정부는 올해 경제성장률 전망치를 2.6~2.7%로 잡았다. 기획재정부는 지난달 ‘2019년 경제정책방향’을 발표하며 작년 성장률 역시 2.6~2.7%로 추정했다. 정부 예상대로라면 2017년 3.1% 성장률을 기록한 이후 2년 연속 2%대 성장에 머무르게 된다. 일자리 전망 역시 밝지 않다. 정부는 2017년 30만 명대를 기록한 취업자 수 증가폭이 작년에 이어 올해도 10만 명대에 그칠 것으로 내다봤다.
경상수지 100억달러 감소 예상
문재인 대통령은 작년 10월 청와대 수석·보좌관 회의에서 “박근혜 정부에서 2%대로 추락한 경제성장률을 3%대로 끌어올리겠다”고 말했다. 하지만 두 달 후 정부가 내놓은 작년과 올해 성장률 예측치는 각각 2.6~2.7%에 불과했다. 예상대로라면 2012년(2.3%) 이후 가장 낮은 성장률을 기록하게 된다.
한국은행이 추정한 2016~2020년 한국의 잠재성장률은 연간 2.8~2.9%다. 잠재성장률이란 한 나라의 경제가 노동·자본 등 생산요소를 투입해 부작용 없이 최대로 이룰 수 있는 성장률을 말한다. 정부 예측대로라면 한국 경제는 작년에 이어 올해도 잠재성장률보다 낮은 성장률을 기록하게 된다.
정부가 성장률 전망치를 하향 조정한 것은 수출 부진이 예상되기 때문이다. 정부는 올해 수출이 작년 대비 3.1% 증가에 그칠 것으로 전망했다. 작년 수출 증가율은 6.1%였다. 기재부 관계자는 “반도체 가격 하락, 세계 교역 증가세 둔화, 미·중 통상마찰 심화 가능성 등이 수출 증가세 둔화 원인”이라고 설명했다.
민간 경제연구소들은 올해 성장률을 정부보다 더 암울하게 전망하고 있다. 현대경제연구원과 LG경제연구원은 각각 2.5%로 예상했고, 한국경제연구원은 2.4%에 그칠 것이라고 봤다. 한경연은 “고용시장 악화로 인한 소비심리 위축, 노동시장 유연성 약화에 따른 생산성 하락 등이 경제 성장의 저해 요인”이라고 지적했다.
정부는 수출 부진으로 경상수지가 지난해 740억달러에서 올해 640억달러로 100억달러 감소할 것으로 내다봤다. 건설투자 역시 주택건설 감소세로 작년(-2.8%)에 이어 올해도 마이너스(-2.0%)가 계속될 것으로 예상했다. 올해 민간소비 증가율은 2.7%로 작년(2.8%)과 비슷할 것으로 전망했다. 올해 소비자물가 상승률도 작년과 같은 1.6%로 잡았다.
올해도 일자리 전망 ‘암울’
정부는 올해 취업자 수 증가폭을 15만 명으로 예상했다. 지난해 취업자 수 증가폭은 10만 명이었는데 2년 연속 10만 명대에 머물 것으로 전망했다. 2017년 취업자 수 증가폭은 31만 명이었다.
정부는 2017년 말 발표한 ‘2018년 경제정책방향’에서 취업자 수 증가폭이 32만 명을 기록할 것이라고 전망했다. 실제 나온 결과는 정부 예상치의 3분의 1 수준에 불과했다. 현실을 깨달은 정부는 올해 목표치를 최대한 보수적으로 잡았다는 후문이다. 기재부 관계자는 “올해 취업자 수를 작년보다 5만 명 높여 잡은 것은 정책 효과를 반영한 것”이라며 “경제 활력을 위한 정부의 노력, 확장적 재정정책, 기저효과 등도 함께 고려했다”고 말했다. 일자리안정자금, 근로장려금(EITC) 등 일자리를 창출하기 위한 예산 규모가 지난해 19조2000억원에서 올해 22조9000억원으로 늘어난 걸 감안했다는 것이다.
하지만 최저임금이 지난해 16.4% 오른 데 이어 올해부터 10.9% 추가 상승한 데 따른 충격, 대기업의 근로시간 단축 유예기간 종료에 따른 부담 증가 등으로 고용시장은 작년보다 더 얼어붙을 가능성이 높다는 게 전문가들 전망이다.
정부는 올해 고용률(15~64세)을 66.8%로 예상했다. 지난해(66.7%)와 비슷한 수준이다. 올해 실업률 역시 3.8%로 작년(3.9%) 수준일 것으로 전망했다.
