증가 속도가 빠른 데다 나라살림의 구조적 적자 상황이 고착화되고 있다”며 “코로나19 사태 수습 직후 재정건전성을 회복할 방안을 모색해야 한다”고 말했다. “자산시장 가격 조정받을 것”두 경제학자는 부동산·주식 등 자산시장이 과열 양상이라고 분석했다. 시중에 넘쳐나는 유동성이 자산시장을 달구는 불쏘시개가 됐다고 평가했다. 신 교수는 “실물경제는 부진한데 자산가격만 상승하는 양상을 보이고 있다”며 “자산시장에 거품이 끼었으며 가격 조정은 불가피할 것”이라고 전망했다.박 교수도 “실물경제가 위축되면서 소비·투자로 흐르지 않은 유동성이 자산시장으로만 흘러가고 있다”며 “부동산시장 거품이 터져서 금융안정이 흔들리지 않도록 정부가 대책을 세워야 한다”고 말했다. 그는 “가장 확실한 부동산 대책은 공급”이라며 “장기적 관점에서 공급 문제를 차근차근 풀어야 한다”고 말했다.두 경제학자는 다만 부동산 거품을 막기 위해 한국은행이 기준금리 인상을 검토하거나 통화정책을 긴축적으로 운용할 때는 아니라고 선을 그었다. 신 교수는 “현재 연 0.5%인 기준금리는 성장을 뒷받침하는 등 긍정적인 점이 많다”며 “자산가격이 안정된다면 기준금리를 한 차례 더 내릴 여력도 생겨날 것”이라고 말했다. 박 교수는 “침체가 장기화될 가능성이 있어 시장에 풍부한 유동성을 공급하는 것은 맞는 처방”이라며 “기준금리를 상당히 낮은 수준으로 더 내리는 것은 의미가 없다”고 말했다.두 교수는 정부가 시장원리의 작동을 뒷받침하고 저출산·고령화로 빚어진 노동력 부족 문제를 해결해야 한다고 말했다. 신 교수는 “‘한국판 뉴딜’ 정책에서 볼 수 있듯 정부가 코로나19를 계기로 더 비대해지고 시장 개입을 확대하는 듯해 우려된다”며 “정부 역할은 시장이 원활하게 작동할 수 있도록 돕는 데 그쳐야 할 것”이라고 말했다. 박 교수는 “여성의 경제활동 참가율을 높이고 해외 인력을 유치하기 위한 방안이 필요하다”며 “창의적이고 성장하는 기업들을 배출하기 위한 장기 대책도 마련해야 할 것”이라고 강조했다.김익환 기자 lovepen@hankyung.com
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신관호 고려대 교수 "불확실성 커지면 투자 위축되며 불황 초래…모형화로 증명"
한국의 경제학자에게 수여하는 상 가운데 가장 전통이 깊은 다산경제학상을 수상하게 돼 영광스럽게 생각한다. 1982년 대학 입학 후 경제학을 전공했고 경제현상을 더 깊이 있게 연구하기 위해 유학을 결심했다. 전액 장학금과 4년 동안의 생활비를 보장한다는 제안에 따라 미국 UCLA로 향해 거시경제학을 전공했다.박사학위 논문은 조지프 오스트로이 교수의 지도를 받아 작성했다. 그는 화폐경제학과 함께 미시경제학인 일반이론도 깊이 있게 연구해왔다. 토론을 즐기고 학자로서 귀감이 되는 태도를 갖춘 그에게서 경제학은 물론 경제학자로서 지녀야 할 인격도 함께 배웠다.박사 과정을 거치면서 경기변동의 원인인 불확실성을 모형화하기 위한 연구에 몰두했다. 요즘처럼 불확실성이 커지면 경제주체들은 투자·소비 결정을 미루는 경향이 강하다. 섣불리 투자에 나섰다가 이를 철회하는 것이 상당히 어렵기 때문이다. 불확실성이 높아지면 투자와 소비가 위축되며 불황이 초래된다.1994년 캔자스대에서 조교수 생활을 시작한 이후에도 이 같은 연구를 이어나갔다. 불확실성의 증가가 투자에 미치는 영향을 증명한 논문을 경제학 분야의 최우수 학술지인 ‘아메리칸 이코노믹 리뷰’에 게재했다. 캔자스대에서는 미 중앙은행(Fed) 이코노미스트 출신인 그레고리 헤스 교수를 만나 함께 경기변동과 관련한 다양한 연구를 했다. 1998년 고려대로 옮긴 이후에도 지속적으로 연락하며 공동 연구를 이어갔다.2007년 배리 아이컨그린 UC버클리 경제학과 교수와 한국의 경제성장에 대한 책을 함께 집필하면서 연구 영역을 성장론으로도 넓혔다. 많은 국가가 국민소득 1만4000달러 정도에서 성장률이 하락하는 것을 발견했다. 한국은 이 같은 함정에 빠지지 않고 장기간 높은 성장세를 유지했다.하지만 한때 연간 성장률이 7%를 웃돌던 한국 경제는 더는 고속성장을 구가하지 못하고 있다. 국민들은 낮아진 성장률을 받아들이지 못하고 정치권도 허황된 성장률을 공약으로 내세웠다. 한국 경제가 저성장 국면에 진입하는 것은 불가피한 현상이다. 이 같은 배경과 연구 결과를 실증적으로 입증한 내용의 책을 하버드대 출판부를 통해 발간했다. 아이컨그린 교수와의 공동연구를 꾸준히 하며 중국의 성장률도 둔화될 수밖에 없다는 것을 예견한 논문도 작성했다. 이 논문은 중국 경제 연구자와 정책 입안자에게 많은 영향을 미쳤다.2008년 글로벌 금융위기를 겪으면서 거시경제학 분석 과정에서 금융에 대한 이해가 필수적이라는 사실을 깨달았다. 