메리츠종금증권은 6일 모두투어에 대해 수요 부진이 지속될 것으로 전망한다며 목표주가를 기존 2만9000원에서 2만7000원으로 내려잡고, 투자의견 '매수'를 유지했다.

모두투어는 올해 3분기 연결기준 매출액 전년 대비 34% 증가한 973억원, 영업이익이 69% 감소한 25억원을 기록했다.

이효진 연구원은 "감익의 가장 큰 원인은 부진한 별도 실적 때문"이라며 "모두투어의 3분기 매출총이익은 전년 대비 7.7% 감소한 577억원, 영업이익은 59.0% 감소한 36억원을 기록, 매출총이익이 전년 대비 50억원 줄었고, 이 부분이 그대로 영업이익 감소로 이어졌다"고 말했다.

이 연구원은 "별도 영업이익과 연결 영업이익의 차이는 자회사 적자에 기인한다"며 "울산 호텔이 8월 신규 오픈하며 모두스테이 적자가 9억원 발생한 반면, 자유투어는 산업 환경에도 불구하고 항공권 판매가 호조를 보이며 선방했다"고 설명했다.

올 4분기 실적은 예상보다 부진할 것이란 전망이다. 그는 "모두투어의 4분기와 2019년 연결기준 영업이익 컨센서스(시장 기대치)는 각각 68억원과 345억원으로 추정 대비 15% 높다"며 "수요 회복이 더뎌 눈높이를 낮춰야 한다"고 전했다.

이어 "수요 회복 가능성을 염두해 적정 주가 변동을 미뤘으나, 예상보다 부진한 수요 회복이 당분간 지속될 전망으로 실적 하향분을 적정주가에 반영했다"고 덧붙였다.

조아라 한경닷컴 기자 rrang123@hankyung.com