[마켓PRO] Today's Pick: 녹십자, 롯데쇼핑, 티쓰리엔터테인먼트

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

🗽당신이 잠든 사이

다우 32653.20(-0.24%)
나스닥 10,890.85(-0.89%)
S&P500 3856.10(-0.41%)

미 국채 10년물 연 4.0480%(-0.71%)
WTI 88.37달러(2.13%)
달러인덱스 111.48(-0.04%)

👀주목할 만한 보고서

녹십자-"코로나 특수 사라진 3분기"

📉목표주가 : 24만원→19만원(하향) / 현재주가 : 12만7500원
투자의견 : 매수(유지) / 키움증권

[체크 포인트]
-3분기 실적은 시장 기대치를 하회. 3분기 매출액은 4,597억원(YoY -1%, QoQ +9%), 영업이익 488억원(YoY - 32%, QoQ +273%, OPM +11%)로 시장 컨센서스 매출액 4,707억원과 이익 542억원을 밑돌았음.
-지난해 3분기에 집중되었던 코로나 유통 관련 매출액이 올해에는 분기 분산되는 영향을 받아. 종속법인 또한 코로나 검체 이송이 감소하며 수익성에 영향을 미쳤음.
-다만, 4분기는 사전 비용 분산으로 인하여 흑자전환이 기대. 2023년에는 독감백신 감소 등으로 실적은 성장보다는 올해와 유사한 흐름이 예상. 내년 IVIG-SN의 미국 진출 전략 및 헌터라제 중국 진출 전략 등이 성장 키워드가 될 것으로 보여.

롯데쇼핑-"온라인 식품 경쟁력 강화를 위한 투자 결정"

📋목표주가 : 13만원(유지) / 현재주가 : 8만8200원
투자의견 : 매수(유지) / 한국투자증권

[체크 포인트]
-전일(11/1) 롯데쇼핑은 공시를 통해 온라인 식품 경쟁력 강화를 위한 오카도(OCADO)와의 파트너십 체결을 발표함
-2022년 11월부터 2030년 12월(약 8년)동안 온라인 식품 경쟁력 강화를 위해 9,500억원을 투자할 예정. 6개의 CFC(Central Fulfillment Center)를 짓고, 오카도의 OSP(Ocado Smart Platform)를 사용하는 비용에 사용될 계획
-롯데쇼핑은 CFC 건설과 OSP 도입과 함께 마트·슈퍼의 구매 및 물류 통합도 함께 진행. 롯데쇼핑은 오카도에 일정금액의 OSP 이용료를 지불해야함.
-2023년은 리오프닝으로 오프라인이 반등하는 시기. 2023년 오프라인 유통(편 의점+백화점+할인점)의 성장률은 5.3%(-3.4% YoY). 오프라인 반등 시점에 투자로 인해 온라인 적자를 줄이지 못하는 점은 단기적인 관점에서 부정적.

한화생명-"변액 보증 헤지 확대 영향으로 추정치 상회"

📋목표주가 : 3500원(유지) / 현재주가 : 2200원
투자의견 : 매수(유지) / 유안타증권

[체크 포인트]
-3분기 이익은 885억원으로 당사 추정치 548억원과 컨센서스 710억원을 상회.
-보험손익과 투자손익은 모두 추정치를 하회했으나 변액 보증 헤지 확대 영향으로 보증준비금이 크게 감소하며 책임준비금전입액이 예상보다 양호했기 때문.
-동사는 지난 10월 14일 특수관계인에 대한 부동산 매도를 공시했는데, 이에 따라 4분기 이익은 3분기보다 크게 증가할 것으로 예상. 투자의견 BUY와 목표주가 3,500원 유지.

세아베스틸-"중장기 원전 관련주로 주목 필요"

📋목표주가 : 2만2000원 / 현재주가 : 1만7550원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-3Q22 연결 실적은 매출액 1조 797억원(+1.1% yoy), 영업이익 203억원(- 68.9% yoy), 영업이익률 1.9%(-5.3%p yoy) 기록. 컨센서스 크게 하회.
-4분기에도 특수강 수요는 부진 지속. 세아베스틸은 원재료 가격 상승으로 롤마진 축소 예상되며 전력비 부담도 추가 상승.
-반면, 세아창원특수강은 선재 판매량 증가, 수요처 리스타킹 수요, 판가 추가 인상 등을 바탕으로 증익 가능할 것
-한전기술과의 MOU협약을 통해 국내 건식 CASK(사용후핵연료저장시설) 사업 본격화. 빠르면 2023년 연내로 국내 CASK 매출 발생 시작 가능.

