KB증권 "GKL, 단기적 실적 변동성 확대…목표가↓"

KB증권은 21일 GKL의 홀드율(고객 칩 대비 카지노가 벌어들인 금액의 비율) 변동성 등 단기적인 실적 불확실성이 커지고 있다며 목표주가를 2만2천원에서 1만7천원으로 하향 조정했다.

이선화 연구원은 "올해 1분기 연결기준 GKL의 영업이익은 139억원으로 시장 예상치(69억원)를 상회했다"며 "드롭액(칩 구매 총액)이 작년 동기 대비 22% 증가해 양호한 흐름을 이어갔고, 홀드율은 10%를 기록하면서 외형 성장이 부진했지만 영업 레버리지가 발생한 영향"이라고 분석했다.

이어 "2분기는 중국 노동절 연휴 및 일본 골든위크의 황금 연휴가 있어 계절적 성수기지만, 4월 드롭액은 증가했으나 홀드율이 작년 동기 대비 감소해 매출액이 지난해보다 29%가량 줄었다"며 "단기적으로 확대된 변동성에 유의할 필요가 있다"고 짚었다.

이러한 실적 불확실성을 반영해 올해와 내년 연간 영업이익을 각각 690억원, 960억원으로 예상하면서 기존 추정치를 각각 30%, 32% 하향 조정했다.

이 연구원은 다만 "GKL은 전통적으로 중국 VIP 마케팅에 강점을 가진 회사로 중국 카지노 수요 회복 시 높은 회복 탄력성이 기대되고, 향후 매스(Mass·일반고객) 비중이 확대되면서 장기적으로 홀드율이 개선될 것"이라며 투자 의견은 '매수'로 유지했다.

/연합뉴스