‘한차례 인상이냐 vs 동결이냐.’올해 한국은행의 기준금리 전망은 어느 때보다 불투명하다. 2017년과 지난해에는 전문가들 사이에 기준금리가 인상될 것이라는 데 큰 이견이 없었다. 금리 인상 횟수와 시기에 대한 전망이 갈렸을 뿐이다. 하지만 올해는 금리 인상 여부를 놓고서 전망이 엇갈린다. 금리 인상 요인과 동결 요인이 뒤엉켜 있는 데다 글로벌 경기 불확실성도 커졌기 때문이다.가계대출 급증으로 금융 불균형이 커진데다 미국 중앙은행(Fed)이 올해도 금리를 최소 두 차례 올릴 예정인 점을 감안하면 한국도 금리를 올리는 게 맞다. 하지만 경기 침체가 가중되는 상황에서 돈을 풀어도 모자랄 판에 돈줄을 죄는 게 적절하냐는 지적도 적지 않다. 지난달 Fed가 올해 금리 인상 횟수 전망을 3회에서 2회로 낮춘 점도 한은의 금리 동결론에 힘을 실어주고 있다. 기준금리를 결정하는 한은의 금리 결정 금융통화위원회에서 지난해 10월, 11월 사상 처음으로 두 번 연속 복수의 소수의견이 나온 점은 한은 스스로도 통화정책의 방향을 잡는데 힘들어하고 있음을 보여준다.올해는 일단 한은이 하반기 한 차례 금리 인상에 나설 가능성에 무게가 실린다. 박석길 JP모간 이코노미스트는 “선진국 통화정책 정상화 기조 등을 감안하면 하반기 0.25%포인트 추가 인상될 것”이라고 전망했다. 백윤민 교보증권 책임연구원은 “지난해 한은이 기준금리를 올린 가장 큰 이유는 금융불균형 해소인데 이는 금리를 한 차례 인상한다고 해결될 문제가 아니다”며 “국내 경제 상황을 봐야 하지만 한은이 올해도 지난해와 비슷한 논리로 금리 인상에 나설 가능성이 있다”고 말했다. 이주열 한은 총재도 지난해 11월 금통위가 기준금리를 연 1.75%로 0.25%포인트 올린 직후 기자간담회에서 “기준금리가 중립금리 수준에 아직 미치지 않았고, 여전히 완화적인 기조를 유지하고 있다”며 올해 추가 금리인상 가능성을 시사했다.하지만 이 같은 금리 인상 전망은 여러 가지 전제를 기반으로 한 것이다. 우선 올해 상반기 국내 경제의 펀더멘털이 탄탄하고 성장률 추세가 잠재 수준에 부합해야 한다. 대외적으로는 미국 Fed의 통화정책 정상화 속도가 지연되지 않고 미·중 무역 분쟁 등이 크게 확산되지 않는다는 가정하에 내려진 전망이다.이는 거꾸로 국내외 경제 상황에 대한 우려가 커질 경우 금리를 인상하기 힘들 것이란 얘기도 된다. 오창섭 한국투자증권 연구원은 “국내 경기둔화가 한국은행의 기준금리 인상을 제약하는 요인으로 작용하고 있다”고 말했다.고경봉 기자 kgb@hankyung.com
올해 한국 증시가 반등할 수 있을지 관심이다. 국내 증시는 올해 ‘상저하고’(상반기 하락, 하반기 상승) 흐름을 보일 것이란 관측이 우세하다. 기업실적 증가세가 둔화되고 미·중 무역분쟁과 미국 금리 인상이 이어지는 상반기에는 조정을 받겠지만 하반기 들어 불확실성이 제거되고 각국 경기부양책이 나올 수 있어서다. 정보기술(IT)주와 함께 통신·조선·건설주 등에 주목할 만하다는 게 전문가들의 조언이다.유가증권시장 영업이익 감소국내 주요 증권사들은 올해 코스피지수가 1840~2550에서 움직일 것으로 전망했다. 지난해에 이어 올해도 약세장이 이어질 것으로 보는 신중론이 많다. 대부분 증권사가 2000선 아래로 떨어질지 모른다고 우려했다. 코스피지수 최저점을 2000 이하라고 본 곳이 NH투자증권, 신한금융투자 등 9곳, 그 이상으로 본 증권사는 교보증권 한 곳뿐이었다.IBK투자증권과 신한금융투자는 올해 코스피지수가 1900선 밑으로 떨어질 가능성이 있다고 예상했다. 김예은 IBK투자증권 연구원은 “미국 등 선진시장도 경기 정점을 지나며 글로벌 경기 둔화가 본격화할 것”이라며 “미국 금리인상으로 신흥국 자본 유출 우려도 큰 상황”이라고 설명했다. 기업들의 실적개선세도 멈췄다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 올해 실적 컨센서스(증권사 추정치 평균)가 있는 유가증권시장 상장사(199곳)의 영업이익은 지난해 추정치보다 0.43% 줄어들 것으로 전망됐다.