금감원, WTI원유 선물 연계 ETN·ETF 소비자경보 2차 발령
등급은 가장 높은 수준인 '위험'이다.
금감원은 "최근 WTI원유 선물 가격이 사상 최초로 마이너스(-)를 기록하는 등 WTI원유 시장의 불확실성이 급격히 확대됐으며 이에 따라 WTI원유 선물 연계상품의 가격이 급락하고 괴리율이 크게 확대되는 상황"이라고 우려했다.
금감원은 "이처럼 시장이 불안정한 상황에서 WTI원유 선물 연계 상품 투자에 각별한 주의가 필요해 소비자경보를 다시 한번 발령하게 됐다"고 밝혔다.
앞서 금감원은 지난 9일 WTI원유 선물 연계 ETN 상품에 대한 소비자경보를 발령했다.
금감원이 1차 소비자경보를 발령할 당시 레버리지 WTI원유 선물 ETN 괴리율은 35.6~95.4% 수준이었다.
그러나 전날 WTI원유 선물 연계 상품의 괴리율은 레버리지 ETN의 경우 최대 1천44.0%로 커졌고 ETF의 경우 최대 42.4%로 매우 높은 수준을 보였다.
◇ 주요 WTI원유 선물 연계 상품 장중 최고 괴리율(4월 22일 기준)
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│ 구분 │ 지표가치/순자│ 시장가격 │ 괴리율 │
│ │ 산가치 │ │ │
├────┬────────┼───────┼───────┼───────┤
│신한 │(레버리지 ETN) │ 60 │ 685 │ 1,044.0 │
├────┼────────┼───────┼───────┼───────┤
│미래 │(레버리지 ETN) │ 449 │ 1,550 │ 239.5 │
├────┼────────┼───────┼───────┼───────┤
│ 삼성 │ (ETF) │ 2,781 │ 3,960 │ 42.4 │
└────┴────────┴───────┴───────┴───────┘
금감원은 "이런 괴리율은 최근 원유선물 가격 급락으로 내재가치는 크게 하락했지만 관련 상품의 매수세 급등으로 시장가격 하락 폭이 상대적으로 크지 않은 데 기인한 것"이라고 설명했다.
금감원은 "원유 가격 하락 지속 시 ETN과 ETF의 내재가치가 급락하게 되며 시장가치가 내재가치에 수렴할 경우 큰 투자 손실이 우려된다"며 "내재가치보다 높게 매수한 투자자는 향후 원유 가격이 상승해도 상환 손실이 발생할 수 있다"고 주의를 당부했다.
금감원은 "관계기관 등과 협의해 조속한 시일 내 ETN과 ETF 시장이 정상화될 수 있도록 계속 노력할 계획"이라고 덧붙였다.
금융투자업계에서도 WTI 선물 연계 상품의 위험성을 경고하고 나섰다.
삼성자산운용은 KODEX WTI원유선물(H)과 KODEX WTI원유선물인버스(H) ETF의 편입 종목을 변경해 현재 기초지수 구성 종목인 6월물 외에 다른 월물의 원유 선물을 편입했다고 이날 홈페이지를 통해 공지했다.
ETF가 담고 있는 원유선물의 가격이 마이너스로 떨어지거나 반대로 2배 이상 상승할 경우 이들 종목의 투자자는 전액 손실을 볼 수 있기 때문이다.
삼성자산운용 측은 "이번 조치로 기초지수와의 추적 오차 및 괴리율이 확대될 수 있으나, 투자 원본 이상의 손실을 방지하기 위해 운용 방식을 변경했다"고 설명했다.
NH투자증권 역시 이날 홈페이지 공지를 통해 "WTI원유선물 6월물 만기 시 실물인수도 제도와 거래시스템 붕괴로 KODEX WTI원유선물(H) ETF가 상장 폐지될 우려가 있다"면서 투자자들의 주의를 당부했다.
