미국 유럽 등 선진국에서는 2000년대 초반부터 사모펀드(PEF)와 리츠(REITs·부동산투자회사) 등 대체투자 시장이 급성장한 데 비해 국내 대체투자 시장은 아직 걸음마 수준에 불과하다. 국내에서도 예금보다 높은 수익을 낼 수 있고 주식에 비해 가격 변동성도 작아 안정적인 수익을 거둘 수 있는 대체투자 시장을 대폭 키워야 한다는 지적이 제기된다.
세계적 컨설팅업체인 프라이스워터하우스쿠퍼스(PwC)에 따르면 2013년 7조9000억달러(약 8900조원)이던 세계 대체투자 시장은 내년 말엔 최대 15조3000억달러(약 1경7211조원)까지 성장할 전망이다. 2000년대 초반부터 선진국을 중심으로 본격화된 저성장과 고령화 추세에 따라 기관투자가를 중심으로 주식과 예금 등 전통적인 자산에서 대체투자 자산으로 이동하는 자금이 급증했다. 글로벌 기관투자가들의 대체투자 자산 비중은 적게는 20% 중반에서 많게는 50%가 넘는다. 대표적 대체투자 정보 사이트인 핀얼터너티브즈에 따르면 세계 대체투자 자산에 투자하는 비중은 연금이 33%로 가장 높다. 이어 펀드(26%) 보험(9%) 국부펀드(6%) 은행(3%) 등의 순이다.
대체투자 자산도 다양하다. 국제대체투자협회(AIMA)에 따르면 2017년 PEF 투자액 기준으로 부동산이 17%로 가장 비중이 높은 것으로 조사됐다. 이어 △사모부채(13%) △천연자원(10%) △인프라(8%) 등의 순이었다. 최근 들어 가상화폐를 새 대체투자 자산으로 보고 적극적으로 투자하는 해외 헤지펀드도 늘어나고 있다. 다만 지난달 열린 국제 대체투자총회에서 투자자를 대상으로 한 설문조사 결과 응답자의 45%가 가상화폐를 현존하는 대표적인 거품 대체투자 자산으로 꼽았다.
글로벌 자본시장의 흐름에 따라 국내 대체투자 시장 규모도 2010년 이후 지속적으로 커지고 있다. 업계에 따르면 국내 대체투자 규모는 지난해 말 기준으로 400조원에 육박한 것으로 추정된다. 2010년 이후 매년 15% 이상 시장 규모가 커지고 있다는 것이 자본시장연구원의 분석이다. 하지만 세계 대체투자 규모의 2%에도 미치지 못한다. 국내 기관투자가들의 대체투자 비중도 선진국에 비해 아직 낮다. 대표적 공적연금 기관인 국민연금은 대체투자 비중을 작년 말 12.5%에서 올해 12.7%로 확대하기로 했지만 해외 기관투자가에 비해선 여전히 낮은 수준이다.
KB자산운용이 지난달 11일 ‘KB와이즈스타 부동산1호’ 펀드를 내놓자 부동산시장에 드리운 불안감이 무색해졌다. 이 상품이 판매 10분 만에 설정액(750억원)을 채워 완판됐기 때문이다. 인기 비결은 부동산을 직접 사지 않는 상품 구조에 있었다. 이 상품은 국민은행의 옛 명동사옥을 호텔로 개발하는 과정에서 발생하는 대출채권에 투자한다. 김영길 KB금융 자산관리(WM)그룹 총괄전무는 “시행사가 망해도 담보를 청산하면 투자금을 회수할 수 있다고 투자자들이 판단해 인기를 끌었다”며 “시장에 불확실성이 커지면서 인프라, 항공기, 대출채권 등에 투자해 연 5~7% 수준의 배당이나 이자를 받는 대체투자가 주목받고 있다”고 말했다.대체투자로 눈돌리는 투자자들대체투자는 전통적인 투자 상품인 주식과 채권 등을 제외한 나머지 자산에 투자하는 상품이다. 대체투자는 주로 폐쇄형인 사모펀드 형태로 운용돼 ‘기관투자가들의 전유물’로 여겨졌다. 하지만 예·적금 금리가 연 2~3%에 머물고 있는 데다 주식 부동산 등 자산시장이 부진에 빠지자 개인투자자들도 연 5%대 수익을 올릴 수 있는 대체투자에 눈길을 돌리고 있다. 박신애 자본시장연구원 선임연구위원은 “2017년 공모형 재간접 펀드가 도입되면서 개인투자자의 실물 펀드 수요도 늘고 있다”고 전했다.