[출발 증시특급]



- 이슈 진단

전화 : 김민정 KB투자증권 연구위원3





인천공항 3기 면세점, 실리 챙긴 `호텔신라`

인천공항 3기 면세점 사업자 선정 결과는 호텔신라에게 양보다는 질적인 개선이었다. 이번 결과로 호텔신라 영업면적은 기존 대비 대폭 감소했지만 유리한 위치 확보와 기존에 확보하지 못했던 주류, 담배 사업권을 확보해 고무적인 성과를 기록했다. 영업면적 축소로 임차료 상승 부담도 완화되어 불확실성이 일부 해소되었다는 측면에서 긍정적으로 평가된다.



중국 춘절, 국내 설 연휴, 기대 효과

이번 설 연휴는 최장 9일까지 황금연휴로 이어질 수 있어 장거리 지역뿐만 아니라 유럽, 미주와 같은 장거리 지역의 수요도 증가할 것으로 예상된다. 또한 설 연휴 기간 동안 해외 여행객 수가 약 50% 증가할 것으로 예상된다.



카지노주 투자심리 위축 언제까지

외국인 카지노 파라다이스와 GKL을 비교하면 지난해 파라다이스의 실적 흐름은 뚜렷한 상고하저였던 반면에 GKL은 상저하고의 흐름을 보였다. 연간으로는 두 업체 모두 10% 이상의 드롭액 성장을 기록했기 때문에 4분기 부진했던 실적은 일시적인 것으로 보인다. GKL은 4분기 드롭액이 47.8% 성장을 했기 때문에 매우 양호한 성장을 기록했다. 따라서 한국 카지노 시장에 대한 성장성은 여전히 유효하다.



밸류에이션 매력도

여행주는 본원 경쟁력, 호텔, 면세점과 같은 신사업 확대 가능성이 부각되면서 밸류에이션이 상단에 이르렀기 때문에 현 주가는 약간 부담스러운 것으로 판단된다. 하나투어의 주가 상승으로 호텔신라와 하나투어의 밸류에이션이 12개월 포워드 기준 약 24배 정도로 유사해졌다. 이러한 상황에서는 성장성이 부각되는 호텔신라의 매력도가 더 높은 것으로 판단된다. 카지노 업종은 최근 주가 하락으로 밸류에이션 부담이 일부 해소되었다. 따라서 드롭액 성장률과 중국인 방문객 수로 관망하며 2분기부터 점진적으로 매수하는 것이 바람직하다.



최선호주 `호텔신라(008770)`

레저, 엔터테인먼트 업종 중 호텔신라를 추천한다. 호텔신라는 방한 중국인 증가로 인해 수익성 개선이 지속될 전망이다. 또한 최근 인천공항 3기 면세점 사업자 선정 완료로 불확실성도 일부 해소되었기 때문에 투자자들의 심리 또한 회복될 것으로 전망된다.





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