/연합뉴스
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금융감독원이 대규모 투자손실이 우려되는 원유선물 연계 상품에 대해 재차 최고 수준의 소비자경보를 발령했다.금감원은 23일 서부텍사스원유(WTI) 선물을 기초자산으로 삼은 상장지수증권(ETN)과 상장지수펀드(ETF)에 대해 “투자 시 큰 손실이 우려된다”며 최고 수준인 ‘위험’ 등급의 소비자경보를 긴급 발령했다.ETN과 ETF는 특정 테마의 주식 또는 상품을 묶어서 만든 지수의 움직임에 연동해 수익이 나도록 설계된 상품이다. 앞서 금감원은 지난 9일 WTI 원유선물 연계 ETN 상품에 위험 경보를 발령했다. 하지만 WTI 5월 인도분 가격이 사상 최초로 마이너스로 떨어진 상황에서도 투자 수요가 계속 몰리자 이번엔 ETF를 포함한 모든 원유선물 연계 상품으로 경보를 확대했다. 지난달 이후 개인투자자의 원유선물 ETN·ETF 순매수 규모는 약 2조5000억원에 이른다.금감원이 소비자경보를 발령한 것은 유가 급락으로 관련 상품의 실제가치(순자산가치)가 낮아졌지만 시장가격(주가)은 그보다 훨씬 높아 향후 조정 시 큰 투자 손실을 볼 가능성이 커졌기 때문이다. 주가와 순자산가치 간 차이를 나타내는 괴리율은 원유선물 ETN의 경우 지난 22일 1044%까지 상승했다. 비교적 안정적인 흐름을 보이던 ETF도 42.4%로 치솟았다.투기장 된 원유 ETN시장…'깡통 경보'에도 제동 장치가 없다지난 22일 ‘신한 레버리지 WTI 원유 선물 상장지수증권(ETN)’ 가격은 이론대로라면 하한가(-60%)로 직행했어야 했다. 6월 인도분 서부텍사스원유(WTI) 가격이 42% 급락해 유가 등락률의 두 배로 움직이는 이 ETN의 기초자산인 지표가치가 87% 폭락했기 때문이다. 하지만 실제로는 28.18% 떨어지는 데 그쳤다. 증권사가 매도 물량이 없었던 것도 아니었다. 발행사인 신한금융투자는 1억 주를 쥐고 있었지만 한국거래소 유동성공급자(LP) 규정상 한 주도 팔 수 없었다.2014년 도입된 ETN이 변동성 장세에서 제도적 허점을 드러내고 있다. 자칫 원유 레버리지 ETN 시가총액 4365억원(4개 종목)이 순식간에 증발할 위기에 놓였다. 투기 성향이 강한 한국에서 아무런 안전장치 없이 레버리지 상품을 지나치게 많이 상장시킨 게 화를 부르고 있다는 지적이다.구멍 뚫린 ‘레버리지 ETN’23일 신한 삼성 미래에셋 NH 등 원유 레버리지 ETN 네 종목은 가격 왜곡으로 이날 모두 거래정지 상태였다. 22일(현지시간) 6월 인도분 WTI가 19.1% 올라 지표가치가 다소 상승했지만 괴리율(시장가격/지표가치)은 여전히 최대 1249%(삼성)에 이른다.시장에선 이번주 ETN 대규모 추가 상장으로 비정상적인 가격이 잡힐 것으로 기대했다. 신한금융투자는 21일 ‘신한 레버리지 WTI 원유 선물 ETN’ 2억 주를 신규 상장했다. 기존 상장 주식(9300만 주)의 두 배가 넘는 규모였다. 21일 하한가(-60%) 수준인 500원대에서 절반인 1억 주가량을 쏟아부었다. 하한가로 만들어야 비교적 지표가치에 근접한다. 하지만 역부족이었다. 장 막판 투기 수요가 몰려 905원(-38.85%)에 마감했다. WTI 가격이 42% 폭락한 22일에는 손을 쓸 수도 없었다. 거래소 업무 규정에선 LP증권사가 괴리율을 6% 이내로 축소시키는 매매만 허용하고 있는데 당시 하한가 가격이 지표가치의 600%여서 매도할 수 없었다.ETN 지표가격이 ‘제로(0)’가 나올 수 있다는 가정을 하지 못하고 제도를 수립해 곳곳에서 구멍이 뚫리고 있다. 거래소는 거래정지, 단일가매매 등의 수단으로 ETN 안정화 대책을 내놓고 있지만 투기 수요를 잡지 못하고 있다. 