주가가 바닥을 다지고 있다는 긍정론도 있다. 김형렬 교보증권 리서치센터장은 “연말 미국 일본 등 선진국 시장이 큰 폭으로 하락했을 때도 한국 시장은 비교적 선방했다”며 “코스피지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER, 주가/주당순이익)이 9배 수준에서 바닥이 다져지고 있다”고 말했다.현대중공업·삼성중공업 등 ‘주목’올해 최선호 업종으로는 조선주가 가장 많은 표를 얻었다. 우선 조선주는 최근 액화천연가스(LNG) 수요가 늘어나는 데 따른 LNG 운반선 수요 증가의 수혜를 입고 있다는 평가다. 한화투자증권에 따르면 지난해 11월까지 국내 조선사의 연간 수주는 전년 대비 36% 증가했다. 이봉진 한화투자증권 연구원은 “작년 현대중공업과 삼성중공업의 영업적자가 확대됐지만 올해에는 선가 상승, 인력 구조조정 효과 등으로 실적이 대폭 개선될 것”이라고 내다봤다.전문가들은 실적 개선세를 이어갈 건설주와 통신주도 유망 업종으로 꼽았다. 통신주는 올해부터 5세대(5G) 이동통신 시대에 본격적으로 들어선다. 황성진 현대차증권 연구원은 “지난해 12월1일 통신 3사가 5G 전파를 송출하기 시작했다”며 “오는 3월께 개인용 5G 서비스가 시작되면서 본격적으로 5G 단말기도 이때쯤 출시될 것”이라고 전망했다.건설주는 정부 정책의 수혜를 입을 것으로 예상된다. 정부가 작년 말 발표한 ‘2019년 경제정책방향’에는 사회간접자본(SOC) 투자를 확대하고 수도권 광역급행철도(GTX)를 착공하는 등의 내용이 담겼다.증시에 큰 영향 미칠 요인은지난해 우리 증시에 부담으로 작용했던 미·중 무역분쟁과 글로벌 경기 둔화가 올해 증시도 좌우할 것이라는 데는 이견이 없다. 작년 3월 도널드 트럼프 미국 대통령이 500억달러 규모의 중국산 제품에 25% 관세를 부과하는 안에 서명하면서 시작된 미·중 무역분쟁은 올해에도 계속될 전망이다.오태동 NH투자증권 투자전략부장은 “미국의 관세 부과에 중국이 맞대응하면서 피해가 커지고 있다”며 “트럼프 정부의 보호무역 정책으로 글로벌 불확실성 지수가 역대 최고 수준을 향해 상승하는 중”이라고 말했다.점점 커지는 글로벌 경기 둔화 우려도 증시의 발목을 잡을 수 있다. 미국 중앙은행(Fed)은 지난해 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 올해 실질 국내총생산(GDP) 증가율 전망을 기존 2.5%에서 2.3%로 낮췄다. 윤영교 케이프투자증권 연구원은 “그동안 호황세를 보여왔던 미국 경제가 올해 역시 긍정적일 것으로 보는 건 무리”라고 말했다.대외경제정책연구원에 따르면 올해 중국 경제성장률 전망치는 6.3%로, 지난해(6.6%)보다 0.3%포인트 낮아질 것으로 예측됐다. 유로존의 경제성장률 역시 지난해 2.0%에서 올해 1.8%로 떨어질 것이란 전망이다.강영연/노유정 기자 yykang@hankyung.com
주식 투자자들이 포트폴리오 조정을 놓고 고심하고 있다. 증시가 조정 국면에 접어들면서다. 전문가들은 “이럴 때일수록 글로벌 시장에서 성장세가 뚜렷한 테마와 종목군을 골라 장기적 안목에서 투자하는 것이 바람직하다”고 조언했다.“엔터주 성장세 올해도 계속”미래에셋대우증권은 올해 투자가치가 높은 유망한 성장테마로 클라우드, 미디어, 전자상거래, 자율주행차, 바이오, 화장품 등을 꼽았다.성장테마를 움직일 핵심 동인은 5세대(5G) 이동통신이다. 5G는 기존 4세대(4G) 대비 데이터 전송 속도가 50배 이상 빠르다. 오는 3월 한국을 시작으로 각국에서 5G 보급이 본격화하면 이를 토대로 한 다양한 성장산업 투자 속도가 한층 빨라질 것이란 전망이 나온다.클라우드는 5G 보급으로 큰 영향을 받을 대표적인 성장테마다. 클라우드는 기업이 필요로 하는 서버와 저장공간, 소프트웨어(SW) 등 각종 정보기술(IT) 자원을 외부 네트워크를 통해 제공하는 서비스다. 