금값이 8년 만에 온스당 1800달러를 돌파했다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 재확산으로 미국 등의 경기 회복세가 흔들릴 가능성이 제기되며 안전자산 수요가 커졌기 때문이다. 또 경기침체에 대응해 각국 중앙은행이 막대한 양의 통화를 찍어내고 있는 것도 금 가격을 부추기는 요소다.
지난달 30일(현지시간) 미국 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 8월 인도분 금은 전날보다 온스(31.1g)당 1.1%(19.30달러) 오른 1800.50달러를 기록했다. 이는 2012년 이후 최고가이며, 2011년 9월에 기록한 사상 최고가 1920.70달러에 비해 약 6.2% 낮은 것이다. 금값은 올 들어 18.4%, 지난 1년간 26.6% 급등했다. 금은 2011년 이후 세 차례나 1800달러 저항선 돌파를 시도했으나 실패했다.
월가에서는 금 가격이 사상 최고치를 갈아치울 수 있다는 관측이 쏟아지고 있다. 골드만삭스는 지난달 20일 향후 12개월 금 가격 예상치를 온스당 1800달러에서 온스당 2000달러로 높였다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 “금 가격이 온스당 2000달러대로 향하고 있다”며 “저항선인 1900달러를 넘을 경우 2114~2296달러까지 치솟을 수 있다”고 전망했다. 미 상품선물거래위원회(CFTC)의 금 매수(롱) 포지션은 요즘 눈에 띄게 증가하고 있다.
금이 랠리하는 원인은 세 가지 정도로 분석된다. 먼저 안전자산 선호 현상이다. 특히 코로나19의 재확산으로 미국에서는 경제 봉쇄 공포가 되살아나고 있다. 미·중 갈등이 곳곳에서 심화되고 있고, 오는 11월 대선에서 민주당이 집권할 가능성도 높아지고 있다. 모두 안전자산인 금에 대한 수요를 자극하는 요소다.
또 각국 중앙은행이 전례 없는 저금리와 ‘돈 풀기(양적완화)’에 나서면서 통화가치 하락이 예상되고 있다. 지난 3월 초 4조2000억달러 수준이던 미국 중앙은행(Fed) 자산은 6월 말 7조2000억달러로 불어났다. 유럽연합(EU)은 7500억유로 규모의 복구기금 조성을 추진 중이다. 방대한 양의 통화가 풀리면 실물가치를 지닌 금값은 상대적으로 강세를 보인다. 필립 스트레이블 블루라인퓨처스 수석시장전략가는 블룸버그와의 인터뷰에서 “Fed는 매우 완화적이며, 경제 봉쇄가 세계적으로 되풀이되고 있기 때문에 더 많은 중앙은행의 조치가 이뤄질 것”이라고 말했다.
막대한 돈이 풀리면서 몇 년 내 인플레이션 발생 가능성이 제기되고 있는 점도 금값 상승세의 배경으로 꼽힌다. 미국의 M2(총통화)는 지난 3월 15조달러에서 최근 18조달러대로 확대됐다. 아직은 유통속도가 낮아 인플레가 발생하지 않고 있지만, 경기가 살아날 경우 인플레가 고개를 들 것이란 관측이 많다. 모건스탠리 아시아 회장을 지낸 스티븐 로치 예일대 교수는 최근 “미국의 재정적자 급증, 미국의 저축률 감소 등으로 인해 달러가 조만간 주요 통화 대비 35%가량 절하될 수 있다”고 말했다.