한 증권회사 관계자는 “모든 규정이 정상적인 상황을 가정하고 만들어져 지표가격 관련 ETN 상장폐지 규정도 모호한 상태”며 “괴리율이 커져서 거래정지를 시켰다가 유가가 50% 이상 폭락해 상장폐지되는 상황이 올까 봐 전전긍긍하고 있다”고 말했다.미국에선 2000년대 초반 레버리지 ETN 괴리율 확대로 문제가 되자 발행사에 자진 청산 권한을 부여했다. 증권회사가 언제든지 지표가치로 ETN을 청산할 수 있다. 실제 한 달 전 유가가 급락 조짐을 보이자 씨티은행 등은 유가 등락률의 세 배로 연동되는 레버리지 ETN 상품을 자진 청산했다. 한 관계자는 “한국 증권사들은 변동성이 커져 레버리지 ETN 운용 비용이 가파르게 늘어나 손실을 보고 있지만 할 수 있는 게 없다”고 말했다.ETF 거래 80%는 레버리지·인버스안전장치도 없이 원금 손실 위험이 큰 레버리지 상품을 지나치게 많이 출시해 투기를 조장했다는 비판도 나온다. 한국에선 투기 성향을 가진 단타족들이 늘고 있다. 레버리지 상품 거래가 압도적으로 많다는 것이 이를 보여준다. ‘KODEX 레버리지’ 거래량은 ‘KODEX 200’보다 여섯 배 많다. ETN 거래량 상위 5위 종목도 모두 레버리지 상품이다. 지난달 ETF 하루 평균 거래액(6조8572억원)에서 레버리지와 인버스 상품 비중은 81.4%(5조5806억원)를 차지했다.미국 등 해외에서 ETF는 장기 투자 상품에 속한다. 전체 ETF 거래량 중 레버리지·인버스가 차지하는 비중이 13% 수준이다. 미국 ETF 투자자들의 평균 보유 기간은 278일이다. 180일 이상 장기 투자하는 ETF 상품 비중도 전체의 60%를 차지한다. 김수정 SK증권 연구원은 “미국 증권거래위원회(SEC)는 주요 운용사에 레버리지 및 인버스 상품 출시를 자제해 달라고 요구했다”며 “블랙록, 뱅가드, 스테이트스트리트 등 3대 운용사는 이미 레버리지 상품을 거의 운용하고 있지 않다”고 말했다. 이들 3사는 레버리지·인버스 ETF 판매 중단을 선언했다.오형주/조진형/설지연 기자 ohj@hankyung.com
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비트코인→갭투자→삼성전자→원유 투자…그 뒤엔 30대 투자자가 있다?
‘동학개미운동’이란 단어가 등장한 지난 3월 중순. 직장인들이 많이 사용하는 앱 ‘블라인드’에서는 삼성전자가 화제였다. 5만원에 산 사람을 ‘50층 주민’이라고 했다. 주가가 반등하자 ‘버스를 타야 하냐’는 글들이 올라왔다. 주가 하락에 베팅하는 ‘인버스’ 상품에 대한 관심이었다. 곧이어 ‘원유’가 등장했다. 유가가 40달러대로 떨어지자 베팅에 나선 직장인들이 급속히 늘었다. 원유 관련 상품 투자는 투기로 바뀌기 시작했다.‘신한 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H)’이란 종목은 이를 잘 보여준다. 서부텍사스원유(WTI) 선물이 10% 올라가면 20% 이익을 얻는다. “1000만원을 투자해 40달러인 유가가 60달러로 올라가기만 해도 1000만원을 벌 수 있다”는 생각에 투자가 몰렸다. 이 종목의 전체 거래량은 작년 1년간 4590만 주에 불과했다. 하지만 지난 21일 하루 거래량만 작년 1년 거래량의 절반 수준인 2634만 주에 달했다. 원유 가격 폭락으로 주가가 떨어진 영향도 있었지만, 유가가 급반등하면 ‘크게 먹을 수 있다’는 심리가 작용했다.투기에 가까운 원유 관련 파생상품인 인버스 및 레버리지 상장지수증권(ETN) 거래를 보고 많은 사람은 비트코인을 떠올렸다. 서울 여의도에서는 “비트코인에 몸을 담갔던 젊은 투자자들이 원유 ETN으로 옮겨갔다”는 말까지 나왔다.