서문원 < 동양선물 이사 >

금시장은 공급을 초과하는 수요 주도시장과 낮게 형성되고 있는 콘탱고
(contango ;금 이자율)등의 시장요인에 힘입어 전세계 금 선물 시장을 주도
하고 있는 뉴욕 COMEX 시장의 경우 96년도 개장하자마자 3.8달러의 폭등세를
보이는 등 초강세분위기를 유도, 93년8월이후 거의 2년 반만에 처음으로 이
시장에서 강력한 심리적 저항선으로 작용하고 있던 400달러선을 돌파했다.

지속적인 상승장세를 유지하던 금 가격은 2월초순에 이르러 장중 한 때
온스당 420.2달러까지 오른 것을 기점으로 이후 꾸준히 내림세를 유지
하였으며 2월말에 이르러 금 가격은 395달러 수준까지 떨어졌다.

96년도 들어 금 가격이 400달러 저항선을 돌파하는 초강세를 보이게된
요인들은 아래와 같다.

첫째, 작년 12월이후 낮게 형성되고 있는 콘탱고를 들수있다.

금 콘탱고는 금 생산업자들의 금 선도매도시 최종적인 매도가를 결정하는
역할을 하게 되는 이 콘탱고의 하락은 금 생산업자들의 금 선도매도 의욕을
꺽어 놓음으로써 선도매도량을 감소시키는 역할을 하게 되었다.

금 생산업자들에 의한 금 선도매도 물량의 감소는 현물 금 시장에서 가격
상승을 부추키는 요인으로 작용하게 되었다.

둘째, 세계에서 금을 가장 많이 생산하고 있는 남아프리카공화국등 주요
금 생산국가들에서의 생산량의 지속적인 감소를 들수있다.

뿐만아니라 현재 이 나라에서 진행되고 있는 민주화와 노동 임금의 상승에
영향을 받은 금 생산비용의 상승 또한 금 가격이 상승하는 요인으로 작용
하였다.

셋째, 지난해 세계 주요 금 소비국들이 꾸준한 금 수요 증가를 보여 95년도
10월말까지 개발도상국들의 경우 전년도대비 17% 증가, 선진국들의 경우
15%의 증가 추세를 보였다.

이러한 금 시장의 수요 증가 추세가 공급 감소와 맞물리면서 96년도 들어
금 가격이 상승하는 기본적인 요인으로 작용하였다.

끝으로 헤지펀드등 투기성 자금의 빠른 귀금속시장 유입도 금 가격이
급속히 상승하게된 주된 요인으로 작용하였다.

현재 현물 시장에서 보여지고 있는 수요 증가와 공급 감소 추세, 낮은
contango, 또한 중요한 심리적 저항선으로 작용하고 있던 400달러선의
상향돌파유도를 감안할때 96년도 한해동안 금가격은 지난해의 370~420달러
수준보다는 한단계 상승한 390~420달러 수준에 머물 것으로 예상된다.

(한국경제신문 1996년 4월 13일자).