인수 후 자산·순익 KB금융 앞서게 돼… '버티기 전략'으로 가격 낮춰 생보업계 지각변동 예고… 신한생명과 합병시 양사 자산규모 5위로 올라
조용병 신한금융지주 회장이 '리딩 금융그룹' 위상을 탈환하기 위해 생명보험사 인수라는 승부수를 던졌다. 옛 LG카드 인수 후 신한금융 역사상 11년 만의 '빅딜'이다.
조 회장은 이른바 '버티기 전략'으로 가격을 대폭 낮추는 데도 성공했다.
이번 인수로 신한금융은 자산 규모에서 KB금융을 넘어서고 순이익 측면에서도 앞설 수 있는 기반이 마련됐다.
◇ '오버페이 없다'에 오렌지라이프 몸값 3조원에서 2조3천억원으로 5일 금융권에 따르면 오렌지라이프(옛 ING생명)의 대주주인 MBK파트너스가 지난해 말 매각을 추진하면서 내놓았던 희망 가격은 3조원으로 알려졌다.
이후 매수자들의 '입질'이 시원치 않자 올봄에 가격을 2조5천억원으로 낮췄다.
신한금융은 2조2천억원 내외의 가격을 제시하고 그 이상은 줄 수 없다는 입장을 고수했다. MBK파트너스는 오렌지라이프를 서둘러 팔 이유가 없었다. 상장과 배당 등으로 오렌지라이프를 사들이는 데 투입한 1조8천억원의 대부분을 회수했기에 느긋하게 최대 수익을 주는 매도자에게 넘기면 됐다.
오렌지라이프의 주가 움직임이 상황을 변화시켰다. 연초 6만원대를 넘었던 주가는 2월부터 내리기 시작했다. 현재는 3만원 초·중반대로까지 주저앉았다. MBK파트너스로서는 가격을 더 낮출 수밖에 없었다.
숫자는 2조4천억원으로 내려갔고, 신한금융은 그제야 협상 테이블에 앉았다. 최종 가격은 2조3천억원. 신한금융은 그새 1천억원을 더 깎은 것이다.
KB금융이 2012년 옛 ING생명을 인수하려 했을 때 가격인 2조2천억원과 비교하면 2조3천억원이라는 이번 인수가격은 높은 편이다.
특히 당시는 지분 100% 인수이지만 이번에는 매입 지분이 59.15%인 점을 감안하면 더욱 그렇다.
오렌지라이프의 연간 순이익이 2013년 말 1천878억원에서 지난해 말 3천402억원으로 두 배가량으로 늘고 새 국제회계 기준(IFRS17) 도입을 앞두고 탄탄한 재무구조가 부각된 점 등을 고려하면 신한금융의 '오버페이' 여부는 향후 이번 인수로 시너지를 얼마나 내느냐에 달려 있다고 볼 수 있다.
◇ 생보사 인수로 비은행부문 강화… 생보 '빅3' 아성에 도전하나 신한금융이 비(非)은행 부문의 역량 강화로 생명보험사를 선택한 것은 다소 의외라는 평가다.
신한금융은 신한생명이라는 중견 생보사를 자회사로 두고 있지만 손해보험사는 없기 때문이다. 포트폴리오 구성상 경쟁사인 KB금융이 생보사 보강이 필요했다.
KB금융은 손해보험 분야에서는 업계 2위권을 다투는 KB손해보험이 있지만 KB생명은 생명보험 분야에서 존재감이 미미하다.
KB금융은 공공연하게 생보사 인수에 관심이 있다고 밝히기도 했다.
신한금융이 오렌지라이프 인수를 들여다본 것은 일단 손보 쪽에 마땅한 매물이 없고 손보업계 진출이 여의치 않다고 봤기 때문으로 풀이된다.
자동차보험, 실손보험 등 손보업계 상품은 정책 변수에 따라 이익의 변동성이 크다.
또 전통적으로 기존 상위 4개사가 견고하게 시장을 장악하고 있어 후발주자가 비집고 들어갈 틈이 많지가 않다.
생보업계에 외국계 보험사가 많이 진출한 반면에 손보업계에는 외국계가 없는 점은 그 방증이다.
매물로서 오렌지라이프의 강점도 적지 않다. 무엇보다 IFRS17 도입에 따른 자본확충 이슈에서 자유롭다.
외국계였던 오렌지라이프는 미리부터 글로벌 기준에 맞춰 자산부채관리(ALM)를 해온 덕분에 지급여력(RBC) 비율이 6월 말 현재 437.9%로, 업계 선두권이다.
새 회계제도가 2021년 시행되더라도 자본을 늘릴 이유가 없다.
오히려 신한생명과 합병하게 되면 신한생명의 RBC비율을 높여줘 신한생명의 자본확충 부담을 덜어줄 수도 있다. 신한생명의 RBC비율은 199.6%다.
