29일 통계청이 발표한 3월 및 1.4분기 산업활동동향은 우리 경제가 '실물부문 과열 단정은 이르지만 회복세가 지속되는 상황'임을 보여주고 있다. 통계청은 "대부분의 산업활동지표가 호조를 보이고 있으며 회복기조라는 전체흐름과 다른 의미의 지표를 찾기 어렵다"고 말해 이같은 분석을 뒷받침했다. ◆ 산업활동 얼마나 좋아졌나 3월중 산업생산은 지난해 3월에 비해 4.4% 증가세를 기록, 1∼2월 평균증가율 3.7%를 상당폭 웃돌았고 제조업 평균가동률 역시 77.3%로 지난 2000년 8월 80.3% 이후가장 높은 수치를 보였다. 1.4분기 전체로도 전년 동기대비 증가율은 경기가 저점을 찍고 상승세로 반전한지난해 4.4분기의 2.3%에 비해 크게 높아진 3.9%에 달해 우리 경제의 회복속도가 빨라지고 있음을 보여줬다. 또 기업들이 출하량의 증가를 생산증가 보다는 재고감소로 대응하고 있는 것으로파악돼 재고량을 출하량으로 나눈 재고율 역시 67.9%로 사상 최저치를 기록, 경기회복기 초기의 전형적 양상을 나타냈다. 특히 업종별로는 반도체(-37.4%)와 자동차(-22.5%), 음향통신기기(-22%) 등 우리 경제의 견인차 노릇을 하는 주요산업에서 큰 폭의 재고감소가 발생, 향후 생산증가세가 지속될 가능성이 높음을 전망할 수 있게 했다. 이같은 상황은 최근 발표되거나 발표를 앞둔 삼성전자, 현대자동차, LG전자 등주요 대기업의 1.4분기 실적이 모두 사상최고치를 기록하거나 이에 근접했다는 점에서도 뒷받침되고 있다. ◆ 아직 부진한 수출, 회복기미 보이는 투자 뚜렷한 호조세를 지속하고 있는 생산.내수부문과 달리 수출부진은 아직 다소 부진한 모습을 보이고 있다. 지난 2월 17% 가까운 감소세를 보인데 이어 3월에도 5.7% 감소한 수출은 물량면에서 증가율이 5.6%, 1분기 전체로도 4%대에 그쳐 1분기 내수출하 증가율 11.6%의 절반에도 미치지 못하는 등 경기회복의 수혜를 입지 못하고 있는 것으로 분석된다. 이같은 수치는 정부가 그간 경기회복과 정책기조 전환의 금과옥조로 여겨온 '수출과 투자의 본격회복'이라는 조건에는 아직 미달하는 것이다. 지난 2월 소폭 감소세로 돌아섰던 설비투자는 3월중 1.9%, 1.4분기중 2%의 증가율을 기록했으며 특히 3월중 기계류 내수출하액과 수주액 증가율이 각각 11.5%, 48.4%를 보여 설비투자가 서서히 살아나고 있음을 보여주고 있다. 기계류 수입액은 전년 동월대비 14.1%가 감소한 것으로 나타나기는 했으나 감소율 자체로는 1월(-21.5%), 2월(-30.5%)에 비해 감소폭이 줄어들었다. 통계청 관계자는 이에대해 "설비용 기계수입이 아직 늘지 않은 것도 사실이지만 기계류 설비의 상당부분이 국산화되고 있는 점도 이같은 현상의 한 원인이 되고 있다"라고 말해 설비투자가 회복국면을 보이고 있음을 조심스럽게 시사했다. 특히 건설수주액은 3월중 주택 및 사무실 발주가 크게 늘어나며 무려 168.6%가 늘어나 과열양상을 보이기까지 했다. ◆ 정책기조 전환, 가능한가 정부는 연초부터 계속돼온 정책기조 전환논의와 선제적 금리인상론에 대해 그간"수출과 투자의 본격회복이 달성되기 전까지 정책전환 논의는 무의미하다"며 5월중발표되는 1.4분기 경제지표를 본 뒤 정책변경 여부를 논할 수 있다는 입장을 고수해왔다. 그러나 이날 발표된 3월 및 1.4분기 지표는 경기회복세가 점차 본격적인 국면에 접어들고 있음을 보여주고 있다. 또 경기동행 및 선행지수 역시 이같은 흐름이 외부의 강력한 충격이 아니면 급격하게 꺾일 가능성이 높지 않음을 나타내고 있는 것으로 분석된다. 금융부문에서는 이미 2∼3월중 총통화 증가율이 한국은행의 감시상한인 12%를 넘어섰고 올들어 가계대출이 이미 17조원 늘어나는 등 소비부문 역시 급속한 증가세를 보이고 있다. 정부의 거시경제정책은 이미 재정부문의 상반기 집중집행계획이 사실상 균형집행으로 돌아선데다 '부문별 미세조정(Fine tuning)'을 이유로 가계대출대책 및 부동산대책이 발표된 상태라 금리를 제외하고는 대부분 집행된 상태다. 이를 감안할 때 이날 발표된 3월 생산지표는 사실상 마지막 남은 선택인 '선제적 금리인상론'에 힘을 실어줄 수 있을 것으로 보인다. 금리 정책기조 전환은 정책당국이 우리 경제의 올해 및 중기 성장동인을 수출.투자부문에서 찾을 것인지, 아니면 내수부문에서 찾을 것인지의 선택여부에 달리게될 전망이다. (서울=연합뉴스) 김종수기자 jsking@yna.co.kr