연준 긴축속도 관심…한미금리차 내년 봄 1%p 이상으로 확대되나경기둔화 우려 속 한은 금리동결 전망 많아미국 경기둔화 우려에 연방준비제도(Fed·연준)가 금리 인상 속도를 늦출까.한국과 미국의 정책금리 역전 폭은 내년 봄에 1%포인트를 넘을까.18∼19일(현지시간) 열리는 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 미국의 통화정책 경로와 한국 경제 영향에 관심이 높다.◇내년 미 금리 인상 횟수는…점도표에 주목16일 금융시장에서는 연준이 이번에 정책금리를 연 2.25∼2.50%로 0.25%포인트 올린다는 데 거의 이견이 없다.3월, 6월, 9월에 이어 네 번째로, 올해 총 1%포인트가 높아진다.금융시장의 시선은 내년 이후로 옮겨가 있다.이번 긴축이 소폭으로 일찍 마무리될 것이라는 관측이 최근 급격히 늘었다.내년 인상이 3회→2회로 축소된다고 보는 추세다.블룸버그 조사에서 이코노미스트들은 내년 미국 금리 인상이 3월과 9월 두 차례이뤄질 것으로 예상했다.2020년 중반 한 차례 더 올리며 긴축 사이클이 끝난다고 전망했다.내년 4회를 예상하던 골드만삭스도 지난주 3회로 줄였다.3월을 건너뛸 것으로 봤다.배경에는 미국 경기둔화 논란이 있다.재정을 통한 정부의 경기부양책 효과가 약화하기 때문이다.여기에 미 국채 장단기 금리 차 축소가 불쏘시개가 됐다.1960년대 이후 7차례 경기침체가 모두 장단기 금리역전 이후 발생했다는 점을 들며 우려하는 목소리가 커진다.로이터가 이달 이코노미스트 100명을 대상으로 한 조사에서 2년 이내 경기침체 가능성이 40%로 나왔다.전월보다 5%포인트 상승하며 2008년 초 이래 가장 높아졌다.금융시장은 악재에 민감해져서 14일(현지시간) 미 뉴욕 증시는 큰 폭 하락했다.3대 지수가 모두 조정국면에 들어간 것은 2016년 3월 이후 처음이다.중국 경제지표 부진이 배경이다.11월 소매판매액 증가율(작년 동기대비 8.1%)이 15년여 만에 최저였다.유로존 지표도 좋지 않았다.그동안 연준의 신호도 미묘하게 달라졌다.제롬 파월 연준 의장은 10월 초만 해도 경기에 강한 자신감을 보였는데 지난달 말엔 "미 금리가 중립금리 추정범위 바로 아래에 있다"고 말해 '비둘기(통화완화 선호)' 분위기라는 평가를 받았다.금융시장에서는 FOMC 위원들의 금리전망을 담은 점도표를 눈여겨보고 있다.내년 3회→2회로 조정과 3회 유지 전망이 팽팽하게 맞선다.김윤경 국제금융센터 채권팀장은 "미국이 여전히 견실한 성장세를 계속하고 있어서 점도표가 하향조정될 정도는 아니라고 본다"고 말했다.최근 장기금리 하락에는 경기 외 요인이 많이 반영돼있으며, 올해 경기가 과도하게 좋았던 것이니 내년 조정은 자연스럽다는 견해도 있다,국제금융센터는 지난 5일 보고서에서 연준이 경기둔화 등을 이유로 금리 인상을 일시 중단하거나 인하한 경우는 1967년부터 4차례 있었는데 당시는 성장 모멘텀 둔화가 가시화되거나 이미 금리를 상당 수준 올려둔 때였다고 설명했다.다만, 연준이 그때그때 경제지표에 의존해서 결정할 경우 금리 인상을 일시 중단할 수도 있다고 봤다.◇한은 부담 더나…금리역전 폭 얼마나 벌어질까미 연준이 속도 조절을 하면 한은도 한숨 돌릴 수 있게 된다.기존 전망대로라면 한미 금리역전 폭이 내년 봄에 1%포인트를 넘고 연말에는 1.50%포인트까지 벌어질 수 있다.