키이스 웨이드 슈로더그룹 수석이코노미스트(사진)는 “미국의 금리인상 속도가 늦춰지면서 내년 달러화가 약세로 전환할 것”이라며 “이런 시기엔 신흥국 자산 투자가 유망하다”고 말했다.웨이드 수석이코노미스트는 29일 서울 여의도에서 열린 기자간담회에서 “미국 기준금리가 중립금리 바로 밑까지 왔다는 제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장의 발언에 동의한다”며 이같이 밝혔다.그는 “미국 금리인상 속도가 늦춰지면 달러도 강세를 유지하기 힘들기 때문에 신흥국에 긍정적”이라고 덧붙였다. 한국 증시 역시 신흥국 자금 유입의 수혜를 볼 것으로 내다봤다. 슈로더그룹은 한국 증시에 대한 투자의견을 ‘비중 확대’로 제시하고 있다.미국 경기는 아직 양호하지만 내년 하반기부터 둔화할 것으로 봤다. 웨이드 이코노미스트는 “내년 미국 경제성장률은 2%대로 떨어질 가능성이 크다”며 “내후년부터는 경제성장률이 2% 미만으로 내려가면서 경기가 더욱 둔화될 것”이라고 예상했다.미국 경기가 둔화되는 원인으로는 임금인상 압력에 따른 인플레이션율 상승 등을 꼽았다. 웨이드 이코노미스트는 “기업들이 미·중 무역분쟁으로 관세를 부과받으면 생산 비용이 늘어난다”며 “이 비용을 소비자 가격에 전가하면서 지금보다 물가 상승 압력이 높아질 것”이라고 했다. 미국이 금리인상 속도를 늦춰야 한다고 분석한 것도 물가 상승 압력이 높아졌다고 봐서다. 그는 “인플레이션율이 계속 높아지면 경기 침체 우려가 함께 커질 것”이라고 분석했다.나수지 기자 suji@hankyung.com
제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장이 도널드 트럼프 대통령에게 두 손을 든 걸까요.파월 의장은 28일(현지시간) 뉴욕경제클럽 연설에서 “정책금리가 역사적으로는 여전히 낮지만 경제를 중립적으로 유지할 수 있는 수준(중립금리)바로 아래(just below)에 머물고 있다”고 했습니다.이는 지난 10월 3일 “정책금리가 중립금리에서 멀리 떨어져있다(a long way)”고 했던 것과는 큰 차이가 있습니다. 당시 그 발언으로 10월 긴 조정장이 촉발됐지요.그새 달라진 건 뭘까요? 미 경기 호조세는 계속되고 있습니다. 경제지표들이 예상치 밑으로 나오는 횟수가 조금 늘긴 했지만 펀더멘털은 건강합니다.달라진 건 트럼프 대통령의 공격의 강도죠.트럼프 대통령은 지난 달 파월에 대해 “지나치게 까분다”고 했었지만, 엊그제엔 “제이(제롬의 약칭)를 선택한 이후 지금까지 전혀 행복하지 않다”고 말했습니다.일부에선 파월을 추천한 므누신 재무장관을 비판했다는 보도도 나왔습니다.파월도 신경을 쓴 듯 합니다.파월은 갑자기 자세를 바꾸면 체면이 깎이는 만큼 지난 14일 “글로벌 경기가 둔화되고 있다”고 새로운 언급을 내놓았습니다. 통상 Fed는 뭔가 변화를 하려할 때 새로운 현상에 대해 언급부터 하지요. 이후 리처드 클라이다 부의장은 “금리가 중립 수준에서 멀지 않다”고 두 번이나 애드벌룬을 띄웠습니다.그런 뒤 이날 파월 의장이 같은 말을 하면서 10월3일에서 방향을 튼 겁니다.파월 의장의 전향 덕분에 28일 뉴욕 증시는 폭등했습니다.다우지수는 617.7포인트(2.48%) 급등했고, S&P 500 지수는 2.30%, 나스닥은 2.95%나 올랐습니다.월스트리트에선 파월 의장을 변화를 반기면서도 “며칠짜리 단기 재료”라고 해석하거나 경계하는 목소리가 나오고 있습니다.사실 이날 증시는 급등했고, 달러화는 급락했습니다. 이 두 시장은 파월 반응에 환호한 겁니다. 또 시카고 연방기금선물시장은 내년 금리 인상 횟수를 당초 1.6차례에서 1차례 약간 위로 낮췄습니다.기존 Fed의 점도표를 보면 위원들은 중립금리 수준을 3% 안팎(2.5~3.5%)으로 보고 있습니다. 한 번만 더 올려면 중립금리 하단에 닿고, 세번 올리면 중간점인 3%에 닿기 때문입니다.하지만 채권 시장은 별달리 반응하지 않았습니다. 2년물 금리는 2.6bp 떨어진 2.805%로 마감됐지만, 10년물 수익률은 장중 오르다가 1.3bp 떨어진 수준에서 마감했고 30년물 금리는 오히려 0.9bp 올랐습니다.파월이 정책금리 인상 속도를 줄이면 미 경기가 과열돼 장기 금리가 오른다고 봤거거나, 혹은 Fed와 관계없이 미 재무부가 국채를 쏟아내고 있기 때문에 시장 금리 상승세는 계속될 수 있다고 봤을 수 있습니다.월스트리트 금융사들의 해석을 들어봤습니다.비둘기파적 해석과, 경계하는 반응이 반반 정도 엇갈리는 상황입니다.▲모건스탠리= 정책금리가 중립금리 바로 아래에 있다는 파월 의장의 말은 지난 10월3일 발언과는 거리를 두는 것으로 보임. 비둘기파적인 발언으로 평가함.▲뱅크오브아메리카메릴린치= 지난 10월 언급과 비교해 기본 전망은 동일하지만 위험은 양방향으로 인식함. 