"삼성전자, 주주 위한다면 메모리 감산 고려해야"…목표가 하향

유진투자증권은 반도체 부진 여파로 '어닝 쇼크' 수준의 3분기 실적을 받아든 삼성전자에 대해 "주주를 위한다면 메모리 감산을 고려해야 한다"며 목표주가를 7만5천원에서 7만2천원으로 소폭 낮췄다.

이승우 유진투자증권 연구원은 11일 보고서를 내고 "인위적 감산은 없다는 원칙론적 태도는 시장과 수많은 주주의 기대와는 상당히 동떨어져 있는 시장친화적이지 않은 모습"이라고 지적했다.

경쟁업체 마이크론 등이 설비 투자 축소·감산에 나서기로 한 반면, 삼성전자는 감산은 없다는 태도를 고수하고 있다. 이달 5일(현지시간) 미국에서 열린 '삼성 테크 데이' 행사에서 한진만 삼성전자 메모리 사업부 부사장은 "(감산에 대한) 논의는 없다"고 밝혔다.



이와 관련해 이 연구원은 "2022년의 반도체 산업의 판세는 과거와 같은 치킨게임을 통해 상황을 반전시킬 수 있는 분위기가 아니다"라며 "세계 경기 상황과 무관하게 성장할 수 있는 '킬러 앱'이 눈에 확 들어오는 것도 아니고, 1∼2년 정도 치킨게임을 한다 해도 무너질 회사가 잘 보이지 않는다"고 주장했다.

그러면서 "인위적 감산은 없을지 몰라도 최소한 '인위적이지 않은 자연스러운' 감산은 매우 필요해 보인다"며 "그래야만 메모리 재고 사이클이 조금이라도 빨리 전환될 기회가 생길 것이고 이러한 대응이 수많은 삼성전자 주주들을 조금이라도 위하는 길이 될 것"이라고 전망했다.

이 연구원은 예상보다 부진한 3분기 실적을 반영해 올해와 내년 삼성전자 영업이익을 45조4천억원, 28조5천억원으로 기존보다 8% 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.


이영호기자 hoya@wowtv.co.kr