연준이 내년에 2회만 인상하면 금리 차 최대치는 1.25%포인트로 좁혀진다.한은은 지난달 1년 만에 겨우 금리 인상을 단행하며 내외금리 차가 1%포인트를 넘는 시기를 미뤘다.한미금리 차가 결정적 이유는 아니지만 경기 하강 논란 속에서 금리를 올리는 데 주요 요인이었음은 분명하다.한은은 금리역전 폭이 크거나 장기화하면 여러 문제가 생길 수 있다는 입장을 보여왔다.금융시장에선 한은이 내년에 금리를 동결할 가능성을 높게 본다.성장 눈높이가 낮아지고 투자가 감소하는 등 경제 활력이 약하다.물가상승률은 아직 목표(2.0%)와 차이가 난다.나라 밖 불확실성은 매우 크다.미·중 무역분쟁은 장기화할 것이란 관측이 늘어난다.중국 경제 성장세 둔화 여부는 초미의 관심사다.유럽 등 글로벌 경기 둔화가 주요 이슈로 부각되고 있다.영국 브렉시트(유럽연합 탈퇴)도 불확실성을 더한다.연준 통화정책도 늘 주요 변수다.경기가 둔화하는데 금리 인상 속도가 유지되면 글로벌 경제에 충격을 받을 수 있다.빠르게 침체국면에 접어들어서 인상이 중단되는 것도 좋은 소식은 아니다.어느 경우든 한은의 고민은 깊어진다.이창선 LG경제연구원 수석연구위원은 "내년 경제여건을 고려하면 한은 금리동결이 예상되지만, 지난달과 마찬가지로 가계부채 증가, 미 금리 인상 등으로 금융안정이 걱정되는 상황이라면 한 차례 인상을 고려할 것"이라고 말했다./연합뉴스
다음 주에는 2019년도 정부 경제정책방향과 가계 이자부담 등을 보여주는 가계금융복지조사 결과, 신종 금융사기 종합대책 등 굵직한 발표가 줄줄이 예정돼 있다. 미 중앙은행(Fed)의 올해 마지막 금리인상 결정도 전망된다.정부는 17일 문재인 대통령 주재로 확대경제장관회의를 열고, 내년 경제정책방향을 발표한다. 2기 경제팀을 이끄는 홍남기 부총리 겸 기획재정부 장관의 첫 작품으로, 제이노믹스 2기의 정책방향을 확인하는 기회다.정부가 올해와 내년 경제 성장률을 어떻게 제시할지 관심이다.정부는 지난 7월 '하반기 이후 경제여건 및 정책방향'을 발표할 때 올해 성장률을 2.9%로 제시하며 3% 성장 목표를 접었고 내년은 2.8%로 전망한 바 있다. 한국은행은 10월 수정 경제전망에서 올해와 내년 성장률을 각각 2.7%로 예상했다.한국뿐 아니라 글로벌 경기 하강 논란이 커지는 가운데 정부가 경제활력을 높이기 위해 어떤 대응책을 내놓을지도 주목된다.통계청·한국은행·금융감독원은 20일 가계금융·복지조사 결과를 내놓는다. 이는 우리나라 가계가 얼마나 벌고 얼마나 쓰는지, 자산과 이자부담은 어느 정도인지, 노후준비가 잘 되는지 등을 종합적으로 보여주는 통계다.1년 전 발표를 보면 작년 3월 말 기준으로 가구 평균 부채는 7022만원으로 1년 만에 4.5% 늘었다. 특히 10∼20대 청년가구 부채 증가율이 41.9%에 달해 우려를 키웠다.같은 날 한국은행은 국내 금융안정 상황을 점검한 금융안정보고서를 국회에 제출한다. 한국과 미국 금리인상, 국내외 경기 둔화, 신흥국 불안 등에 따른 위험을 진단할 것으로 보인다.Fed는 18∼19(현지시간)일 공개시장위원회(FOMC) 회의를 개최하고 한국시간으로 20일 새벽에 결과를 내놓는다.금융시장에서는 Fed가 올해 네 번째 정책 금리인상을 단행할 것으로 보고 있다. 