건설사의 정기예금 활용…신용 보강한 부동산PF 등장
ABCP 발행해 650억원 조달
"예금 사용 제한되는 게 단점"
투자은행(IB)업계에 따르면 SK건설은 최근 특수목적법인(SPC)을 설립하고 자산담보부기업어음(ABCP)을 발행해 650억원의 부동산PF를 조달했다. 만기는 내년 1월23일까지로 약 1년이다.
이번 ABCP는 단기 신용등급으로 최상인 A1을 받았다. SK건설의 단기 신용등급인 A2-보다 3단계 높은 것이다.
SK건설이 수산업협동조합중앙회에 맡긴 650억원의 정기예금을 ABCP 신용보강 수단으로 활용한 덕분이다. SK건설은 정기예금을 수산업협동조합중앙회에 신탁하고 원리금을 받을 수 있는 권리(신탁수익권)를 SPC에 넘겨줬다.
SPC가 만기 때 ABCP 원리금을 갚을 돈이 부족해질 경우 정기예금 원리금으로 이를 보충할 수 있도록 해 신용을 높여준 것이다. ABCP 신용등급은 수산업협동조합중앙회와 같은 취급을 받았다.
한 신용평가회사 관계자는 “SK건설은 예금을 활용해 신용등급을 받음으로써 부동산PF 조달 금리를 낮추는 효과를 봤을 것”이라고 설명했다. SK건설은 ABCP 발행 시점에 자사가 지급보증을 하면 받았을 A2-등급과 예금을 활용해 받은 A1의 금리 차이만큼 이익을 봤을 것으로 추정된다.
SK건설은 지난해 9월23일에도 비슷한 방식으로 400억원의 ABCP를 발행했다.
SK건설이 잇달아 정기예금 신용보강 ABCP를 발행하면서 건설사들의 새로운 자금조달 방식으로 부상할 수 있을지 IB업계가 주목하고 있다. 아직까지는 이런 방식의 ABCP는 ‘틈새 조달 수단’에 머물 것이란 전망이 지배적이다.
한 증권사 채권발행시장(DCM) 분야 관계자는 “정기예금을 ABCP의 담보로 제공하게 되면 사용 제약이 생겨 건설사의 전체 현금흐름에 차질이 빚어질 수 있다”며 “유상증자나 자산매각을 통해 일시적으로 잉여 현금을 보유한 건설사 등이 부동산PF를 조달할 때 제한적으로 활용할 수 있는 수단이 될 것”이라고 예상했다.
이상열 기자 mustafa@hankyung.com
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