보다 균형잡힌 언급으로 평가.▲웰스파고= 이번 연설에서 경제전망 변화는 거의 없었지만, 다소 비둘기파적 방향으로 기울어진 것으로 평가함. 지난 10월 연설 대비 다소 일관성이 떨어짐. 점도표 상의 정책금리 장기전망 범위(2.5~3.5%)와 현재 금리 상단(2.25%)를 비교해 정책금리가 다소 아래에 있다고 평가한 것일 수도 있음.▲HSBC= "중립금리가 멀리 떨어져 있다"는 지난 10월의 언급과 비교해 상당히 비둘기파적인 변화로 평가함. 12월 FOMC에서 예정대로 금리를 인상할 것으로 예상되나 그 이후 금리 인상 경로에 대한 불확실성이 확대될 것으로 봄▲RBC= 정책금리가 중립금리 아래에 있다는 말을 근거로 Fed가 곧 금리 인상을 중단할 것으로 해석하는 것은 잘못임. 추정 중립금리 범위를 감안할 때 현재 금리가 범위 하단에 있음을 언급한 것에 불과함▲TD아메리트레이드= 파월 의장의 연설 이후 채권 시장에서 금리 하락은 과도한 시장 반응으로 평가함. 이번 연설로 Fed가 금리 인상을 잠시 중단할 것으로 보는 건 잘못된 해석이라고 봄뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
뉴욕증시에서 주요 지수가 큰 폭으로 올랐다. 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 시장 예상보다 완화적인 통화정책 발언을 내놓은 덕이다.28일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스 30 산업평균지수는 전장보다 617.70포인트(2.50%) 급등한 25,366.43에 거래를 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 61.61포인트(2.30%) 상승한 2,743.78에, 나스닥 지수는 208.89포인트(2.95%) 급등한 7,291.59에 장을 마감했다.가장 큰 영향을 준 것은 금리가 중립금리 바로 아래에 있다는 파월 의장의 발언이다. 그는 이날 이코노믹클럽 강연에서 "금리가 역사적으로 여전히 낮지만, 경제에 중립적인 금리 범위의 바로 아래에 있다"고 말했다. 지난달 초 금리가 중립금리와 멀리 떨어져 있다고 했던 것과 큰 차이를 보이는 발언이다.또 "연준의 통화정책이 사전에 설정된 경로를 가지고 있지 않다"면서 "지표에 더욱 면밀한 주의를 기울일 것"이라고 강조했다.연준은 당초 올해 네 차례에 이어 내년 세 차례 금리를 인상하겠다는 시나리오로 제시한 바 있다. 때문에 달러는 약세를 보였고, 미 국채금리는 하락했다. 파월 의장의 발언에 따라 시장 일각에서는 내년 기준금리 인상이 1회에 그칠 것이란 전망도 제기되고 있다.뉴욕증시 전문가들은 미·중 무역협상 소식이 지속해서 관심을 끄는 가운데, 파월 의장 발언으로 투자심리가 한결 개선될 것으로 예상했다.글로볼트의 톰 마틴 선임 포트폴리오 매니저는 "연말까지 잡음이 지속하겠지만, 결국은 무역 정책과 연준 관련 더 완화적인 메시지로 한 해를 마감하게 될 것"이라면서 "시장도 이런 상황을 예상하고 있다"고 말했다.이번 주말 진행될 미·중 무역협상 관련해서도 낙관적 기대가 우위를 점했다.뉴욕타임스(NYT)는 이날 미국 정부 관계자를 인용해 트럼프 대통령이 장기화한 무역전쟁이 경제에 미칠 악영향을 우려하고 있으며, 협상을 통해 중국과 타협할 것이라는 보도를 내놨다.래리 커들로 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장도 전일 "백악관은 모든 차원에서 중국과 많은 대화를 나누고 있다"면서 "트럼프 대통령은 참모들에게 '중국과의 합의가 이뤄질 수 있다'고 말했다"고 전해 기대를 자극했다.중국 시진핑(習近平) 국가주석은도이날 스페인 의회에서 실시한 연설에서 향후 5년 동안 10조 달러를 수입할 것이라면서 "중국은 어느 때보다 외부 세계에 문호를 확대하기 위해 노력할 것"이라고 말했다.시 주석은 또 "투자와 지식재산권 보호 영역에서 투자자들이 중국시장에 간단하게 접근할 수 있도록 노력할 것"이라고 강조했다.다만 트럼프 대통령이 자신의 트위터에 자동차 관세 도입에 대한 글을 올려 우려가 제기된다. 트럼프 대통령은 픽업트럭과 같이 수입 승용차에도 관세를 부과했다면 GM이 미국 내 공장을 폐쇄하지 않았을 수 있다면서 자동차 관세 관련 방안이 연구되고 있다고 말했다. 그는 자신이 25% 관세를 부과한 철강에서는 미국 내 고용이 창출되고 있다는 주장도 내놔 자동차 관세가 도입될 것이라는 우려를 높였다. 일부 외신은 트럼프 대통령이 다음 주 초 자동차 관세 도입을 발표할 것이라고 보도했다.한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com
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