웅진그룹은 29일 오전 7시30분 코웨이 인수를 공시했다. 주말에 최종 협상을 마무리한 뒤 장이 열리기 전 공시한 것으로 알려졌다. 사려는 웅진과 팔려는 MBK파트너스 간 감정적 앙금 때문에 “쉽지 않을 것”으로 예상됐던 구도를 바꾼 것은 ‘돈’이었다. 웅진이 자금을 확보한 것이 MBK를 돌려세웠다는 게 관계자들의 설명이다.
웅진의 코웨이 인수전은 올해 초 시작됐다. 웅진그룹은 지난 1월 코웨이를 되찾아오겠다고 발표했다. 하지만 믿는 사람은 거의 없었다. “웅진이 뜻은 있지만 돈이 없을 것”이라고들 했다. MBK파트너스 측도 “웅진그룹에 코웨이를 매각할 가능성은 제로”라고 공공연히 말했다. 시장의 분위기가 바뀐 것은 지난 8월 말. 스틱인베스트먼트가 웅진과 함께 코웨이를 인수할 것이라는 소식이 전해졌다. 이후 웅진과 스틱인베스트먼트는 다른 투자자들을 설득했다. 그 결과 연기금·공제회와 국내 금융사 등 기관투자가들로부터 코웨이 인수자금을 빌려주겠다는 투자확약서(LOC)를 차례로 받았다. 자체 자금조달을 위한 유상증자 계획도 발표했다.
거래는 2주 전부터 급물살을 탄 것으로 알려졌다. 윤석금 웅진그룹 회장은 이날 기자 간담회에서 “그간 보여준 진정성이 통해 계약을 맺었다”고 말했다. 사모펀드인 MBK에 ‘진정성’은 곧 ‘자금’이었다. 웅진은 10월 중순께 이 같은 자금조달 계획을 MBK에 알리고, 매수가격을 통보했을 것으로 업계 관계자들은 보고 있다.
MBK도 웅진 외에는 별다른 대안이 없었다. 골드만삭스를 통해 국내 대기업들에 코웨이 인수 의사를 타진했지만 모두 난색을 표한 것으로 알려졌다. 웅진이 ‘우선 매수권’을 갖고 있는 등 인수 절차가 복잡하고, 가격도 만만치 않았기 때문이다. 웅진으로부터 구체적 제안을 받은 MBK는 투자자들에게 이를 확인하는 과정을 거친 것으로 알려졌다. 웅진의 자금조달 계획이 믿을 만하다는 것을 확인한 MBK는 지난 주말 코웨이를 팔겠다는 뜻을 웅진에 전했고, 양측은 29일 아침 주식매매 계약을 체결했다.
이처럼 거래가 빠르게 진행된 것은 예비실사를 거치지 않았기 때문이다. 웅진이 설립, 경영한 코웨이에 대해 잘 알고 있는 데다 인수 의지가 강력했던 것도 작용했다는 분석이다. 안지용 웅진그룹 기획조정실장(전무)은 “코웨이에 대해 워낙 잘 이해하고 있는 데다 상장회사이기 때문에 분식이 거의 없을 것으로 판단해 예비실사를 생략했다”고 설명했다.