두 회사의 영업망이 크게 겹치지 않은 점도 향후 시너지가 날 토대가 될 수 있다. ING생명은 설계사 중심의 영업을 하고 설계사 대부분이 남성이다. 영업망이 강남 지역을 중심으로 서울에 집중됐다.
신한생명은 설계사뿐 아니라 텔레마케팅(TM), 방카슈랑스 등 영업 채널이 분산돼 있다. 영업조직은 경기 지역을 비롯해 전국적으로 뻗쳐 있다.
인수합병 후 통합(PMI) 과정을 거쳐 양사가 화학적 결합에 성공하면 생보업계 판도가 흔들릴 수 있다.
일단 자산 규모가 커진다. 6월 말 현재 오렌지라이프(31조5천억원)과 신한생명(30조7천억원)의 생보업계 자산 규모 순위는 6위와 8위다. 양사가 합치면 자산이 62조2천억원으로 늘어나 NH농협생명(64조4천억원)에 바짝 다가선 5위로 오른다.
삼성생명(258조3천억원), 한화생명(112조6천억원), 교보생명(98조8천억원) 등 '빅3'의 아성은 여전하지만 계열사간 시너지를 바탕으로 농협생명을 제치고 교보생명의 자리도 사정권 안에 둘 수도 있다.
◇ 신한금융 이번 인수로 자산규모 KB금융 제쳐 신한금융은 이번 인수로 1등 금융그룹 타이틀을 탈환할 수 있는 발판을 마련하게 됐다.
신한금융은 당기순이익 기준으로 최근 9년간 차지했던 1위 자리를 지난해 KB금융에 내주며 자존심이 구겨졌다. 올해에도 2등을 벗어나지 못했다.
신한금융지주가 국내 6위 생명보험사 오렌지라이프(옛 ING생명)를 인수하며 '리딩 금융그룹' 지위 탈환에 나섰다. 조용병 신한금융 회장은 LG카드 인수 후 신한금융 역사상 11년 만의 '빅딜'을 성공하며 향후 행보에 기대를 실었다. 신한금융지주는 5일 서울 중구 세종대로에 위치한 신한금융그룹 본사에서 임시 이사회를 개최하고 오렌지라이프 지분 인수에 대한 안건을 의결했다고 밝혔다.이날 이사회에서는 라이프투자유한회사가 보유한 오렌지라이프 보통주 4850만주(지분율 59.15%)를 주당 4만7400원, 총 2조 2989억원에 인수하기로 결의했다. 이는 신한금융이 당초 제시한 가격인 2조2000억원 내외에서 크게 벗어나지 않는 수준이다. 조 회장의 승부사 기질이 발휘된 결과다. 신한금융은 작년 11월부터 MBK파트너스와 매각 협상을 벌였으나 협상 과정은 순탄치 않았다. 높은 인수가격이 걸림돌로 작용했다. MBK파트너스는 주당 5만원대에 지분을 매각하길 원했고, 신한금융은 4만원대를 넘길 수 없다는 입장을 고수했다. 조용병 회장은 버티기 전략 끝에 유리한 인수가격을 점하며 협상 테이블에 앉았다. 매각 협상이 난항을 겪으면서 이 기간 오렌지라이프의 주가가 곤두박질친 것도 호재로 작용했다. 오렌지라이프의 주가는 연초 6만원대에서 최근 3만원대로 주저앉았다.신한금융은 오렌지라이프 인수로 비은행 부문을 강화할 수 있을 것으로 기대하고 있다.신한금융 이사회 관계자는 "생명보험업은 국내 금융시장의 성숙도와 인구 고령화 등을 감안할 때 앞으로도 안정된 성장을 보일 것"이라며 "이번 인수로 그룹의 생보 사업라인 강화를 통해 현재 은행·카드 중심의 그룹 사업포트폴리오의 균형 성장을 이룰 수 있을 것"이라고 말했다.ING생명의 자산 규모는 31조원으로 삼성·한화·교보·농협·미래에셋에 이은 생명보험업계 6위다. 신한생명의 자산규모는 30조원으로 업계 7위다. 신한생명과 오렌지라이프의 자산을 더하면 총자산 61조, 업계 5위로 올라서게 된다. NH농협생명(자산규모 64조원)이 차지하고 있는 업계 4위도 충분히 노려볼 수 있는 위치다. 다만 이번 인수가는 2012년 KB금융이 ING생명 지분 100% 인수에 나섰다가 사외이사들의 반대로 포기한 당시보다 비싼 수준인 만큼 향후 시너지 효과에 시장의 관심이 쏠리고 있다.지난해 KB금융에 내준 리딩뱅크 자리도 탈환할 수 있는 공산도 커졌다. 신한금융은 7년간 사수하던 1위 자리를 지난해 2분기 KB금융에 뺏겼다. 