신현송 프린스턴대 교수와 함께 신흥국이 금융위기를 겪는 배경에 대해 연구했다. 신흥국 금융위기는 은행을 비롯한 금융회사의 비핵심부채 확대와 관계가 깊다는 것을 발견했다. 신흥국 금융회사의 비핵심부채 상당부분은 외국 금융회사로부터 빌린 단기 차입금이다. 금융위기가 전개되는 과정에서 단기차입금의 만기가 연장되지 않을 가능성이 높다. 그 경우 신흥국 은행은 ‘뱅크런(예금 대량인출 사태)’에 직면하게 된다. 차입금 상환을 위해 신흥국이 허둥지둥 외화조달에 나서면서 환율이 급등하고 외환위기·금융위기가 동시에 시작되는 것이다. 이 같은 연구 결과는 한국 정부가 금융위기를 예방하기 위한 거시건전성 정책을 세우는 과정에서 중요한 근거 자료로 활용됐다.앞으로는 고령화 연구에 매진할 계획이다. 고령화는 성장률을 끌어내리는 등 한국 경제의 최대 고민거리다. 고령화를 겪는 나라가 로봇·인공지능(AI) 등 신기술을 받아들일 경우 성장률 하락을 늦출 수 있다는 연구가 많이 나왔다. 고령화의 부작용을 극복하는 연구에 더 집중할 계획이다.마지막으로 오늘의 내가 있기까지 성심껏 도와준 아내와 가족, 그리고 저를 낳아주신 부모님께 감사의 말을 전하고 싶다.■ 약력△1963년생△1986년 서울대 경제학부 졸업△1988년 서울대 경제학 석사△1994년 미국 UCLA 경제학 박사△1994~1998년 미국 캔자스대 경제학과 조교수△1998년~ 고려대 경제학과 부교수, 교수△2017~2018년 한국금융연구센터 소장△2020년~ 금융감독원 금융감독자문위원회 은행분과 위원장△2020년~ 한국경제학회 부회장
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박웅용 서울대 교수 "美 양적완화, 신흥국 실물경제 영향 크지 않아"
다산 젊은 경제학자상을 받게 돼 큰 영광이다. 한국에서 열심히 연구하는 많은 또래의 경제학자 가운데 이 상을 받게 된 만큼 어깨에 무거운 짐을 짊어지게 됐다. 사회현상을 이론모형으로 분석하고 예측하는 매력에 끌려 경제학을 공부하게 됐다. 깊이 있는 연구를 하면서 현실을 단순화·추상화하는 이론모형의 한계와 바람직한 역할을 이해하게 됐다. 데이터를 활용한 실증연구도 하면서 연구가 질적으로 한 단계 성숙해졌다.미국 프린스턴대 박사 과정 때는 통화·재정 정책 수립과 파급경로를 연구 주제로 삼았다. 두 정책의 상호작용을 분석하는 내용의 논문을 여러 편 작성했다. 장기적으로 국가부채 등 재정건전성을 관리하지 않고 재정정책을 펴는 경우 중앙은행이 물가안정목표를 달성하기 어렵다는 사실을 입증했다. 국가부채가 늘어날수록 물가가 올라간다는 것을 이론적으로 분석한 것이다. 이를 바탕으로 두 정책의 상호작용이 물가·경기변동에 미친 영향을 실증적으로 밝혀냈다.경제학자의 연구 주제는 현실경제 흐름에 적잖은 영향을 받는다. 박사 과정 때 글로벌 금융위기를 접하면서 금융위기의 거시경제적 요인과 통화·재정 정책의 국제적 파급효과에 관심이 커졌다. 글로벌 금융위기 당시 미국의 양적완화 정책이 신흥국에 끼친 영향을 분석하는 논문도 이 당시 작성했다. 신흥국은 당시 미국을 비롯한 선진국의 양적완화 정책을 ‘통화 쓰나미’로 부를 만큼 경계했다. 하지만 우려와 달리 선진국의 양적완화 정책 효과는 신흥국 실물경제에 파급효과가 크지 않았다. 신흥국 금융시장에만 일부 영향을 미치는 데 그쳤다는 것을 논문을 통해 입증했다.미국 경제의 불확실성이 신흥국 금융시장·거시경제에 부정적 영향을 미친다는 점도 계량적으로 추정해 분석했다. 대외 불확실성이 확대되는 시점에 신흥국은 기준금리를 조절하는 방식으로 자본유출 규모를 줄일 수 있다. 하지만 기준금리를 조절하는 과정에서 신흥국은 생산 감소와 자산 하락을 겪는 것으로 나타났다. 앞으로 관련 연구를 지속해 대외의존도가 높고 그만큼 대외 충격에 취약한 한국 경제에 기여하고 싶다.최근에는 기업들의 이질적 특성이 통화정책 파급효과와 경기변동에 미치는 영향에 대해 연구하고 있다. 이 연구는 통계 분석 과정에서 적잖은 장애물이 있다. 하지만 이 한계를 극복하기 위한 방법론을 제안하는 등으로 성과를 거두기도 했다. 수상의 영광을 사랑하는 가족과 함께하고 싶다. 부족한 제자를 끈기 있게 이끌어준 은사인 김재영 서울대 교수님과 크리스토퍼 심스 프린스턴대 교수께 감사를 전하고 싶다.■ 약력△1978년생△2000년 서울대 경제학부 졸업△2005년 서울대 경제학 석사△2011년 미국 프린스턴대 경제학 박사△2011~2014년 홍콩대 조교수△2014~2016년 일리노이주립대(UIUC) 조교수△2020년~ 서울대 경제학부 부교수△2020년~ 한국금융학회 이사
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