미 금리가 연 2.25∼2.50%로 인상되면 한미 정책금리 역전 폭은 다시 0.75%포인트로 확대된다.최근 미 금리인상 속도가 느려질 것이라는 관측이 나오는 가운데 제롬 파월 Fed 의장이 어떤 신호를 줄지 주목된다.이주열 한은 총재도 18일 기자단 송년 간담회 등에서 최근 경제상황 등에 관해 견해를 밝힐 예정이다. 같은 날 11월 금통위 의사록도 공개된다.정부는 18일 전기통신금융사기 방지 종합대책을 발표한다. 금융위원회와 과학기술정보통신부, 방송통신위원회, 경찰청 등이 참여한다.대포통장 범죄와 보이스피싱 등을 포함해 통신을 활용한 신종 금융사기 피해를 줄이기 위한 범정부적 대책이 담길 것으로 예상된다.올해 들어 8월까지 보이스피싱 피해액은 2633억원으로 작년 연간 피해액(2431억원)을 이미 넘어섰다. 8월까지 피해자만 3만명에 달한다. 한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com
미국 중앙은행(Fed)이 이달 기준금리(연방기금금리)를 한 차례 더 올린 뒤에는 관망하는 태도로 돌아설 수 있다는 분석이 제기됐다.월스트리트저널(WSJ)은 6일(현지시간) Fed가 오는 18~19일 열리는 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 인상한 다음 ‘앞으로는 관망할 것(wait-and-see)이라는 신호를 줄지 검토하고 있다’고 보도했다. 지금까지 점진적인 금리 인상 정책을 펴온 Fed가 그 속도를 늦출 수 있다는 의미다. Fed는 2015년 12월에 2008년 글로벌 금융위기 이후 처음으로 금리를 올렸고 그 뒤 꾸준히 금리 인상 기조를 보였다. 올해 들어서는 매 분기 한 번 금리를 인상했다.WSJ는 Fed 관계자들은 여전히 2019년 단기 금리가 지금보다 높아질 것으로 보지만 얼마나 빨리 그리고 높게 올려야 할지에 확신이 옅어지고 있다고 전했다. 그래서 이미 올린 금리가 경제 흐름에 어떤 영향을 미치는지 점검하기를 원한다고 설명했다.WSJ는 “Fed는 향후 경제 데이터와 시장 움직임에 상당 부분 의존하면서 지금까지의 금리 인상 경로에서 물러설 수 있다”고 전했다. 로버트 캐플런 댈러스연방은행 총재는 “미 경제가 내년 1분기와 상반기 지금과 매우 다를 수 있다”며 “이에 적응할 필요가 있다”고 말했다.Fed는 지난달 FOMC 회의에서 공개한 점도표에서 내년에도 세 차례 추가 금리 인상 방침을 시사했다. 하지만 최근 몇 달간 유가가 내렸고 물가상승 압력도 완화되고 있어 금리 인상 필요성은 줄었다. 게다가 이날 발표된 지난 10월 공장재 수주가 전달보다 2.1% 감소해 경기 둔화 우려가 고개를 들고 있다.이날 시카고상품거래소의 연방기금(FF) 금리선물 시장은 내년 3월 FOMC에서 금리가 인상되지 않을 가능성을 52.7%로 예측했다. 인상할 가능성 30.1%보다 훨씬 높았다. 다만 WSJ는 “최근 시장 불안이 Fed의 ‘미 경제가 견조하다’는 판단을 많이 훼손하진 않았다”며 “11월 비농업 고용지표 등이 좋으면 금리를 계속 올릴 수 있다”고 지적했다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
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