이후 올해 2분기까지 5분기 연속 2위 자리에 머물러 있다. 하지만 이번 인수를 통해 신한금융은 자산 규모 측면에서 KB금융그룹을 넘어섰다. 지난 6월 말 기준 신한금융의 총자산은 453조원이다. KB금융(463조원)에는 못 미치나 오렌지라이프의 자산(31조원)을 더하면 484조원으로 불어나 KB금융을 앞선다. 향후 신한금융이 오렌지라이프의 나머지 지분을 추가 매입해 100% 자회사로 편입하게 되면 순이익도 온전히 신한금융의 실적으로 반영돼 KB금융을 따돌릴 수 있으리란 계산이 가능하다.업계는 '리딩 금융그룹' 자리를 놓고 조용병 회장과 윤종규 KB금융 회장 간 업계 1위를 향한 경합이 더욱 치열해질 것으로 관측하고 있다. 신한금융과 KB금융은 기업 인수·합병(M&A) 등을 통해 2000년대 초부터 리딩 금융그룹 자리를 놓고 자웅을 겨뤘다.다만 기대만큼 과제도 산적해 있다. 신한금융은 앞으로 매수자 실사, 추가 협상을 거쳐 올해 말께 인수 작업을 마무리 지을 예정이다. 오렌지라이프 노조가 요구하는 고용 안정, 독립경영 등에 대한 협의도 이에 포함돼 있다. 조 회장은 인수 체결식에서 "업계 최고 수준의 자산건전성과 선진적 경영관리체계를 구축해 안정된 이익구조를 가지고 있는 오렌지라이프의 성공적 인수를 매우 기쁘게 생각한다"며 "앞으로도 내실 있는 오가닉(Organic) 성장과 국내외 인오가닉(Inorganic) 성장의 지속적인 추진을 병행해 그룹 가치 극대화를 위해 노력하겠다"고 말했다.오정민/김은지 한경닷컴 기자 eunin11@hankyung.com
신한금융지주가 마침내 오렌지라이프(옛 ING생명)를 품에 안았다. 조용병 신한금융지주 회장은 약 10개월에 걸친 인수전을 성공적으로 마무리하며 승부사 기질을 여과 없이 발휘했다. 지난 1년여간 KB금융에 내줬던 리딩뱅크 자리도 탈환해올 것이란 기대가 높아지고 있다.5일 금융권에 따르면 신한금융지주는 이날 임시 이사회를 열어 오렌지라이프 인수를 결의했다. MBK파트너스와 주식매매계약(SPA)을 체결, MBK파트너스가 보유한 오렌지라이프 지분 59.15 %를 주당 4만7400원, 총 2조2989억원에 인수하기로 결정했다.조용병 신한금융 회장은 작년 11월부터 MBK파트너스와 매각 협상을 벌여왔다. 협상 과정은 순탄치 않았다. 높은 인수가격이 걸림돌로 작용했다. MBK파트너스는 주당 5만원대에 지분을 매각하길 원했고, 신한금융은 4만원대를 넘길 수 없다는 입장을 고수했다.승리의 여신은 조용병 회장의 손을 들었다. 조 회장은 버티기 전략 끝에 유리한 인수가격을 점하며 협상 테이블에 앉았다. 매각 협상이 난항을 겪으면서 이 기간 오렌지라이프의 주가가 곤두박질친 것도 호재로 작용했다.오렌지라이프 인수로 신한금융은 두 마리 토끼를 동시에 잡을 수 있게 됐다. 생명보험 업계의 입지를 다지는 것은 물론 리딩뱅크 자리 탈환이 바로 그것이다.작년 말 기준 ING생명의 자산규모는 31조원으로 삼성·한화·교보·농협·미래에셋에 이은 업계 6위다. 신한생명의 자산규모는 30조원으로 업계 7위다. 신한생명과 오렌지라이프의 자산을 더하면 총자산 61조, 업계 5위다. NH농협생명(자산규모 64조원)이 차지하고 있는 업계 4위도 충분히 노려볼 수 있는 위치다. 지난해 KB금융에 내준 리딩뱅크 자리도 탈환할 수 있는 공산이 커졌다. 신한금융은 7년간 사수하던 1위 자리를 지난해 2분기 KB금융에 빼앗겼다. 이후 올해 2분기까지 5분기 연속 2위 자리에 머물러 있다.올해 신한금융의 상반기 순이익은 1조7956억, KB금융(1조9150억원)에 1194억원 모자랐다. 오렌지라이프 인수로 연간 기준 신한금융의 순이익은 약 2000억원 늘어난다. 신한금융이 오렌지라이프의 나머지 지분을 사들려 100% 자회사로 편입하게 되면 순이익이 온전히 신한금융의 실적으로 반영돼 KB금융을 압도적으로 따돌릴 수 있으리란 계산이 가능하다.