웅진그룹이 코웨이를 다시 찾았다. 그룹이 법정관리(기업회생 절차)에 들어가면서 사모펀드인 MBK파트너스에 매각한 지 5년9개월 만이다.웅진그룹과 스틱인베스트먼트 컨소시엄은 MBK파트너스로부터 코웨이 지분 22.17%를 약 1조6850억원에 인수하는 계약을 체결했다고 29일 발표했다. 주당 인수가격은 10만3000원이다. 인수자금 중 절반은 웅진그룹과 스틱인베스트먼트 컨소시엄이 책임지기로 했다. 나머지 자금은 인수금융을 통해 조달할 예정이다.코웨이는 윤석금 웅진그룹 회장(사진)이 1989년 설립한 생활가전 렌털업체다. 국내에서 처음으로 렌털사업을 시작한 이후 줄곧 1위 자리를 지키고 있다. 웅진은 경영위기로 2013년 1월 웅진코웨이를 MBK파트너스에 팔았다.윤 회장은 코웨이 인수를 계기로 웅진그룹을 재건한다는 구상이다. 그는 “정수기 공기청정기뿐 아니라 냉장고 등 대형 가전, 가구까지 렌털하는 시대가 올 것”이라며 “코웨이가 그룹의 미래 성장동력이 될 것”이라고 말했다. 코웨이 인수로 웅진그룹 자산은 2조5000억원에서 4조5000억원 수준으로 늘어난다. 웅진씽크빅과 웅진렌탈 방문판매 인력(1만3000명)과 코웨이 인력(2만 명)을 합쳐 3만3000명의 방문판매망을 구축하게 된다.웅진은 인수가 마무리되는 내년 1분기 이후 웅진렌탈과 코웨이 브랜드를 통합, 웅진코웨이로 바꿀 계획이다. 또 웅진씽크빅과 웅진코웨이에 그룹의 역량을 집중하기 위해 웅진에너지 등 계열사를 매각할 계획이다.전설리 기자 sljun@hankyung.com
국내 최대 사모펀드(PEF) 운용사인 MBK파트너스는 국내 1위 가전 렌털업체 코웨이 투자를 통해 5년여에 걸쳐 1조원이 넘는 돈을 벌어들인 것으로 추정된다. 세 차례에 걸친 자본재조정(리캡)과 두 차례에 걸친 블록딜(시간외 대량매매), 배당 등을 통해 이미 원금 이상을 회수했다. MBK파트너스는 이번에 남아 있는 지분 22.17%를 웅진씽크빅에 1조6849억원에 매각해 5년 만에 150%가 넘는 수익률을 기록했다.MBK는 2013년 1조1900억원에 코웨이 지분 30.9%를 인수했다. 당시 MBK가 2호 펀드를 통해 투입한 자금은 4200억원이었다. 나머지는 국민연금과 새마을금고가 투자한 3000여억원(우선주)과 7200억원가량의 인수자금 대출로 충당했다.MBK는 2014년 7월 첫 번째 리캡을 했다. 코웨이 주식 가치를 담보로 차입금 규모를 늘린 뒤 남은 금액 3500억원을 특수목적회사인 코웨이홀딩스에 배당했다. 당시 1425억원은 우선주에, 2012억원은 MBK 2호 펀드가 보유한 보통주에 각각 배당했다.이어 2017년 4월 차입금 규모를 1조2500억원 늘리는 두 번째 리캡을 실시했다. 이 리캡을 통해 우선주를 대부분 상환했고, 나머지 1600억원은 보통주 배당 재원으로 활용한 것으로 알려졌다.MBK는 지난해 5월과 지난달 두 차례의 블록딜을 통해 각각 3700억원과 3100억원가량을 회수했다. 이 자금은 대부분 차입금 상환에 쓰인 것으로 알려졌다. MBK는 마지막으로 최근 세 번째 리캡에 나서 차입금을 5500억원에서 8300억원으로 늘리고 남은 2800억원을 배당으로 가져갔다.이번 매각 대금 1조6849억원 중 차입금 8000억원을 제외하면 MBK 2호 펀드가 회수하는 투자금은 8849억원에 달할 전망이다. 5년여에 걸친 총 회수 금액은 분기 배당금을 제외하고도 1조1000억원에 달할 것으로 관측된다. 4200억원을 투자해 원금보다 1.5배 많은 돈을 벌어들인 셈이다.투자은행(IB)업계 관계자는 “MBK의 2호 펀드는 일본 유니버설스튜디오와 KT렌탈 투자 등으로 이미 약 30%의 연 내부수익률(IRR)을 기록했다”며 “코웨이 투자 회수로 수익률이 더 올라갈 것”이라고 말했다.유창재 기자 yoocool@hankyung.com