신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태 이후 뜻하지 않은 제로금리 수렴으로, 미국의 40년 가까운 금리 대세 하락기가 어떻게든 전환점을 맞을 조짐이다. 금리의 장기 하락은 미국 채권시장의 황금기를 가져왔었다. 1980년 이후 39년 4개월 동안 미국 국채지수(Barclays US Aggregate Bond Index 기준)의 연평균 투자수익률은 7.6%에 달하는데, 이는 S&P500지수의 연평균 수익률 8.7%에 크게 뒤지지 않는다.게다가 지수의 연평균 변동성은 국채가 6.6%, S&P500 주가는 15.9%이니 위험을 감안한 국채의 장기 투자 성과가 얼마나 대단한지 알 수 있다. 시중금리가 계속 하락하는 동안 높은 표면 이자로 발행된 기존 채권의 가치는 큰 변동 없이 꾸준히 올라, 이자 수입을 포함한 채권의 총수익률이 장기간 탁월할 수 있었다. 이런 상황에서 미국 투자자였다면 직·간접 금융투자를 활용한 자산배분 및 관리가 장기간 유효했을 것이다.저성장과 초저금리초저금리화는 코로나19 사태 이전부터의 세계적 추세였다. 초저금리의 주요 원인은 고령화, 저축 과잉(savings glut), 기술혁신, 그리고 구조적 경기 둔화로 초래되는 소비와 투자 수요 위축이다.고령화는 잠재성장률을 낮추고, 총공급과 총수요 모두에 악영향을 미친다. 또한 고령화에 수반되는 수명 연장 현상으로 미래 소비를 위한 저축 선호가 과도해짐에 따라 현재의 소비, 즉 ‘시간 선호’에 대한 보상인 금리가 지속해서 하락하게 된다.공유경제, 네트워킹, 클라우드 컴퓨팅 등 4차산업 기술혁신에 힘입은 자본회전율(자본효율성) 상승은 기존의 전통적 제조업 체계에서 요구됐던 자본스톡(stock)에 대한 투자 수요를 위축시킴으로써 금리 레벨을 낮추는 중이다. 그리고 무엇보다도 글로벌 금융위기 이후 주요 경제권역에서 구조적 경기 둔화 양상이 이어졌는데, 이에 대처하기 위한 항시적 통화정책 완화 기조로 인해 저금리가 고착돼 왔다.이같이 성장 레벨을 장기적으로 낮추는 경제·사회적 흐름과 초저금리화는 우리의 당면 문제이기도 하다. 우리나라의 1인당 국민소득(GNI) 실질성장률은 2010년대에 연평균 2.4% 수준으로 2000년대의 4.4% 대비 뚜렷한 하락세를 나타냈다. 이는 인구 고령화의 시작, 온라인 상거래 등 디지털화의 반작용 등으로 양적 성장이 위축되는 흐름과 궤를 같이한다. 정기예금금리 평균 수준은 이 같은 소득 성장 둔화 추세와 맞물리며 이제 1%대로 진입해 있다.소득 관점 및 확장 부문 투자미국은 금리 대세 하락이 주식, 채권 등 금융자산의 장기 성장으로 직결된 반면, 한국의 금리 하락은 부동산에 치우친 자산 성장과 집중의 결과를 가져왔다. 이는 대체 관계에 있는 국내 주식시장이 장기간 부진한 가운데 저금리 유동성이 이제껏 부동산에 주로 몰렸기 때문이다.코로나19 이후로 더 명확해진 저성장과 초저금리 환경에서는 지금처럼 예금과 부동산에 집중된 자산 구성을 금융투자의 프레임을 이용해 바꿔 나가야 한다. 우선 배당금, 임대수입 등을 기반으로 현금흐름을 제공하는 고배당주, 리츠 등의 인컴형 자산 비중을 높이는 것이 투자 수익률 제고에 유용하다.제로금리에 수렴 중인 미국의 경우 향후 채권군을 대신해 이 같은 주식군 인컴형 자산의 투자 매력이 장기간 커질 수 있다. 또한 고령화, 4차산업 기술혁신 등 메가 트렌드와 관련된 주식, 상장지수펀드(ETF) 등 성장형 자산군에 일정 부분을 투자해야 한다. 이 같은 투자를 적립식으로, 글로벌로 분산해 꾸준히 실행하면 불황기의 자산시장 충격을 극복하면서 수익률의 장기 성과를 극대화할 수 있다.한국 동학개미운동, 미국 밀레니얼 세대(30대)의 온라인 주식거래 열풍 등 투자에 대한 관심이 코로나19 팬데믹(대유행)을 계기로 새삼 뜨거워졌다. 한편으로 투기적 성향과 과열 양상이 부르는 부작용도 우려된다.100세 시대를 살아갈 밀레니얼 세대는 금융 투자의 필요성이 저성장·저금리 시대에서 자산 수명 연장에 있음을 직시하고, 위험관리와 성장을 도모하는 자산 배분을 적극 실행해야 한다.박영호 < 미래에셋은퇴연구소 연금연구센터장 >