다만 기대만큼 과제도 산적해 있다. 신한금융은 앞으로 매수자 실사, 추가 협상을 거쳐 올해 말께 인수 작업을 마무리 지을 예정이다. 오렌지라이프 노조가 요구하는 고용 안정, 독립경영 등에 대한 협의도 이에 포함돼 있다. 조용병 회장은 인수 체결식에서 "업계 최고 수준의 자산건전성과 선진적 경영관리체계를 구축해 안정된 이익구조를 가지고 있는 오렌지라이프의 성공적 인수를 매우 기쁘게 생각한다"며 "앞으로도 내실 있는 오가닉(Organic) 성장과 국내외 인오가닉(Inorganic) 성장의 지속적인 추진을 병행해 그룹 가치 극대화를 위해 노력하겠다"고 말했다.김은지 한경닷컴 기자 eunin11@hankyung.com
내년 초 지분인수 마무리될 듯…이사회서 2천억 자사주 매입도 의결신한금융그룹이 5일 오렌지라이프(옛 ING생명)를 약 2조3천억원에 인수하기로 했다.신한금융지주는 이날 오전 이사회를 열고 라이프투자유한회사가 보유한 오렌지라이프 보통주 4천850만주(지분율 59.15%)를 주당 4만7천400원에 인수하기로 결의했다.총 인수금액은 2조2천989억원이다.신한금융지주 이사회 관계자는 "생명보험업은 국내 금융시장의 성숙도와 인구 고령화 등을 감안할 때 앞으로도 안정된 성장이 기대된다"며 "이번 인수로 그룹의 생명보험업 부문 강화로 현재 은행과 카드 중심의 그룹 사업포트폴리오가 균형 성장할 수 있을 것"이라고 말했다.신한금융지주는 이사회에서 주주가치 제고와 오렌지라이프 지분 인수의 후속 단계 대비를 위해 2천억원의 자사주 매입도 의결했다.신한금융은 이어 서울 강남구 법무법인 태평양 사무실에서 라이프투자유한회사와 이런 내용의 주식매매계약(SPA)을 체결했다.신한금융은 매수자 실사, 추가 협상 등을 거쳐 내년 초 지분 인수 절차를 마무리할 방침이다.신한금융은 포트폴리오에서 비(非)은행 부문을 강화하기 위해 지난해 말부터 오렌지라이프 인수를 검토해왔다.예정대로 인수 협상을 끝내면 신한금융 역사에서 LG카드(현 신한카드·7조2천억원), 조흥은행(현 신한은행·3조4천억원)에 이어 세 번째로 큰 인수·합병(M&A)을 성사하게 된다.오렌지라이프는 신한금융의 14번째 자회사가 된다.신한금융은 오렌지라이프를 품에 안게 되면 KB금융그룹을 제치고 '리딩 금융그룹'의 자리를 되찾게 된다.신한금융은 당기순이익 기준으로 최근 9년간 차지했던 1위 자리를 지난해 KB금융에 내줬다.올 상반기에도 신한금융은 당기순이익이 1조7천956억으로, KB금융(1조9천150억원)보다 1천194억원 적었다.지난해 오렌지라이프의 순이익이 3천402억원인 점을 감안하면 이번 인수로 KB금융을 추월할 발판을 마련할 수 있다.지분율이 59.15%이므로 오렌지라이프 실적이 100% 신한금융에 반영되지는 않는다.자산 규모로는 신한금융이 KB금융을 앞서게 된다.6월 말 현재 신한금융의 총자산은 453조3천억원으로, 463조3천억원인 KB금융에 미치지 못한다.하지만 오렌지라이프의 자산 31조5천억원을 더하면 484조8천억원으로 불어나 KB금융을 제친다.이번 인수로 신한금융의 보험부문 위상도 올라간다.현재 자산 규모 8위인 신한생명은 오렌지라이프와 합치면 자산이 62조2천억원으로 NH농협생명(64조4천억원)에 바짝 다가선 5위가 된다.오렌지라이프 노조의 고용보장 요구, 신한생명과의 화학적 결합과 시너지 창출 등은 신한금융이 풀어야 할 숙제다.조용병 신한금융 회장은 "업계 최고 수준의 자산 건전성과 선진적 경영관리체계를 구축해 안정된 이익구조를 가지고 있는 오렌지라이프의 성공적 인수를 매우 기쁘게 생각한다"며 "앞으로도 내실 있는 오가닉(Organic) 성장과 국내외 인오가닉(Inorganic) 성장의 지속적인 추진을 병행해 그룹 가치 극대화를 위해 노력하겠다"고 말했다./연합뉴스