“한국에선 실패하면 다시 일어나는 게 사실상 불가능합니다. 실패한 기업가도 성공할 수 있다는 것을 보여주는 것이 제 꿈이었습니다. 많은 중소기업과 젊은이들이 저를 보고 가난한 자도 성공할 수 있고, 실패한 기업인도 재기할 수 있다는 희망을 품었으면 좋겠습니다.”윤석금 웅진그룹 회장(73)은 29일 코웨이 인수를 직접 발표하는 자리에서 이렇게 말했다. 윤 회장은 그동안 코웨이를 되찾아 웅진을 재건하겠다는 뜻을 밝혀왔다. 코웨이는 윤 회장이 키운 기업이다. 한국형 정수기 렌털사업 모델도, 코디(제품 관리 서비스 인력) 문화도 윤 회장이 직접 만들었다. 윤 회장은 “내 자식을 되찾은 기분”이라고 말했다. 되찾는 데 성공했지만 끝이 아니다. 코웨이를 중심으로 웅진그룹을 재건하는 것은 또 다른 도전이다. 그는 그룹 재건을 통해 직접 발표한 ‘나의 신조’를 실천하겠다고 했다. “내 나이가 몇 살이든 나는 20대의 젊음을 유지할 것이다. 도전할 것이다. 국가에 기여할 것이다.”‘렌털의 원조’ 귀환1998년 외환위기 때 윤 회장은 창고에 쌓여 있는 정수기를 보고 두려웠다. 그동안 꽤 팔렸는데 외환위기 이후 사겠다는 사람이 없었다. 그는 고민 끝에 ‘차라리 빌려주자’고 생각했다. 과장급 직장인이 맑은 물을 마시는 데 월 2만7000원쯤은 쓸 것이란 생각에 2만7000원짜리 렌털서비스를 하자고 제안했다. 출발은 순탄치 않았다. 직원들은 “2만7000원에 빌려주려면 설계부터 다시 해야 한다”며 반발했다. 윤 회장은 “좋은 생각”이라며 “설계부터 다시 하라”고 지시했다. 가격에 맞춰 제품원가, 운영비 등을 줄인 결과 새로운 서비스가 나왔다. 세상 어디에도 없었던 국내 가전제품 렌털서비스의 시작이었다.윤 회장은 정수기에 이어 공기청정기, 비데, 안마의자 등으로 시장을 넓혔다. 설립 이후 줄곧 1위를 내주지 않았다. 하지만 2013년 그룹이 무리한 사업 다각화로 법정관리(기업회생 절차)에 들어가자 웅진코웨이를 MBK파트너스에 매각할 수밖에 없었다. 극동건설, 서울저축은행 등을 인수한 게 화근이었다. 당시 윤 회장은 채무를 갚기 위해 코웨이 웅진식품 등 알짜 회사를 차례로 팔았다. 이후 남아 있는 웅진씽크빅 웅진에너지 북센 등을 기반으로 재기에 나섰다. 1년 만에 법정관리를 졸업하고, 3년 만에 빚을 모두 갚았다. 그리고 웅진그룹 재건을 위해 코웨이를 인수하겠다고 발표한 지 10개월 만에 결실을 맺었다. 그는 “재기의 발판을 마련한 것은 내가 아니라 임직원”이라고 말했다.웅진코웨이·씽크빅 중심으로 개편코웨이 인수로 웅진은 그룹 재건의 첫 단추를 채웠다는 분석이다. 웅진그룹 자산은 2조5000억원에서 4조5000억원 수준으로 늘어난다. 웅진씽크빅·웅진렌탈 방문판매 인력(1만3000명)과 코웨이 인력(2만 명)을 합쳐 3만3000명의 방문 판매망을 구축하게 된다. 윤 회장은 “각 가정을 직접 방문하는 3만 명 넘는 판매망은 엄청난 경쟁력”이라며 “사업 간 교류와 제품 확장 등을 통해 시너지를 크게 높이고 서비스 등을 혁신해 성장 발판을 마련할 것”이라고 말했다.웅진은 인수가 마무리되는 내년 1분기 이후 웅진렌탈과 코웨이 브랜드를 통합해 웅진코웨이로 바꿀 계획이다. 또 웅진씽크빅과 웅진코웨이에 그룹의 역량을 집중하기 위해 웅진에너지 등 계열사를 매각할 예정이다. 매각 자금으로 코웨이 지분을 추가 매입해 지배력을 강화한다는 계획이다. 안지용 웅진그룹 기획조정실장(전무)은 “연내 웅진에너지 매각을 추진할 것”이라고 밝혔다. 시장에서 나오는 인수금융 상환 우려에 대해 그는 “연 7~8% 성장하면 조달한 인수금융을 갚을 수 있는데 렌털 시장 성장률이 연 10%”라고 설명했다.전설리 기자 sljun@hankyung.com
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