사모펀드는 최소 가입 금액이 1억원 이상인 데 비해 이를 보완한 공모형 사모투자 재간접 펀드는 500만원 이상이면 투자할 수 있다. 투자 문턱이 낮아지자 대체투자 펀드 시장은 빠르게 성장하고 있다. 2015년 말 75조5238억원이던 대체투자 펀드 수탁 잔액은 지난해 말 147조3787억원을 기록하며 3년 만에 두 배 가까이로 늘어났다. 사모펀드 등을 고려하면 400조원 수준으로 추산되고 있다.인프라·항공기·선박으로 영역 확대공모형 대체투자 대상도 부동산 관련 상품에서 인프라, 항공기, 선박 등으로 확대되고 있다. 인프라 펀드는 발전소 도로 항만 철도 등 사회간접자본 시설 사업을 영위하는 법인에 투자하고 발생한 수익을 투자자에게 배분한다. 인프라 건설이 완료된 뒤 통행료와 사용료 등을 배당하는 형식으로 꾸준한 수익을 기대할 수 있다는 것이 가장 큰 장점이다. 인프라 투자는 무엇보다 적자가 발생할 때 정부가 일정 부분 보전해 주기로 계약하는 경우가 많아 최소 원금 이상의 수익을 챙길 수 있다는 점에서 안정성을 높게 평가받고 있다.항공기 펀드와 선박 펀드도 비슷한 구조다. 항공기 펀드는 전문 투자·운용회사가 투자자로부터 대규모 자금을 모집해 비행기를 구매 또는 리스할 항공사에 빌려주고 그 대가로 받은 이자를 배당과 수익 형태로 투자자에게 제공한다. 선박 펀드는 다수 투자자로부터 자금을 모집해 배를 건조하고 그 선박을 해운회사에 임대해 얻은 수익을 투자자에게 배당하는 방식이다. 이 밖에 농축산물, 유전, 광산, 탄소배출권 등 다양한 형태의 대체투자 상품이 눈길을 끌고 있다.P2P 대출 관심도 높아져개인 간(P2P) 거래 금융도 전통자산을 대체하는 투자처로 주목받고 있다. 연 10%대 고수익을 올릴 수 있기 때문이다. 주요 업체 부도 등 악재에도 불구하고 국내 P2P금융시장이 빠르게 성장하고 있는 이유다. 2016년 말 6289억원 수준이던 P2P 누적 대출 규모는 지난해 9월 4조2726억원으로 20개월 만에 7배 가까이 급증했다. 올해 시행되는 전문투자자 확대는 P2P 투자자를 늘릴 것으로 예상된다.P2P 대출 가이드라인에 따르면 일반투자자의 투자 한도는 2000만원이지만 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(자본시장법) 적용을 받는 전문투자자는 투자 한도가 없다. 양태영 한국P2P금융협회장은 “국회에 계류 중인 법안들이 통과되면 P2P금융업체들이 엄격한 건전성 관리를 받을 것으로 보인다”며 “시장이 정비되면서 리딩플러스펀딩 등 증권회사가 투자한 P2P업체도 나타나고 있는 만큼 자산가들의 P2P 투자는 늘어날 것”이라고 말했다.앙드레 코스톨라니, 유럽의 전설적인 투자자“투자자는 무엇이 옳고 그른지에 대해 자신만의 생각을 가지고 있어야 한다. 대중에 휩쓸려 감정적으로 행동하지 않아야 한다.”김순신 기자 soonsin2@hankyung.com
“시장 변화가 많고 어수선한 때일수록 꾸준히 안정적인 현금흐름을 창출할 수 있는 재테크 전략에 주목해야 합니다.”6일 서울 삼성동 코엑스 오디토리움에서 개막하는 ‘2019 한경 머니로드쇼’의 첫 강연자로 나서는 강원경 KEB하나은행 대치동골드클럽 PB센터장(사진)의 얘기다.그는 4일 기자와의 전화 인터뷰에서 이같이 말하며 안정적인 현금흐름에 초점을 맞춘 자산관리 전략을 강조했다. 강 센터장은 삼성동 대치동 압구정동 등 서울 강남 일대에서 18년 넘게 고액 자산가들의 자산관리를 컨설팅해 온 전문가다.