심상치 않은 움직임을 감지한 한국거래소는 지난 2일 WTI원유선물 ETN 상품 투자에 주의해 달라고 안내했다. 유가 상승을 보고 투자자들이 ETN을 마구 사들여 실제 가치와 주가 차이를 보여주는 괴리율이 너무 커진 게 문제였다. 그래도 투자는 멈추지 않았다. 9일에는 금융감독원까지 원유ETN 상품에 대해 최고 단계인 ‘위험’ 등급 소비자경보를 발표했다.21일 유가가 -37달러를 기록하는 초유의 일이 벌어졌지만 투자자들은 이 종목 거래를 멈추지 않았다. 결국 한국거래소는 거래를 정지시켜 버렸다. 3월 9일부터 4월 22일 사이 개인투자자는 신한 레버리지 ETN을 2578억원어치 순매수했는데, 이 사이 가격은 91.15% 하락했다.전문가들은 원유 ETN 열풍의 뒤에는 주식시장에 입문한 30대 투자자들이 있을 것으로 보고 있다. 비트코인에서 갭투자, 미국 주식 직접구매에 이르기까지 발 빠른 행동력과 높은 기대수익률, 레버리지를 두려워하지 않는 위험선호 성향이 급락하는 유가와 만나 최악의 결과를 낳았다는 얘기가 설득력 있게 들린다.forward@hankyung.com
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"전액 손실 막자"…삼성운용, 원유선물 ETF 편입종목 교체
유가 급등락에 원유 상장지수펀드(ETF)의 전액 손실 가능성이 대두되자 삼성자산운용이 편입 종목을 급히 바꿨다. 가격이 마이너스로 떨어질 위험이 있는 6월 인도분 선물 비중을 대폭 줄이고 7~9월물로 투자 대상을 분산했다.23일 금융투자업계에 따르면 삼성자산운용은 22일에서 23일로 넘어가는 밤사이 ‘KODEX 원유선물’과 ‘KODEX 원유선물 인버스’의 편입 종목을 교체했다. 22일까지 KODEX 원유선물은 서부텍사스원유(WTI) 선물 6월물을 79.2%, 미국에서 가장 규모가 큰 원유 ETF인 ‘유나이티드 스테이츠 오일 펀드’(코드명 USO)를 20.8% 담고 있었다. 23일에는 이를 6월물(32.9%), 7월물(19.3%), 8월물(19.8%), 9월물(9.4%), USO(19.6%)로 다변화했다.KODEX 원유선물은 만기가 가장 가까운 선물로 구성되는 기초지수의 변동률과 비슷하게 운용하는 ETF다. 그래서 지난 21일 5월물 만기를 앞두고 7~14일 5월물을 6월물로 교체했다. 불과 열흘 만에 다시 월물 교체(롤오버)에 나선 건 20달러대에서 거래되던 6월물마저 최근 10달러대로 급락해 ETF가 ‘휴짓조각’으로 전락할 위험에 처했기 때문이다. 6월물 가격이 마이너스로 떨어지면 해당 선물을 담은 ETF는 순자산 가치가 0이 돼 상장폐지 수순을 밟는다.삼성자산운용 관계자는 “원래 따르던 기초지수와 다른 종목을 담게 되면서 괴리율과 추적 오차는 커질 수밖에 없다”며 “하지만 투자자들이 투자 원금을 모두 날릴 위험은 크게 줄었다”고 말했다. KODEX 원유선물은 설정액이 3조1145억원(순자산총액 5988억원)인 국내 최대 원유 ETF다.유가와 반대로 움직이는 KODEX 원유선물 인버스도 같은 방식으로 운용 포지션을 변경했다. 전날 6월물 매도 포지션을 91.4%, 미국 원유 인버스 ETF인 SCO를 8.6% 비중으로 갖고 있던 것을 이날 6월물 매도(39.3%), 7월물 매도(25.1%), 8월물 매도(25.1%), 9월 매도(10.5%)로 바꿨다.한편 미래에셋자산운용의 ‘TIGER 원유선물Enhanced’는 이달 초 롤오버하며 6월물 대신 12월물을 담았다. 최근월물과 차근월물 가격이 0.5% 이상 벌어지면 그해 12월물로 바로 건너뛰는 지수를 따르고 있기 때문이다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