비용 절감에 관심을 갖는 기업이 늘면서 클라우드 수요 역시 빠르게 늘고 있다. 아마존의 지난해 3분기 클라우드 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 45.7%, 77.4% 늘었다.막대한 전산 처리를 담당하는 데이터센터 트래픽도 매년 20% 이상 증가하고 있다. 고승희 미래에셋대우 연구원은 “미국에선 클라우드 관련 기업을 담은 상장지수펀드(ETF) 수익률이 4년 연속 S&P500지수를 앞질렀다”며 “아마존, 마이크로소프트, 세일즈포스 등 미국 기업은 물론 삼성SDS, 더존비즈온 등 국내 기업에도 관심을 가질 만하다”고 말했다.5G 보급은 가요와 드라마, 영화 등 미디어콘텐츠 수요 증대로 이어질 것이란 예측도 있다. 이미 넷플릭스를 필두로 디즈니, 아마존, 애플 등은 앞다퉈 OTT(온라인 동영상 스트리밍) 콘텐츠 투자를 대폭 확대했다. 넷플릭스의 지난해 콘텐츠 투자액은 전년 대비 33% 늘어난 80억달러를 기록했다.국내 미디어·엔터테인먼트 기업들은 글로벌 OTT 경쟁 심화에 따른 수혜를 기대하고 있다. 고 연구원은 “방탄소년단(BTS)을 주축으로 글로벌 K팝 열풍이 지속되면서 국내 콘텐츠 기업의 가격 결정력이 높아지고 있다”며 “CJ ENM, 에스엠, JYP 등 주요 기업의 영업이익은 2020년까지 지속적으로 증가할 것”이라고 내다봤다.전자상거래 역시 모바일 비중 확대에 힘입어 올해도 높은 성장세를 구가할 것으로 예상됐다. 모바일페이 등 결제서비스를 활용한 비현금 거래는 새로운 동력원이 되고 있다는 평가다. 오윤 미래에셋대우 연구원은 “지난해 미국 전체 인구의 20%가량이 모바일페이를 사용했다는 점을 고려하면 결제서비스 시장의 성장 여력이 매우 높다”고 분석했다. 전자상거래 기업들의 물류 투자 확대도 기회요인이다. 아마존은 물류 혁신을 기치로, 물류창고는 물론 로봇 드론 등에 투자를 확대하고 있다. 국내에서는 CJ대한통운 한진 등 택배사와 모바일 결제 관련기업(NHN엔터, 네이버, 카카오)이 관련주로 꼽혔다.자율차 관련 만도·LG전자 관심자율주행차도 주목받고 있는 테마다. 빠른 기술 발전으로 상용화를 눈앞에 두고 있어서다. 구글 모기업 알파벳은 작년 말 세계 최초로 상용 자율주행차 시범 서비스를 시작했다. 지난해 3월 보행자 사망 사고 이후 테스트를 중단했던 우버도 조만간 재개할 계획이다. 자율주행차는 인지와 판단, 제어 등을 위해 많은 센서를 필요로 한다. 국내에서는 만도와 LG전자가 ADAS(첨단운전자 보조시스템) 관련 기술력을 갖췄다. 자율자동차에 들어가는 반도체가 일반 자동차 대비 10배 이상이란 점을 감안할 때 자동차용 반도체를 생산하는 삼성전자도 눈길을 끈다.글로벌 인구 고령화가 지속되면서 바이오 등 헬스케어산업은 올해 역시 고공행진을 이어나갈 전망이다. 미국에서는 소매판매 내 의료 관련 비중이 1995년 7.6%에서 지난해 10.6%까지 상승했다. 지난해 주요국 증시에서 헬스케어 섹터의 성과가 종합지수를 크게 앞질렀던 배경이다. 고승희 연구원은 “중장기 관점으로 신약개발 기업과 제약사, 바이오시밀러(복제의약품), 미용기업 등에 골고루 분산 투자하는 것이 좋다”고 조언했다.지난해 국내 증시에서 부진했던 화장품 섹터는 낮아진 주가에 따른 저평가 매력이 투자 요인으로 꼽혔다. 중국발(發) 수요회복 지연으로 주가가 크게 하락했지만 국내 기업의 작년 화장품 수출액은 사상 최대인 62억달러를 기록했다. 중국이 경기 부양을 위해 수입품 관세 인하 등 소비 확대 정책을 추진하고 있는 점도 호재로 작용하고 있다.오윤 연구원은 “중국 소비자들이 브랜드보다 기능과 가성비(가격 대비 성능)를 중시하는 경향이 뚜렷해지고 있다”며 “완성품 업체보다 코스맥스나 한국콜마 등 ODM(제조업자개발생산) 기업 투자를 추천한다”고 말했다.오형주 기자 ohj@hankyung.com
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