그는 “당장 수익률이 높은 상품이라고 해서 매번 바뀌는 시황에 따라 상품을 이것저것 바꾸는 것은 장기적으로 도움이 되지 않는다”며 “꾸준히 현금흐름이 창출되는 자산을 확보해놓는 게 중요하다”고 말했다. 현금흐름에 도움이 될 만한 상품으로는 상속 설계상품인 ‘리빙 트러스트’와 부동산관리신탁 등을 꼽았다. 원화보다는 달러 비중을 늘리는 것도 추천했다. 강 센터장은 “지속적으로 이자나 배당이 나오는 상품을 눈여겨봐야 한다”고 설명했다.노후 자산관리는 빨리 시작할수록 좋다고 강 센터장은 강조했다. 그는 “이제는 25년을 일하고 나서도 40년을 살아야 하는 시대”라며 “수명이 길어진 것을 고려하면 자산 축적이 가능한 시간이 상대적으로 줄어든다는 점을 명심해야 한다”고 말했다. 갈수록 노후 자금 마련 수단으로 퇴직연금과 개인연금의 중요성이 커질 것이라는 분석도 내놨다.퇴직연금은 근로자의 노후생활을 보장하기 위해 회사가 근로자에게 지급해야 할 퇴직금을 사외에 적립·운용하다가 근로자가 퇴직할 때 지급하고, 추후 연금으로도 받을 수 있도록 한 제도다. 강 센터장은 “퇴직금을 얼마나 받을지는 개인의 운용에 달렸다”며 “퇴직연금 상품의 특성을 명확하게 파악하고 투자 및 상품관리 성향에 맞춰 선택하는 게 바람직하다”고 말했다.급여 상승률이 떨어질 때는 확정기여형(DC)이 유리하다고도 조언했다. 그는 “이직 또는 퇴직 때 받은 퇴직금은 개인형 퇴직연금(IRP)에 넣어두는 게 좋다”고 말했다. 또 “개인연금 가입은 선택이 아니라 필수”라며 “투자수익을 거두면서 세액공제 혜택까지 받을 수 있는 중요한 자산관리 방법”이라고 덧붙였다.정지은 기자 jeong@hankyung.com
‘주식, 신흥국 비중은 줄이고 채권과 미국 달러자산 등은 늘려 연 5~7% 수익률을 노린다.’국내 5개 은행 프라이빗뱅커(PB) 50명이 한국경제신문 설문조사에서 공개한 고액 자산가들의 올해 투자 전략이다. 국민·신한·우리·KEB하나·농협은행 PB들은 10억원 이상 자산가들의 투자 동향을 고려해 이번 설문조사에 답했다. PB들은 고액 자산가들이 미·중 통상 마찰 등 글로벌 경제에 드리워진 불확실성이 올해도 해소되기 어렵다는 전망에 따라 안전자산 투자를 늘릴 계획이라고 전했다.안전자산으로 몰리는 고액 자산가들고액 자산가들이 올해 비중을 확대할 자산 1순위는 달러자산(달러채권·예금)이었다. 응답 비율은 20%였다. 채권형 상품이 18.3%를 기록했고 주가연계증권(ELS) 주가연계신탁(ELT) 등 지수 연동 상품이 15%로 뒤를 이었다. PB들은 고액 자산가들이 미국 금리 인상 등으로 달러화 강세가 지속될 것으로 본다고 입을 모았다.박병호 신한은행 PWM서초센터 PB팀장은 “불확실성이 큰 상황에서 올해 상반기까지는 변동성을 줄이는 게 자산가들의 전략 1순위”라며 “안전자산에 투자한 뒤 시장 변화를 살피자는 게 대체적인 분위기”라고 말했다. 강원경 KEB하나은행 대치동PB센터장은 “올해도 미국 금리 인상으로 달러 강세가 예상돼 고액 자산가의 달러 투자가 늘어날 것”이라며 “자산 포트폴리오 분산 차원에서도 달러 투자를 통해 불확실한 시장 상황에 대비할 수 있다”고 조언했다.PB들은 국공채를 중심으로 한 채권 투자 역시 고액 자산가들이 주목하는 재테크 수단으로 꼽았다. PB들에 따르면 고액 자산가들은 지난해 말부터 전체 자산 가운데 채권형 상품 비중을 가장 많이 늘린 것으로 조사됐다. 올해 비중을 늘릴 자산으로 채권 및 채권형 펀드를 꼽은 비율은 18.3%에 달했다. 