하루만 넣어도 이자를 주는 ‘파킹통장’ 형태의 상품 출시 경쟁이 금융권에서 치열하게 벌어지고 있다. ‘제로(0)금리’ 시대에 방황하는 ‘금리 노마드(유목민)’를 끌어들이기 위해서다. 케이뱅크는 하루만 맡겨도 이자를 주는 ‘플러스박스’를 출시했다고 1일 발표했다. 케이뱅크 입출금 통장이 있다면 하루만 보관해도 일 단위로 이자를 받을 수 있다. 금리는 연 0.70%로 최대 한도가 1억원으로 비교적 높다는 것이 특징이다. 비슷한 형태의 카카오뱅크의 ‘세이프박스’나 토스와 수협은행이 제휴해 내놓은 ‘딴주머니통장’의 최대 한도의 10배에 달한다. 케이뱅크 관계자는 “여유 자금을 ‘파킹통장’ 형태로 운용하면서 높은 금리도 받을 수 있도록 설계했다”고 말했다. 파킹통장 경쟁에는 개인 간(P2P) 금융 업체도 뛰어들었다. 8퍼센트는 1일 ‘예치금 금고’ 서비스를 출시했다. 수익률은 세후 3%대로 최대 200만원 한도로 가입 가능하다. 입출금이 자유롭고 수익률이 높은 반면 예금자보호가 안 된다는 면에서 종합자산관리계좌(CMA)와 비슷하다. 예치금 금고는 개인 신용과 부동산 담보 등의 P2P 투자 상품에 분산 투자해 수익을 내는 상품이다. 리스크 관리를 위해 기존 8퍼센트의 플랫폼과 분리된 농협은행 계좌에서 각각의 상품으로 투자한다. 해당 상품은 1일 오전 10시부터 접수를 시작해 선착순 500명 한도로 진행된다. 이효진 8퍼센트 대표는 “안정적인 수익을 추구하는 금융소비자를 위해 리스크는 낮추고 유동성을 높여 출시한 상품”이라고 말했다. 최근 ‘빅테크’ 업체도 수익률 연 3%대의 금융 상품을 잇따라 출시한 바 있다. 네이버파이낸셜이 지난달 미래에셋대우와 손잡고 출시한 CMA 상품인 ‘네이버통장’이 대표적이다. 네이버통장은 100만원 한도 내에서 최대 연 3% 수익률을 준다. 네이버페이 결제시에도 금액의 3%를 적립해주는 것이 특징이다. 카카오페이는 NH투자증권과 손잡고 ‘NH투자증권 카카오페이 CMA’를 내놓았다. 6개월 만기에 200만원 한도다. 파킹통장 경쟁은 잇따른 금리 인하로 만기된 정기예금을 재예치하지 않는 ‘안정형 투자자’들을 겨냥했다. 만기된 예금액을 마땅한 투자상품을 찾을 때까지 높은 금리를 받고 넣어두게끔 해서 유인하는 ‘록 인(lock-in)’ 효과를 노렸다. 시중은행 관계자는 “빅테크 업체들도 높은 수익률의 금융 상품을 잇따라 출시하는 상황에서 파킹통장 경쟁은 더욱 치열해질 것”이라고 말했다.송영찬 기자 0full@hankyung.com
금값이 8년 만에 최고가를 찍었다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 불안감, 미중 갈등, 저금리 등이 안전자산인 금 수요를 자극했다. 하반기 금값은 온스당 1900달러까지 뛸 것이란 전망이다. 글로벌 유동성(자금) 확대와 코로나19 불확실성이 지속될 것으로 보여서다.1일 오후 1시51분 시카고상품거래소(CME)에서 국제 금값은 온스당 1801.3달러를 기록하고 있다. 전날에는 장중 온스당 1804.0달러까지 치솟으면서 2011년 11월 이후 연중 최고치를 기록했다. 금값은 지난 3월20일 1454.8달러로 연중 최저점을 찍은 이후 24% 급등했다.금값 상승 배경에는 코로나19 재확산 우려가 있다. 미국에서는 코로나19가 재확산하자 경제활동 재개를 중단한 주가 16곳으로 늘었다. 애리조나 캘리포니아 뉴저지 등은 사람들이 많이 모이는 곳을 잠정적으로 폐쇄하기로 했다. 미중 갈등도 금값을 밀어 올렸다. 미중은 최근 홍콩 국가보안법을 두고 대치 상황에 놓였다. 중국은 전날 전국인민대표회의(전인대)에서 162명 만장일치로 홍콩 국가보안법을 통과시켰다. 법안은 통과 당일인 전날 11시부터 바로 시행됐다. 이에 미국은 홍콩에 대한 특별대우 박탈을 선언했다. 세계 각국이 펼치는 저금리 정책도 금값에 큰 영향을 줬다. 코로나19 사태 이후 경제가 위축되면서 각국이 '돈 풀기' 정책으로 경제 살리기에 나서고 있다. 시중에 자금이 풀리면서 화폐 가치가 떨어지자 오히려 실물자산인 금이 주목받은 것이다.시장에서는 '금빛 랠리'가 계속될 것으로 본다. 대신증권에 따르면 올 하반기 금 가격은 온스당 1580~1900달러 사이로 예상된다.이 증권사 김소현 연구원은 "금 가격은 코로나19에 따른 불확실성이 여전한 가운데 글로벌 유동성 확대가 역사적으로 빠르게 진행된다는 점에서 추가 상승할 것"이라고 말했다.해외에서는 금값이 온스당 2000달러까지 뛸 것이라는 예상도 나온다. 블룸버그통신에 따르면 골드만삭스는 금값이 향후 12개월 동안 2000달러까지 오를 수 있다고 했다. JP모건도 투자자에게 금값 강세 전망을 유지하라고 권고했다.이송렬/고은빛 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