SK가스-"세전이익 변동성 확대, 영업실적은 견조"

📋목표주가 : 16만원(유지) / 현재주가 : 11만5000원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
-SK가스 목표주가 16만원과 투자의견 매수를 유지. 3분기 영업이익은 컨센서스를 상회.
-LPG 판매실적 감소에도 수익성 중심 기조로 영업이익은 안정적인 추세를 이어 갔음.
-LPG 가격 급변에 세전이익 변동성이 커졌지만 LNG 대체 목적 판매량 증가 등 본질적인 영업 환경은 개선되는 흐름. 2022년 기준 PER 6.6배, PBR 0.5배.
-시황 변동성 확대로 연간 세전이익 가이던스 충족이 어려울 수 있는 상황이나 영업환경 특성 상 현재의 손실은 미래의 이익으로 회귀하기 때문에 우려할 부분은 아님. 별도 기준 순이익은 안정적인 흐름을 이어가고 있어 연간 배당은 과거 수준을 충분히 유지할 수 있을 전망.

F&F-"전 브랜드에서 예상치 상회하는 고성장세"

📋목표주가 : 20만원(유지) / 현재주가 : 14만8500원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-3분기 국내외 시장에서 모두 매우 양호한 실적 기록. 중국의 경우 지난 해 3분기 베트남 락다운으로 3분기 수출이 일부 4분기로 이연되었던 것이 올해 정상화되면서 3분기 매출이 예상보다 매우 큰 폭으로 증가.
-중국 도매 유통의 특성상 1개 분기 먼저 시즌 제품이 출하되기 때문에 F/W 시즌 매출이 3 분기에 더 크게 반영되는 점을 주지할 필요가 있음.
-올해 4분기 중국 매출액은 원활한 출점과 높은 브랜드 인지도에 따른 매출 성장에 힘입어 yoy +25% 성장 예상. 4분기는 또한 국내 시장 성수기임을 고려할 때 분기 최고 영업이익률(32.4%) 달성 가능할 것으로 전망됨.

티쓰리엔터테인먼트-"합리적인 밸류의 IPO"

📋 IPO 예정 / 하나증권

[체크 포인트]
-티쓰리엔터테인먼트는 2004년 출시돼 글로벌로 선풍적인 인기를 끌었던 리듬게임의 IP를 보유한 게임 개발사.
-출시 19년 된 IP임에도 불구하고 오디션 PC 게임의 매출은 꾸준히 성장. 20년과 21년 각각 전년 동기 대비 23%/14% 성장했으며, 22년 상반기 매출을 연율화 해 계산할 경우 올해도 연간으로 11% 성장이 예상.
-지속적인 성장의 비결은 중국, 베트남, 태국에서의 인기. 글로벌로 21년 연간 신규 가입자는 183만명이었다.
-티쓰리는 상장을 통해 모집한 금액으로는 오디션의 메타버스 버전 게임인 를 개발해 23년 하반기 출시를 계획.
-자회사인 한빛드론(지분율 46.3%)과 한 빛소프트(지분율 30.7%)의 실적을 합산한 연결 기준으로는 밴드 상단 PER은 6.1배. 티쓰리의 22년 상반기 별도 기준 현금성자산은 380억원으로 EV 기준으로는 더 매력적인 밸류 에이션으로 판단.

레이-"내년 영업익 96% 증가, PER 8배인데 사야되지 않나요?"

📋목표주가 : 3만5400원(신규) / 현재주가 : 1만7800원
투자의견 : 매수(신규) / 하나증권

[체크 포인트]
-레이는 2023년 전세계 디지털 덴탈 시장 성장의 구조적 성장과 한국 및 북미 시장 내의 프리미엄 덴탈 제품 판매 호조를 통해 높은 매출 성장률을 기록할 것으로 전망.
-1) 생산 공장 확대 이전을 통해 약 2배의 생산 CAPA를 갖췄으며, 2) 한국과 중국, 미국 중심의 밀린 주문량을 본격적으로 소화하면서 3) 3분기 공장 이전으로 인해 지연된 물량까지 함께 공급할 예정.
-현재 협의가 진행 중인 중국 Top-Tier 치과기공소 고객사는 유럽과 북미, 중화권을 포함한 20개국, 3만여개의 고객사를 보유. 향후 고객사를 통해 진출하지 못했던 국가에 진출 가능한 국면을 맞이하는 것으로 협의가 완만하게 진행된다면, 저평가된 레 이의 밸류에이션 리레이팅이 필요하다고 판단,

박재원 기자 wonderful@hankyung.com