김희경 우리은행 도곡로지점 PB팀장은 “국내 경기 둔화로 한국은행의 금리 인상 가능성이 낮아 채권에 투자하면 안정적인 수익을 올릴 수 있을 것”이라며 “채권 중에서도 만기가 길지 않고 신용등급이 높은 우량 회사채가 편입된 채권형 펀드가 주목받고 있다”고 설명했다.PB들의 80%는 고액 자산가들이 기대하는 연간 수익률이 5~7%라고 답했다. PB들은 고액 자산가들이 수익률 증대를 위해 사모펀드 활용을 늘릴 것으로 내다봤다. 올해 비중을 늘릴 자산으로 사모펀드를 꼽은 비중은 11.6%였다. 오정주 우리은행 투체어스강남센터 PB팀장은 “시장 변동성이 커지면서 연 5%대 확정금리를 제공하고 추가 수익을 올릴 수 있는 절대수익형 사모펀드의 인기가 높아지고 있다”고 설명했다.신흥국과 주식 투자엔 신중PB들은 주식형 상품 투자는 올해 크게 줄어들 것으로 분석했다. 시장 변동성이 큰 데다 글로벌 경기 침체 우려 때문에 상승 여력이 크지 않다는 판단에서다. PB들에 따르면 고액 자산가들은 지난해 말부터 전체 자산 중 주식형 상품 비중을 가장 많이 줄인 것으로 조사됐다. 올해 비중을 줄일 자산으로도 개별 주식 및 주식형 펀드라는 응답이 48.2%로 1위를 차지했다.송은영 신한은행 PWM잠실센터 PB팀장은 “국내 시장 자체가 내년까지 핑크빛을 띠긴 힘들어보이는 데다 115개월째 확장 국면을 지속하고 있는 미국 경제 역시 피로감이 상당하다”며 “신흥국 시장도 미·중 통상마찰 등 불확실성이 해결되기 전까지는 반등하기 어려울 것”으로 전망했다. PB들은 이 같은 국내외 투자 변수가 많아 고액 자산가들이 우량주를 제외한 주식형 상품 투자에는 신중할 것으로 예상했다.고액 자산가들이 올해 국내외 투자환경에서 가장 주목하는 변수는 정부의 부동산 정책(27.7%)인 것으로 파악됐다. 미·중 통상마찰(19.1%), 금리 인상(15.6%), 국내 경기 부진(14.9%) 등의 순이었다. 고액 자산가들이 생각하는 적정 은퇴자금은 30억~50억원이라는 응답이 30%로 가장 많았다. 이어 20억~30억원(28%), 50억원 이상(22%)의 순이었다.지방 부동산 가격 떨어질 것아파트 등 부동산시장 전망은 어두웠다. PB들은 정부가 지난해 내놓은 고강도 규제 때문에 부동산시장에 찬바람이 불 것으로 내다봤다. 류상진 신한PWM서울파이낸스센터 PB팀장은 “정부의 부동산 규제 정책에 대응해 부동산 비중을 축소하고 유동자산으로 갈아타는 고액 자산가가 많을 것”으로 내다봤다. 고액 자산가들이 지난해 말과 올해 초 비중을 축소한 자산으로 부동산(20%)이 주식형 상품(57.6%)에 이어 두 번째로 꼽혔다. 올해 부동산 자산을 줄일 것이라고 예상한 응답도 12%를 기록했다.지역별로 평가는 엇갈렸다. 지방 부동산의 상승을 예상한 PB는 한 명도 없었지만, 서울 강남4구(강남·서초·송파·강동구) 아파트는 올해도 오를 것이란 전망이 18%였다. 강남4구 아파트 가격이 보합세를 보일 것이라고 답한 비중은 30%였다. 서울 강북지역 아파트값이 하락하거나 보합세를 나타낼 것으로 예상한 응답은 80%를 차지했다.아파트 등 주거용 부동산과 달리 상가, 빌딩 등 수익형 부동산 인기는 꾸준할 것으로 예상됐다. 자산가들이 선호하는 부동산 투자처는 상가 등 수익형 부동산이라는 응답이 81.8%로 가장 많았다. 박찬구 신한PWM도곡센터 PB팀장은 “부동산 투자가 아파트 투자에서 고정적인 임대수익이 있는 수익형 부동산 또는 안정적인 수익을 올릴 수 있는 부동산펀드 투자로 변하고 있다”고 했다.벤자민 그레이엄의 투자 원칙“투자란 철저한 분석을 통해 원금을 안전하게 지키며 만족스러운 수익을 확보하는 것이다. 그렇지 않으면 투기다.”김순신 기자 soonsin2@hankyung.com
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